作者：芊芊

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

7月1日，中山朗斯家居股份有限公司（以下簡稱“朗斯家居”）發(fā)布招股說明書，擬在深圳證券交易所主板上市。

招股書披露，本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1270萬股，合計募集資金約5.13億元，其中，3.72億用于中山朗斯生產(chǎn)基地智能化升級技術(shù)改造項目，4061.11萬元用于江蘇朗斯邳州研發(fā)中心建設(shè)項目，以及1億元用于補(bǔ)充流動資金。

資料顯示，朗斯家居2006年成立于廣東中山，前身為朗斯衛(wèi)浴，2019年，其更名為朗斯家居，經(jīng)營范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。目前主要從事淋浴房、浴室柜等定制衛(wèi)浴產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

本次發(fā)行前，朗斯家居股東向偉昌、趙蓉為夫妻關(guān)系，其中向偉昌持有2660萬股，持股比例為 69.88%，為朗斯家居的控股股東。趙蓉持有950萬股，持股比例為24.96%，向偉昌和趙蓉為朗斯家居實際控制人。

大宗業(yè)務(wù)占主營收比重逐年增長 毛利率連續(xù)下滑

近年來，朗斯家居的業(yè)績穩(wěn)定增長。

招股書顯示，2018-2020年，朗斯家居的營收分別為5.34億元、6.95億元、7.54億元，凈利潤分別為5178.80萬元、6263.40萬元、6885.02萬元。

來源：朗斯家居招股書

朗斯家居主要從事淋浴房、浴室柜等定制衛(wèi)浴產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。大宗業(yè)務(wù)是朗斯家居重要的收入來源。

據(jù)招股書，2018-2020年，大宗業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為47.61%、57.39%、69.34%，并且朗斯家居已與恒大集團(tuán)、保利集團(tuán)、時代中國、龍光集團(tuán)、萬科地產(chǎn)、融創(chuàng)中國等知名地產(chǎn)企業(yè)建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。

不過，隨著大宗業(yè)務(wù)占比的持續(xù)提升，朗斯家居主營業(yè)務(wù)的毛利率持續(xù)受到影響。

2018年至2020年，朗斯家居的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.17%、35.49%、33.25%，逐年下滑。

朗斯家居表示，主營業(yè)務(wù)毛利率下降主要是受到大宗業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升等因素影響所致。隨著業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展，若未來出現(xiàn)競爭快速加劇、下游需求下降、產(chǎn)品價格降低等不利影響因素，而該公司無法通過開發(fā)新的高毛利率產(chǎn)品或通過規(guī)模化生產(chǎn)降低單位固定成本，則主營業(yè)務(wù)毛利率將可能持續(xù)下降，對整體經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

負(fù)債率高于同行 子公司被騙400萬

在毛利率連續(xù)下滑之下，朗斯家居的負(fù)債水平也不容忽視。

招股書顯示，朗斯家居資產(chǎn)負(fù)債率分別為65.48%、70.69%、69.88%，而同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為34.46%、39.77%、41.75%。負(fù)債率明顯高于行業(yè)均值。此外，2018-2020年，朗斯家居的流動比率分別為1.43、1.28 、1.29，速動比率分別為1.09、0.94、0.86。

朗斯家居表示，2018-2020年，業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，持續(xù)提升產(chǎn)能、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)銷量快速增長，使得資金需求量較高，資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平，流動比率和速動比率等償債能力指標(biāo)較低。并且未來仍將繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，資金需求量也將不斷增加，若未能及時獲取足夠資金，則將面臨較高的短期償債風(fēng)險，對經(jīng)營造成一定不利影響。

另外，受大宗業(yè)務(wù)的影響，朗斯家居的存貨也在增加。

2018-2020年，朗斯家居存貨賬面價值分別為9725.40萬元、17131.24萬元、28040.33萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為23.30%、26.70%、33.51%，占比較高。而存貨余額主要系大宗業(yè)務(wù)模式下對各工程項目的發(fā)出商品。

值得關(guān)注的是，在招股書中，朗斯家居披露了一則旗下子公司遭電信詐騙近400萬的消息。

據(jù)了解，2020年，朗斯家居全資子公司朗斯偉業(yè)、朗誠商貿(mào)接連遭到電信詐騙，詐騙團(tuán)伙虛構(gòu)事實以合作為理由，騙取朗斯偉業(yè)、朗誠商貿(mào)資金共計 399.8 萬元。

招股書顯示，2020年朗斯偉業(yè)、朗誠商貿(mào)營收分別為4169.06萬元、498.7萬元；凈虧損分別為-376.5萬元、-165.74萬元。

2020年11月12日，北京市公安局昌平分局陽坊派出所已于受理該案件，于2020年12月18日立案偵查，目前該案處于偵查階段?；谥?jǐn)慎性原則，朗斯家居對該筆款項已全額計入營業(yè)外支出。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）