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　　2019年12月7日,深交所正式發(fā)布與股票期權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)的《深圳證券交易所股票期權(quán)試點交易規(guī)則》(以下簡稱《交易規(guī)則》)等10項規(guī)則和《深圳證券交易所股票期權(quán)試點證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)指南》等4項指南,即日起實施。這10項規(guī)則和4項制度形成了深交所股票期權(quán)制度體系。?

　　該制度體系內(nèi)容涵蓋合約管理、交易與行權(quán)、風(fēng)險控制、交易監(jiān)管、投資者適當(dāng)性管理、做市商管理等事項,不僅對做市商雙邊報價、組合策略、組合行權(quán)、便利投資者開戶等方面作出了明確規(guī)定,也為未來的業(yè)務(wù)創(chuàng)新預(yù)留了空間?！督灰滓?guī)則》中規(guī)定的股票期權(quán)合約標(biāo)的不僅有ETF,還有個股,并對ETF和個股被選作為合約標(biāo)的條件做出了要求。同時,《交易規(guī)則》規(guī)定,深交所期權(quán)交易實行熔斷制度,觸發(fā)熔斷后合約進入3分鐘集合競價的交易階段。?

　　云南約牛財經(jīng)解析什么是期權(quán)??

　　期權(quán)又被稱為“選擇權(quán)”,是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。期權(quán)交易就是對這種選擇權(quán)的買賣。?

　　期權(quán)交易實際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡。期權(quán)的買方以支付一定數(shù)量的期權(quán)費為代價而擁有了這種權(quán)利,但不承擔(dān)必須買進或賣出的義務(wù);期權(quán)的賣方則在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費后,在一定期限內(nèi)必須無條件服從買方的選擇并履行成交時的允諾。?

　　期權(quán)按照選擇權(quán)的性質(zhì),可以分為認購期權(quán)和認沽期權(quán)。認購期權(quán)是買方有權(quán)在約定時間內(nèi)按行權(quán)價格買入一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán),也稱為“看漲期權(quán)”;認沽期權(quán)是買方有權(quán)在約定時間內(nèi)按行權(quán)價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán),也稱為“看跌期權(quán)”。?

　　期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)可以是股票、指數(shù)、外匯、利率、商品等。此次深交所發(fā)布的交易規(guī)則,就是針對股票期權(quán)交易的,也就是標(biāo)的資產(chǎn)為股票的期權(quán)。股票期權(quán)當(dāng)中,標(biāo)的為單只股票的期權(quán)稱為個股期權(quán),標(biāo)的資產(chǎn)為ETF基金的期權(quán)稱為ETF期權(quán)。?

　　個人投資者參與期權(quán)交易的條件?

　　根據(jù)深交所發(fā)布的《深圳證券交易所股票期權(quán)試點投資者適當(dāng)性管理指引》與上交所發(fā)布的《上海證券交易所股票期權(quán)試點投資者適當(dāng)性管理指引》,兩交易所個人投資者參與期權(quán)交易需要滿足的條件基本相同:?

　　(一)申請開戶前 20 個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣 50 萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券);?

　　(二)在證券公司開戶 6 個月以上并具備融資融券業(yè)務(wù)參與資格或者金融期貨交易經(jīng)歷;或者在期貨公司開戶 6 個月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷;?

　　(三)具備期權(quán)基礎(chǔ)知識,通過交易所認可的相關(guān)測試;?

　　(四)具有交易所認可的期權(quán)模擬交易經(jīng)歷;?

　　(五)具有相應(yīng)的風(fēng)險承受能力;?

　　(六)無嚴重不良誠信記錄和法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件及本所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期權(quán)交易的情形;?

　　(七)交易所規(guī)定的其他條件。?

　　期權(quán)的優(yōu)勢?

　　期權(quán)作為金融衍生品的一種,既能豐富投資者的投資策略和風(fēng)險管理手段,實現(xiàn)多元化交易,又能夠平衡市場供需,提高市場效率,具有價值發(fā)現(xiàn)的功能。以下為部分期權(quán)交易帶來的優(yōu)勢:?

　　為資產(chǎn)提供保險。當(dāng)投資者當(dāng)前持倉的股票獲得盈利,但是對后市預(yù)期并不樂觀,想要規(guī)避股票價格下行所帶來的風(fēng)險時,可以選擇買入認沽期權(quán)作為保險。假設(shè)投資者當(dāng)前持倉的股票為10元每股,買入行權(quán)價格為12元的認沽期權(quán)。期權(quán)到期時,若股票價格下跌,投資者可以選擇行使權(quán)利,以12元的價格將其持倉的股票賣出;若股票價格上漲,投資者則可以繼續(xù)享受股價上漲帶來的收益。?

　　方向性增強收益。投資者可以根據(jù)對未來價格走勢的預(yù)期通過期權(quán)交易來產(chǎn)生杠桿,預(yù)計價格上漲的投資者會買入認購期權(quán),預(yù)計價格下跌的投資者會買入認沽期權(quán)。通過增加杠桿進行看多或看空的方向性交易,從而增強收益,但同時也會增強風(fēng)險。?

　　形成靈活的投資策略。投資者可以針對各種市場情況,將不同行權(quán)價格或到日期的認購期權(quán)與認沽期權(quán)進行靈活的組合,形成不同風(fēng)險與收益的投資組合。?

　　期權(quán)的風(fēng)險?

　　盡管期權(quán)的投資有種種好處,但是不同的交易策略也會帶來各種風(fēng)險,投資者在期權(quán)交易中應(yīng)當(dāng)審慎做出投資決策。杠桿風(fēng)險,投資者利用認購期權(quán)和認沽期權(quán)放大收益時,其面臨的風(fēng)險與潛在損失也通過杠桿性被同時放大,有不少機構(gòu)因未能及時對期權(quán)交易進行有效地風(fēng)險控制而最后導(dǎo)致破產(chǎn)。價格波動風(fēng)險,由于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格或期權(quán)的價格波動所帶來的風(fēng)險。無法平倉的風(fēng)險,若期權(quán)的買方在合約最后交易日未能行權(quán),則買方的合約權(quán)利失效,期權(quán)價值到期變?yōu)榱恪ＭＥ骑L(fēng)險,當(dāng)期權(quán)交易出現(xiàn)異常波動,或因涉嫌違法違規(guī)時,該期權(quán)可能會被停牌導(dǎo)致無法交易。?

信息來源：中國證券業(yè)協(xié)會