1. 價值投資的基本邏輯

你通過各種途徑找到了一家公司 → 這家公司在你的能力圈范圍內(nèi) → 研究發(fā)現(xiàn)它有很強的護城河 → 通過一些估值方法評估了它的內(nèi)在價值 → 耐心等待市場先生給了一個好價格 → 具有了足夠的安全邊際。通過這一系列的邏輯判斷之后，我們找到了一個不錯的投資機會。在此，我們梳理出了價值投資的基本邏輯，以后尋找投資機會可以參考此邏輯。

有了投資的邏輯，反過來也就有了賣出的邏輯，即當(dāng)初買入的邏輯發(fā)生了重要變化，那就要考慮賣出了。除此之外，有2種特殊情況：（1） 找到了更好的機會可以考慮賣出換股，前提是機會一定要非常的確定且比較大，不然不值得操作，操作越多越容易錯；（2）如果買入了偉大的公司，基本面沒發(fā)生變化，不論市場漲跌，也可以長期持有。

2. 價值投資難在哪里？

通過之前的文章梳理，會發(fā)現(xiàn)價值投資的道理容易理解，但很多人卻做不了價值投資，是因為實踐起來很難。怎么知道你自己的能力圈？怎么搞懂一家公司的護城河？怎么評估一家公司的內(nèi)在價值？怎樣正確地對待市場先生？怎樣耐心地等待安全邊際？每一環(huán)的道理都是簡單的，但每一環(huán)的實踐也都是很難的。

查理芒格說：“40歲以前沒有真正的價值投資者?！崩钿浾f：“努力15年，可以成為一名優(yōu)秀的投資人。”我非常贊同他們說的。這讓我想起大家上學(xué)，從小學(xué)到大學(xué)畢業(yè)是16年的時間，除了個別跳級的天才，大部分人是必須踏踏實實地學(xué)習(xí)16年，才能具備一定的知識能力，獲得大學(xué)的學(xué)位。我想投資也是如此，投資人需要經(jīng)過長期的實踐和歷練才可以達到價值投資的水平。

另外，投資的反饋通常需要很久，所以投資的積累較慢。你做出了一次投資決策，如果運氣好可能買入不久就漲了，但大部分情況是需要等待較長的時間，才能驗證自己的邏輯判斷。這個時間可能是3~5年，甚至更長的時間。價值投資需要這種長期的堅持與耐心。

3. 我的總結(jié)

我是2010年入市的，前4年的時間里，我像個無頭蒼蠅到處學(xué)些亂七八糟的東西，聽消息，學(xué)K線，亂搞一通。直到2014年，認識了一些做價值投資的朋友，開始真正深入地理解價值投資，從此走上了這條不歸路。

這些年，我一邊學(xué)習(xí)一邊實踐，同時也在探索自己的能力圈。我做了10多年的程序猿，更容易理解IT互聯(lián)網(wǎng)類公司，自己對科技也非常感興趣，所以這類公司是我研究的范圍。另外一類就是業(yè)務(wù)較為簡單的公司，這類公司只要下功夫就能搞明白。從這兩類公司中尋找自己能看懂的公司，就是目前我為自己設(shè)定的能力圈范圍。

這些年，自己賺錢最多的幾只股票，全是買了好公司并長期持有。根據(jù)我自己的情況，總結(jié)目前我的基本策略就是：80~90%的倉位放在5~8家偉大的公司上，長期持有和跟蹤公司發(fā)展；10~20%的倉位可買些快速成長的公司，增加些彈性，也防止無聊。

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