極兔，以其快速的發(fā)展速度而聞名，在IPO方面也創(chuàng)造了新的紀(jì)錄。

日前，極兔正式在香港交易所上市，發(fā)行價(jià)為每股12港元，募資凈額約為35.28億港元。從公司成立到上市僅用了8年的時(shí)間，從提交申請(qǐng)到掛牌也僅用了近4個(gè)月。這使得極兔成為了快遞行業(yè)中“成立時(shí)間最短，上市速度最快”的企業(yè)。

值得注意的是，在這次IPO過(guò)程中，極兔不僅有紅杉、順豐、淡馬錫、騰訊、高瓴等九大現(xiàn)有投資方作為基石投資者的支持，還得到了超過(guò)20家領(lǐng)先機(jī)構(gòu)陣營(yíng)的承銷支持，其中包括摩根士丹利、中金公司等傳統(tǒng)券商，也有像富途、老虎、華盛等互聯(lián)網(wǎng)券商。

令人矚目的是，極兔的市值一小時(shí)后就成功突破1000億港元，達(dá)到了1057億港幣的高值。相比之下，深耕中國(guó)時(shí)效快遞市場(chǎng)多年的京東物流目前的市值為613億港元。行業(yè)龍頭順豐的市值為1967.38億人民幣。

回顧極兔的成長(zhǎng)之旅，自2020年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)，極兔只用了短短3年的時(shí)間就改變了中國(guó)快遞行業(yè)的格局，躋身第一梯隊(duì)并成功上市，給國(guó)內(nèi)老牌快遞巨頭帶來(lái)了不小的壓力。作為長(zhǎng)期關(guān)注行業(yè)的廣東省孵化器創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師駱仁童博士分析稱，從極兔上市的歷程來(lái)看，會(huì)發(fā)現(xiàn)其中融合了把握時(shí)機(jī)、敢于在行業(yè)巨頭壟斷的格局中發(fā)起突襲的決心，同時(shí)也有自我創(chuàng)新、在“極兔模式”下鞏固優(yōu)勢(shì)的意識(shí)，以及耐心構(gòu)筑壁壘的堅(jiān)定意志，在天時(shí)地利人和背景下突圍而出。

極兔雖然在中國(guó)快遞市場(chǎng)嶄露頭角，但并非土生土長(zhǎng)的中國(guó)公司。它是由OPPO印尼業(yè)務(wù)創(chuàng)始人李杰于2015年在印度尼西亞創(chuàng)立的。由于印尼的快遞服務(wù)與國(guó)內(nèi)相比還有很大的差距，為了更好地服務(wù)OPPO手機(jī)在印尼市場(chǎng)的銷售配送，極兔速遞應(yīng)運(yùn)而生。

得益于OPPO官方以及幕后大佬段永平的支持，極兔迅速發(fā)展壯大，成為印尼第二大快遞公司。隨后，極兔將目光轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2020年3月，極兔通過(guò)收購(gòu)上海龍邦速遞、天天速遞等公司，正式進(jìn)入中國(guó)快遞市場(chǎng)。

在此之前，中國(guó)民營(yíng)快遞市場(chǎng)長(zhǎng)期由“四通一達(dá)”、順豐、京東等主流公司主導(dǎo)，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定且競(jìng)爭(zhēng)激烈。然而，極兔憑借“區(qū)域代理”模式、電商發(fā)展東風(fēng)、低價(jià)補(bǔ)貼策略等手段，成功打開了市場(chǎng)。

區(qū)域代理模式是極兔在順豐“自營(yíng)”和通達(dá)系“加盟”之外的第三種快遞網(wǎng)店鋪設(shè)模式。這套模式鼓勵(lì)有資源、有實(shí)力的加盟商成為區(qū)域代理，負(fù)責(zé)管理和發(fā)展更多加盟商，并共享收益。在與極兔的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，通達(dá)系的百世（百世匯通）率先敗下陣來(lái)加入極兔。

2021年10月，極兔以7.2億美元的價(jià)格收購(gòu)了百世的快遞業(yè)務(wù)，這使極兔在中國(guó)市場(chǎng)的根基更加穩(wěn)固。收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑯O兔的基礎(chǔ)物流設(shè)施和終端網(wǎng)點(diǎn)得到了加強(qiáng)，同時(shí)還獲得了淘寶、天貓的訂單入口，市場(chǎng)份額也迅速增長(zhǎng)。

2023年上半年，極兔又以11.83億元收購(gòu)了順豐旗下的豐網(wǎng)速運(yùn)，進(jìn)一步拓展電商業(yè)務(wù)版圖?！俄権S剝離豐網(wǎng)速運(yùn)，極兔擴(kuò)張?jiān)傧乱怀恰贰Ｄ壳?，極兔已接入了淘寶天貓、拼多多、京東、抖音、快手等國(guó)內(nèi)主流電商平臺(tái)。

盡管極兔在全球快速擴(kuò)張，營(yíng)收也在不斷攀升，不過(guò)值得一提的是，極兔在2023年上半年的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了40.3億美元，同比增長(zhǎng)了18.5%。然而，凈虧損數(shù)據(jù)達(dá)到了6.67億美元。

由于快遞業(yè)是一個(gè)利潤(rùn)較低的行業(yè)。每單不到1元的毛利背后，是公司每年上百億的投入。招股書顯示，2020-2022年，極兔全球營(yíng)收從15.35億美元增長(zhǎng)到了72.67億美元，但經(jīng)調(diào)整虧損分別為4.76億美元、11.78億美元、14.88億美元，合計(jì)虧損31.42億美元；毛利率分別為-17.00%、-11.20%和-3.70%。

極兔的營(yíng)收來(lái)自東南亞市場(chǎng)、中國(guó)市場(chǎng)和新市場(chǎng)，而其虧損主要集中在中國(guó)市場(chǎng)。招股書顯示，過(guò)去三年，極兔在中國(guó)市場(chǎng)合計(jì)虧損25.45億美元，占到了總虧損的80%以上，這主要是由于極兔在中國(guó)不斷投資技術(shù)基建、規(guī)模和擴(kuò)張導(dǎo)致。

盡管如此，這些投資并未白費(fèi)。2020-2022年，極兔中國(guó)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)將近10倍，業(yè)務(wù)量從20.83億件包裹增長(zhǎng)到120.26億件，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)140.02%。招股書數(shù)據(jù)顯示，2022年按包裹量計(jì)算，極兔在中國(guó)的市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到了10.90%，成為國(guó)內(nèi)第六大快遞公司。

這次極兔速遞成功上市的背后，未來(lái)的極兔將何去何從，已經(jīng)在其招股書中體現(xiàn)，已經(jīng)展現(xiàn)出其發(fā)展的三大信號(hào)。

首先，極兔速遞將邁向全球物流市場(chǎng)，繼續(xù)拓寬更多國(guó)家的新市場(chǎng)，第三世界市場(chǎng)將是其開疆拓土的首要目標(biāo)。

2022年，極兔先后進(jìn)入阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯、墨西哥、巴西、埃及等國(guó)家，計(jì)劃將印尼和中國(guó)的成功復(fù)制到更多海外市場(chǎng)。招股書顯示，極兔此次發(fā)售募集資金凈額約35.3億港元，約30%用于開拓新市場(chǎng)及擴(kuò)大服務(wù)范圍。

背后原因也不難猜測(cè)，快遞行業(yè)與電商行業(yè)深度綁定，而這些地區(qū)恰逢電商崛起之際，市場(chǎng)需求將迎來(lái)爆發(fā)。面對(duì)這片藍(lán)海市場(chǎng)，極兔的優(yōu)勢(shì)有很多，包括多年出海累積下的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，率先進(jìn)駐非洲、南美、中東等市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，以及背靠Temu、TikTok、SheIn等中資背景電商全球崛起獲得的更多機(jī)會(huì)。

其次，極兔速遞將升級(jí)快遞配送速度和服務(wù)能力。除了面向開拓新市場(chǎng)之外，募集資金中的60%將用于拓寬物流網(wǎng)絡(luò)、升級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施和強(qiáng)化分揀及倉(cāng)儲(chǔ)能力，以及用于研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新。

回顧極兔進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)的歷程，價(jià)格戰(zhàn)和收購(gòu)戰(zhàn)是兩個(gè)必不可少的關(guān)鍵詞。這兩套戰(zhàn)術(shù)幫助極兔迅速搶占了國(guó)內(nèi)的快遞市場(chǎng)，有力地沖擊了國(guó)內(nèi)老牌快遞公司三通一達(dá)。

然而，在瘋狂低價(jià)和持續(xù)收購(gòu)的背后，極兔的快遞服務(wù)質(zhì)量卻不敢讓人恭維。隨著國(guó)內(nèi)全年快遞業(yè)務(wù)總量突破1000億件，“以價(jià)換量”的模式已經(jīng)行不通，極兔速遞需要加快服務(wù)建設(shè)，不斷提高服務(wù)水平，由“拼價(jià)格”轉(zhuǎn)向“拼服務(wù)”。

最后，極兔速遞將持續(xù)規(guī)模擴(kuò)張并持續(xù)外部輸血。極兔的業(yè)務(wù)短板就是盈利。

雖然在賬面上，極兔實(shí)現(xiàn)了從21年近62億美元到22年盈利15億美元的轉(zhuǎn)變，但實(shí)際上，這波盈利是極兔在2021年和2022年分別計(jì)入了公允價(jià)值變動(dòng)，才使得賬面凈利潤(rùn)變成了盈利。因此，上市募集資金或許是新一輪的輸血換規(guī)模。

極兔認(rèn)為，規(guī)模經(jīng)濟(jì)是快遞行業(yè)盈利的關(guān)鍵，“東南亞第一、中國(guó)第六”的成績(jī)還不夠，只有不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，才能進(jìn)一步提升轉(zhuǎn)運(yùn)中心和干線運(yùn)輸?shù)仍O(shè)備的利用率，從而降低成本、提高毛利。

從極兔的上市和招股書計(jì)劃來(lái)看，發(fā)力全球市場(chǎng)、持續(xù)擴(kuò)張規(guī)模是眼下的核心目標(biāo)。但回首望去，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)際快遞市場(chǎng)，都在迎來(lái)巨變。《快遞行業(yè)巨變！“永遠(yuǎn)不做快遞”的菜鳥入局速遞，順豐京東面臨強(qiáng)敵》

廣東省孵化器創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師駱仁童博士表示經(jīng)過(guò)收購(gòu)并積累一定規(guī)模后，極兔成功啟動(dòng)了增長(zhǎng)的循環(huán)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了獨(dú)特的“極兔模式”不斷擴(kuò)張。預(yù)計(jì)未來(lái)，極兔將繼續(xù)持續(xù)投資基礎(chǔ)設(shè)施，并優(yōu)化盈利模型。

在存量競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的形勢(shì)下，區(qū)域代理進(jìn)入飽和階段后作用式微，而有了盈利這一條件限制，極兔需要靈活調(diào)整定價(jià)以平衡盈虧。但長(zhǎng)期的低價(jià)策略會(huì)增加商家的價(jià)格敏感度，一旦漲價(jià)就可能造成客戶流失，對(duì)自身的減虧形成一定的阻力，已經(jīng)因?yàn)橹鞔虻蛢r(jià)補(bǔ)貼而倒下的百世就是前車之鑒。

如此，極兔想要提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力就只剩下一條道路：強(qiáng)化對(duì)物流網(wǎng)絡(luò)和快遞服務(wù)的控制，確保以較低的成本獲得更高質(zhì)量的服務(wù)。

雖然從海外起家，但可以預(yù)見的是：極兔未來(lái)能夠跑多遠(yuǎn)很大程度上還要取決于其在中國(guó)本土市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，極兔前方依然破朔迷離。未來(lái)路長(zhǎng)，極兔仍需拔足狂奔。

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