日元的升值最直接的影響就是打擊了日本的制造業(yè)出口，使得實(shí)體出口無(wú)利可圖，一時(shí)間出現(xiàn)了大量的閑置資金。由于在過(guò)去日本經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的時(shí)候，就已經(jīng)推升了當(dāng)?shù)氐墓墒袠鞘袃r(jià)格。所以這些閑置資金在這時(shí)候更是會(huì)進(jìn)入日本的樓市股市。至此我們看到了日本也出現(xiàn)了第三個(gè)現(xiàn)象，資產(chǎn)泡沫化，日元升值的第二個(gè)影響就是對(duì)于依靠出口的日本，無(wú)疑會(huì)使其遭遇。經(jīng)濟(jì)困境。

因此在一九八六年日本出現(xiàn)了短暫的經(jīng)濟(jì)衰退?；趯?duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)判，所以日本從一九八六年一月到一九八七年二月連續(xù)五次降低利率，把中央銀行貼現(xiàn)率從百分之五。降低到百分之二點(diǎn)五，有很多書(shū)籍和視頻都說(shuō)是因?yàn)槊绹?guó)在一九八七年股市崩盤之后向日本施壓，以求資本回流美國(guó)，所以日本才降低利率。這種說(shuō)法很難讓人信服，因?yàn)槊绹?guó)一九八七年的黑色星期一是十月份發(fā)生的，也就是第一次出現(xiàn)美股熔斷那次，而日本降低利率是從一九八六年就開(kāi)始實(shí)行的。所以我認(rèn)為更大概率是因?yàn)槿毡镜淖晕艺{(diào)節(jié)，而不是美國(guó)的政治壓迫。

即使有這個(gè)成分，那也是順?biāo)浦鬯瓦^(guò)人情。但不管怎么樣，利率的大幅走低，使得日本民眾和企業(yè)更加愿意貸款借錢。借來(lái)的錢并沒(méi)有流向?qū)嶓w，而是去了原本就已經(jīng)出現(xiàn)泡沫化的股市樓市。所以從一九八七年到一九八九年間，日本股票價(jià)格上漲了百分之九十有余，若是跟一九八四年相比，更是上漲了。三倍之多，全國(guó)地價(jià)上漲了百分之八十四，都市地價(jià)直接翻倍。截止一九八九年，日本貸款總額已經(jīng)接近于日本的全年g d p 至此，我們看到第三個(gè)現(xiàn)象。資產(chǎn)泡沫化程度開(kāi)始在這個(gè)島國(guó)日益加劇。

一九八九年，日本政府意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性，開(kāi)始決定改變貨幣政策的方向，準(zhǔn)備著手控制泡沫進(jìn)一步增長(zhǎng)。一九八九年五月到一九九零年八月，日本。銀行五次上調(diào)中央貼現(xiàn)率，從百分之二點(diǎn)五上調(diào)到百分之六。大家會(huì)疑惑，為什么日本要這么自殺式的加息呢？因?yàn)樵谌毡厩皫状渭酉⒌臅r(shí)候，市場(chǎng)根本沒(méi)有理會(huì)貨幣政策，縮減日本股市大盤。日經(jīng)指數(shù)反倒加速上漲，所以才有了后來(lái)的連續(xù)加息。至此出現(xiàn)了我們之前談到的第四個(gè)現(xiàn)象，加息刺破泡沫。正是因?yàn)檫@段時(shí)間內(nèi)連續(xù)的加息，使得日本的房地產(chǎn)開(kāi)始有人出現(xiàn)了。

款違約，由于股市、樓市不再增長(zhǎng)，企業(yè)的效益又不佳，使得更多人收入減少，大家都開(kāi)始減少支出并賣出資產(chǎn)，股市、樓市開(kāi)始進(jìn)一步下跌。更大批量的債務(wù)違約使得銀行業(yè)首先被波及。一九九零年十月，日本第二大地方信用合作社倒閉，銀行間發(fā)生擠兌，危機(jī)不斷擴(kuò)散到各行各業(yè)，日本的股市樓市進(jìn)一步下跌，這一跌。

日本經(jīng)濟(jì)一蹶不振十幾年，假如日本當(dāng)年沒(méi)有簽訂廣場(chǎng)協(xié)議，結(jié)局又會(huì)怎么樣呢？其實(shí)當(dāng)年另外還有三個(gè)國(guó)家也簽訂了廣場(chǎng)協(xié)議。為什么他們沒(méi)有出現(xiàn)崩盤呢？可能即使日本沒(méi)有錢，他們也早晚要經(jīng)歷一次漲跌起伏。就像少年必須要經(jīng)歷一番毒打，碰壁才會(huì)成長(zhǎng)一樣。只不過(guò)可能不會(huì)像這次這么疼吧，但事情發(fā)生了，就是發(fā)生了，歷史無(wú)法改寫。

我們說(shuō)歷史總在不斷重復(fù)，但我們又很難知道，下一次他又將如何重復(fù)。任何人都是市場(chǎng)中的一份子，當(dāng)股市退升，樓價(jià)暴漲，即使央行加息，政府限購(gòu)也依然阻止不了價(jià)格。當(dāng)股市熔斷，地產(chǎn)崩盤，量化寬松也沒(méi)法直接阻止暴跌。任何制度都是有缺陷的，任何政策也都存在漏洞。

資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之所以永遠(yuǎn)都反反復(fù)復(fù)走著不同的老路，因?yàn)槿诵詮膩?lái)沒(méi)有變化。我不否認(rèn)這個(gè)世界會(huì)有陰謀論，但更相信這是一個(gè)有每一個(gè)個(gè)體，每一絲人性的貪婪與恐懼所組成的完整的世界，而又在缺陷的市場(chǎng)，市場(chǎng)之所以從未改變。是因?yàn)槿诵詮奈醋兏铮袌?chǎng)之所以難以莫測(cè)，是因?yàn)槿诵钥偸秋h忽不定。經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)帶來(lái)了十足的信心。金融的自由化。助力了人性的貪婪，人性的貪婪又推升了資產(chǎn)泡沫，但最后一切又將歸于平靜。朋友們下期見(jiàn)。