股票被分成20個(gè)資產(chǎn)包拍賣(mài)，其中：18個(gè)資產(chǎn)包，每包含500萬(wàn)股股票，起拍價(jià)188.80萬(wàn)元；另有1包為300萬(wàn)股股票，起拍價(jià)113.28萬(wàn)元；1包為343.19萬(wàn)股股票，起拍價(jià)129.58萬(wàn)元。

這就是*ST德威擺在投資面前的“成績(jī)單”，上市近10年，估值一度也達(dá)到百億。尤其值得關(guān)注的是，其實(shí)際控制人周建明曾公開(kāi)表示，德威要做氫能界的“第二個(gè)寧德時(shí)代”。然而，從喊出口號(hào)到今天，也就短短的五、六年時(shí)間，當(dāng)寧德時(shí)代被稱(chēng)作“寧王”、市值超過(guò)萬(wàn)億的情況下，ST德威卻要被拆分拍賣(mài)了，第一與“第二”之間的距離，竟然變成一個(gè)天堂、一個(gè)地獄了。

也許，外界感到不理解，再怎么說(shuō)，也不該出現(xiàn)如此大的差距。但是，作為實(shí)際控制人的周建明，一定心里像明鏡似的，清楚得很。只是，不想把原因公開(kāi)出來(lái)，怕外界對(duì)自己的“形象”形成更大壓力。

實(shí)際上，從ST德威進(jìn)入氫能領(lǐng)域的那一刻起，就已經(jīng)決定了所謂的“第二個(gè)寧王”，只是周建明喊出來(lái)吸引投資、擴(kuò)大融資的手段，是一種籌碼。以為出資與一家美國(guó)公司合作，并收購(gòu)幾家國(guó)內(nèi)企業(yè)就能讓自己成為氫能領(lǐng)域的佼佼者了，哪有那么簡(jiǎn)單。而且，美國(guó)公司也好，并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)也罷，能夠支撐ST德威的，除了資產(chǎn)的“負(fù)債式”上漲外，沒(méi)有其他更多的作用與效果。

2016年，ST德威的凈資產(chǎn)曾一度大增了80.99%，達(dá)到15.13億元。與凈資產(chǎn)不相對(duì)應(yīng)的是，ST德威的現(xiàn)金流卻由正轉(zhuǎn)負(fù)。到了2017年，現(xiàn)金流仍然為負(fù)。原因就在于，企業(yè)的應(yīng)收賬款不斷增加，大量占用了現(xiàn)金。截止到2017年底，ST德威的應(yīng)收賬款達(dá)到了11.11億元。應(yīng)收賬款占凈資產(chǎn)比重達(dá)到了70%以上，這樣的企業(yè)，豈有不垮之理。

作為ST德威實(shí)際控制人的周建明，投身氫能領(lǐng)域的初衷可能是好的，決心也是大的，信心更是足的，但是，方法和舉措可能都是錯(cuò)的，特別是思路，顯得很是模糊，也很是盲動(dòng)。置身氫能領(lǐng)域，絕不是簡(jiǎn)單收購(gòu)幾家企業(yè)就能在賽道里激情奔跑。技術(shù)、人才、資金、原材料、營(yíng)銷(xiāo)、管理等等，都是非常重要的方面，缺少任何一個(gè)方面，都可能讓企業(yè)陷入困境。一旦陷入困境，在本就已經(jīng)相當(dāng)擁擠的氫能賽道里，就有可能被擠死、踩死、悶死。當(dāng)年的光伏賽道中，就躺著無(wú)數(shù)盲目擠進(jìn)去的投資者和企業(yè)，有的還給地方政府帶來(lái)了很大麻煩。

雖不能說(shuō)氫能賽道已經(jīng)成為當(dāng)年的光伏賽道，進(jìn)入者要開(kāi)始踩踏了。但是，競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)開(kāi)始白熱化，像ST德威這種要技術(shù)沒(méi)技術(shù)，要資金沒(méi)資金，要人才沒(méi)人才，要市場(chǎng)沒(méi)市場(chǎng)的企業(yè)，所能做的，要么被踩死擠死，要么退出。退出既心有不甘，也退不起。最終，大多只能被踩死和擠死。

小米創(chuàng)始人雷軍說(shuō)，風(fēng)口來(lái)了，豬也能飛上天；阿里巴巴馬云說(shuō)，風(fēng)口過(guò)了，豬會(huì)被一個(gè)個(gè)摔死?？此苾煞N截然不同的觀點(diǎn)，說(shuō)的卻是一個(gè)道理。行業(yè)風(fēng)口，說(shuō)白了，就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)窗口。能夠闖過(guò)去的，就是英雄，闖不過(guò)去的，自然也就成了狗熊了。成者王、敗者寇，在行業(yè)風(fēng)口問(wèn)題上，表現(xiàn)得是非常明顯的，也是非常直接的。

氫能行業(yè)，迄今為止，仍然是朝陽(yáng)行業(yè)，仍然具有極大的發(fā)展空間。但是，對(duì)進(jìn)入氫能行業(yè)的多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，都是風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于成功的，只能成為成功企業(yè)的墊腳石，成為成功企業(yè)吸取教訓(xùn)的反面教材。ST德威，已經(jīng)成為這樣的教材、成為寧德時(shí)代等的墊腳石。如果還有點(diǎn)作用的話，就是可以通過(guò)對(duì)其失敗原因的解剖，給其他企業(yè)和投資者提供借鑒，不要重蹈ST德威的覆轍。除此之外，真的找不到其他任何可以學(xué)習(xí)借鑒的東西。

ST德威氫能美夢(mèng)的破滅，除了給銀行等帶去資金損失外，最大的受害者當(dāng)屬普通投資者了。凡是購(gòu)買(mǎi)了ST德威股票的投資者，眼看著企業(yè)被拆分拍賣(mài)，一定心在滴血，卻又無(wú)能為力。這也進(jìn)一步說(shuō)明，確立價(jià)值投資理念，是多么的重要。因?yàn)椋馭T德威這樣的企業(yè)，確實(shí)是不具備投資價(jià)值的，誰(shuí)要強(qiáng)行投資，也就只能自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)了。