根據(jù)人民銀行官網(wǎng)的消息，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。

消息一出來(lái)，人民幣兌美元幣值由下跌態(tài)勢(shì)扭轉(zhuǎn)：

在岸人民幣匯率由最高點(diǎn)的6.94跌至6.93；

離岸人民幣匯率則由最高點(diǎn)的6.95跌至6.93。

這已經(jīng)是人民銀行今年第二次調(diào)降外匯存款準(zhǔn)備金率了。

2022年4月25日，人民銀行宣布，自5月15日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，從原來(lái)的9%調(diào)整為8%。

外匯存款準(zhǔn)備金率，是指金融機(jī)構(gòu)交存中國(guó)人民銀行的外匯存款準(zhǔn)備金與其吸收外匯存款的比率，是中國(guó)人民銀行管理外匯的貨幣政策工具之一。

比方說(shuō)，銀行收到1000元存款，需要將其中的200元上交給央行，那么存款準(zhǔn)備金率就是20%；1000元存款上交100元，存款準(zhǔn)備金率就是10%。

央行對(duì)外匯存款準(zhǔn)備金率的管理，與對(duì)人民幣的存款準(zhǔn)備金率類似。

如果上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，意味著同樣的存款額度，商業(yè)銀行需要上繳更多的外匯，如果銀行沒有這么多，必須用人民幣從市場(chǎng)上去購(gòu)買外匯，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)上的外匯變貴，自然人民幣就貶值了。

進(jìn)一步地，因?yàn)閷⒔鹑跈C(jī)構(gòu)更多的外匯存款收歸央行，也就意味著市場(chǎng)上的外匯存款變少，會(huì)抑制外匯存款在中國(guó)的派生情況，同樣可以起到抬高外匯幣值的效果。

當(dāng)然，反過來(lái)也是同樣的邏輯——

降低外匯存款準(zhǔn)備金，相當(dāng)于鼓勵(lì)外匯存款派生，為市場(chǎng)上提供更多美元，而銀行有多余的存款美元也可能會(huì)出售，由此導(dǎo)致人民幣升值。

中國(guó)外匯存款準(zhǔn)備金制度設(shè)立于2004年，當(dāng)時(shí)的背景是人民幣的升值壓力很大，中國(guó)人民銀行意欲實(shí)施匯率改革，讓人民幣匯率更加市場(chǎng)化，但對(duì)于匯率管理還是需要有一個(gè)抓手，于是就制定發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金管理規(guī)定》，自2005年1月1日起實(shí)施。

具體適用范圍，是中華人民共和國(guó)境內(nèi)吸收外匯存款的金融機(jī)構(gòu)，其中包括：國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)（合作）銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社和企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、外資獨(dú)資銀行、中外合資銀行、外資獨(dú)資財(cái)務(wù)公司、中外合資財(cái)務(wù)公司和外國(guó)銀行分行以及其他吸收外匯存款的金融機(jī)構(gòu)。

而且，還有特別規(guī)定，中國(guó)人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)交存的外匯存款準(zhǔn)備金不計(jì)付利息。

外匯存款準(zhǔn)備金制度設(shè)立后，存款準(zhǔn)備金率就開始由原來(lái)的3%逐漸上調(diào)到了2007年的5%，此后大約14年時(shí)間都沒有調(diào)整過。

2021年6月，因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)外貿(mào)出口順差創(chuàng)下歷史最好水平，面對(duì)當(dāng)時(shí)人民幣強(qiáng)烈的升值預(yù)期，人民銀行出手，將外匯存款準(zhǔn)備金率調(diào)升2個(gè)百分點(diǎn)，引導(dǎo)人民幣的貶值預(yù)期。

到了2021年12月，人民銀行再度調(diào)升外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，以促進(jìn)人民幣的合理貶值。

2022年以來(lái)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，美國(guó)國(guó)債收益率逐步抬升，中美國(guó)債收益率之差逐漸縮小，甚至出現(xiàn)了倒掛，人民幣貶值壓力顯著加大，特別是到了2022年4月份，中國(guó)與美國(guó)國(guó)債收益率之差基本消失，出現(xiàn)了倒掛，人民幣開始出現(xiàn)明顯貶值。

這個(gè)時(shí)候，央行順勢(shì)調(diào)降了外匯存款準(zhǔn)備金率，避免人民幣貶值預(yù)期被過分放大。

自2022年4月份美國(guó)國(guó)債收益率超過中國(guó)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)仍然保持著激進(jìn)加息的路徑，相比之下，中國(guó)人民銀行甚至還引導(dǎo)了國(guó)內(nèi)一輪小幅度的降息，這讓中美國(guó)債收益率倒掛進(jìn)一步加劇。

就在過去的5個(gè)月之內(nèi)，伴隨著美元的強(qiáng)勢(shì)，人民幣匯率逐漸貶值到了7.0這樣的關(guān)鍵點(diǎn)位附近，于是央行再度出手，一下子調(diào)降了外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，以此來(lái)阻擋人民幣貶值預(yù)期進(jìn)一步發(fā)酵。

不過，整體而言，調(diào)降外匯存款準(zhǔn)備金率只是有暫時(shí)性的效果，并不足以對(duì)人民幣匯率形成的邏輯產(chǎn)生影響。

自2010年年中到2022年4月份，中美國(guó)債收益率從未出現(xiàn)過倒掛，在這12年的時(shí)間里，人民幣匯率基本維持在6.1-7.1之間。但現(xiàn)在，出現(xiàn)了中美國(guó)債利率的倒掛，應(yīng)該說(shuō)人民幣的幣值，要想繼續(xù)維持在這一區(qū)間，是有一定難度的。

在中美兩國(guó)金融環(huán)境不發(fā)生大變化的情況下，人民幣匯率的基本邏輯，還是取決于中國(guó)與美國(guó)國(guó)債收益率之差的走勢(shì)情況。如果美聯(lián)儲(chǔ)的加息之路不停止，中美國(guó)債收益率持續(xù)維持倒掛甚至倒掛加劇的話，只是調(diào)降外匯存款準(zhǔn)備金率，人民幣貶值壓力并不會(huì)減輕多少。

當(dāng)然，人民幣只是相對(duì)于美元有所貶值，如果相比世界上其他的主要非美貨幣如歐元、日元等，人民幣匯率反而是屬于特別“頑強(qiáng)”的貨幣，從2022年初到現(xiàn)在：

美元日元匯率從115，變到現(xiàn)在的140，相當(dāng)于貶值了18%；

歐元美元匯率從1.13，變到了現(xiàn)在的1，相當(dāng)于貶值了12%；

美元人民幣匯率從6.38，變到現(xiàn)在的6.95，相當(dāng)于貶值了8%。