作者丨君平

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

在今年上半年白電三巨頭競爭中稍勝一籌的美的決定給核心員工們“發(fā)福利”。

9月25日，美的集團(tuán)發(fā)布公告稱將分拆旗下子公司美智光電科技股份有限公司（下稱：美智光電）至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

據(jù)了解，美智光電為美的旗下從事照明業(yè)務(wù)子公司，其業(yè)務(wù)對(duì)于美的集團(tuán)貢獻(xiàn)極低，近三年來，其營收占比美的集團(tuán)總體營收不及1%。

實(shí)際上，美智光電被分拆上市的目的主要為股權(quán)激勵(lì)美智光電核心經(jīng)營管理及技術(shù)團(tuán)隊(duì)，以及美的集團(tuán)高管。今年7月份，美的董事長方洪波及多位高管成立員工持股平臺(tái)成為美智光電股東，分拆上市從那時(shí)便埋下了伏筆。

對(duì)于大公司而言，通過股權(quán)激勵(lì)機(jī)制吸引員工，幫助核心管理層實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值本無可厚非，但對(duì)于美智光電而言，其所披露的分拆上市預(yù)案中存在諸多讓人不理解之處，也讓外界對(duì)其上市造富產(chǎn)生了是否倉促、是否體面的疑問。

業(yè)績數(shù)據(jù)前后不一 1300萬營收去哪了？

美智光電分拆上司早有預(yù)兆，今年7月份，美的集團(tuán)發(fā)布了一份關(guān)于在美智光電科技有限公司實(shí)施多元化員工持股計(jì)劃方案的公告，該公告中披露了美智光電最近一年及最近一期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

然而值得注意的是，該員工持股計(jì)劃方案中所披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與9月25日美的集團(tuán)披露的上市預(yù)案中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在諸多出入。

鰲頭財(cái)經(jīng)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在7月份的公告中，美智光電2019年資產(chǎn)總額為6.22億元，營業(yè)收入為7.13億元，營業(yè)利潤則為2542萬元；而9月份上市預(yù)案中這三項(xiàng)數(shù)據(jù)變?yōu)榱?.35億元、7.01億元和1937萬元，與兩個(gè)月前公布的數(shù)字均存在出入，僅營業(yè)收入而言，近1300萬元的收入“不翼而飛”了。

鰲頭財(cái)經(jīng)就前后數(shù)據(jù)不一致的問題聯(lián)系美的，截至發(fā)稿時(shí)并未得到回復(fù)。不過美的在9月份的上市預(yù)案中表示，“數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以后續(xù)招股說明書披露口徑為準(zhǔn)?！?/p>

可以簡單地理解為，7月份員工持股計(jì)劃公告中數(shù)據(jù)為經(jīng)過審計(jì)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，而9月份上市預(yù)案中的數(shù)據(jù)則尚未經(jīng)過審計(jì)。不過未經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)“否定”了財(cái)報(bào)經(jīng)過審計(jì)的數(shù)據(jù)，其中的緣由不得而知。

另一個(gè)值得注意的問題是，分拆上市預(yù)案中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易數(shù)額的記錄也“諱莫如深”。

美的集團(tuán)在上市預(yù)案公告中表示，“2017年至2019年，美智光電與公司存在一定金額的關(guān)聯(lián)交易，該等關(guān)聯(lián)交易系出于實(shí)際經(jīng)營需要，具有合理的商業(yè)背景，不存在嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蝻@失公平的情形。”然而公告中對(duì)于關(guān)聯(lián)交易的具體數(shù)額，以及光關(guān)聯(lián)交易金額所占美智光電比重卻絕口不提。

公告中還表示，“本次分拆后，上市公司與美智光電發(fā)生關(guān)聯(lián)交易時(shí)仍將保證關(guān)聯(lián)交易的合規(guī)性、合理性和公允性，并保持公司和美智光電的獨(dú)立性，不會(huì)利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)，損害公司及美智光電利益。”

一方面自詡關(guān)聯(lián)交易“合規(guī)、合理、公允”，另一方面卻又不披露具體數(shù)值，這樣的說辭難以令人信服，且在上市后，美智光電與美的集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易仍將繼續(xù)，具體數(shù)額多少可能也要等到那時(shí)才能揭曉。

“蒼蠅”公司上市造福

就業(yè)務(wù)體量而言，說美智光電為美的集團(tuán)旗下的“蒼蠅”公司并不過分。

據(jù)了解，美智光電成立于2001年，主要從事照明業(yè)務(wù)，長久以來其對(duì)于美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)幾乎可以“忽略不計(jì)”。

歷史財(cái)報(bào)顯示，2017年至2019年三年間，美的集團(tuán)的營收分別是2407億元、2597億元、2782億元，凈利潤分別為186億元、217億元、253億元。美智光電近三年?duì)I收分別為4.27億元、5.04億元、7.01億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1038.39萬元、1705.9萬元、1937.26萬元。

盡管美智光電業(yè)績持續(xù)增長，但對(duì)于美的集團(tuán)整體業(yè)績的影響仍十分微小，近三年其占美的集團(tuán)營收總比重分別為0.17%、0.19%和0.25%；占凈利潤總比重分別為0.05%、0.07%和0.075%。

“美智光電在美的集團(tuán)中體量非常小，在市場上也并不具有很強(qiáng)的競爭力，對(duì)其分拆上市的主要目的就是通過股票的增值幫助高管和核心員工實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值?！毙袠I(yè)觀察人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。

回看之下，這樣的說法不無道理也早有預(yù)兆。

據(jù)了解，謀求創(chuàng)業(yè)板上市的美智光電將自身業(yè)務(wù)歸類為智能制造業(yè)務(wù)。實(shí)際上，美智光電智能制造業(yè)務(wù)的加入也僅是四個(gè)月前的事情。

鰲頭財(cái)經(jīng)查詢天眼查發(fā)現(xiàn)，今年5月22日，美智光電經(jīng)營范圍發(fā)生變更，新增智能家庭消費(fèi)設(shè)備制造、智能家庭消費(fèi)設(shè)備銷售等智能制造業(yè)務(wù)，行業(yè)代碼也由電力電子元器件制造變?yōu)槠渌悄芟M(fèi)設(shè)備制造。

或許彼時(shí)美的就在為美智光電分拆上市做準(zhǔn)備，在此之后的7月份，美的集團(tuán)又發(fā)布了《關(guān)于在美智光電科技有限公司實(shí)施多元化員工持股計(jì)劃方案》，在該公告中美的明確表示，“為推動(dòng)美智光電業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，充分調(diào)動(dòng)公司及美智光電經(jīng)營管理層及核心員工的積極性，穩(wěn)定和吸引人才，擬在美智光電實(shí)施多元化員工持股計(jì)劃?！?/p>

通過設(shè)立合伙企業(yè)平臺(tái)，美智光電核心經(jīng)營管理人員及技術(shù)骨干，美的集團(tuán)部分董事及高級(jí)管理人員以及美的集團(tuán)部分監(jiān)事及高級(jí)管理人員均持有美智光電股份。在美智光電最新的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，美的集團(tuán)股份有限公司仍持有美智光電50%的股權(quán)，寧波美順、寧波美翌、寧波美皓和寧波泓太四個(gè)員工持股平臺(tái)分別持有14.20%、12.84%、9.10%和7.16%的股份，合計(jì)43.3%。

在員工持股平臺(tái)的合伙人中，美的集團(tuán)董事長方洪波、副總裁殷必彤、顧炎民、王建國、張小懿、肖明光、王金亮、李國林，財(cái)務(wù)總監(jiān)鐘錚，監(jiān)事會(huì)主席劉敏以及董秘江鵬均赫然在列。

值得注意的是，今年9月15日，美的集團(tuán)另一家子公司廣東美云智數(shù)科技有限公司也實(shí)行了員工持股計(jì)劃，參與高管以及形式與美智光電相差無幾，或許在美的看來，分拆子公司上市成為了高管造福新途徑，美云智科會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)美智光電？鰲頭財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。