宏觀機遇和宏觀風(fēng)險

2022年，疫情有望結(jié)束，這將使許多行業(yè)進一步重新開放和復(fù)蘇（例如旅游和酒店業(yè)），也將有助于提振包括石油在內(nèi)的一系列大宗商品的需求，以及航空旅行行業(yè)在2021年的復(fù)蘇，應(yīng)該會在2022年繼續(xù)提振這個行業(yè)未來一年的需求。

因此，疫情有望過去，這對許多股票來說是一個宏觀機遇(盡管Zoom等一些疫情熱門股將不會從中受益)。但與此同時，2022年也將是充滿宏觀風(fēng)險的一年。第一個宏觀風(fēng)險是通貨膨脹，如果消費者物價指數(shù)(CPI)的漲幅繼續(xù)保持在高位，這可能會給那些無法將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者的公司帶來壓力，而能源成本的上升，也可能會影響消費者在可自由支配項目上的支出能力。

2022年，我們可能還會看到幾次加息，因為美聯(lián)儲將被迫收緊貨幣供應(yīng)。這應(yīng)該是美聯(lián)儲的正常操作，但利率上升仍可能會給股市帶來一些壓力，因為這將導(dǎo)致貼現(xiàn)率的上升。成長型股票(主要是那些尚未盈利的股票)將受到貼現(xiàn)率上升的最大沖擊，這就是為何成長型股票可能成為2022年風(fēng)險最大的板塊之一。

猛獸財經(jīng)2022年“十大精選美股”

1、Alphabet

Alphabet是目前世界上最大、最具優(yōu)勢的公司之一，然而，它還遠未成熟?？紤]到公司的凈現(xiàn)金狀況和高于平均水平的增長率，猛獸財經(jīng)認為Alphabet當(dāng)前的估值非常合理。

Alphabet目前的凈利潤為26倍，EV與EBITDA的倍數(shù)為15倍，按絕對值計算，Alphabet并不是特別便宜。但對于一家在市場上活躍、增長勢頭強勁、基本面良好并擁有強大護城河的公司來說，這樣的估值并不高。由于增加回購可能會給股東帶來更高的回報，以及Waymo在2022年及以后可能會推動Alphabet的增長，我們認為Alphabet是一個值得關(guān)注的長期選擇。由于其不是很高的估值和盈利能力的優(yōu)勢，Alphabet的股票在2022年的上行空間可能會很大。

2、Meta Platforms

與Alphabet一樣，Meta Platforms（FB）在行業(yè)中也處于領(lǐng)導(dǎo)地位，增長勢頭強勁，資產(chǎn)負債表也很出色，估值也不高。

Meta Platforms的股價是其2022年預(yù)期凈利潤的24倍，其EV與EBITDA的倍數(shù)也非常便宜，只有13倍。猛獸財經(jīng)認為，相對于其他股價很高的科技股來說，Meta Platforms這樣一家擁有卓越護城河的成長型公司卻很便宜，這種情況顯然是不合理的。而且Meta Platforms還控制著很多頂級的社交媒體平臺(例如Facebook、Instagram、WhatsApp)，而且其用戶數(shù)量還在不斷攀升。我們相信,未來消費者不會放棄使用社交媒體,公司也不會放棄社交媒體廣告。

由于過去的一些爭議，Meta Platforms在2021年的表現(xiàn)不太好，但這已經(jīng)過去了，而且它還在蓬勃發(fā)展，我們相信Meta Platforms在未來依然能蓬勃發(fā)展。

3、阿里巴巴

阿里巴巴(BABA)是猛獸財經(jīng)2022年精選的第一家中概股。雖然阿里巴巴2021年的表現(xiàn)不佳（主要是人們對監(jiān)管的擔(dān)憂日益加劇造成的），但它的業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不差，因為它的用戶數(shù)量還在持續(xù)增長，而且公司也設(shè)法創(chuàng)造了更高的收入。然而，由于該公司在云計算等領(lǐng)域的投資，其利潤率在2021年受到了壓力，與前一年相比有所下降。但我們相信，這些投資最終將獲得回報，阿里巴巴的利潤將重回增長軌道。

阿里巴巴目前的股價僅為2022年凈利潤的12倍，是市場上所有科技股中估值最低的股票之一，其EV/EBITDA比率也很低，僅為8.6。即使阿里巴巴永遠不會再增長了（但這是不可能的）它目前的估值也相對合理。隨著對監(jiān)管的擔(dān)憂有望在2022年有所緩解，投資阿里巴巴可能會獲得可觀的收益，如果它的股價回升到300美元以上，那么它的股價可能會在目前的水平上增長兩倍。

4、花旗集團

花旗集團(C)是美國最大的銀行之一，但卻很不受歡迎。由于其凈資產(chǎn)收益率低于平均水平，與同行相比，雖然它值得折價交易，但我們認為市場目前對它的折價過大。

花旗集團目前的股價不到2022年凈利潤的8倍，股息收益率遠高于3%，市盈率不到80%。與同樣不是實力最強的銀行——美國銀行相比，這一估值絕對便宜。未來幾年，利率上升肯定會對花旗集團等銀行有利，而且該公司能夠在2022年及以后以低于賬面價值的價格回購價值數(shù)十億美元的股票，因此我們相信，以目前的估值來看，花旗集團在2022年是一個有吸引力的投資機會。

5、Enterprise Products

Enterprise Products(EPD)是一家北美領(lǐng)先的天然氣和石化產(chǎn)品公司，并且擁有穩(wěn)固的資產(chǎn)負債表(凈負債與息稅折舊攤銷前利潤之比略高于3)，以及強勁的股息收益率和極低的估值。

在沒有任何原因的情況下，石油和天然氣企業(yè)近幾個月來一直承受著壓力。到目前為止，Omicron病毒還沒有導(dǎo)致石油和天然氣需求的下降，即使出現(xiàn)這種情況，Enterprise Products和其他公司也會受到很小的影響，因為他們的合同是收費的。雖然2020年是能源行業(yè)幾十年來最糟糕的一年之一，但Enterprise Products依然產(chǎn)生了非常穩(wěn)定的現(xiàn)金流和EBITDA，而且并沒有出現(xiàn)被迫削減股息的風(fēng)險。

以Enterprise Products目前的股價計算，Enterprise Products股息率高達8.5%，而公司2022年的股息率也有足夠的提升空間，因為它的債務(wù)水平低于目標(biāo)范圍，明年的資本支出也相對較低，而股息率提升空間卻相當(dāng)高，為1.6。我們認為，Enterprise Products不但擁有高收益，而且2022年可能還會提高股息，且估值很低(EV/EBITDA僅為9)，因此它是投資者在2022年值得關(guān)注的一家公司。

6、加拿大自然資源

加拿大自然資源（CNQ）顧名思義，是一家加拿大石油公司，這家公司在股息增長和總回報方面都有著良好的記錄，在當(dāng)前油價水平下，由于其油砂資產(chǎn)的盈虧平衡成本較低，所以，該公司的利潤非常豐厚。

加拿大自然資源目前的股價僅為2022年凈利潤的8.5倍，而且這還沒有考慮到油價可能大幅上漲的因素。例如，摩根大通認為，明年油價可能會從目前的水平翻一番，升至每桶150美元。如果這真的發(fā)生了，加拿大自然資源和其他大多數(shù)石油公司將產(chǎn)生巨大的利潤，即使油價在70美元，加拿大自然資源仍可以獲得很高的利潤，并產(chǎn)生強勁的現(xiàn)金流。我們認為，鑒于加拿大自然資源的股價僅為遠期息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)的4.7倍，市場目前對加拿大自然資源的估值并不合理。而且該公司的股息收益率約為4%，得益于強勁的現(xiàn)金流，未來幾年還可能會有大量的回購，因為加拿大自然資源沒有必要投入太多資金用于削減債務(wù)。

7、默克

默克（MRK）雖然是一家大型生物制藥公司，而且還有一些好消息（該公司的COVID藥物2022年可能會產(chǎn)生數(shù)十億美元的收入），但其股票在2021年的表現(xiàn)仍不佳。其股價在2021年下跌了好幾個百分點，但這一樣一來反而使默克的股價更便宜了。

默克的預(yù)期市盈率不到11倍，EV與EBITDA之比僅為8.6倍，因此相當(dāng)便宜。考慮到其3.6%的股息收益率和15%以上的短期預(yù)期收益增長，默克股票在2022年似乎是一個有吸引力的選擇。

8、西蒙地產(chǎn)

許多人聲稱，在疫情之前，商場就已經(jīng)倒閉了。事實證明，這并不是100%正確的，雖然有一些商場已經(jīng)倒閉了，特別是那些位于次級地段的低檔商場。但位置優(yōu)越的優(yōu)質(zhì)購物中心，比如西蒙地產(chǎn)(SPG)旗下的購物中心，并沒有倒閉。事實上，它們活的非常好，并繼續(xù)吸引著很多消費者來購物。隨著特斯拉、蘋果等強大的新零售理念進入這些購物中心。西蒙地產(chǎn)的購物中心已經(jīng)為未來做好了充足的準(zhǔn)備。與2020年不同，該股不再是絕對廉價的，但股價并不貴，而且該股的估值是2021年的13-14倍，隨著全球經(jīng)濟在2022年進一步重新開放和正?；?，西蒙地產(chǎn)的運營資金明年應(yīng)該會上升。西蒙地產(chǎn)目前的股息收益率為4.5%，未來應(yīng)該還有進一步提高的空間。有了這樣的的收益率,根本不需要太多的股價增長就能使西蒙地產(chǎn)成為一項很好的長期投資，猛獸財經(jīng)相信，由于2022年的行業(yè)順風(fēng)以及整個投資組合的再開發(fā)機會，該公司將能夠?qū)崿F(xiàn)增長。

9、洛克希德·馬丁公司

洛克希德·馬丁公司(LMT)是一家全球領(lǐng)先的航空航天和國防公司，主要以其F-35戰(zhàn)斗機而聞名——按美元價值計算，F(xiàn)-35戰(zhàn)斗機美國歷史上最大的項目，終身成本高達1.7萬億美元(并非所有費用都歸洛克希德·馬丁公司所有)。國防支出有長期增長的需求，不依賴于經(jīng)濟實力，這使得洛克希德·馬丁公司具有強大的抗衰退能力，最后但同樣重要的是，這個領(lǐng)域沒有太多競爭。洛克希德·馬丁公司還在涉足民用航天行業(yè)，該行業(yè)在未來十年可能會經(jīng)歷相當(dāng)大的增長，而且該公司還在研究聚變技術(shù)，這可能最終會改變游戲規(guī)則，當(dāng)然，能否成功現(xiàn)在還不能保證。

洛克希德·馬丁公司的EV與EBITDA的市盈率約為10倍，其盈利倍數(shù)為13倍，與公司過去的估值相比有20%以上的折扣。按當(dāng)前股價計算，股東的股息收益率為3.2%，管理層一直在引導(dǎo)公司加快回購步伐，這可能會成為2022年的一個催化劑?？偟膩碚f，洛克希德·馬丁公司看起來是一只穩(wěn)定的、低風(fēng)險的、分紅型的股票，而且有上行潛力。

10、布魯克菲爾德資產(chǎn)管理公司

優(yōu)秀的管理，出色的執(zhí)行力，以及行業(yè)的優(yōu)勢，為布魯克菲爾德資產(chǎn)管理公司(BAM)提供了一個強有力的增長組合。如果布魯克菲爾德資產(chǎn)管理公司在籌集資金和為其子公司股票以及自有資產(chǎn)創(chuàng)造價值方面繼續(xù)表現(xiàn)良好，那么投資它的股票將獲得45%的收益率。

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