在國內(nèi)金融市場，能夠做空的工具并不多，上證50ETF期權(quán)之所以會這么火熱，正是因為它有著諸多傳統(tǒng)股票所不能比擬的優(yōu)勢，可以買漲買跌，可以T+0等，對于期權(quán)買方來講“風(fēng)險有限收益無限”，那么期權(quán)合約怎么選擇? 流動性低的期權(quán)合約有哪些？

第一，期權(quán)標(biāo)的選擇

第一，目前標(biāo)的有50ETF（510050）、300ETF（510300或159919），500ETF（510500或159922）、創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）以及深證100ETF（159901）。2022年ETF期權(quán)大幅擴容，目前可選標(biāo)的已經(jīng)很多，能滿足不同指數(shù)投資的需求。各個標(biāo)的中，50ETF、深100ETF以及300ETF偏向藍籌股，500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF偏向中小盤股。在投資前，投資者需要認真研究各個指數(shù)的屬性及主要權(quán)重股，才能更好地判斷指數(shù)的走勢。

第二，方向選擇

期權(quán)交易與股票、期貨的交易不同，期權(quán)交易有四個方向，所以可以很好地滿足不同投資者的投資需求。如果是看漲，可以選擇買入認購合約；如果是看跌，可以選擇買入認沽合約；如果是看不漲，可以選擇賣出認購合約，如果是看不跌，可以選擇賣出認沽合約。

第三，合約期限選擇。

目前期權(quán)合約有當(dāng)月、下月、季月和下季月四個期限可以選擇。如果對于行情趨勢的看法是短期的，那一般選擇近月合約為宜，如果對于行情趨勢的看法是中長期的，則一般選擇中遠期合約為宜。

第四，行權(quán)價選擇。

我認為行權(quán)價選擇的考慮因素是最多的，要兼顧標(biāo)的走勢、杠桿、內(nèi)在價值、時間價值幾個維度綜合考慮。對于權(quán)利倉操作，如果認為未來上漲或者下跌的幅度不大，一般選擇實值合約為宜，減少時間價值損失。如果認為未來上漲或下跌的幅度較大，則可選擇虛值合約，虛值合約杠桿較大，投入本金較少，可以充分利用期權(quán)的杠桿性，一般來說，行權(quán)價選擇標(biāo)的目標(biāo)價附近的價格。對于義務(wù)倉操作，一般選擇虛值合約進行操作，同時參考標(biāo)的物的壓力位和支撐位選擇合約的行權(quán)價。

第五，考慮波動率情況。

一般來說，在其他因素不變的情況下，波動率越高，期權(quán)合約價格越高，買入虛值合約的成本會越高，此時我認為可適當(dāng)考慮偏實值的合約。另外，有一點需要注意的，如果預(yù)期波動率上漲，對權(quán)利倉是有利的，對義務(wù)倉是不利的；如果預(yù)期波動率下跌，對權(quán)利倉是不利的，對義務(wù)倉是有利的。

總的來說，進行期權(quán)交易時，合約的選擇需要綜合考慮標(biāo)的、方向、期限、目標(biāo)漲跌幅度與波動率高低等多個因素。本文也只是起到拋磚引玉的作用，具體合約該如何選擇，還與每個投資者的投資風(fēng)格有關(guān)，需要每個投資者通過長期交易總結(jié)、經(jīng)驗的積累，慢慢摸索出一套適合自己的合約選擇模式與期權(quán)交易體系。

流動性低的期權(quán)合約有哪些？比如上圖紅圈內(nèi)的三個合約。

簡單理解就是越便宜的合約流通性越低，比如說是認購的2.900，3.000和3.100期權(quán)合約的價格分別在14，4，1塊錢，都不夠手續(xù)費的成本，所以流通性和買的的很少，這種合約基本別碰。

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