今年以來日本股指「一路狂飆」，日本這次牛市背后原因有哪些？

日本股市今年以來表現(xiàn)搶眼，日經(jīng)225指數(shù)從年初的25717點(diǎn)漲至6月14日的33502點(diǎn)，漲幅達(dá)30.2%，創(chuàng)下1990年8月以來的最高水平。日本這次牛市背后原因有哪些？日本能否率先復(fù)蘇，走出「失去的 30 年」？

要回答這些問題，我們需要從多個(gè)角度來分析日本股市的漲勢，包括經(jīng)濟(jì)基本面、貨幣政策、資金流向、估值水平、企業(yè)治理等。

首先，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，日本經(jīng)濟(jì)在疫情沖擊后出現(xiàn)了明顯的復(fù)蘇跡象。根據(jù)日本內(nèi)閣府公布的數(shù)據(jù)，2023年第一季度，日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長1.9%，環(huán)比增長0.5%，連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正增長。其中，消費(fèi)支出、出口和資本支出都有所增加，顯示了內(nèi)需和外需的恢復(fù)。隨著疫苗接種的推進(jìn)和入境旅游業(yè)的重啟，預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)在下半年將進(jìn)一步改善。

其次，從貨幣政策來看，日本央行繼續(xù)實(shí)施相對(duì)寬松的貨幣政策，為股市提供了流動(dòng)性支持。日本央行在3月份的政策會(huì)議上決定維持短期利率在-0.1%不變，并將10年期國債收益率目標(biāo)區(qū)間擴(kuò)大至±0.25%。同時(shí)，日本央行還承諾繼續(xù)購買股票交易型基金（ETF）和房地產(chǎn)投資信托（REIT），并將其作為一種靈活的工具來穩(wěn)定市場情緒。截至5月末，日本央行持有的ETF總額達(dá)到50.4萬億日元（約合4620億美元），占東證指數(shù)成分股市值的7.6%。

再次，從資金流向來看，今年以來，海外資金大量涌入日本股市，推動(dòng)了指數(shù)上漲。根據(jù)EPFR的數(shù)據(jù)，截至5月10日當(dāng)周，日本股票基金吸引了七周以來最多的資金流入，而美國和歐洲的股票基金則出現(xiàn)資金流出。法興銀行的數(shù)據(jù)顯示，外資在今年4月份凈買入了價(jià)值2.1萬億日元（約154億美元）的日本股票，創(chuàng)出5年半以來的單月最大凈買入額。外資涌入日本股市的原因有多方面，包括對(duì)全球通脹和衰退風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)需求、對(duì)日元貶值和企業(yè)盈利改善的預(yù)期、以及對(duì)日本特估概念（即低于賬面價(jià)值交易的公司）的關(guān)注等。

此外，從估值水平來看，盡管日本股市已經(jīng)大幅上漲，但相對(duì)于其他發(fā)達(dá)市場仍然具有一定的吸引力。根據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，截至6月14日，東證指數(shù)和日經(jīng)225指數(shù)的12個(gè)月預(yù)期市盈率分別為18.9倍和18.8倍，低于標(biāo)普500指率的22.2倍和歐洲斯托克600指數(shù)的19.5倍。此外，日本股市的股息率也高于其他市場，東證指數(shù)和日經(jīng)225指數(shù)的股息率分別為2.1%和2.0%，高于標(biāo)普500指數(shù)的1.4%和歐洲斯托克600指數(shù)的1.9%。

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最后，從企業(yè)治理來看，日本企業(yè)在近年來也取得了一些進(jìn)步，提高了股東回報(bào)和透明度。根據(jù)日本財(cái)務(wù)省的數(shù)據(jù)，2020年度，日本上市公司的總股利支出達(dá)到11.8萬億日元（約1080億美元），創(chuàng)下歷史新高。同時(shí)，日本上市公司的回購金額也達(dá)到了7.8萬億日元（約710億美元），僅次于2019年度的創(chuàng)紀(jì)錄水平。此外，日本上市公司的獨(dú)立董事比例也從2014年度的18.5%提高到2020年度的37.6%，顯示了對(duì)外部監(jiān)督和責(zé)任制的重視。

綜上所述，日本股市今年以來「一路狂飆」，主要是受到了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、貨幣寬松、外資流入、估值吸引和企業(yè)治理改善等多重因素的支撐。不過，日本股市也面臨著一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，例如疫情變化、政治不確定性、通脹壓力、匯率波動(dòng)等。因此，投資者在參與日本股市時(shí)，應(yīng)該保持謹(jǐn)慎和理性，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)，選擇合適的品種和策略。

友情提示：以上觀點(diǎn)僅做為學(xué)習(xí)交流使用，不構(gòu)成任何投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎

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