ETF發(fā)展歷程

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從指數(shù)到指數(shù)化投資，尤其是ETF 經(jīng)歷了一個(gè)非常漫長的過程，世界上第一只指數(shù)是在就 1882 年出現(xiàn)的，是道瓊斯交通運(yùn)輸指數(shù)，之后到了 1975 年才有了第一支指數(shù)基金，不是現(xiàn)在上市那種ETF，是在銀行渠道銷售的。這樣的指數(shù)基金直到 1993 年第一支股票指數(shù)出現(xiàn)之后的 11 年，才出現(xiàn)了世界上第一支真正意義上的這種ETF。這支 ETF 是投資于這個(gè)標(biāo)的指數(shù)中的一籃子股票，是 1993 年道富公司在美國發(fā)行的標(biāo)普 500 ETF，最終獲得了就是非常巨大的成功，目前的規(guī)模也非常大。這里 ETF 也就是交易型開放式指數(shù)證券投資基金。

雖然有人會說 1991 年加拿大發(fā)行的TIPs是第一只，但它并不是真正投資于指數(shù)底層的股票，而是類似模擬指數(shù)表現(xiàn)，它是通過一些量化的方法，所以說和現(xiàn)在傳統(tǒng)概念的 ETF 是有一定區(qū)別的。準(zhǔn)確的說它是另外的一種定義叫應(yīng)該叫ETP。

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在美國道富公司的標(biāo)普 500 之后，美國也逐漸發(fā)行了各種類型的ETF，從美國本地市場的這些股票構(gòu)成了指數(shù)的ETF，到全球股票構(gòu)成的這種指數(shù)，所發(fā)行的這種類似的這一類的ETF。然后從資產(chǎn)類別來看，這個(gè) ETF 類型也從股票 ETF 逐漸擴(kuò)展到債券ETF，再到商品和貨幣 ETF 比較有意思的是，雖然說可能美國市場是就是比較大的這種 ETF 市場，但是所有這些創(chuàng)新產(chǎn)品倒都不是從美國開始的。

比如說債券 ETF 是 2000 年在加拿大開始的，澳大利亞是在 2003 年發(fā)行的第一支黃金ETF，印度發(fā)行的第一支貨幣ETF，瑞士是在 2005 年發(fā)行的第一支杠桿反向ETF。

為什么ETF的發(fā)展經(jīng)歷了那么漫長的過程？

ETF發(fā)展到現(xiàn)在經(jīng)歷了一個(gè)很漫長的過程，一部分原因其實(shí)是投資者，包括國外和國內(nèi)對 ETF 的認(rèn)知是不夠的，在國內(nèi)就算是到這個(gè)目前為止，我覺得許多投資者，包括就部分專業(yè)人士對指數(shù)還有指數(shù)化投資都還有一些誤會。因?yàn)?ETF 投資包括這一類的，這種指數(shù)化投資又叫被動投資，所以有投資者就會誤會指數(shù)投資組合就根本不變，什么叫被動就跟著走就完了。




指數(shù)， ETF 組合內(nèi)的股票實(shí)際上是變動的，它很好的反映了整體市場的一些熱點(diǎn)板塊，這是因?yàn)檫@個(gè)指數(shù)是基于一定的原則編制的，在規(guī)則當(dāng)中它會定期進(jìn)行調(diào)整，這樣就使得所有的成分股能夠符合有關(guān)的規(guī)則。它就是不僅僅現(xiàn)在符合，今后也符合，它是每隔一年或者半年，會調(diào)整一次，視不同的情況，它有時(shí)候也會季度調(diào)整。這取決于就不同的投資標(biāo)的，或者說不同的金融資產(chǎn)，比如說債券，或者商品。

舉個(gè)例子來說，就像寬基市場指數(shù)、標(biāo)普500，他追求的是市場代表性，它體現(xiàn)的是整體市場，大盤藍(lán)籌市場的一個(gè)特點(diǎn)，它通過定期的調(diào)整，就使指數(shù)很好地反映了美國整體市場的大盤走勢。市場經(jīng)常有這種說法：標(biāo)普 500 是美國這個(gè)股票市場的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，所以說通過這種兩個(gè)特點(diǎn)，一個(gè)是清晰的原則，另外一個(gè)是定期調(diào)整，這個(gè)指數(shù)可以非常好的來反映整體市場的走勢。

其實(shí)我們身邊的滬深 300 也一樣，所以投資者就是大可不必?fù)?dān)心，不同的指數(shù)都會進(jìn)行定期的調(diào)整去適應(yīng)市場變化，它會去很好的反映這個(gè)市場變化，不會是靜止不動的。

這不僅僅是普通投資者對指數(shù)的一個(gè)誤解了，這還有包括其實(shí)一些專業(yè)投資者就是可能做主動投資比較多的一些投資者對這指數(shù)的一些誤解。

比如說一個(gè)典型的誤解，就是認(rèn)為這市值加權(quán)的指數(shù)就是為漲殺跌，實(shí)際情況是指數(shù)，尤其是這種寬基指數(shù)，比如說標(biāo)普 500 、滬深 300其實(shí)主要反映的就是市場走勢，這也正是這個(gè)指數(shù)特點(diǎn)。指數(shù)漲跌實(shí)際上就是反映市場，或者就是局部、某一特定市場的這一個(gè)情況，而不是說反過來追漲殺跌。

另外還有幾個(gè)誤區(qū)，就像上市公司代表性不足，說要納入這種港股通標(biāo)的，其實(shí)這可能是對一些就是不同指數(shù)產(chǎn)品的一些需求，這些問題可能是更多的是一些誤會，如果理解成對一些不同指數(shù)的開發(fā)的要求，可能更合理一些，很難做到有一條指數(shù)滿足所有的需求，比如說既有代表性又可以就是獲得比較好的投資收益，這個(gè)真的很難。就像你要求一個(gè)就是主動投資的基金經(jīng)理，永遠(yuǎn)是能夠就是獲得市場第一樣，真的是很難的。

ETF特點(diǎn)

作為一支基金， ETF 一個(gè)重要特點(diǎn)就是分散化，它是跟蹤指數(shù)的。


第二特點(diǎn)它作為一個(gè)上市產(chǎn)品，流動性非常好，但是 ETF 當(dāng)中并不是所有的流動性都好，所以說大家要關(guān)注一下，尤其是關(guān)注一下日均成交額，尤其是對二級市場來交易的投資者來說，因?yàn)槿站山活~是比較重要的一個(gè)指標(biāo)。大家如果投資就盡量是選擇這種就日均成交額比較高的這種ETF。


第三個(gè)特點(diǎn)就是成本低，因?yàn)樵诙壥袌鼋灰缀凸善毕啾?，?shí)際上 ETF 是沒有印花稅，等于說成本相對就低了不少，因?yàn)樗挥幸粋€(gè)交易手續(xù)費(fèi)了。


再有一個(gè)特點(diǎn)就是透明度高，其實(shí)把現(xiàn)在全市場上基金種類放在一起，每天能夠提供這種基金持倉情況的恐怕只有 ETF 了。

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第五個(gè)特點(diǎn)就是標(biāo)的范圍廣，就是目前來說在國內(nèi)的ETF 種類有股票、債券、貨幣、黃金。



來源：指數(shù)投資和ETF基礎(chǔ)