日元崩盤, 日本國債閃崩的背后...
《日本資本動蕩與國際博弈》
前面是導(dǎo)航，后面是詳細(xì)筆記~
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一、日元暴跌
原因：因?yàn)?span id="s0sssss00s" class="ql-color-#0b84ed">藍(lán)線暴跌
（美國和日本10年期國債利差）
國債的收益率≈投資這個(gè)國家貨幣收益率
- 國債利差和匯率高度相關(guān)
- 匯率是相對升貶的
2022年初 俄烏沖突→油價(jià)暴漲
＋ 美元之前的刺激政策
→ 美國通貨膨脹嚴(yán)重
→美聯(lián)儲加息抑制通脹
→美國10年期利率上漲
→和日本10年利差增大
→日元對美元的暴跌
美聯(lián)儲一直加息
→全球做空日元 Trade of the year
日元：體量大 流動性好
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二、匯率暴跌的影響
1. 匯率↓ 刺激出口
（自己國家商品別國貨幣來買更便宜
2. 匯率↓ 帶來“通貨膨脹”
（因?yàn)橛懈嗳擞梦覈泿帕?/p>
3.日元升值會導(dǎo)致危機(jī)
日元貶值→進(jìn)口商品變貴
油價(jià)暴漲→美元計(jì)算→用日元更貴→通脹
消費(fèi)者看東西都變貴了就不買了
→總需求下降
4.嚇退國際投資者
→日元在國際市場地位下降
日本：貿(mào)易大國
金融市場不希望它跌
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三、日元在金融市場
“套息交易Carry Trade”要找穩(wěn)定的貨幣
從2000年開始變?nèi)蛄餍小赵灰琢看?/p>
2008年前，日元套息交易量＞萬億美元
風(fēng)險(xiǎn)
（換匯的時(shí)候可能會虧）
日元匯率：大部分時(shí)間都穩(wěn)定
但，這次日元暴跌
→不適合做套息交易→大量撤資
→不適合做外匯儲備→減少頭寸
→日元在全球金融體系地位下降
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四、避險(xiǎn)貨幣
Safe Heaven Currencies
低利率、負(fù)利率→避險(xiǎn)貨幣Safe Heaven Currencies→套息交易→貨幣交易量大
黑天鵝事件/國際風(fēng)險(xiǎn)→避險(xiǎn)→平倉套息交易→買入瑞士法郎或日元→貨幣升值
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五、日元如何升值？
日元暴跌：①總需求下降 ②資本外逃
日本現(xiàn)況：QQE買國債壓低十年利率
基本邏輯：利率和國債負(fù)相關(guān)
日本加息 就 和QQE目的 相悖了
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六、日本現(xiàn)在面臨的問題
①不加息：日元暴跌→加劇已存在的問題
②加息：貶值緩解 抑制本國經(jīng)濟(jì)
（本國經(jīng)濟(jì)：人口老齡化 信貸市場萎靡
利率變高 日本要還的債務(wù)壓力增加
經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論：
國債不能超過GDP的100%
③外資參與進(jìn)來
分析者：日本不會加息（會降息）
外資人：認(rèn)為日本會加息→大量做空日本的國債和期貨（從2022年3月開始日元暴跌，他們也跟著做空↓
輸了利率再降也不哪兒去，贏了就賺錢
想讓央行看到市場的意愿，逼迫央行就范
結(jié)果是：2022年6月達(dá)到高潮，多次出現(xiàn)日本國債盤中崩盤，央行立馬出手買回來
這就像索羅斯當(dāng)年攻擊英鎊￡和泰銖
（英國????用外匯儲備做對抗）
日本????可以自己印錢（無限量彈藥）
2022年5月初－7月，日本央行增持1000億美元的十年期國債（壓低利率）
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七、日本政府嘗試讓日元升值 緩解貶值
日本嘗試用外匯儲備干預(yù) 拉高日元
結(jié)果：沒有很明顯效果
原因
日本已經(jīng)30年有在和“通貨緊縮”斗爭
→積攢海量債務(wù)、央行高企資產(chǎn)負(fù)債表
→國際沖擊 →顯現(xiàn)債務(wù)和利率問題
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結(jié)尾
????日本 本身都底子很厚，社會福利好
????日本 國家經(jīng)濟(jì)增長乏力
????日本 人均經(jīng)濟(jì)水平(幸福指數(shù))全球前列（壽命都是全球第一）
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