長期債券與長期債券市場

1.長期債券

債券是一種資金借貸的證書，其中包括債務(wù)的面額、期限、債務(wù)證書的發(fā)行人、利率、利息支付方式等內(nèi)容。長期債券指期限在1年以上的債券，包括公司債券、長期政府債券。

（1）長期政府債券

長期政府債券由政府發(fā)行，一般附有固定利率或浮動利率的片材，以定期付息、到期還本，或到期一次還本付息的方式支付本息。我國目前沒有嚴(yán)格意義上的地方政府債券，但有財政部直接發(fā)行的債券（國債）與政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的政策性金融債券之分。

（2）公司債券

公司債券是由公司發(fā)行的債券，包括金融機(jī)構(gòu)類公司以及非金融機(jī)構(gòu)類公司發(fā)行的債券，是企業(yè)短信長期資金的重要工具，一般期限在10年以上。公司債的風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于政府債券，因此，公司債券的發(fā)行與交易一般需要權(quán)威、中立的信用評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行評級。目前，國際上主要的信用評級機(jī)構(gòu)有標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（S&P）、穆迪投資者服務(wù)公司和惠譽(yù)國際評級公司。

公司債券的種類比較多，包括抵押債券（mortgage bonds）、擔(dān)保信托債券（collateral trust bonds）、信用債券（trust bonds）、次級信用債券（subordinated debenture）、擔(dān)保債券（guaranteed bonds, collateral bonds）。

①抵押債券：是指一種以實(shí)物資產(chǎn)作抵押的債券。該債券賦予持有人對抵押品的留置權(quán)，一旦債務(wù)人無法履行償付責(zé)任時，債券持有人可以出售抵押品。

②擔(dān)保信托債券：是指一種以有價證券作抵押的債券。無論是抵押債券，還是擔(dān)保信托債券，都給債券持有人一定的償付保障，因而信用風(fēng)險相對較低。

③信用債券:是指沒有任何特定的資產(chǎn)作為擔(dān)保品的債券。但持有這種債券的人，擁有對債務(wù)人尚未用于擔(dān)?；虻盅旱馁Y產(chǎn)和收益的求償權(quán)，甚至求償?shù)馁Y產(chǎn)價值可以大于債務(wù)的面值。

④次級信用債券:是指持有人對于債務(wù)人資產(chǎn)與收益的求償權(quán)排在抵押債券、擔(dān)保信托債券和信用債券之后的債券。

以上這些有不同種類的債券直接影響企業(yè)的債務(wù)成本。一般來說，對投資者越安全、收益和本金越有保障的債券品質(zhì)，債務(wù)成本越低；相反，風(fēng)險越大的債券，如次級信用債券，債務(wù)成本越高。這是金融市場中風(fēng)險與收益均衡原理的體現(xiàn)。

2.長期債券市場

對長期債券進(jìn)行交易的市場，稱長期債券市場，是資本市場的一個重要組成部分，包括一級市場和二級市場。債券交易一般是在場外市場中進(jìn)行，即通過電話、互聯(lián)網(wǎng)等通信工具完成。我國目前的債券交易集中在證券交易所市場和銀行間市場進(jìn)行。交易所市場主要發(fā)行和交易企業(yè)債券及部分政府債券，銀行市場則主要交易政府債券。隨著我國債券市場的進(jìn)一步發(fā)展，市場布局會有所調(diào)整，但總體趨勢是場外市場的債券交易規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。