《金證研》南方資本中心 云舒/作者 三石 南江/風(fēng)控

隨著社會(huì)消費(fèi)主體的轉(zhuǎn)移，“顏值至上”是這一屆年輕人對(duì)家居空間關(guān)注的焦點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示，外觀設(shè)計(jì)入圍消費(fèi)者前三大考慮因素之一，而“后浪”們的訴求變化，也在刺激定制家居行業(yè)的結(jié)構(gòu)性洗牌。在此背景下，科凡家居股份有限公司（以下簡稱“科凡家居”）與其競爭對(duì)手在全屋定制的風(fēng)格上存交疊，其在未來的競爭中能否脫穎而出？

上市背后，科凡家居為廣東定制家居協(xié)會(huì)理事成員，其實(shí)控人林濤為廣東定制家居協(xié)會(huì)副會(huì)長，科凡家居3家前五客戶均為協(xié)會(huì)會(huì)員，交易超三千萬元。此外，2021年設(shè)立的一家勞務(wù)公司，卻與科凡家居子公司共用聯(lián)系方式，且科凡家居社保繳納人數(shù)與官宣對(duì)壘。而電子郵箱作為企業(yè)對(duì)外聯(lián)系的“名片”，應(yīng)該由同一控制下的企業(yè)所獨(dú)有。該勞務(wù)公司的控制權(quán)現(xiàn)疑云，是否受科凡家居控制？存疑待解。

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一、多家供應(yīng)商與科凡家居現(xiàn)身同一協(xié)會(huì)，兩年撐起超3,000萬元采購額

世事洞明皆學(xué)問，人情練達(dá)即文章。而科凡家居三家供應(yīng)商與科凡家居現(xiàn)身同一協(xié)會(huì)，合計(jì)交易額超3,000萬元。

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1.1 廣東省定制家居協(xié)會(huì)2016年成立之初，科凡家居為理事成員之一

據(jù)廣東省定制家居協(xié)會(huì)公開信息，廣東省定制家居協(xié)會(huì)成立于2016年3月25日，成立之初，科凡家居是理事會(huì)成員之一。

據(jù)廣東省定制家居協(xié)會(huì)會(huì)員入會(huì)程序規(guī)定，會(huì)員入會(huì)需要由理事會(huì)討論通過，且會(huì)員證由理事會(huì)或理事會(huì)授權(quán)的機(jī)構(gòu)頒發(fā)。

值得一提的是，據(jù)科凡家居簽署日期為2022年9月9日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），截至招股書簽署日2022年9月9日，科凡家居實(shí)控人林濤，為廣東省定制家居協(xié)會(huì)副會(huì)長。

也就是說，在廣東省定制家居協(xié)會(huì)成立之初，科凡家居即為理事會(huì)成員之一。

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1.2 三年一期內(nèi)，粵山實(shí)業(yè)、永茂板飾、天之湘裝飾是前五大供應(yīng)商之一

據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，即2019-2021年及2022年1-6月，佛山市三水粵山裝飾實(shí)業(yè)有限公司（以下簡稱“粵山實(shí)業(yè)”）、佛山市永茂板飾有限公司（以下簡稱“永茂板飾”）、廣州天之湘裝飾材料有限公司（以下簡稱“天之湘裝飾”）是科凡家居前五大供應(yīng)商。

2019年，粵山實(shí)業(yè)是科凡家居第四大供應(yīng)商，交易金額為827.99萬元，占科凡家居采購總額比例的3.88%。

2020年，永茂板飾是科凡家居第五大供應(yīng)商，交易金額為765.95萬元，占科凡家居采購總額的3.37%。

2019年，天之湘裝飾是科凡家居第二大供應(yīng)商，交易金額為1,672.52萬元，占科凡家居采購總額比例的7.83%。

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1.3 公開信息顯示，上述三家供應(yīng)商均為廣東省定制家居協(xié)會(huì)會(huì)員

據(jù)廣東省定制家居協(xié)會(huì)2018年會(huì)刊，2018年，粵山實(shí)業(yè)、永茂板飾、天之湘裝飾已經(jīng)成為協(xié)會(huì)會(huì)員之一。

可以看出，科凡家居報(bào)告期內(nèi)3家前五大供應(yīng)商為廣東省定制家居協(xié)會(huì)會(huì)員，而科凡家居為廣東省定制家居協(xié)會(huì)理事單位，科凡家居實(shí)控人林濤為副會(huì)長。

問題不僅如此。

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二、社保人數(shù)比官宣多逾200人，同年成立的勞務(wù)公司或系“影子公司”

聯(lián)系方式是企業(yè)獨(dú)有的。然而，2021年設(shè)立的一家勞務(wù)公司，卻與科凡家居子公司共用聯(lián)系方式，且科凡家居社保繳納人數(shù)與官宣對(duì)壘。

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2.1 科凡家居未繳納社保人數(shù)曾高達(dá)571人，2021年已降低至48人

據(jù)招股書，2019-2021年末及2022年6月末，科凡家居在職員工總數(shù)分別為1,190人、1,262人、1,398人、1,400人，應(yīng)繳納社保人數(shù)分別為1,165人、1,240人、1,369人、1,380人，已繳納社保人數(shù)分別為594人、904人、1,321人、1,314人，未繳納社保人數(shù)分別為571人、336人、48人、66人。

其中，2019-2021年末，科凡家居未繳納社保人數(shù)占應(yīng)繳納社保人數(shù)比例分別為49.01%、27.1%、3.51%。

此外，2019-2021年，科凡家居未繳納住房公積金人數(shù)分別為1,151人、863人、64人，占應(yīng)繳納住房公積金比例分別為98.8%、69.6%、4.67%。

即2019-2021年及2022年1-6月期間，科凡家居存在未為員工繳納社保及公積金情形，且科凡家居稱其2021年未繳納社保人數(shù)已減少至48人，截至2022年6月末未繳納社保人數(shù)為68人。

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2.2 2021年，招股書披露的社保已繳納人數(shù)比“官宣”相差逾200人

據(jù)招股書，截至簽署日2022年9月9日，科凡家居共有2家子公司，分別為六安市科凡智造家居用品有限公司（以下簡稱“六安科凡”）和佛山市科凡智繪家居用品有限公司（以下簡稱“科凡智繪”）。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2019-2021年，科凡家居母公司社保繳納人數(shù)分別為505人、475人、637人，六安科凡社保繳納人數(shù)分別為99人、339人、422人，科凡智繪社保繳納人數(shù)則分別為0人、0人、0人。

公開信息顯示，科凡家居共有兩家分公司，分別為廣州分公司和北滘分公司。北滘分公司2019-2021年社保繳納人數(shù)均為0人。而廣州分公司于2022年6月17日才設(shè)立。

即根據(jù)市場監(jiān)管理局披露的數(shù)據(jù)，2019-2021年，科凡家居及其子公司社保繳納人數(shù)合計(jì)分別為604人、814人、1,059人。

而招股書顯示，2019-2021年，科凡家居及其子公司已繳納社保人數(shù)分別為594人、904人、1,321人，未繳納社保人數(shù)分別為571人、336人、48人。

其中，2020-2021年，招股書披露的已繳納社保人數(shù)分別較官宣數(shù)據(jù)多出90人、262人。期間科凡家居是否進(jìn)行了社保補(bǔ)繳？而若已對(duì)社保進(jìn)行補(bǔ)繳，科凡家居2019-2021年仍均存在未為員工繳納社保及公積金情形，是否合理？若數(shù)據(jù)差異非因補(bǔ)繳所致，是否意味著招股書信披與官宣數(shù)據(jù)打架？招股書披露的社保繳納人數(shù)又是否具備真實(shí)性？

而社保繳納人數(shù)矛盾背后，科凡家居與一家勞務(wù)公司共用郵箱。

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2.3 勞務(wù)公司元東勞務(wù)2021年成立，與子公司六安科安共用郵箱

據(jù)招股書，六安科凡是科凡家居全資子公司。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2020-2021年，六安科凡的企業(yè)電子郵箱均為294486164@qq.com。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，六安市葉集區(qū)元東勞務(wù)服務(wù)有限公司（以下簡稱“元東勞務(wù)”）的經(jīng)營范圍為勞務(wù)服務(wù)（不含勞務(wù)派遣）；園林綠化工程施工；房屋拆遷服務(wù)；農(nóng)村生活垃圾經(jīng)營性服務(wù)；建筑物清潔服務(wù)（除許可業(yè)務(wù)外，可自主依法經(jīng)營法律法規(guī)非禁止或限制的項(xiàng)目）許可項(xiàng)目：建筑勞務(wù)分包（依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營活動(dòng)）。

2021年，元東勞務(wù)的企業(yè)電子郵箱為294486164@qq.com，同期社保繳納人數(shù)為0人。

也就是說，2021年，六安科凡與元東勞務(wù)共用郵箱。

2021年，勞務(wù)服務(wù)公司元東勞務(wù)注冊(cè)成立，其企業(yè)電子郵箱，卻與科凡家居子公司六安科凡2020-2021年企業(yè)電子郵箱一致。而電子郵箱作為企業(yè)對(duì)外聯(lián)系的“名片”，應(yīng)該由同一控制下的企業(yè)所獨(dú)有。元東勞務(wù)與科凡家居子公司共用郵箱，是否意味著其與由科凡家居子公司六安科凡相關(guān)人員所設(shè)立？抑或受六安科凡控制？而元東勞務(wù)是否為科凡家居而設(shè)立？而招股書披露的2021年社保人數(shù)比官宣多處逾200人，又是否與上述勞務(wù)公司有關(guān)？科凡家居是否存在“轉(zhuǎn)移用工成本”的嫌疑？或該“打上問號(hào)”。

問題還未結(jié)束，科凡家居還存在產(chǎn)品、服務(wù)同質(zhì)化問題。

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三、家具定制行業(yè)現(xiàn)同質(zhì)化問題，科凡家居產(chǎn)品風(fēng)格與競爭對(duì)手存交疊

定制家居的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在產(chǎn)品、服務(wù)等的獨(dú)特性。但是科凡家居的產(chǎn)品風(fēng)格與競爭對(duì)手存在交疊，個(gè)中的同質(zhì)化現(xiàn)象值得關(guān)注。

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3.1 金華市消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)表示，定制家具行業(yè)存在同質(zhì)化問題

據(jù)金華市消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)2022年5月12日發(fā)布的全屋定制家具消費(fèi)警示，定制家具投訴問題屢見不鮮，主要是因?yàn)榇嬖诤贤s定不明確，產(chǎn)品質(zhì)量、交貨時(shí)間等與承諾不符，消費(fèi)者不滿意，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重等問題。

其中個(gè)性化的定制家具模樣相似甚至是相同。定制家具設(shè)計(jì)師給消費(fèi)者提供的方案來源于海量方案庫，僅對(duì)方案簡單混搭，對(duì)尺寸、顏色略作調(diào)整，可以說是一種有限的“定制”。

可以看出，同質(zhì)化問題或系家具定制繞不開的現(xiàn)實(shí)情形。

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3.2 全屋定制風(fēng)格與競爭對(duì)手存在重疊，風(fēng)格優(yōu)勢(shì)或難體現(xiàn)

據(jù)招股書，科凡家居在定制家居領(lǐng)域的主要競爭對(duì)手包括索菲亞家居股份有限公司（以下簡稱“索菲亞”）、金牌廚柜家居科技股份有限公司（以下簡稱“金牌廚柜”）、廣州好萊客創(chuàng)意家居股份有限公司（以下簡稱“好萊客”）、廣東皮阿諾科學(xué)藝術(shù)家居股份有限公司（以下簡稱“皮阿諾”）、南京我樂家居股份有限公司（以下簡稱“我樂家居”）、廣東頂固集創(chuàng)家居股份有限公司（以下簡稱“頂固集創(chuàng)”）。

據(jù)科凡家居官網(wǎng)，科凡家居全屋定制的風(fēng)格包括現(xiàn)代北歐、現(xiàn)代新奢、現(xiàn)代意式、歐式輕奢、歐式簡歐、歐式簡美、東方系列。

據(jù)索菲亞官網(wǎng)，索菲亞產(chǎn)品風(fēng)格包括現(xiàn)代風(fēng)格、輕奢風(fēng)、歐式、新中式、工業(yè)風(fēng)、新北歐。

據(jù)好萊客京東旗艦店，好萊客定制風(fēng)格包括現(xiàn)代風(fēng)、輕奢風(fēng)、簡歐風(fēng)、新中式風(fēng)、其他風(fēng)格。

據(jù)金牌廚柜官方商城，金牌廚柜的衣柜風(fēng)格包括現(xiàn)代北歐、現(xiàn)代簡約、現(xiàn)代工業(yè)、歐式鄉(xiāng)村、歐式簡歐、歐式新古典、新中式。

據(jù)皮阿諾官網(wǎng)，皮阿諾全屋定制的風(fēng)格包括現(xiàn)代簡歐、現(xiàn)代簡約、現(xiàn)代新中式、現(xiàn)代輕奢。

據(jù)我樂家居官網(wǎng)，我樂家居全屋定制風(fēng)格包括現(xiàn)代風(fēng)格、新古典風(fēng)格、新中式風(fēng)格、美式風(fēng)格、歐式風(fēng)格。

據(jù)頂固集創(chuàng)官方商城，頂固集創(chuàng)全屋定制風(fēng)格包括輕奢極簡、現(xiàn)代時(shí)尚、簡約歐式、中式風(fēng)格、新實(shí)木。

也就是說，科凡家居與其競爭對(duì)手全屋定制的風(fēng)格主要是現(xiàn)代、歐式、中式，產(chǎn)品風(fēng)格上或存同質(zhì)化現(xiàn)象，未來是否具備突出的競爭優(yōu)勢(shì)？

夫禍患常積于忽微。面對(duì)上述問題，科凡家居能否取信于投資者？猶未可知。