文/七佰

珠寶與光伏的距離有多少？

對珠寶品牌明牌珠寶（002574.SZ）來說，這個距離是100億元。

2023年2月3日晚間，明牌珠寶發(fā)布公告稱，擬100億元投建日月光伏電池片“超級工廠”項目。

公告顯示，上述項目分兩期實施，一期建設(shè)10GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片，二期建設(shè)6GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片及4GW產(chǎn)能的HJT技術(shù)電池片。

明牌珠寶跨界能夠成功嗎？

百億光伏項目錢從哪里來？

明牌珠寶是名副其實的珠寶大佬。

1994年，明牌珠寶將鉑金引進(jìn)中國，打造了國內(nèi)第一款鉑金飾品，引領(lǐng)國內(nèi)鉑金市場，是全球領(lǐng)先鉑金首飾生產(chǎn)商與零售商，行業(yè)工藝標(biāo)準(zhǔn)制定者之一。后來，明牌珠寶就一直從事中高檔貴金屬和寶石首飾產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，核心業(yè)務(wù)是對“明”牌珠寶品牌的連鎖經(jīng)營管理。

對此，明牌珠寶表示，此次跨界是在充分分析光伏行業(yè)蓬勃發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)政策、未來市場空間及現(xiàn)有技術(shù)等因素的基礎(chǔ)上，擬發(fā)展 TOPCon 電池和 HJT 電池項目，尋求新利潤增長點，增強該公司盈利能力，日月光伏電池片“超級工廠”項目對該公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展具有積極影響，符合該公司的發(fā)展需要和長遠(yuǎn)規(guī)劃，也符合國家“雙碳”的戰(zhàn)略要求。

不過，市場上對于此次投資的疑問在于，市值僅有35億元的明牌珠寶，如何籌集高達(dá)100億元的項目資金？

據(jù)明牌珠寶2022年第三季度財報，截至2022年9月底，明牌珠寶的總資產(chǎn)為44.89億元，賬面貨幣資金為11.07億元，存貨為17.03億元。

截至2023年2月8日11時30分，明牌珠寶報7.36元/股，總市值為38.86億元。

也就是說，明牌珠寶目前只有11億元的貨幣資金及38億元的市值，將如何支撐高達(dá)百億元的光伏投資呢？

此外，明牌珠寶發(fā)布的2022年業(yè)績預(yù)告顯示，其2022年度預(yù)計營業(yè)收入34.5億-35億元，預(yù)計凈虧損9500萬元至1.4億元。2021年，其盈利1.37億元，但扣非后是虧損的，2020年也虧損2.57億元。

顯然，明牌珠寶已陷入連續(xù)虧損的尷尬境地，因此，其百億元的光伏投資資金到底從何而來呢？

熱衷跨界卻頻失利

投資光伏項目并不是明牌珠寶的第一次跨界，早在2015年，房地產(chǎn)市場筑底回升之際，明牌珠寶就曾試圖分享地產(chǎn)高速發(fā)展的紅利。

當(dāng)時，明牌珠寶投資7億元獲得房地產(chǎn)電商平臺蘇州市好屋信息技術(shù)有限公司(下稱“蘇州好屋”)25%的股權(quán)；1年后，明牌珠寶作價24億元收購蘇州好屋剩余75%股權(quán)，此次溢價近6倍，共耗資31億元獲得蘇州好屋100%股權(quán)，進(jìn)軍房地產(chǎn)，主營房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

然而，這次的跨界并不成功。

蘇州好屋3年合計凈利潤為4.64億元，距離業(yè)績承諾相差2.86億元。

2019-2021年，蘇州好屋業(yè)績連續(xù)下滑，最終從盈利轉(zhuǎn)為虧損狀態(tài)，3年合計虧損超3.3億元。

不過，明牌珠寶并不大打算放棄房地產(chǎn)這個板塊，后續(xù)再次加碼。2022年4月，明牌珠寶發(fā)布公告稱，以自有資金投資設(shè)立全資子公司“上海知鯨多信息科技有限公司”，擬開展房地產(chǎn)銷售經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)，注冊資本1000萬元，明牌珠寶擁有100%的股權(quán)，使用資金總額不超過3億元。

明牌珠寶的第二次跨界始于2021年。

2021年，明牌珠寶嘗試跨界金融投資。瑞豐銀行IPO前，明牌珠寶就持有5863.84萬股，2021年6月瑞豐銀行在A股上市，當(dāng)年上漲38.92%，明牌珠寶因此獲得2.05億元的投資收益；不過進(jìn)入2022年后，瑞豐銀行股價開始表現(xiàn)低迷，全年累計下跌42.81%。

受此影響，明牌珠寶2022年業(yè)績預(yù)虧。

已經(jīng)兩次跨界投資失利的明牌珠寶這次選擇押寶大熱的光伏賽道。

進(jìn)軍火爆“出圈”的光伏產(chǎn)業(yè) ?明牌珠寶能夠成功嗎？

據(jù)國家能源局發(fā)布的2022年全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2022年12月底，太陽能發(fā)電裝機容量約3.9億千瓦。而按照“雙碳”目標(biāo)規(guī)劃，至2050年光伏的總裝機規(guī)模要到50億千瓦，這意味著未來30年光伏的裝機量還有約13倍的增長空間。

隨著“雙碳”目標(biāo)的有序推進(jìn)，光伏行業(yè)成為當(dāng)下及未來最具想象力的領(lǐng)域，而這也吸引了一大批跨界而來的“追光者”。

北極星太陽能光伏網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2022年有69家公司跨界到光伏行業(yè)。其中不乏保利、碧桂園、美的、海爾等各行業(yè)龍頭企業(yè)。

面對眾多跨界而來的新勢力，光伏企業(yè)為保持市場的先發(fā)優(yōu)勢，紛紛擴張產(chǎn)能。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會不完全統(tǒng)計，2021年至2022年11月份，我國光伏規(guī)劃擴產(chǎn)項目超480個。

不過，光伏行業(yè)幾十年的發(fā)展過程中曾多次出現(xiàn)產(chǎn)能擴張潮、產(chǎn)能過剩等情況。一批老牌企業(yè)倒下，同時也有隆基綠能、通威股份、晶澳科技等光伏新勢力的崛起。

有光伏行業(yè)資深分析師表示，2023年光伏行業(yè)仍屬高景氣周期，但部分環(huán)節(jié)或?qū)霈F(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況。

從趨勢上看，光伏行業(yè)必將由粗放化發(fā)展逐漸轉(zhuǎn)向集約化、高技術(shù)化，技術(shù)儲備、研發(fā)方向?qū)Q定企業(yè)未來的發(fā)展高度。

對此，明牌珠寶也在公告中表示，本次擬投資項目受宏觀環(huán)境、行業(yè)政策變化等外部因素及公司內(nèi)部管理、工藝技術(shù)、建設(shè)資金等因素影響，在項目建設(shè)過程中仍可能存在其他相關(guān)不確定因素，可能導(dǎo)致投資計劃及收益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。

此次跨界做光伏項目，明牌珠寶能夠成功嗎？

讓我們期待時間的答案。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）