記者丨寧曉敏 見(jiàn)習(xí)生丨 許陽(yáng)

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

近日，溫氏股份（300498.SZ）發(fā)布公告，公司擬將控股子公司廣東溫氏乳業(yè)股份有限公司35%的股權(quán)以4.375億元轉(zhuǎn)讓給公司關(guān)聯(lián)方廣東筠誠(chéng)投資控股股份有限公司。本次交易完成后，公司持有溫氏乳業(yè)的股權(quán)比例由64.57%減少至29.57%。

溫氏股份表示，公司本次轉(zhuǎn)讓溫氏乳業(yè)部分股權(quán)，主要是為了聚焦公司的核心業(yè)務(wù)，集中優(yōu)勢(shì)資源提升公司的核心業(yè)務(wù)實(shí)力，優(yōu)化公司整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及資源配置，是基于公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展布局所做出的安排，符合公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。

從溫氏股份日前披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，截至一季度末，公司各類可用資金超90億元，其中可隨時(shí)使用的資金超60億元。公司還有幾十億元規(guī)?？呻S時(shí)變現(xiàn)的財(cái)務(wù)性投資項(xiàng)目。除以上外，公司融資渠道豐富，已申請(qǐng)未使用的各類融資工具種類和額度較多。

那么，顯然，溫氏股份不差錢(qián)，此時(shí)剝離溫氏乳業(yè)意欲何為？

溫氏股份回應(yīng)稱現(xiàn)金流正常

溫氏集團(tuán)創(chuàng)立于1983年，由7戶農(nóng)民集資8000元起步，已發(fā)展成一家以畜禽養(yǎng)殖為主業(yè)、配套相關(guān)業(yè)務(wù)的跨地區(qū)現(xiàn)代農(nóng)牧企業(yè)集團(tuán)，擁有近400家控股公司。

2015年11月溫氏股份在深交所上市，上市后溫氏股份業(yè)績(jī)一路突飛猛進(jìn)，2019年達(dá)到高峰，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為731.4億元、139.7億元。

這三年來(lái)，溫氏股份業(yè)績(jī)?cè)庥鲞^(guò)山車，2020年，溫氏股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為74.26億元，同比下滑46.83%。2021年，更是盈轉(zhuǎn)虧，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收649.6億元，同比下滑13.31%；實(shí)現(xiàn)凈虧損、扣非凈虧損分別為134億元、146.7億元，同比分別下滑280.51%、329.82%。

2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入837.25億元，同比增長(zhǎng)28.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)52.89億元，同比扭虧為盈。

今年一季度，生豬價(jià)格持續(xù)維持在盈虧線下，上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)普遍再陷虧損，溫氏股份也再次出現(xiàn)虧損，公司營(yíng)業(yè)總收入199.74億元，同比上升36.9%，歸母凈利潤(rùn)-27.49億元。

業(yè)績(jī)波動(dòng)下，溫氏股份負(fù)債率出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，據(jù)choice數(shù)據(jù)，2019年—2022年，溫氏股份資產(chǎn)負(fù)債率分別為28.90%、40.88%、64.10%。2022年溫氏股份負(fù)債率有所下滑至56.25%，但相對(duì)于三年前，基本上仍處于翻倍狀態(tài)。

出售溫氏乳業(yè)是否為企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)下，補(bǔ)充現(xiàn)金流？溫氏股份在回應(yīng)轉(zhuǎn)讓子公司股份時(shí)稱：公司現(xiàn)金流正常，主要為了聚焦主業(yè)，轉(zhuǎn)讓完成后，該款項(xiàng)將用于公司日常經(jīng)營(yíng)。

溫氏乳業(yè)近些年業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳

天眼查資料顯示，溫氏乳業(yè)成立于2014年6月，注冊(cè)資本3.6億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括乳制品及飲料的生產(chǎn)、加工、銷售。

自成立以來(lái)，溫氏乳業(yè)業(yè)務(wù)緩慢增長(zhǎng)，利潤(rùn)更是一言難盡。2015年至2019年，原奶及乳制品銷售收入分別為3.34億元、3.9億元、4.9億元、5.92億元和7.28億元。2022年、2023年1-3月，溫氏乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為9.47億元、2.04億元；凈利潤(rùn)分別為-653.6萬(wàn)元、-2234.17萬(wàn)元。

除了業(yè)績(jī)不好，溫氏乳業(yè)還因質(zhì)量問(wèn)題被通報(bào)，給企業(yè)聲譽(yù)帶來(lái)影響。

今年年初，1批次“溫氏牧場(chǎng)”鮮牛奶因菌落總數(shù)超標(biāo)被通報(bào)。據(jù)廣州市市場(chǎng)監(jiān)管局官網(wǎng)顯示，在其公布的2023年第3期食品安全監(jiān)督抽檢信息中，39批次樣品不合格，其中，溫氏乳業(yè)涉事批次鮮牛奶品牌為“溫氏牧場(chǎng)”，生產(chǎn)批次為2022年4月29日，規(guī)格為250ml/瓶，5次菌落總數(shù)檢測(cè)值中有3次超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定最小限值，1次超過(guò)最大限值。

賣掉溫氏乳業(yè)股份，既能美化財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還能降低輿情風(fēng)險(xiǎn)。

公告表示，本次轉(zhuǎn)讓溫氏乳業(yè)股權(quán)后，溫氏乳業(yè)將不再納入溫氏股份合并報(bào)表范圍。本次交易所得款項(xiàng)主要用于補(bǔ)充公司日常經(jīng)營(yíng)所需，為公司未來(lái)持續(xù)健康的發(fā)展提供保障。

“根據(jù)現(xiàn)金壓力測(cè)試，公司目前處于安全平穩(wěn)狀態(tài)。公司不會(huì)因?yàn)橘Y金的問(wèn)題而影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常節(jié)奏。公司有充足的底氣、信心和經(jīng)驗(yàn)順利穿越雞豬低迷行情周期?！睖厥瞎煞荼硎尽?/p>

剝離或?yàn)楠?dú)立上市鋪路

除此之外，業(yè)內(nèi)有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，此前討論許久的獨(dú)立上市事項(xiàng)，或許會(huì)在本次正式剝離后提上日程。

溫氏股份剝離溫氏乳業(yè)，或許意在下一盤(pán)大棋。鰲頭財(cái)經(jīng)查閱企業(yè)信息注意到，本次接手溫氏乳業(yè)的廣東筠誠(chéng)投資控股股份有限公司，注冊(cè)資本159500萬(wàn)元，地址位于新興縣新城鎮(zhèn)東堤北路9號(hào)廣東溫氏集團(tuán)總部大樓4-5層。

查閱其股權(quán)信息可知，筠誠(chéng)投資也是溫氏家族旗下的投資公司，公司早在2021年就入股了溫氏乳業(yè)。目前，筠誠(chéng)控股董事長(zhǎng)就是溫氏股份的董事溫鵬程，持股3.47%，且前十大股東中，大都和溫氏股份有千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。

有相關(guān)報(bào)道指出，溫氏股份實(shí)際控制人溫氏家族中的溫鵬程、 溫均生、溫志芬、溫小瓊、梁煥珍、伍翠珍、陳健興直接或間接合計(jì)持有筠誠(chéng)控股19.83%股權(quán)。

乳業(yè)新媒體領(lǐng)導(dǎo)者食悟認(rèn)為，溫氏乳業(yè)拆分這件事溫氏股份已經(jīng)討論多年，資本坊間也議論多年。此次官宣，意味著這件事取得了實(shí)質(zhì)進(jìn)展，溫氏乳業(yè)正式開(kāi)啟自己的獨(dú)立之路。

畢竟這兩年，乳業(yè)原料漲價(jià)成本增加、消費(fèi)疲軟、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響下，投資者對(duì)乳業(yè)板塊投資熱情不高，中小乳企也不得不再次面臨殘酷的生存之戰(zhàn)。上市，或許還是一種”自救“。

乳企專家宋亮在接受采訪時(shí)表示，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)等因素，2023年相關(guān)部門(mén)對(duì)于乳企上市的門(mén)檻可能會(huì)給予放寬，原因是這些企業(yè)畢竟在地方農(nóng)牧業(yè)振興發(fā)展當(dāng)中還是有作用的。此外，區(qū)域性乳企還是會(huì)積極上市，因?yàn)椴簧鲜袥](méi)有出路，只有上市才能吸納一些資金，維持企業(yè)發(fā)展。

值得注意的是，目前中國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)集中度還會(huì)進(jìn)一步提升，即使上市也不能解決產(chǎn)能落后、企業(yè)管理效率低下的老問(wèn)題，長(zhǎng)期發(fā)展依然得建立起自身護(hù)城河。