第7章 風(fēng)險(xiǎn)分析、實(shí)物期權(quán)和資本預(yù)算

1. 敏感性分析

用于檢測某一特定NPV計(jì)算對特定假設(shè)條件變化的敏感度。

① 優(yōu)點(diǎn)

a) 相對NPV分析，減少了 “安全錯覺”；

b) 可以指出在哪些方面需要搜集更多的信息。

② 不足

a) 可能更容易造成“安全錯覺”；

b) 敏感性分析只是孤立地處理每個(gè)變量的變化，而實(shí)際上不同變量的變化很有可能是相互關(guān)聯(lián)的。

2. 場景分析

考察一些可能出現(xiàn)的不同場景，每種場景綜合了各種變量的影響。

3. 盈虧平衡分析

確定公司盈虧平衡時(shí)所需達(dá)到的銷售量。

?*會計(jì)盈虧平衡點(diǎn)與現(xiàn)值盈虧平衡點(diǎn)不相等，因?yàn)?span id="s0sssss00s" class="color-pink-04">折舊降低了抵補(bǔ)初始投資所需的真實(shí)成本。如果只實(shí)現(xiàn)會計(jì)盈虧平衡點(diǎn)的銷售量，實(shí)際上公司還是虧本，原因在于忽略了初始投資的機(jī)會成本。

4. 蒙特卡羅模擬

從企業(yè)的現(xiàn)金流模型開始，基于不同變量間的相互作用以及每個(gè)單獨(dú)變量隨時(shí)間的變化而變化的概率預(yù)測。隨機(jī)抽樣產(chǎn)生每一時(shí)期現(xiàn)金流量的分布，并對凈現(xiàn)值進(jìn)行估算。

5. 實(shí)物期權(quán)

管理者對所擁有實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行決策時(shí)所具有的柔性投資策略。NPV法忽略了企業(yè)在接受項(xiàng)目后可以進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整這一能動性。

分為：拓展期權(quán)、放棄期權(quán)、擇機(jī)期權(quán)