猛獸財經(jīng)按：由于Facebook在上周宣布全面進入元宇宙并改名為Meta Platforms，所以在本文中我們將Facebook統(tǒng)稱為Meta Platforms。

Meta Platforms( FB ) 的投資者在 2021 年經(jīng)歷了過山車一般的大起大落。因為該公司在2021年不但遭受了來自多個國家的制裁還經(jīng)歷了無數(shù)的負面事件。

隨著隱私問題逐漸成為公眾的主要關注點，更多的公司和國家/地區(qū)將考慮實施類似于 蘋果（AAPL） iOS 15那樣的隱私政策。此外，雖然Meta Platforms 的客戶依然很龐大，但我們預計他們的用戶增長將會繼續(xù)放緩?；谶@些原因，我們相信Meta Platforms的增長率會繼續(xù)下滑。不過，我們依然認為Meta Platforms被低估了，因為他們的資產(chǎn)負債表非常強勁。而且，我們相信Meta Platforms在元宇宙的未來將會超越 他們現(xiàn)在的盈利能力，并有可能成長為一家像蘋果一樣的控制其硬件和軟件的公司。

為什么我們認為 Meta Platforms 的增長率會放緩

首先，要明確的是，我們相信 Meta Platforms 的增長速度肯定會放緩，但不是公司的整體增長。此外，我們仍然相信Meta Platforms 的廣告業(yè)務將繼續(xù)增長，只是沒有市場預期的那么快。

iOS 15

第一個原因是蘋果從 iOS 14.5 開始就采取了大量措施來保護用戶的隱私，在 蘋果 的 iOS 14.5 上，蘋果要求其 App Store 開發(fā)人員詢問用戶是否允許在其應用程序之外跟蹤他們，從而對 Meta Platforms 等公司的收入造成了嚴重影響。此外，在 iOS 15 更新中，蘋果讓 Meta Platforms等有針對性的廣告公司的運營也變得更加棘手。

比如蘋果會詢問用戶是否愿意接收有針對性的廣告，并發(fā)布了 VPN、虛擬專用網(wǎng)絡、創(chuàng)建匿名電子郵件生成的功能。由于這些變化，Meta Platforms的收入產(chǎn)生了重大影響。更長遠的影響是，隨著時間的推移，蘋果只會進一步保護用戶的隱私，因此 iOS 15 對Meta Platforms造成風險幾乎是無解的。

此外，iOS 15的更新可能會激發(fā)公眾對隱私保護的更多需求。多年以來，在很多國家和地區(qū)，隱私保護方面的法律法規(guī)都不健全，所以才讓Meta Platforms、Twitter ( TWTR ) 和 Snapchat? 這樣的公司可以在未經(jīng)用戶同意的情況下肆無忌憚的跟蹤用戶數(shù)據(jù)。然而，隨著 iOS 15 的更新，所有的Android 手機用戶都有可能在未來要求谷歌這樣的公司推出新功能來更好的保護自己的隱私數(shù)據(jù)，而這將會對Meta Platforms 的收入產(chǎn)生重大影響。

另一個原因是各國肯定會陸續(xù)的制定一些保護用戶隱私的法規(guī)。這些法規(guī)將不會允許某些公司在用戶不知情的情況下，收集個人數(shù)據(jù)。我們相信國家有責任介入并制定保護其人民隱私的法律法規(guī)，而且 iOS 15 更新和 Meta Platforms 之前的一系列負面事件足以促使一些立法者認真考慮制定用戶隱私方面的法律法規(guī)。

為什么我們仍然看好Meta Platforms

盡管我們在上面列出了Meta Platforms面臨的一些風險，但由于公司的估值、財務狀況和元宇宙未來的機會，我們仍然看好Meta Platforms。

元宇宙為Meta Platforms帶來的機會

元宇宙是一個術語，描述了真實物理世界和正在創(chuàng)建的數(shù)字世界的結合，我們相信社會向極端數(shù)字化或 元宇宙的轉變可以在未來幾年內極大的使 Meta Platforms 受益。此外，元宇宙和虛擬增強現(xiàn)實業(yè)務正在慢慢成為Meta Platforms 整體業(yè)務中越來越大的一部分。

在今天，社交媒體以數(shù)字化的方式連接人們的社交生活。未來，元宇宙將有潛力成為社交生活本身。例如，你可以通過元宇宙來參加商務會議、上學、與朋友一起看電影，甚至可以在虛擬世界中旅行。這些技術的應用范圍幾乎是無限的，因為這些技術可以滲透到人類生活的方方面面。Meta Platforms可以成為下一個 Zoom ( ZM )，甚至可以在虛擬百老匯做廣告。因此，從長遠來看，元宇宙將使 Meta Platforms 受益。

其次，Meta Platforms面臨的最大風險可能會被消除。Meta Platforms今天面臨的最大風險是該公司無法控制其硬件。由于Meta Platforms 依賴其他公司提供與其用戶連接的硬件，因此該公司對其服務如何分配給用戶沒有控制權。例如，蘋果的隱私更新今天正在損害 Meta Platforms，而Meta Platforms卻毫無辦法，因為它無法控制硬件。然而，對于即將到來的元宇宙，Meta Platforms可以憑借其 Oculus 系列產(chǎn)品以及與 Ray-Ban 的增強現(xiàn)實眼鏡合作，在軟件和硬件方面都會有更強的控制，并會帶來更少的風險和更多的利潤。

最后，隨著時間的推移，Meta Platforms的元宇宙業(yè)務將會變得越來越重要。在 2021 年第三季度，Meta Platforms除了廣告業(yè)務以外的收入為 7.34 億美元，約占總收入的 2.6%。另一方面，在 2021Q2，Meta Platforms 的“其他”收入為 2.49 億美元，約占總收入的 1.17%。因此，Meta Platforms 的非廣告業(yè)務收入正在增長。我們相信 Oculus 業(yè)務在硬件和軟件方面的盈利潛力最終將超過 Meta Platforms 的傳統(tǒng)廣告收入和利潤。我們堅信未來幾年世界只會變得更加數(shù)字化，而Meta Platforms 正處于這一轉變的中心。

資產(chǎn)負債表

Meta Platforms擁有非常強大的資產(chǎn)負債表，足以讓公司度過潛在的困難時期。根據(jù)Meta Platforms 2021 年第三季度的財報，除了約 92 億美元的凈收入外，該公司還擁有約 145 億美元的現(xiàn)金和約 435 億美元的有價證券，使Meta Platforms的總資產(chǎn)達到了 1700 億美元，而總負債僅為 362 億美元。而且Meta Platforms 沒有長期債務，總資產(chǎn)負債率僅為 21.3%。因此，Meta Platforms 擁有異常強勁的資產(chǎn)負債表，這也是我們長期看好Meta Platforms的一個原因。

估值

考慮到Meta Platforms的風險和潛力，我們認為該公司目前的估值很便宜。在我們看來，市場并沒有 充分考慮到Meta Platforms 元宇宙業(yè)務的潛力。Meta Platforms 的市盈率之所以是所有大型科技公司中最低的，是因為公司的一系列負面事件和iOS 15更新造成的；然而，因為我們相信高度數(shù)字化的元宇宙的潛力將會遠遠超過今天投資 Meta Platforms 所涉及的風險，所以，我們認為Meta Platforms股票目前被低估了。

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結論

在 Oculus 業(yè)務和 元宇宙成為Meta Platforms的重要組成部分之前，該公司在未來幾個月內可能會遇到一些障礙。蘋果很可能會進一步加強其隱私保護政策，此舉可能會促使其他組織效仿。此外，即使沒有這些外部風險，公眾對 ESG（環(huán)境、社會和公司治理） 的看法可能會隨著用戶增長速度的放緩而對 Meta Platforms產(chǎn)生負面影響。但是，從長遠來看，我們仍堅信Meta Platforms 可以成為最大的贏家。今天，Meta Platforms已經(jīng)是元宇宙、虛擬現(xiàn)實和增強現(xiàn)實的硬件和軟件領域的領導者。因為我們相信這些領域在未來幾年將會呈指數(shù)級增長，所以我們非?？春?Meta Platforms。

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