作者：Deyang，星星

出品：明亮公司

咖啡連鎖生意競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)日趨白熱化，瑞幸咖啡（LKNCY.US）正在得到資本的重新關(guān)注。

截至美東時(shí)間7月13日收盤(pán)，瑞幸咖啡在美國(guó)粉單市股價(jià)為14.91美元（約合人民幣96.45元），創(chuàng)年內(nèi)新高，近兩周內(nèi)（以6月28日收盤(pán)價(jià)9.18美元計(jì)）股價(jià)漲幅達(dá)62.4%。

截至收盤(pán)，瑞幸咖啡總市值達(dá)37.75億美元（約合人民幣244.6億元）。

在兩周前，瑞幸咖啡重新發(fā)布了2019年年報(bào)，報(bào)告顯示，瑞幸咖啡2019年凈收入為30.25億元，同比增長(zhǎng)260%；凈虧損31.6億元。

年報(bào)還顯示，瑞幸咖啡2019年總運(yùn)營(yíng)成本及費(fèi)用為62.37億元。其中，原材料成本為16.23億元，同比增長(zhǎng)205%；門(mén)店運(yùn)營(yíng)成本同比增長(zhǎng)177%至15.97億元；折舊和攤銷(xiāo)成本為4.12億元，同比增長(zhǎng)286%。

瑞幸咖啡稱(chēng)，截至今年6月底，其國(guó)內(nèi)門(mén)店數(shù)超5200家，累計(jì)消費(fèi)用戶(hù)已突破7500萬(wàn),?生椰系列單月銷(xiāo)量超1000萬(wàn)杯。至今年4月底，星巴克國(guó)內(nèi)門(mén)店約為5000家、全球有32938家，星巴克市值1408.66億美元。

據(jù)報(bào)道，Manner在6月宣布完成新一輪融資后，估值已達(dá)28億美元，如果以彼時(shí)133家門(mén)店的數(shù)據(jù)來(lái)看，單店估值約1200萬(wàn)美元。星巴克昨日收盤(pán)價(jià)市值對(duì)應(yīng)的單店價(jià)值約為430萬(wàn)美元，瑞幸咖啡約為72萬(wàn)美元。

此前，在國(guó)內(nèi)超過(guò)百家連鎖的咖啡品牌還包括Tim Hortons。據(jù)媒體報(bào)道，Tim Hortons目前國(guó)內(nèi)門(mén)店數(shù)已達(dá)200家，線上會(huì)員數(shù)接近400萬(wàn)。

2021年4月15日，瑞幸咖啡宣布與股東大鉦資本及愉悅資本達(dá)成新一輪融資協(xié)議，總額為2.5億美元。其中，大鉦資本將領(lǐng)投2.4億美元，愉悅資本投資1000萬(wàn)美元。4月15日收盤(pán)，瑞幸咖啡的股價(jià)為8.81美元。

根據(jù)協(xié)議，在特定條件下，大鉦資本和愉悅資本可按比例再追加1.5億美元投資。

「明亮公司」在與多位投資人交流過(guò)程中，投資人對(duì)新咖啡品牌估值的邏輯莫衷一是，大多表示“看不懂”，但也有投資人指出，Manner作為咖啡品類(lèi)中的稀缺標(biāo)的，帶有極強(qiáng)的確定性——“如果只有一家咖啡新品牌上市，可能就是Manner”，而資本市場(chǎng)也會(huì)為這樣的標(biāo)的“買(mǎi)單”、給予更高的估值；另一種說(shuō)法是，后進(jìn)場(chǎng)的大機(jī)構(gòu)在一二級(jí)市場(chǎng)均有布局，考慮在一級(jí)市場(chǎng)投資“看牌”，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)品類(lèi)投資做對(duì)沖。

也有投資人指出，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的規(guī)模龐大開(kāi)店規(guī)模意味著成長(zhǎng)性可能不足，而這將或會(huì)影響瑞幸咖啡等品牌的估值水平。

此前，據(jù)界面新聞報(bào)道，星巴克對(duì)于中國(guó)的開(kāi)店計(jì)劃是在2021財(cái)年（截至9月30日）新開(kāi)600家門(mén)店，預(yù)計(jì)2022財(cái)年結(jié)束前中國(guó)店面總數(shù)達(dá)到600家。

各類(lèi)說(shuō)法，只能通過(guò)時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。