最近，由于人們希望Lordstown能夠執(zhí)行其生產(chǎn)計劃，并在2022和2023財年開始擴大生產(chǎn)，Lordstown(RIDE)的股價飆升了55%以上。盡管這家電動汽車初創(chuàng)公司仍著面臨流動性風險，但猛獸財經(jīng)相信該公司正朝著正確的方向前進，今年開始向客戶交付電動車也可能會推高其股價。Lordstown已經(jīng)證明，它能夠從富士康籌集到資金，流動性問題可能被夸大了!

2022財年產(chǎn)量情況

過去兩年，對流動性的擔憂以及低于預期的投產(chǎn)速度拖累了Lordstown的股價。雖然Lordstown目前仍處于前期生產(chǎn)階段，并產(chǎn)生了重大的運營損失，但根據(jù)Lordstown2月份公布的生產(chǎn)更新，這家電動汽車初創(chuàng)公司將最終開始生產(chǎn)其耐力皮卡，雖然已經(jīng)被推遲了不止一次（最后的發(fā)布日期原定于2021年9月），但由于持續(xù)的產(chǎn)品開發(fā)和測試它還是被一而再的推遲了。這款全電動耐力卡車——Lordstown的首款量產(chǎn)皮卡——將于今年上市銷售。耐力卡車的特點是109千瓦時電池，估計續(xù)航超過250英里。

Lordstown預計將在2022財年第三季度開始其皮卡的商業(yè)生產(chǎn)。該公司預計，在2022財年，耐力型皮卡的總產(chǎn)量將達到500輛，明年的產(chǎn)量還會增加。對于2023財年，Lordstown計劃生產(chǎn)2500輛耐力型皮卡。如果Lordstown能夠平息投資者對其現(xiàn)金流的擔憂，那么開始向客戶交付可能會使其股價上漲的催化劑。

Lordstown的現(xiàn)金流

由于Lordstown目前正處于前期生產(chǎn)階段，并且在產(chǎn)品開發(fā)上投入了大量資金，使得它的運營成本非常高。在第四季度，由于研發(fā)費用飆升，Lordstown產(chǎn)生了8470萬美元的運營虧損。2021財年的運營虧損也達到了4.0050億美元，幾乎是2020財年的四倍。而且這家電動汽車初創(chuàng)公司目前還沒有收入，現(xiàn)金流消耗也很大。

這種燒錢速度對Lordstown來說是個問題，因為該公司資產(chǎn)負債表上的現(xiàn)金流非常有限。由于2021財年前期的生產(chǎn)費用增加，Lordstown的現(xiàn)金儲備在去年大幅縮水。截止2021財年末，Lordstown擁有2.440億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物，這意味著Lordstown去年消耗了3.858億美元的現(xiàn)金。按月計算，這相當于約3220萬美元。

由于Lordstown的現(xiàn)金流與2020財年相比下降了61%，所以該公司的流動性可能只有6-8個月。這意味著Lordstown將不得不為明年的投產(chǎn)以及相關的生產(chǎn)提速籌集更多的資金。Lordstown此前曾通過向富士康出售一家工廠來籌集資金。當時這家初創(chuàng)公司在第四季度籌集了1.82億美元的新資金，其中1.5億美元來自富士康(1億美元來自Lordstown工廠的出售，5000萬美元來自公司的普通股出售)。然而，隨著現(xiàn)有現(xiàn)金流的枯竭，Lordstown可能會被迫出售額外的股本，但這會稀釋股東權益。

Lordstown的風險

Lordstown在2022財年有兩大風險:生產(chǎn)風險和流動性風險。作為競爭日益激烈的電動汽車行業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)，Lordstown與特斯拉(TSLA)、Rivian（RIVN）以及福特等傳統(tǒng)汽車制造商爭奪電動汽車銷售，這些公司正在進軍電動汽車行業(yè)，資產(chǎn)狀況也要比Lordstown好得多。Lordstown預計今年只能生產(chǎn)500輛電動汽車，因此該公司在很大程度上處于多年生產(chǎn)和交付的起步階段。更多的生產(chǎn)延遲可能會對Lordstown未來的股價產(chǎn)生負面影響。


Lordstown面臨的另一個風險是流動性不足。與Rivian和Lucid (LCID)等公司相比，Lucid (LCID)在電動汽車行業(yè)的資產(chǎn)負債表并不是最好的，該公司可能會被迫通過增資和稀釋股東權益來確保其未來幾年能夠為其生產(chǎn)提供資金。

結(jié)論

Lordstown的股票在2021財年受到了非常嚴厲的對待，但我們認為對流動性的擔憂被夸大了。這家電動汽車初創(chuàng)公司在過去已經(jīng)顯示出了籌集資金的能力，Lordstown剛剛開始生產(chǎn)和交付。雖然Lordstown的風險高于普通電動汽車初創(chuàng)公司——因為該公司的資產(chǎn)負債表較弱——但如果Lordstown避免進一步的生產(chǎn)延遲，并在今年開始交付，投資Lordstown可能會產(chǎn)生較大的回報。

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