金本位時(shí)代開(kāi)始

18世紀(jì)開(kāi)始，由于美洲白銀大量開(kāi)采，在安妮女王時(shí)代，英屬西印度群島的黃金本位就開(kāi)始基于西班牙金幣進(jìn)行連動(dòng)。1717年，艾薩克·牛頓爵士( Sir saac Newton ) 在銀與金之間建立了一種新的鑄幣比率，將銀驅(qū)逐出流通，使英國(guó)成為金本位制度。英格蘭銀行正式確定一盎司的黃金價(jià)格是3英鎊17先令10.5便士。實(shí)行了金本位制度以后，英國(guó)的物價(jià)指數(shù)均明顯的維持著低幅度的波動(dòng)，金本位穩(wěn)定了物價(jià)和經(jīng)濟(jì)。

1790年代，英國(guó)遭遇白銀短缺。因此不再鑄造更大的銀幣，而是發(fā)行“象征”銀幣和超額外國(guó)硬幣。隨著拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)束，英格蘭銀行開(kāi)始了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)重整計(jì)劃，該計(jì)劃在1821年創(chuàng)造了標(biāo)準(zhǔn)的黃金通貨。

整個(gè)19世紀(jì)20年代，英國(guó)許多區(qū)域銀行發(fā)行了銀行券來(lái)流通，然而在1826年區(qū)域性銀行開(kāi)始受到法律限制，英格蘭銀行被允許設(shè)立地區(qū)分支機(jī)構(gòu)。?1844年，法律規(guī)定，英格蘭銀行的銀行券得到了黃金的全面支撐，成為法定標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)對(duì)黃金標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格解釋，這項(xiàng)1844年的法案標(biāo)志著英國(guó)貨幣的完整金本位制度的確立.

在1870年以后，歐洲各大國(guó)也建立了自己的金本位制度，各國(guó)的貨幣匯率都是從各國(guó)的黃金兌換匯率折算而成的。

1870年至1871年，法國(guó) - 普魯士戰(zhàn)爭(zhēng)之后德國(guó)決定提取黃金作為賠償，建立了金本位

1894年至1895年， 中日戰(zhàn)爭(zhēng)后，日本在獲得了所需的戰(zhàn)爭(zhēng)賠款，兌換黃金儲(chǔ)備，建立金本位。 金本位對(duì)于進(jìn)入西方資本信用市場(chǎng)極為重要

19世紀(jì)金本位施行時(shí)的匯率

1英鎊等于7.32238克黃金

1法郎=0.2903225克黃金(1803年3月28日法律確立，稱為[芽月法郎]。一戰(zhàn)后法郎貶值，芽月法郎被稱為金法郎，作為萬(wàn)國(guó)郵政聯(lián)盟、國(guó)際清算銀行的結(jié)算貨幣，質(zhì)量為10/31克，含金量0.900 )

1美元=1.50463克黃金

1德國(guó)金馬克=10德國(guó)馬克=3.58425克黃金

1盧布=0.774234克黃金

1日元=0.75克黃金

美國(guó)的金本位

1.杰斐遜主義的農(nóng)場(chǎng)主：? ?“我是銀行的敵人。"--托馬斯 杰斐遜

聯(lián)邦政府建立之初，美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主曾經(jīng)是硬幣主義者，即貨幣緊縮主義者。他們反對(duì)發(fā)行任何形式的紙幣，不管政府發(fā)行的信用貨幣，還是私人銀行發(fā)行的銀行券。他們堅(jiān)持金銀等硬通貨為唯一的貨幣形式。他們甚至反對(duì)建立任何形式的銀行，包括聯(lián)邦銀行(中央銀行)和私人商業(yè)銀行。建國(guó)初期的杰斐遜主義者當(dāng)政時(shí)期，因?yàn)檗r(nóng)場(chǎng)主的竭力反對(duì)，致使當(dāng)時(shí)作為臨時(shí)央行的合眾國(guó)第一銀行，第二銀行先后關(guān)閉。

當(dāng)時(shí)美國(guó)還是一個(gè)農(nóng)業(yè)人口占絕對(duì)多數(shù)的國(guó)家。農(nóng)場(chǎng)主只有少量剩余產(chǎn)品用于交換，所得貨幣用來(lái)納稅和購(gòu)買(mǎi)其它所需商品。因地域廣闊，交通不便，大部分農(nóng)場(chǎng)主很少與遙遠(yuǎn)的市場(chǎng)聯(lián)系，也不需要太多的貨幣。農(nóng)場(chǎng)主之間的債務(wù)，即使以貨幣計(jì)算，一般也不用貨幣清帳，還債是通過(guò)進(jìn)一步農(nóng)產(chǎn)品和勞力交換進(jìn)行，也不計(jì)算利息。美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主不需要銀行和紙幣。以杰斐遜為首的他們認(rèn)為：只需要少量貨幣便能滿足交換的需要，沒(méi)有必要建立銀行和發(fā)行紙幣;發(fā)行紙幣只會(huì)導(dǎo)致貨幣貶值，只有金銀才能保值。

農(nóng)場(chǎng)主甚至因?yàn)橹趁竦貢r(shí)期紙幣和大陸券貶值的痛苦經(jīng)歷痛恨銀行和紙幣。杰斐遜認(rèn)為，建立銀行和發(fā)行紙幣會(huì)導(dǎo)致城市對(duì)農(nóng)村的剝削和欺詐，銀行一旦破產(chǎn)，就近的城市較容易獲得保值的金銀貨幣，而留給農(nóng)民的是一堆廢紙。他們認(rèn)為只有土地、金銀和直接從生產(chǎn)勞動(dòng)中，尤其是從土地勞作中獲得的財(cái)富才是“真實(shí)”的或“自然”的財(cái)產(chǎn)，而紙幣、銀行股票、債券等是“非自然”的、或“非真實(shí)”的財(cái)產(chǎn)。他們認(rèn)為，這些非真實(shí)財(cái)產(chǎn)，正成威脅和侵蝕他們的真實(shí)財(cái)產(chǎn)。銀行家、股票證券投機(jī)商的財(cái)富無(wú)非是通過(guò)投機(jī)、欺詐、濫發(fā)紙幣和證券，從而竊取了農(nóng)場(chǎng)主在土地上辛勤勞作的果實(shí)而來(lái)。

農(nóng)場(chǎng)主還信奉自由放任主義，反對(duì)聯(lián)邦政府?dāng)U大經(jīng)濟(jì)職能。他們認(rèn)為聯(lián)邦政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)越多，給予富人的特權(quán)就越多;聯(lián)邦政府管得越少，則“非自然”的干擾就越少，就可避免“非自然”的財(cái)富和權(quán)力的集中。他們相信，只要保待“事物的自然秩序”，社會(huì)財(cái)富就會(huì)大致平均地分配。他們尤其反對(duì)聯(lián)邦政府給予私人經(jīng)營(yíng)銀行特許權(quán)，認(rèn)為這是私人謀取了不正當(dāng)?shù)墓俜街С郑@取了不應(yīng)有的壟斷持權(quán)，是貨幣利益集權(quán)與政府的勾結(jié)，是私人利益對(duì)公共權(quán)力和公共利益的控制?！捌胀癖姟钡念I(lǐng)袖，安德魯 杰克遜總統(tǒng)在反對(duì)美國(guó)第二銀行被給予新的特許的否決咨文中說(shuō)，“富人和強(qiáng)者往往過(guò)于使我們的政府服從于他們自私的目的?！?dāng)法律在這些自然的和公正的利益之上加上非自然的社會(huì)差別，給予……特權(quán)，使富者更富，有力量的更強(qiáng)大，社會(huì)的下層—農(nóng)民、技匠、勞動(dòng)者……，就有權(quán)抱怨政府的不公正。”“如果政府限于平等保護(hù)，像上蒼下雨一樣，對(duì)地位高的人和地位低的人，富人和窮人，普降甘霖，絕對(duì)是一大幸事?！?span id="s0sssss00s" class="color-gray-02">（銀行對(duì)貨幣政策和市場(chǎng)流動(dòng)性的調(diào)控功能會(huì)影響杰斐遜主義者的利益）沒(méi)有類似臨時(shí)央行機(jī)構(gòu)的約束，各地銀行券濫發(fā)，導(dǎo)致了1837的擠兌危機(jī)和隨后1839-1843的蕭條。

2.內(nèi)戰(zhàn)和變化

1861年4月，美國(guó)南北內(nèi)戰(zhàn)打響。人們對(duì)政府信心缺失，民眾迅速囤積私藏金屬鑄幣，包括小面值銀幣在內(nèi)的金屬鑄幣大量從流通中消失，市面上充斥著各種紙幣、非官方的代用幣和偽幣。?

為了籌集戰(zhàn)爭(zhēng)資金，美國(guó)國(guó)會(huì)1862年2月通過(guò)《法定貨幣法案》（Legal Tender Act），授權(quán)時(shí)任財(cái)政部長(zhǎng)薩蒙·波特蘭·蔡斯（Salmon Portland Chase）發(fā)行1.5億美元的不可兌現(xiàn)（不能兌換成金銀）、純靠聯(lián)邦政府信用支撐的“綠鈔”（ U.S. notes或Greenback）。1862-1864年間，為支付戰(zhàn)爭(zhēng)費(fèi)用，林肯政府被迫三次發(fā)行綠鈔，總額達(dá)4.5億美元，數(shù)額非常大，幾乎占到內(nèi)戰(zhàn)時(shí)貨幣供給總量的一半。?大規(guī)模地?cái)U(kuò)張貨幣的結(jié)果是急劇的通貨膨脹。1861-1864年，價(jià)格上漲了74%。

戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期，美國(guó)的貨幣體系顯得尤為脆弱：戰(zhàn)時(shí)民眾將手中的金銀幣儲(chǔ)藏起來(lái)，導(dǎo)致流通中的金銀幣枯竭，貨幣供應(yīng)不足，民眾還拿著銀行券到各州立銀行擠兌金銀，而州立銀行根本無(wú)法承受浩大的擠兌風(fēng)波（由于自由銀行制度的推行，州立銀行自1837年后就大量濫發(fā)銀行券，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了其金銀儲(chǔ)備，根本無(wú)法維持銀行券的承兌），因而，各州立銀行的金銀儲(chǔ)備在擠兌之下很快就瀕臨枯竭，最終被迫停止兌現(xiàn)。大多數(shù)州立銀行券因無(wú)法兌現(xiàn)而大幅貶值，而流通中金銀幣也大量消失了，當(dāng)時(shí)美國(guó)的貨幣體系面臨著崩潰

為了防止金屬鑄幣被私藏，聯(lián)邦政府在內(nèi)戰(zhàn)期間發(fā)行了賤金屬鑄幣。1864年4月，國(guó)會(huì)頒布一項(xiàng)新法案，改變了cent（1美分）銅幣的金屬構(gòu)成比例，降低了銅含量（95%銅+5%錫和鋅），并授權(quán)以同樣的金屬構(gòu)比發(fā)行two-cent（2美分）銅幣。1865年還發(fā)行了three-cent（3美分）鎳幣，1866年開(kāi)始生產(chǎn)five-cent（5美分）鎳幣。這些小面值鑄幣作為輔幣流通。?

形勢(shì)危機(jī)之下，美國(guó)國(guó)會(huì)《國(guó)民通貨法案》 成立“國(guó)民銀行體系” （National Bank System），國(guó)民銀行體系是由眾多經(jīng)聯(lián)邦政府特許授權(quán)的私有商業(yè)銀行組成，這區(qū)別于州立銀行體系，由此，美國(guó)形成雙軌制銀行體系：在州立銀行體系下，州立銀行向州政府申請(qǐng)注冊(cè)，接受州政府管理和監(jiān)督；在國(guó)民銀行體系下，國(guó)民銀行向聯(lián)邦政府申請(qǐng)注冊(cè)，接受聯(lián)邦政府的監(jiān)督和管理。（然后僅向州立銀行收貨幣稅把州立銀行和他們的銀行券排擠出流通體系）

該法案規(guī)定，在財(cái)政部?jī)?nèi)部成立一個(gè)專門(mén)負(fù)責(zé)管理全國(guó)貨幣發(fā)行與流通的機(jī)構(gòu)——貨幣監(jiān)理署（comptroller of the currency），貨幣監(jiān)理署署長(zhǎng)由財(cái)政部長(zhǎng)提名，參議院批準(zhǔn)，總統(tǒng)任命。貨幣監(jiān)理署負(fù)責(zé)發(fā)放特許牌照，即“國(guó)民銀行” 牌照，獲得“國(guó)民銀行”牌照的銀行在其名稱中必須使用“national”或“NA（national association的縮寫(xiě)）”，以表明自己屬于國(guó)民銀行體系。

該法案授權(quán)每個(gè)國(guó)民銀行都可各自發(fā)行銀行券，這些國(guó)民銀行券（National bank notes）也都是美國(guó)的法定貨幣。國(guó)民銀行在發(fā)行銀行券時(shí)，須以聯(lián)邦政府財(cái)政部發(fā)行的債券為100%擔(dān)保，即每個(gè)需要發(fā)行銀行券的國(guó)民銀行必須先用法定貨幣（指金、銀或金銀代用券、綠鈔）購(gòu)買(mǎi)聯(lián)邦政府債券，并存儲(chǔ)于財(cái)政部后，才可發(fā)行不超過(guò)其聯(lián)邦政府債券價(jià)值的國(guó)民銀行券。這樣保證了國(guó)民銀行券不被濫發(fā)，確保其良好信譽(yù)。?

《國(guó)民通貨法案》在美國(guó)創(chuàng)建了一個(gè)統(tǒng)一完整的銀行券發(fā)行、流通及管理體系，結(jié)束了建國(guó)以來(lái)各州立銀行隨意發(fā)行的混亂局面。該體系由財(cái)政部貨幣監(jiān)理署負(fù)責(zé)統(tǒng)一監(jiān)督管理，由分散在各地的眾多國(guó)民銀行形成全國(guó)性的發(fā)行網(wǎng)絡(luò)。在該體系下，發(fā)行的銀行券有統(tǒng)一名稱“國(guó)民銀行券”，其以聯(lián)邦債券為發(fā)行基礎(chǔ)，可兌換金銀幣，且被賦予了法定貨幣地位，可在全國(guó)流通。?

1861年，美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)是通貨膨脹上升得較快的時(shí)期，但是到戰(zhàn)后，美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主的具體訴求發(fā)生了的變化。他們不再是硬幣主義者，轉(zhuǎn)而要求發(fā)行更多紙幣，不再是貨幣緊縮主義者，轉(zhuǎn)而要求通貨膨脹;美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主也不再堅(jiān)持自由放任主義，相反呼吁聯(lián)邦政府干預(yù)，以保護(hù)在市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制作用下日益入不敷出的農(nóng)人群體。

19世紀(jì)五六十年代，美國(guó)除個(gè)別偏遠(yuǎn)地區(qū)外，小農(nóng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)消失了。國(guó)內(nèi)工業(yè)的興起為農(nóng)業(yè)提供了市場(chǎng)。與此同時(shí)，國(guó)外也愈來(lái)愈多地需要美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品。公路、運(yùn)河和鐵路網(wǎng)將種植園主和美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主與新的市場(chǎng)聯(lián)系在一起。隨著西進(jìn)運(yùn)動(dòng)的推進(jìn)，來(lái)到廣闊、肥沃土地上的農(nóng)場(chǎng)主發(fā)現(xiàn)利用機(jī)器耕作的價(jià)值。他們很快用上了馬拉的機(jī)械、收割機(jī)、鐵犁、輾谷機(jī)和脫粒機(jī)。農(nóng)場(chǎng)主開(kāi)始從事商品生產(chǎn)，越來(lái)越多地從鄉(xiāng)村商店里采購(gòu)。他們盡可能多地占有土地，并通過(guò)借款實(shí)現(xiàn)最大限度的機(jī)械化。那種農(nóng)民生產(chǎn)自己所需要的一切產(chǎn)品、生活資料的自給自足的舊傳統(tǒng)已成為歷史。正如《草原農(nóng)場(chǎng)主》雜志于1868年所說(shuō)，原來(lái)不那么需要錢(qián)的農(nóng)民突然發(fā)現(xiàn)他們是那么前所未有地需要錢(qián)，需要更多的錢(qián)。收割機(jī)和其它農(nóng)業(yè)機(jī)械必須用錢(qián)購(gòu)買(mǎi)，要購(gòu)買(mǎi)就要現(xiàn)金和信貸。布和工具不再是在農(nóng)場(chǎng)作坊制造，購(gòu)買(mǎi)它也需要用錢(qián)。在新的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)中，如果不借助于機(jī)器設(shè)備，信貸和現(xiàn)金，就不能在競(jìng)爭(zhēng)中生存下去。

內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束前，聯(lián)邦政府就停止發(fā)行“綠鈔”了。隨后1865年12月，國(guó)會(huì)通過(guò)《緊縮法案》(Contraction Act)，由財(cái)政部召回所有流通中的綠鈔，以金幣換綠鈔（按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格）。不過(guò)，清退綠鈔意味著貨幣緊縮，在該法實(shí)施后的兩年里，由于綠鈔清退，造成了物價(jià)急劇下降，同時(shí)伴隨經(jīng)濟(jì)衰退。1868年2月，國(guó)會(huì)終止了《緊縮法案》，暫停回收綠鈔。

1875年1月4日，共和黨任期將滿的國(guó)會(huì)通過(guò)了《恢復(fù)硬幣支付法》。該法包括三個(gè)重要規(guī)定:第一，取消了3億美元國(guó)民銀行券的最高限額，允許各國(guó)民銀行根據(jù)需要發(fā)行紙幣。第二，將增加國(guó)民銀行紙幣發(fā)行與按比例撤回綠鈔相結(jié)合，即每發(fā)行100美元國(guó)民銀行紙幣，財(cái)政部則撤回80元綠鈔;第三，為確保尚未撤回綠鈔的安全性和可接受性，授權(quán)財(cái)政部于1879年1月1日起，以1盎司20美元的戰(zhàn)前平價(jià)，用黃金兌贖綠鈔，恢復(fù)硬幣支付。（重新掛鉤貴金屬，壓制通脹建立信用，彈性金本位）

內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)農(nóng)業(yè)進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)30年的蕭條時(shí)期。谷物小麥價(jià)格年復(fù)一年地下降。農(nóng)場(chǎng)主不得不通過(guò)生產(chǎn)更多的小麥、谷物、棉花來(lái)彌補(bǔ)價(jià)格下降造成的損失。然而，豐收使情況更加糟糕。新的農(nóng)業(yè)機(jī)械化導(dǎo)致更多產(chǎn)量，但過(guò)度商品供給進(jìn)一步使糧食價(jià)格下降。農(nóng)業(yè)蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，農(nóng)民背上了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。農(nóng)民認(rèn)為價(jià)格下降是由于貨幣量不足引起的，如果貨幣供給增加，價(jià)格就會(huì)自動(dòng)上升。于是農(nóng)場(chǎng)主要求政府增加貨幣供給。

在農(nóng)場(chǎng)主看來(lái)，共和黨政府之所以撤回綠背紙幣和恢復(fù)硬幣支付，是以華爾街為首的銀行家，即所謂貨幣權(quán)力作祟的結(jié)果，農(nóng)民債務(wù)人認(rèn)為貨幣權(quán)力應(yīng)直接對(duì)他們一切經(jīng)濟(jì)不幸負(fù)責(zé)，特別是對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降負(fù)責(zé)。于是農(nóng)場(chǎng)主掀起了一場(chǎng)反對(duì)撤消綠鈔，反對(duì)《恢復(fù)硬幣支付法》，要求通貨膨脹的綠鈔運(yùn)動(dòng)。1879年初《恢復(fù)硬幣支付法》付之實(shí)施，綠鈔運(yùn)動(dòng)衰落。美國(guó)事實(shí)上確立了金本位貨幣制度（金幣是本位貨幣，國(guó)民銀行券和綠鈔都可與黃金自由兌換），但是，綠鈔并沒(méi)有因此而退出流通，人們并沒(méi)有將手中綠鈔都兌成黃金，綠鈔此后長(zhǎng)期保持在流通中，一直是法定貨幣，也從未被禁止流通。?

聯(lián)邦政府建立之初的1792年，美國(guó)開(kāi)始實(shí)行金銀復(fù)本位制，即任何人可攜金銀到鑄幣廠鑄成金幣或銀幣。人們可以用247.5克黃金，換得10美元金幣，用371.25克銀，換得1元銀幣。這意味著銀與金的比價(jià)是15：1。但杰克遜政府時(shí)期，金幣貶值，即10元金幣的含金量減少到232.2克黃金，但是銀幣含銀量不變。如此銀與金的比價(jià)變成16：1。換言之，即1盎司銀官方價(jià)值1.292美元，1盎司金官方價(jià)值20.67美元。然而，在公開(kāi)市場(chǎng)上，銀的價(jià)格卻遠(yuǎn)超過(guò)1盎司1.292美元。因此，人們往往寧可在公開(kāi)市場(chǎng)上出售白銀而不愿用白銀鑄幣，于是銀幣逐漸從流通中消失。因而，1873年2月12日格蘭特簽字的的《鑄幣條例》，只字未提鑄造標(biāo)準(zhǔn)銀幣，實(shí)際上是停止鑄造含371.25克白銀的、標(biāo)重412.5克的銀元。（市場(chǎng)銀價(jià)高于國(guó)內(nèi)銀價(jià)，所以白銀流出）

1874年美國(guó)西部發(fā)現(xiàn)豐富的銀礦，白銀供應(yīng)量急增。如內(nèi)華達(dá)銀礦，1873生產(chǎn)了645000美元的白銀，兩年后該礦出產(chǎn)了16125000美元的白銀，是1873年的25倍多。1874年1盎司白銀的市價(jià)跌至1.238美元。這還只是銀價(jià)長(zhǎng)期急劇下降的開(kāi)端。與白銀供給增加的同時(shí)，對(duì)白銀的世界需求卻日趨萎縮。尤其是幾個(gè)歐洲國(guó)家從銀本位或金銀復(fù)本位變?yōu)榻鸨疚缓螅眲p少了銀的貨幣用途。銀礦主不久就發(fā)覺(jué)，如果不是因?yàn)?873年法未提到鑄造銀元的話，他們?cè)究梢砸?盎司1.292美元的價(jià)格出售白銀給鑄幣廠，而不是以1.238美元1盎司價(jià)格在市場(chǎng)出售。銀礦主們要為自己的產(chǎn)品尋找市場(chǎng)。因此，他們要求政府成為他們生產(chǎn)的白銀的最大顧客，購(gòu)買(mǎi)白銀從而鑄成銀幣。他們指責(zé)1873年法放棄鑄造標(biāo)準(zhǔn)銀幣是東部銀行家和立法者的一場(chǎng)陰謀。當(dāng)時(shí)一個(gè)更流行的說(shuō)法是，銀的非貨幣化是英國(guó)人的陰謀。英國(guó)人企圖以此確保黃金支付從而提高英國(guó)人持有的美國(guó)價(jià)券的價(jià)值。白銀生產(chǎn)者稱1873年法為“73年罪惡”。

迫于白銀運(yùn)動(dòng)的壓力，國(guó)會(huì)于1878年5月通過(guò)了《白蘭德·艾利森法》。該法規(guī)定，財(cái)政部每月購(gòu)買(mǎi)足量銀錠從而鑄成不少于200萬(wàn)不多于400萬(wàn)元標(biāo)準(zhǔn)銀幣。該法案雖被海斯總統(tǒng)否決，但卻被國(guó)會(huì)強(qiáng)行通過(guò)。由于財(cái)政部總是按最低限額購(gòu)買(mǎi)白銀，不能滿足銀礦商人的胃口，其余自由銀派也不滿于該法，因?yàn)樗鼪](méi)有規(guī)定無(wú)限鑄銀。后來(lái)農(nóng)場(chǎng)主和白銀生產(chǎn)者又迫使國(guó)會(huì)于1890年通過(guò)了《謝爾曼購(gòu)銀法》，取代《白蘭德·艾利森法》。新法規(guī)定財(cái)政部每月購(gòu)買(mǎi)450萬(wàn)盎司白銀，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行金庫(kù)兌換券。金庫(kù)兌換券是法幣，可隨時(shí)兌成鑄幣，或者黃金或者白銀，由財(cái)政部長(zhǎng)定奪。

美國(guó)的問(wèn)題：

1，規(guī)定了國(guó)內(nèi)的金銀復(fù)合本位，且國(guó)內(nèi)匯兌為16:1

2，規(guī)定了紙幣的匯率由國(guó)際金價(jià)計(jì)算得來(lái)，而銀等于國(guó)際市價(jià)，導(dǎo)致匯兌內(nèi)外的利差

3，允許資本自由流通

于是國(guó)際市場(chǎng)的便宜的銀流入，兌換黃金流出。 美國(guó)儲(chǔ)備減少。

每年買(mǎi)下450萬(wàn)盎司白銀，相當(dāng)于以白銀為抵押印鈔。 在白銀價(jià)格走低且美國(guó)不可能有市場(chǎng)白銀定價(jià)權(quán)的當(dāng)時(shí)，僅會(huì)加速黃金的流出。

白銀在中國(guó)

自1840年鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始，清朝與外國(guó)列強(qiáng)簽訂了一系列的賠償條約，除了南京條約是用銀元支付外，其他賠償金全部都是白銀。（參見(jiàn)“ 天津條約”，“北京公約”，“馬關(guān)條約”和“ 義和團(tuán)議定書(shū)”）。同時(shí)還要繼續(xù)支付高昂的軍費(fèi)和其他政府成本，清政府急需白銀。

清朝是銀本位的經(jīng)濟(jì)制度，為了解決白銀不足問(wèn)題，清廷就“印錢(qián)”。清朝鑄造銅錢(qián)，還發(fā)行了紙幣。而后，清朝無(wú)視了銅錢(qián)面值與與含白銀價(jià)值匯兌比例，強(qiáng)制規(guī)定銅錢(qián)幣值，并強(qiáng)制流通，強(qiáng)制“結(jié)匯”（市面銅錢(qián)、外國(guó)貨幣不能實(shí)際兌換白銀），這樣就是清政府通過(guò)發(fā)行不足分量的銅錢(qián)和紙幣，利用稅收在民間強(qiáng)制換取白銀，而民間不能用手中的銅錢(qián)和紙幣與政府換取白銀。市場(chǎng)需要的白銀由外國(guó)的銀元來(lái)補(bǔ)充。民間為了防止通貨膨脹，用銅錢(qián)來(lái)?yè)Q外國(guó)銀元，外國(guó)銀元從外貿(mào)進(jìn)入了商業(yè)流通領(lǐng)域。于是大量賠償給外國(guó)人的白銀有了，國(guó)內(nèi)流通的錢(qián)也有了。大清有了這個(gè)好方法后，開(kāi)始不停地發(fā)銅錢(qián)，支撐經(jīng)濟(jì)。等時(shí)間一長(zhǎng)也就不可避免地導(dǎo)致大規(guī)模的通貨膨脹。1814年1銀外幣的市值基本在723到800個(gè)中國(guó)銅錢(qián)，或1個(gè)外國(guó)銀幣可以交易0.72 兩的白銀。接下來(lái)的幾十年里，匯率一直在上升，一枚外國(guó)銀幣的價(jià)值將在1,500至1,900中國(guó)銅錢(qián)之間。

1840年-1890年，清朝的年財(cái)政收入從白銀4500萬(wàn)兩增加到9000萬(wàn)兩。

1899年突破一億兩大關(guān)，接著在1908年突破二億兩。

1912年1月初，清廷度支部公布了1911年財(cái)政收入：30191萬(wàn)兩銀子。清朝財(cái)政收入喜破三億大關(guān)。

一個(gè)多月后，即1912年2月12日，清帝下詔遜位，至此，清朝結(jié)束了對(duì)中國(guó)268年的統(tǒng)治。