2020年12月30日，深圳證券交易所依法受理了山東壽光市坤隆石油機(jī)械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“坤隆股份”）首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)文件。2021年8月30日，坤隆股份申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十七條，深交所決定終止對(duì)其首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

從2021年1月的首輪問(wèn)詢到終止上市，歷時(shí)七個(gè)月，坤隆股份的上市歷程戛然而止。上市終止的背后，坤隆股份歷史沿革中的股東出資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓遭問(wèn)詢。而基于相關(guān)法規(guī)與制度，除了證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露的質(zhì)量外，深交所在創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)發(fā)行上市審核中也重點(diǎn)關(guān)注擬上市企業(yè)的股權(quán)變動(dòng)瑕疵或者糾紛問(wèn)題，并要求擬上市企業(yè)強(qiáng)化信披中介機(jī)構(gòu)從嚴(yán)核查。

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一、坤隆股份上市進(jìn)程按下“剎車鍵”，撤材料背后遭遇“31問(wèn)”

2021年1月28日，深交所對(duì)坤隆股份出具的審核函〔2021〕010204號(hào)《關(guān)于山東壽光市坤隆石油機(jī)械股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢函》。

截至撤材料前，深交所對(duì)坤隆股份進(jìn)行了一輪審核問(wèn)詢，在問(wèn)詢過(guò)程中，共提出31個(gè)問(wèn)題，涉及關(guān)于未決訴訟、關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易、歷史沿革、行政處罰與經(jīng)營(yíng)的合法合規(guī)性等等。

招股書(shū)披露，（1）2004年，劉林清、趙榮海、劉成勇、孫孟月、劉全文向壽光市坤隆石油機(jī)械有限公司（坤隆股份的前身，以下簡(jiǎn)稱“坤隆有限”）投入貨幣資金合計(jì)40萬(wàn)元。該次出資未經(jīng)法定的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資且未在工商管理機(jī)關(guān)辦理變更登記，為補(bǔ)正前述瑕疵，2005年10月25日，坤隆有限與劉全文等五人簽署《以資抵債協(xié)議》，約定坤隆有限以機(jī)器設(shè)備作價(jià)償還所欠劉全文等五人共計(jì)40萬(wàn)元的債務(wù)。對(duì)于坤隆股份歷史沿革相關(guān)事宜，劉成勇、趙榮海無(wú)法取得聯(lián)系或明確拒絕訪談。

（2）2006年9月，吳法祥以無(wú)形資產(chǎn)（土地使用權(quán)）作價(jià)500萬(wàn)元向坤隆有限增資，前述土地使用權(quán)相關(guān)出讓金實(shí)際均為公司支付。為彌補(bǔ)前述瑕疵，2012年坤隆股份召開(kāi)股東大會(huì)，同意由吳法祥增加現(xiàn)金出資500萬(wàn)元用以補(bǔ)足2006年9月的無(wú)形資產(chǎn)（土地使用權(quán)）出資，該500萬(wàn)元出資計(jì)入公司資本公積。2015年坤隆股份召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)同意坤隆股份相應(yīng)調(diào)減期初無(wú)形資產(chǎn)500萬(wàn)元，調(diào)減期初資本公積500萬(wàn)元。

（3）北京淼森投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京淼森”）成立于2012年4月，2012年6月北京淼森認(rèn)購(gòu)坤隆股份800萬(wàn)股股份。北京淼森主要從事投資業(yè)務(wù)，現(xiàn)持有坤隆股份20.0707%的股權(quán)，其股東構(gòu)成為賈娜持股80%，賈永強(qiáng)持股20%。

基于上述情形，深交所要求坤隆股份補(bǔ)充披露：

（1）相關(guān)事項(xiàng)的具體情況，已采取的整改或者補(bǔ)救措施，相關(guān)糾紛的解決情況，以及保薦人、坤隆股份律師關(guān)于相關(guān)瑕疵是否已得到彌補(bǔ)，是否仍存在糾紛或者被處罰風(fēng)險(xiǎn)，是否會(huì)構(gòu)成首發(fā)法律障礙等事項(xiàng)的結(jié)論性意見(jiàn)；

（2）劉成勇、趙榮海對(duì)坤隆股份歷次增資及與其他股東間的歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否系真實(shí)意思表示，對(duì)于其持有的坤隆股份股權(quán)是否存在委托持股或其他利益安排，相關(guān)增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜是否存在糾紛或潛在糾紛；

（3）吳法祥以無(wú)形資產(chǎn)增資以及瑕疵補(bǔ)足事項(xiàng)過(guò)程的會(huì)計(jì)處理情況，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定；

（4）賈娜、賈永強(qiáng)的個(gè)人履歷，與坤隆股份及其實(shí)際控制人、股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、主要客戶及供應(yīng)商之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、親屬關(guān)系或其他利益安排；

（5）北京淼森成立后即入股坤隆股份的原因及定價(jià)公允性，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款支付、資金來(lái)源、稅收繳納等情況，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否真實(shí)，是否存在糾紛或潛在糾紛，是否存在委托持股、利益輸送或其他利益安排；

（6）坤隆股份是否存在已解除或正在執(zhí)行的對(duì)賭協(xié)議或類似安排，如是，請(qǐng)根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票首次公開(kāi)發(fā)行上市審核問(wèn)答》相關(guān)要求逐條披露相關(guān)情況。請(qǐng)保薦人、律師發(fā)表明確意見(jiàn)，請(qǐng)申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)上述問(wèn)題發(fā)表明確意見(jiàn)。

這意味著，細(xì)分來(lái)看，坤隆股份此番上市關(guān)于歷史沿革情況，遭遇深交所“六連問(wèn)”。回溯歷史，基于坤隆股份2004年相關(guān)股東出資未經(jīng)法定的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資且未在工商管理機(jī)關(guān)辦理變更登記，實(shí)控人吳法祥2006年以無(wú)形資產(chǎn)（土地使用權(quán)）作價(jià)500萬(wàn)元向坤隆有限增資、成立于2012年的北京淼森在其成立兩個(gè)月后認(rèn)購(gòu)坤隆股份的股份等情形，坤隆股份歷史沿革的股權(quán)變化的合規(guī)性與真實(shí)性，均受到監(jiān)管層的關(guān)注。

而此次，坤隆股份撤材料背后或非偶然，從其首輪問(wèn)詢的31個(gè)問(wèn)題來(lái)看，其歷史沿革的股權(quán)變動(dòng)背后或疑云叢生。作為沖擊創(chuàng)業(yè)板的擬上市企業(yè)，坤隆股份在以信息披露為核心的監(jiān)管環(huán)境中難以突圍的背后，或離不開(kāi)嚴(yán)監(jiān)管的規(guī)制與打擊。

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二、創(chuàng)業(yè)板上市審核關(guān)注股權(quán)變動(dòng)瑕疵或糾紛，要求發(fā)行人強(qiáng)化信披中介機(jī)構(gòu)從嚴(yán)核查

值得注意的是，基于相關(guān)法規(guī)與制度，深交所在創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)發(fā)行上市審核中，需要基于創(chuàng)業(yè)定位，審核并判斷發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。

2019年，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革拉開(kāi)了資本市場(chǎng)深改序幕。注冊(cè)制改革中，科創(chuàng)板發(fā)揮“試驗(yàn)田”的作用顯著，有力地推進(jìn)了股票發(fā)行注冊(cè)制改革，而且注冊(cè)制改革試點(diǎn)擴(kuò)大到創(chuàng)業(yè)板。

作為計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市的坤隆股份，其首輪問(wèn)詢中的歷史沿革中關(guān)于股東出資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的問(wèn)題，系其接受上市審查需要直面的問(wèn)題之一。

除了《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》對(duì)在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的條件及事項(xiàng)作出規(guī)定外，今年以來(lái)，多條法規(guī)對(duì)擬上市企業(yè)歷史沿革的信披問(wèn)題進(jìn)一步規(guī)制。

據(jù)深交所2020年2月28日發(fā)布的《企業(yè)如何評(píng)估自身是否具備發(fā)行上市的法律條件？》，企業(yè)評(píng)估自身是否具備發(fā)行上市的法律條件，重點(diǎn)關(guān)注主體資格、歷史沿革、獨(dú)立性、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易、公司治理、企業(yè)董監(jiān)高任職資格的合法性、違法行為及違反公眾利益的重大行為、募投項(xiàng)目等九大方面。

其中，歷史沿革要求，企業(yè)股權(quán)歷史沿革清晰和轉(zhuǎn)讓股權(quán)合法，無(wú)虛假出資、違規(guī)持股的現(xiàn)象，不存在股權(quán)權(quán)屬糾紛。

而且，證監(jiān)會(huì)也強(qiáng)調(diào)申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露的質(zhì)量。

據(jù)證監(jiān)會(huì)2021年2月9日披露的《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》（以下簡(jiǎn)稱“《指引》”），申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票或存托憑證的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照本指引，充分做好股東信息披露等相關(guān)工作。

其中包括，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露股東信息，發(fā)行人歷史沿革中存在股份代持等情形的，應(yīng)當(dāng)在提交申請(qǐng)前依法解除，并在招股說(shuō)明書(shū)中披露形成原因、演變情況、解除過(guò)程、是否存在糾紛或潛在糾紛等。

發(fā)行人的自然人股東入股交易價(jià)格明顯異常的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)核查該股東基本情況、入股背景等信息，說(shuō)明是否存在本指引第一項(xiàng)、第二項(xiàng)的情形。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)說(shuō)明該自然人股東基本情況。

發(fā)行人股東的股權(quán)架構(gòu)為兩層以上且為無(wú)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的公司或有限合伙企業(yè)的，如該股東入股交易價(jià)格明顯異常，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)該股東層層穿透核查到最終持有人，說(shuō)明是否存在本指引第一項(xiàng)、第二項(xiàng)的情形。最終持有人為自然人的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)說(shuō)明自然人基本情況。

保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，依照本指引要求對(duì)發(fā)行人披露的股東信息進(jìn)行核查。中介機(jī)構(gòu)發(fā)表核查意見(jiàn)不能簡(jiǎn)單以相關(guān)機(jī)構(gòu)或者個(gè)人承諾作為依據(jù)，應(yīng)當(dāng)全面深入核查包括但不限于股東入股協(xié)議、交易對(duì)價(jià)、資金來(lái)源、支付方式等客觀證據(jù)，保證所出具的文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

《指引》適用于各板塊發(fā)行上市審核工作，在《指引》發(fā)布的同一天，深交所披露了《深交所新聞發(fā)言人就申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管答記者問(wèn)》。其中就“圍繞貫徹落實(shí)《指引》要求，深交所在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核工作中有何具體措施？”，深交所指出五條措施，分別為做好增量項(xiàng)目申報(bào)、存量項(xiàng)目分類處理、統(tǒng)一問(wèn)詢標(biāo)準(zhǔn)、壓嚴(yán)壓實(shí)責(zé)任、加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同。

具體來(lái)看，增量項(xiàng)目申報(bào)。新申報(bào)企業(yè)應(yīng)在申報(bào)時(shí)全面落實(shí)《指引》要求，依法依規(guī)清理股權(quán)代持、披露股東信息、提交專項(xiàng)承諾。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)股權(quán)代持、臨近上市前突擊入股、入股價(jià)格異常等“三類情形”進(jìn)行專項(xiàng)核查并發(fā)表核查意見(jiàn)。深交所受理時(shí)將重點(diǎn)核對(duì)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)是否按照《指引》要求落實(shí)相關(guān)事項(xiàng)，申報(bào)前12個(gè)月內(nèi)新增股東的鎖定期是否符合要求等。

存量項(xiàng)目分類處理。對(duì)在審項(xiàng)目以及已通過(guò)上市委審議尚未注冊(cè)的項(xiàng)目，深交所將及時(shí)通知相關(guān)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)補(bǔ)充披露股東相關(guān)信息并進(jìn)行核查。對(duì)于不存在股權(quán)代持、突擊入股、入股價(jià)格明顯異常等問(wèn)題或前期審核問(wèn)詢階段已對(duì)前述問(wèn)題作出說(shuō)明或披露的企業(yè)，按照規(guī)定提交專項(xiàng)承諾后，正常推進(jìn)審核程序。

統(tǒng)一問(wèn)詢標(biāo)準(zhǔn)。深交所將結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況合理提出問(wèn)詢問(wèn)題，同類問(wèn)題的披露與核查范圍將保持一致。在審核中，深交所將進(jìn)一步關(guān)注企業(yè)股東信息披露和核查問(wèn)題，區(qū)分企業(yè)情況分類處理，有針對(duì)性地發(fā)出補(bǔ)充問(wèn)詢，重點(diǎn)關(guān)注入股價(jià)格明顯異常的自然人股東和多層嵌套機(jī)構(gòu)股東的信息披露和核查工作。

壓嚴(yán)壓實(shí)責(zé)任。結(jié)合前期制定并外推的信息披露審核要點(diǎn)，深交所將進(jìn)一步壓嚴(yán)壓實(shí)發(fā)行人信息披露主體責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)核查把關(guān)責(zé)任，嚴(yán)把上市企業(yè)入口關(guān)。擬上市企業(yè)未如實(shí)說(shuō)明或披露股東信息，或相關(guān)中介機(jī)構(gòu)未履行勤勉盡責(zé)義務(wù)的，深交所將予以嚴(yán)肅查處；涉嫌違法違規(guī)的，及時(shí)移送相關(guān)部門處理。

從監(jiān)管目的看，《指引》加強(qiáng)擬上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管，對(duì)防范“影子股東”違法違規(guī)“造富”問(wèn)題，進(jìn)一步從源頭上提升上市公司質(zhì)量具有重要意義。從監(jiān)管內(nèi)容看，《指引》堅(jiān)持以問(wèn)題為導(dǎo)向，重點(diǎn)約束了股權(quán)代持、臨近上市前突擊入股、入股價(jià)格異常等市場(chǎng)反映集中問(wèn)題。

此外，作為上市進(jìn)程中重要的一環(huán)，上市審核關(guān)乎發(fā)行人成功上市，2021年7月23日，深交所進(jìn)一步強(qiáng)化了發(fā)行人信披的監(jiān)管力度，其中股權(quán)變動(dòng)瑕疵或者糾紛系發(fā)行人需要披露與中介機(jī)構(gòu)需要核查的重點(diǎn)內(nèi)容之一。

據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票首次公開(kāi)發(fā)行上市審核問(wèn)答》，關(guān)于“發(fā)行人歷史上存在工會(huì)、職工持股會(huì)持股或者自然人股東人數(shù)較多等情形的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行規(guī)范？中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行核查？”，自然人股東人數(shù)較多的核查要求指出，對(duì)于歷史沿革涉及較多自然人股東的發(fā)行人，保薦人、發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)核查歷史上自然人股東入股、退股（含工會(huì)、職工持股會(huì)清理等事項(xiàng)）是否按照當(dāng)時(shí)有效的法律法規(guī)履行了相應(yīng)程序，入股或股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、款項(xiàng)收付憑證、工商登記資料等法律文件是否齊備，并抽取一定比例的股東進(jìn)行訪談，就相關(guān)自然人股東股權(quán)變動(dòng)的真實(shí)性、所履行程序的合法性，是否存在委托持股或信托持股情形，是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛發(fā)表明確意見(jiàn)。對(duì)于存在爭(zhēng)議或潛在糾紛的，保薦人、發(fā)行人律師應(yīng)就相關(guān)糾紛對(duì)發(fā)行人控股權(quán)權(quán)屬清晰穩(wěn)定的影響發(fā)表明確意見(jiàn)。發(fā)行人以定向募集方式設(shè)立股份公司的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)以有權(quán)部門就發(fā)行人歷史沿革的合規(guī)性、是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛等事項(xiàng)的意見(jiàn)作為其發(fā)表意見(jiàn)的依據(jù)。

2021年7月23日，為進(jìn)一步壓嚴(yán)壓實(shí)發(fā)行人信息披露主體責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)核查把關(guān)責(zé)任，提升審核標(biāo)準(zhǔn)透明度，深交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指南第1號(hào)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板發(fā)行上市申請(qǐng)文件受理關(guān)注要點(diǎn)》、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指南第2號(hào)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行審核關(guān)注要點(diǎn)》（以下簡(jiǎn)稱“《審核要點(diǎn)》”）等業(yè)務(wù)指南。

據(jù)《審核要點(diǎn)》，保薦人應(yīng)根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)等文件披露情況和核查工作實(shí)際開(kāi)展情況，在發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)中下載《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行審核關(guān)注要點(diǎn)落實(shí)情況表》，對(duì)于情況表已經(jīng)充分核查、披露的問(wèn)題，深交所將根據(jù)實(shí)際情況相應(yīng)簡(jiǎn)化問(wèn)詢；對(duì)于未落實(shí)相關(guān)信息披露及核查要求，導(dǎo)致發(fā)行上市申請(qǐng)文件內(nèi)容存在重大缺陷，嚴(yán)重影響投資者理解和上市審核的，深交所將根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定，終止發(fā)行上市審核。填報(bào)質(zhì)量將作為中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)的參考依據(jù)。

《審核要點(diǎn)》顯示，創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行審核關(guān)注“發(fā)行人設(shè)立以來(lái)歷次股權(quán)變動(dòng)過(guò)程是否曾經(jīng)存在瑕疵或者糾紛”。

針對(duì)上述問(wèn)題，發(fā)行人的披露要求，為發(fā)行人應(yīng)在招股說(shuō)明書(shū)中披露相關(guān)事項(xiàng)的具體情況，已采取的整改或者補(bǔ)救措施，相關(guān)糾紛的解決情況，以及保薦人、發(fā)行人律師關(guān)于相關(guān)瑕疵是否已得到彌補(bǔ)，是否仍存在糾紛或者被處罰風(fēng)險(xiǎn)，是否會(huì)構(gòu)成首發(fā)法律障礙等事項(xiàng)的結(jié)論性意見(jiàn)。

核查要求，保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)核查如下事項(xiàng)，并發(fā)表明確意見(jiàn)：如發(fā)行人歷史上存在出資瑕疵，應(yīng)當(dāng)對(duì)出資瑕疵事項(xiàng)的影響及發(fā)行人或相關(guān)股東是否因出資瑕疵受到過(guò)行政處罰、是否構(gòu)成重大違法行為及本次發(fā)行的法律障礙，是否存在糾紛或潛在糾紛進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)，并應(yīng)當(dāng)在申報(bào)前采取補(bǔ)救措施等等。

而何為股權(quán)變動(dòng)瑕疵或者糾紛情形？

據(jù)《審核要點(diǎn)》，股權(quán)變動(dòng)瑕疵或者糾紛情形包括但不限于如下情形：

（1）未按照當(dāng)時(shí)法律法規(guī)及公司章程的規(guī)定履行內(nèi)部決策程序，或者股權(quán)變動(dòng)的內(nèi)容、方式不符合內(nèi)部決策批準(zhǔn)的方案；

（2）未簽署相關(guān)協(xié)議，或相關(guān)協(xié)議違反法律法規(guī)規(guī)定；

（3）需要得到國(guó)有資產(chǎn)管理部門、集體資產(chǎn)管理部門、外商投資管理部門等有權(quán)部門的批準(zhǔn)或者備案的，未依法履行相關(guān)程序；

（4）股權(quán)變動(dòng)實(shí)施結(jié)果與原取得的批準(zhǔn)文件不一致，未依法辦理相關(guān)的變更登記程序；

（5）未履行必要的審計(jì)、驗(yàn)資等程序，或者存在虛假出資、抽逃出資等情況；

（6）發(fā)起人或者股東的出資方式、比例、時(shí)間不符合法律法規(guī)規(guī)定；

（7）發(fā)起人或者股東以非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的，用于出資的財(cái)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰，存在設(shè)置抵押、質(zhì)押等財(cái)產(chǎn)擔(dān)保權(quán)益或者其他第三方權(quán)益，被司法凍結(jié)等權(quán)利轉(zhuǎn)移或者行使受到限制的情形，或則存在重大權(quán)屬瑕疵、重大法律風(fēng)險(xiǎn)；

（8）發(fā)起人或者股東以非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的，未履行出資財(cái)產(chǎn)的評(píng)估作價(jià)程序，或者未辦理出資財(cái)產(chǎn)的權(quán)屬轉(zhuǎn)移手續(xù)；

（9）發(fā)起人或者股東以權(quán)屬不明確或者其他需要有權(quán)部門進(jìn)行產(chǎn)權(quán)確認(rèn)的資產(chǎn)出資的，未得到相關(guān)方的確認(rèn)或者經(jīng)有權(quán)部門進(jìn)行權(quán)屬界定；

（10）股權(quán)變動(dòng)需要得到發(fā)行人、其他股東、債權(quán)人或者其他利益相關(guān)方的同意的，未取得相關(guān)同意。需要通知債權(quán)人或者予以公告的，未履行相關(guān)程序；

（11）股權(quán)變動(dòng)定價(jià)依據(jù)不合理、資金來(lái)源不合法、價(jià)款未支付、相關(guān)稅費(fèi)未繳納；

（12）發(fā)起人或者股東之間就股權(quán)變動(dòng)事宜存在糾紛或潛在糾紛。

可見(jiàn)，監(jiān)管層在擬上市企業(yè)申請(qǐng)上市文件的審核過(guò)程中，需要結(jié)合企業(yè)通過(guò)信息披露等方式呈現(xiàn)的事實(shí)情況予以把握。而坤隆股份撤材料上市終止，背后或也離不開(kāi)監(jiān)管層審查其規(guī)范性等事項(xiàng)的審慎原則。

在嚴(yán)格審核企業(yè)上市申請(qǐng)文件的同時(shí)，監(jiān)管層在上市驗(yàn)收、審核、注冊(cè)等環(huán)節(jié)均加強(qiáng)了對(duì)公司信披質(zhì)量的把控。而近期創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制企業(yè)多份問(wèn)詢函出現(xiàn)了深交所的重點(diǎn)提醒，要求發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)做好信息披露工作，提高信披質(zhì)量。嚴(yán)監(jiān)管之下，擬上市企業(yè)撤單、被否和長(zhǎng)時(shí)間不能注冊(cè)的案例層出不窮，在以信息披露為核心的注冊(cè)制下，擬上市企業(yè)的質(zhì)量比數(shù)量更重要。