現(xiàn)在說說黃金邏輯的下文，從2022年開始上文的邏輯開始發(fā)生了變化，這種穩(wěn)定的關(guān)系有了松動。我們已2022年為例子，22年當(dāng)實(shí)際利率大幅上升，黃金沒有大幅下跌，從去年下半年實(shí)際利率由0.67%上升到1.57%，照道理來說，黃金要跌成屎?。豢蓪?shí)際黃金并沒有怎么樣的下跌，那究竟是為什么呢？是避險情緒的出現(xiàn)，尤其是俄烏戰(zhàn)爭的出現(xiàn)，讓黃金的避險情緒再一次得到了發(fā)生。22年以來，全球?qū)S金的需求增加了18.8%達(dá)到了728噸，是過去13年的新高，同時全球央行也都增持黃金且創(chuàng)下新高。

高通脹的本質(zhì)是強(qiáng)化了黃金的商品屬性，通脹起來商品屬性就起來，就是傳統(tǒng)邏輯，而弱化了黃金的金融資產(chǎn)屬性；假設(shè)美聯(lián)儲開始降息，推動實(shí)際利率下行，低利率會推動黃金的金融資產(chǎn)屬性。巴菲特一般批評黃金，是批評黃金的避險屬性，他作為一個享受了戰(zhàn)后70年發(fā)展紅利的人，一般打也打不到美國本土，所以他批評黃金主要是避險屬性。到了現(xiàn)在2023年，情況又有一丟丟的不一樣，是什么呢？今年黃金價格的波動其實(shí)比22年還要劇烈，我們假設(shè)Y=-AX+B來理解的話，Y是黃金價格，X是實(shí)際利率的一個函數(shù)，A是金融資產(chǎn)的屬性，B就是商品屬性，我們是用簡單的一次函數(shù)來一個簡單的理解，現(xiàn)在情況肯定不是這個函數(shù)關(guān)系啦。

其實(shí)我上面這么講，細(xì)心的小伙伴其實(shí)能發(fā)現(xiàn)我也講了：資產(chǎn)的同頻性和資產(chǎn)的相關(guān)性。相關(guān)性的系數(shù)在不同階段都是會變化的，并不是定死的。根據(jù)資產(chǎn)的相關(guān)性你能發(fā)現(xiàn)機(jī)會；根據(jù)相關(guān)性系數(shù)的變化，可以提前發(fā)現(xiàn)機(jī)會。當(dāng)然我這也是順口一提，與今天主要內(nèi)容關(guān)系不大。

總的來說，別看今年黃金漲的是不錯，但我認(rèn)為還會有一次猛烈的回調(diào)，很多人其實(shí)是小看了黃金的，黃金總體說還是一個不錯的資產(chǎn)。（不構(gòu)成投資建議，本文主講的是黃金的邏輯）