第一節(jié)、財(cái)政政策和貨幣政策的影響

無(wú)論是財(cái)政政策還是貨幣政策，都是通過影響利率、消費(fèi)、投資進(jìn)而影響總需求，使就業(yè)和國(guó)民收入得到調(diào)節(jié)。

1.財(cái)政政策與貨幣政策

財(cái)政政策：政府變動(dòng)稅收和支出，以影響總需求，進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政策。

貨幣政策：政府貨幣當(dāng)局通過銀行體系，變動(dòng)貨幣供給量，來(lái)調(diào)節(jié)總需求的政策。

兩者實(shí)質(zhì)：通過影響利率、消費(fèi)和投資，進(jìn)而影響總需求，使就業(yè)和國(guó)民收入得到調(diào)節(jié)。

廣義的宏觀經(jīng)濟(jì)政策還包括：

產(chǎn)業(yè)政策；收入分配政策；人口政策

宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)節(jié)手段：

經(jīng)濟(jì)手段（間接調(diào)控）；法律手段（強(qiáng)制調(diào)控）；行政手段（直接調(diào)控）

2.財(cái)政和貨幣政策的影響（正面）

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3.經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)的感性認(rèn)識(shí)（膨脹性財(cái)政政策）

（1）減稅，給個(gè)人和企業(yè)留下更多可支配收入，刺激消費(fèi)需求、增加生產(chǎn)和就業(yè)。但會(huì)增加貨幣需求，導(dǎo)致利率上升，影響到私人投資。

（2）改變所得稅結(jié)構(gòu)。使高收入者增加稅負(fù)，低收入者減少負(fù)擔(dān)?？梢源碳ど鐣?huì)總需求。

（3）擴(kuò)大政府購(gòu)買，多搞公共建設(shè)，擴(kuò)大產(chǎn)品需求，增加消費(fèi)，刺激總需求。也會(huì)導(dǎo)致貨幣需求增加。

（4）給私人企業(yè)以津貼，如通過減稅和加速折舊等方法，直接刺激私人投資，增加就業(yè)好生產(chǎn)。

第二節(jié)、財(cái)政政策效果

一、財(cái)政政策效果的IS-LM圖形分析

1.財(cái)政政策效果的含義

財(cái)政政策效果是指政府收支變化（包括變動(dòng)稅收、政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移支付等）使IS變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)產(chǎn)生的影響。

2.財(cái)政政策效果因IS曲線斜率而異

在LM曲線不變時(shí)，IS曲線斜率的絕對(duì)值越大，即IS曲線越陡峭，則移動(dòng)IS曲線時(shí)收入變化就越大，即財(cái)政政策效果越大。反之，IS曲線越平坦，則IS曲線移動(dòng)時(shí)收入變化就越小，即財(cái)政政策效果越小。

3.財(cái)政政策效果因LM曲線斜率而異

LM斜率越大，即LM曲線越陡，則移動(dòng)IS曲線時(shí)收入變動(dòng)就越小，即財(cái)政政策效果就越?。环粗?，LM越平坦，則財(cái)政政策效果就越大。

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二、凱恩斯主義的極端情況

1.凱恩斯主義的極端情況的概念

IS曲線為垂直線而LM曲線為水平線的情況，則財(cái)政政策將十分有效，而貨幣政策將完全無(wú)效。這種情況被稱為凱恩斯主義的極端情況。

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2.形成凱恩斯主義極端情況的原因

第一，LM為水平線，不同政策手段的效果不同

①貨幣政策無(wú)效

LM為水平線，表明貨幣需求的利率彈性無(wú)限大，人們持有貨幣而不買債券的利息損失是極小的，而買債券的資本損失風(fēng)險(xiǎn)極大，因此，這時(shí)人們不管有多少貨幣都只想持在手中。這樣，用增加貨幣供給來(lái)降低利率以刺激投資，是沒有效果的。

②財(cái)政政策有效

若政府用增加支出或減稅的財(cái)政政策來(lái)增加總需求，則效果十分大。因?yàn)檎畬?shí)行這類擴(kuò)張性財(cái)政政策向私人部門借錢（出售公債券），并不會(huì)使利率上升，從而對(duì)私人投資不產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，從而財(cái)政政策十分有效。

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第二，IS為垂直線時(shí)，貨幣政策無(wú)效

IS為垂直線，說明投資需求的利率系數(shù)為零，即不管利率如何變動(dòng)，投資都不會(huì)變動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)停滯時(shí)期，利率即使發(fā)生了變化，也不能對(duì)投資發(fā)生明顯的影響。即使貨幣政策能改變利率，對(duì)收入也沒有作用。

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三、擠出效應(yīng)

1.擠出效應(yīng)的概念

擠出效應(yīng)是指政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資減少的效果。

擠出效應(yīng)的大?。〝D出效應(yīng)越小，財(cái)政政策效果越大）

2.充分就業(yè)條件下擠出效應(yīng)的原因

充分就業(yè)條件下，政府支出增加，商品市場(chǎng)上購(gòu)買產(chǎn)品和勞務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇，物價(jià)就會(huì)上漲，在貨幣名義供給量不變的情況下，實(shí)際貨幣供給量會(huì)因價(jià)格上漲而減少，進(jìn)而使可用于投機(jī)目的貨幣量減少。結(jié)果，債券價(jià)格就下跌，利率上升，進(jìn)而導(dǎo)致私人投資減少。投資減少了，人們的消費(fèi)隨之減少，即政府支出增加“擠占”了私人投資和消費(fèi)。

3.貨幣幻覺條件下，政府支出增加會(huì)使得總需求增加

貨幣幻覺就是人們不是對(duì)貨幣的實(shí)際價(jià)值作出反應(yīng)，而是對(duì)用貨幣來(lái)表示的名義價(jià)值作出反應(yīng)。

物價(jià)上漲了，名義工資雖未變，但實(shí)際工資下降了，工人如仍像物價(jià)未變時(shí)一樣提供勞動(dòng)，那么，在短期內(nèi)，由于企業(yè)對(duì)勞動(dòng)需求增加，因此，就業(yè)和產(chǎn)量將會(huì)增加。

4.非充分就業(yè)條件下也存在擠出效應(yīng)

非充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，政府支出增加使總需求水平提高，產(chǎn)出水平相應(yīng)提高，從而使貨幣需求大于貨幣供給（貨幣交易需求增加了，但貨幣名義供給量未變），因而利率會(huì)上升，并導(dǎo)致投資水平下降。但一般說來(lái)，不對(duì)私人投資支出產(chǎn)生完全的“擠出”。

5.影響擠出效應(yīng)的因素

第一，政府支出乘數(shù)

政府支出乘數(shù)越大，政府支出所引起的產(chǎn)出增加固然越多，但利率提高使投資減少所引起的國(guó)民收入減少也越多，即“擠出效應(yīng)”越大。

第二，貨幣需求對(duì)產(chǎn)出變動(dòng)的敏感程度k

k越大，政府支出增加所引起的一定量產(chǎn)出水平增加所導(dǎo)致的對(duì)貨幣的需求（交易需求）的增加也越大，因而使利率上升也越多，從而“擠出效應(yīng)”也就越大。

第三，貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度h

如果h越小，說明貨幣需求稍有變動(dòng)，就會(huì)引起利率大幅度變動(dòng)。因此，當(dāng)政府支出增加引起貨幣需求增加所導(dǎo)致的利率上升就越多，因而對(duì)投資的“擠占”也就越多。相反，如果h越大，則“擠出效應(yīng)”就越小。

第四，投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度d

d越大，則一定量利率水平的變動(dòng)對(duì)投資水平的影響就越大，因而“擠出效應(yīng)”就越大；反之，則“擠出效應(yīng)”就越小。

影響“擠出效應(yīng)”的決定性因素是貨幣需求及投資需求對(duì)利率的敏感程度，即貨幣需求的利率系數(shù)h及投資需求的利率系數(shù)d。

財(cái)政政策效果的大小

IS陡峭，利率變化大，IS移動(dòng)時(shí)收入變化大，財(cái)政政策效果大。

IS平坦，利率變化小，IS移動(dòng)時(shí)收入變化小，財(cái)政政策效果小。

貨幣幻覺：

人們不是對(duì)收入的實(shí)際價(jià)值作出反應(yīng)，而是對(duì)用貨幣表示的名義收入作出反應(yīng)。

第三節(jié)、貨幣政策效果

一、貨幣政策效果的IS-LM圖形分析

1.貨幣政策的效果含義

貨幣政策的效果指變動(dòng)貨幣供給量的政策對(duì)總需求的影響。

古典主義的極端情況

水平IS和垂直LM相交，是古典主義的極端情況。

古典主義認(rèn)為，貨幣需求僅僅與產(chǎn)出水平有關(guān)，與利率沒有關(guān)系，即貨幣需求的利率系數(shù)幾乎為0，LM垂直。

2.貨幣政策效果因IS斜率而異

在LM曲線形狀基本不變時(shí)，IS曲線越平坦，LM曲線移動(dòng)（由于實(shí)行變動(dòng)貨幣供給量的貨幣政策）對(duì)國(guó)民收 入變動(dòng)的影響就越大；反之，IS曲線越陡峭，LM曲線移 動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的影響就越小。

3.貨幣政策效果因LM斜率而異

當(dāng)IS曲線斜率不變時(shí)，LM曲線越平坦，貨幣政策效果就越小，反之，則貨幣政策效果就越大。

二、古典主義的極端情況

1.古典主義的極端情況的含義

水平的IS和垂直的LM相交，財(cái)政政策就完全無(wú)效，而貨幣政策十分有效，這就是古典主義的極端情況。

2.古典主義極端情況的形成原因

第一，LM垂直時(shí)，財(cái)政政策無(wú)效

LM垂直，說明貨幣需求的利率系數(shù)等于零，即利率極高，人們持有貨幣的成本或損失極大，且人們看到債券價(jià)格低到了只會(huì)上漲 而不會(huì)再跌的程度。因此，人們?cè)俨辉笧橥稒C(jī)而持有貨幣。這時(shí)， 政府實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策而向私人部門借錢，只有在政府借款利率 上漲到足以使政府公債產(chǎn)生的收益大于私人投資的預(yù)期收益時(shí)，私 人部門才肯向政府借出資金。于是，政府支出對(duì)私人投資的“擠出” 就是完全的。

第二，LM垂直時(shí)，貨幣政策有效

當(dāng)貨幣當(dāng)局使用購(gòu)買公債辦法增加貨幣供給量時(shí)，公債價(jià)格必須上升到足夠高，人們才肯賣出公債以換回 貨幣。由于人們對(duì)貨幣沒有投機(jī)需求，增加的貨幣供給 將全部用來(lái)增加交易需求，直至收入水平提高到正好把 所增加的貨幣額全部吸收到交易需求中。因而，貨幣政 策無(wú)限大。

第三，IS水平時(shí)，財(cái)政政策無(wú)效

IS呈水平狀，說明投資需求的利率系數(shù)達(dá)到無(wú)限大， 利率稍有變動(dòng)，就會(huì)使投資大幅度變動(dòng)。因此，政府因 支出增加或稅收減少而需要向私人部門借錢時(shí)，利率只 要稍有上升，就會(huì)使私人投資大大減少，產(chǎn)生完全“擠 出效應(yīng)”。

第四，IS水平時(shí)，貨幣政策有效

IS呈水平狀，說明投資對(duì)利率極為敏感，因此，當(dāng)貨幣供給增加使利率稍有下降，就會(huì)使投資極大地增加，從而使國(guó)民收入有很大增加。

三、貨幣政策的局限性

1.在通貨膨脹時(shí)期實(shí)行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果就不明顯。

2.從貨幣市場(chǎng)均衡的情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?，否則貨幣供給變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響就要打折扣。

3.貨幣政策的外部時(shí)滯也影響政策效果

4.在開放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策的效果還要因?yàn)橘Y金在國(guó)際上 流動(dòng)而受到影響

貨幣政策的局限性

（1）通貨膨脹時(shí)期，實(shí)行緊縮貨幣政策的效果顯著。

（2）增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷Ｍ洉r(shí)，盡快消費(fèi)，貨幣流通速度加快；衰退時(shí)，貨幣流通速度下降。

（3）外部時(shí)滯。利率下降，投資增加，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要有時(shí)間。

（4）資金在國(guó)際上的流動(dòng)。從緊的貨幣政策下，利率提高，國(guó)外資金進(jìn)入，若匯率浮動(dòng)則本幣升值，出口減少、進(jìn)口增加，本國(guó)總需求下降；若匯率固定，央行為保證本幣不升值，必然拋出本幣，按照固定利率收購(gòu)?fù)鈳?，于是本?guó)貨幣供給增加。

第四節(jié)、兩種政策的混合使用

財(cái)政政策和貨幣政策可有多種結(jié)合，每種結(jié)合對(duì)收入 （或產(chǎn)出）和利率所產(chǎn)生的政策效應(yīng)會(huì)有不同。

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1、財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用

? ?2、IS、LM斜率對(duì)政策的影響

IS、LM斜率對(duì)財(cái)政政策的影響

LM斜率越小，財(cái)政政策效果越明顯；

LM斜率越大，財(cái)政越不明顯。

IS斜率越小，財(cái)政政策效果越不明顯；

IS斜率越大，財(cái)政政策效果越明顯。

IS、LM斜率對(duì)貨幣政策的影響

IS斜率越小，貨幣政策效果越明顯；

IS斜率越大，貨幣政策效果越不明顯。

LM斜率越小，貨幣政策效果越不明顯；

LM斜率越大，貨幣政策效果越明顯。

IS、LM斜率對(duì)政策的影響綜合

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5.財(cái)政與貨幣政策配合使用

政策運(yùn)用技巧：政策使用必須相互配合，不能互相沖突，一種政策抵消另一種政策的作用。

政策調(diào)節(jié)力度不同。如支出與法定準(zhǔn)備率變動(dòng)影響猛烈，而稅收較緩。

政策作用范圍不同。

政策見效時(shí)間長(zhǎng)短不同。

任何政策既積極，也消極。

古典主義區(qū)域

貨幣政策有效，財(cái)政政策無(wú)效。

凱恩斯區(qū)域

財(cái)政政策有效，貨幣政策無(wú)效。

中間區(qū)域

財(cái)政政策有效貨幣政策有效。