大成基金徐彥2022年勇奪正收益！“大滿貫”寶藏基金經(jīng)理
2022年以來，A股調(diào)整幅度較大。上證下跌15.12%，深證成指下跌25.85%，滬深300指數(shù)下跌21.63%。
受市場影響，我國公募權(quán)益基金也經(jīng)歷了較大的波動，截至2022年12月30日，公募權(quán)益基金當年整體虧損17.56% (剔除2022年成立基金，僅統(tǒng)計公布了 2021年12月30日凈值數(shù)據(jù)產(chǎn)品，僅統(tǒng)計主代碼，包括指數(shù)型、混合型、股票型)，僅僅只有208只權(quán)益基金盈利，占比僅3.79%。
但這樣的行情也是一塊試金石，考驗各基金的應(yīng)對。去年的調(diào)整中，一些重倉抱團股、賽道股的偏成長風(fēng)格的基金，回撤相對比較大，而價值風(fēng)格獲得更好的表現(xiàn)。
這其中，來自大成基金的徐彥就是價值風(fēng)格的一個典型代表：在2022年，他管理的大成致遠、大成睿享都取得了正收益；而截至去年底，他管理的所有基金都實現(xiàn)任期正回報，而且回撤相對較低。
可以說，在嚴苛的市場環(huán)境下，徐彥經(jīng)受住了考驗，把他的價值投資理念較好展現(xiàn)出來。
穩(wěn)健的價值投資者
什么是價值投資？不同的人有不同的理解。
最早的價值投資其實來自格雷厄姆，比較容易的理解就是在買入的時候，看重安全邊際、低市盈率、低市凈率、高股息率，俗稱“揀煙蒂”。
但在多年后的各國投資實戰(zhàn)中，對價值投資的理解在不斷進化，并沒有局限在當初低PE、低PB這樣的界定里，而是對公司有更多的要求、對市場有更深的理解。
徐彥，大成基金首席權(quán)益投資官
而徐彥，是一名”穩(wěn)健的價值投資者“，在擔(dān)任基金經(jīng)理之后，他很快確定了價值投資理念，以對企業(yè)長期價值的判斷作為自己投資的基礎(chǔ)。
徐彥現(xiàn)在理解的價值，和五年前看重社會、時代、團隊，“基于對社會和時代的理解，以合適的價格去買好的公司和好的團隊”并不一樣，現(xiàn)在更多跟創(chuàng)造而不僅是奮斗密切結(jié)合在一起，但價值永遠跟真善美這些最樸素的概念結(jié)合在一起。
徐彥的選股框架：
自上而下：把握社會、時代發(fā)展大方向，企業(yè)發(fā)展方向同社會及時代發(fā)展方向的匹配程度越高，企業(yè)就會發(fā)展得越好。
自下而上：深入研究企業(yè)價值，多維度判斷，落腳點是行業(yè)空間和生態(tài)、核心競爭力、管理團隊、商業(yè)模式等。
投資理念：基于對企業(yè)價值的判斷以合適的價格買優(yōu)質(zhì)的公司，不參與泡沫。
數(shù)據(jù)來源：徐彥管理產(chǎn)品的2022年3季報，以上個股不作為推薦。
從大成基金徐彥的持倉來看，偏好大盤價值股，很多都不是市場的熱門股，反而是估值較低、較為冷門的公司，但這類持倉，長期來看卻有望為組合貢獻持續(xù)穩(wěn)定的收益。
數(shù)據(jù)來源：天天基金，截至2022.9.30，歷史業(yè)績不代表未來。
作為一位價值投資者，大成基金徐彥在組合管理上，前10大集中度不高，股票倉位適中，嚴控回撤。
數(shù)據(jù)顯示，徐彥代表作大成睿享A在2022年的最大回撤為13.29%，大幅低于偏股混合型基金指數(shù)最大回撤（26.21%）。
十六年磨一劍
在控制回撤幅度的同時，長期仍能實現(xiàn)穩(wěn)健盈利，這樣的基金對于持有人而言無疑是“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?。
但是，這樣的幸福來得并不容易，對于徐彥這位老將來說，可以說是十六年磨一劍。
徐彥2006年碩士畢業(yè)后，最早在一家資產(chǎn)管理公司——東方資產(chǎn)工作，東方資產(chǎn)是負責(zé)處理銀行壞賬和不良資產(chǎn)的，這培養(yǎng)了他嚴謹務(wù)實、重視風(fēng)險控制的工作風(fēng)格。
2007年7月，徐彥加入大成基金研究部，2007——2012年是做研究員，2012年10月邁出投資生涯第一步，開始管理大成策略回報基金，之后他先后管理大成競爭優(yōu)勢、大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和大成景陽領(lǐng)先，并取得了較好的業(yè)績。
當時他曾管理的4只產(chǎn)品，在其任職期內(nèi)的每一個完整自然年度均獲得正收益，其中管理時間最長的大成策略回報連續(xù)6年取得正收益。
特別是2016年市場下跌，公募基金整體虧損，股票型基金更是平均跌幅超過12%，但是徐彥管理的4只基金，在當年全部正收益。
這和2022年，他的表現(xiàn)何其相似！
在2018年下半年短暫離開大成基金一年后，2019年8月，徐彥回到大成基金，擔(dān)任股票投資部總監(jiān)，在2019年12月重新管理產(chǎn)品，一步步打造好產(chǎn)品。
在過去管理公募基金的超8年里，徐彥多次獲得過金牛獎、金基金獎、明星基金獎，是市場上少有獲得“大滿貫”的價值投資基金經(jīng)理之一。
不斷進化，創(chuàng)造價值
最后說一下徐彥給我的感覺，個人覺得他的風(fēng)格，類似“深度價值”，不追求短期爆發(fā)，而重視長期回報，像溫莎基金的約翰·聶夫。
約翰·聶夫的風(fēng)格，同樣的是擅長尋找那些目前冷門的，估值低、但是有潛力的逆向股票。
他能夠在股票價格非常低、表現(xiàn)極差時將其買入，而在股價過高、走勢太強時準確無誤的拋出股票，因此，他被稱為“市盈率鼻祖、價值發(fā)現(xiàn)者、偉大的低本益型基金經(jīng)理人”。
作為比肩彼得·林奇的投資大師，約翰.聶夫執(zhí)掌溫莎基金31年，22次跑贏市場，投資增長55倍，累計平均年復(fù)合回報率達13.7%，年平均收益率超過市場平均收益率達3%以上。
根據(jù)天天基金的數(shù)據(jù)，徐彥管理公募超過8年，最大盈利247.66%，年化回報16.65%（數(shù)據(jù)來源：天天基金，截至2022.12.30，歷史業(yè)績不代表未來），當然，這距離約翰.涅夫還有時間上的差距。
我們也看到，在16年多的從業(yè)生涯，8年多公募管理工作中，徐彥不斷進化自己，致力給持有人帶來高滿意度的產(chǎn)品，我們也希望這樣的老將越做越好，持續(xù)為持有人創(chuàng)造價值。
有句話叫做：三十而立 ，四十而不惑，五十而知天命，六十而耳順，七十而從心所欲，不逾矩。
大成基金徐彥到了40歲的年紀，對于投資來說，什么事情都看明白了，心中沒有什么疑惑，在他看來，投資、乃至人生，都更像一場長跑而不是短跑，這么多年來一直不參與泡沫，也是這個道理。
他的產(chǎn)品適合哪些持有人呢，這里引用徐彥的話：
“假設(shè)自己是一個很激進的、喜歡做高風(fēng)險的投資者，就去選擇擅長短跑的基金經(jīng)理，而假設(shè)自己是一個穩(wěn)健的、比較成熟的，希望有一定安全感的投資者，可以選擇穩(wěn)健的價值投資者管理的基金?！?/span>
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