自從做基金經(jīng)理系列測(cè)評(píng)以來，經(jīng)常有小伙伴在后臺(tái)私信網(wǎng)叔:

“網(wǎng)叔網(wǎng)叔，張坤和謝治宇誰更厲害？我該買誰的基金？”

張坤、謝治宇，一位是易方達(dá)一哥，一位是興全一哥，論實(shí)力和業(yè)績(jī)，這兩位都是位于中國(guó)公募界金字塔頂端的存在。

那么，相比而言，誰更牛逼？誰的基金更值得買？

今天這期文章，我們就來聊聊這兩位基金經(jīng)理。

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在聊這兩位基金經(jīng)理前，我必須、一定、must要先講一下優(yōu)秀基金經(jīng)理的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)！

并且在之后的文章里，我會(huì)反復(fù)強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)！

因?yàn)槲野l(fā)現(xiàn)，好多小伙伴，根本不知道什么才是優(yōu)秀的基金經(jīng)理！

要么，只看短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，買的都是短期被吹上天的基金經(jīng)理，結(jié)果市場(chǎng)一回調(diào)，被摔的粉身碎骨。

要么，買了一位真正優(yōu)秀基金經(jīng)理的基金，結(jié)果短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)稍微一拉跨就破口大罵:“就這？這TM是什么垃圾優(yōu)秀基金經(jīng)理？”

再然后就是割肉跑路！

不知道基金經(jīng)理怎么選，好不容易選中了還無法長(zhǎng)期持有，這要是能掙到錢就見鬼了！

那么基金經(jīng)理到底該怎么選？什么樣的基金經(jīng)理才是真正牛逼的基金經(jīng)理？

很簡(jiǎn)單，無非看兩點(diǎn)：人品和業(yè)績(jī)。

人品好+業(yè)績(jī)牛＝優(yōu)秀的基金經(jīng)理

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具體怎么看，咱們接著往下看。

業(yè)績(jī)牛不牛，主要看三點(diǎn)：

1.?業(yè)績(jī)牛逼，這一點(diǎn)很簡(jiǎn)單，看收益率和排名即可。

2.?業(yè)績(jī)持續(xù)牛逼，

短期業(yè)績(jī)無法反映基金經(jīng)理整體水平。

王者也會(huì)失誤，菜鳥也能超神。

再牛逼的基金經(jīng)理也會(huì)有業(yè)績(jī)低谷，再菜的基金經(jīng)理也可能短期內(nèi)一飛沖天。

對(duì)于長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，短期業(yè)績(jī)低谷，比如一個(gè)月、一個(gè)季度、半年都很正常。

假以時(shí)日，他們可能還會(huì)再次支棱起來。

但如果業(yè)績(jī)長(zhǎng)期持續(xù)拉跨，那就需要注意了，這里網(wǎng)叔給大家一個(gè)參考標(biāo)注：一年警惕，兩年重視，三年，那還是放棄吧...

3.?管理大規(guī)模資金業(yè)績(jī)還持續(xù)牛逼。

管理1個(gè)億和管理100個(gè)億是兩份完全不同的工作，管理大規(guī)模資金而不影響業(yè)績(jī)是所有基金經(jīng)理優(yōu)秀的面臨的共同考驗(yàn)。，優(yōu)秀的基金經(jīng)理往往能在管理大規(guī)模資金的情況下保持優(yōu)秀的業(yè)績(jī)。

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人品硬不硬，主要看五點(diǎn)：

1.是否牛市高位狂發(fā)新基；

2.是否心猿意馬頻繁跳槽；

3.是否半途而廢始亂終棄；

4.是否押注梭哈炒垃圾股；

5.以及是否做了其他損害廣大基民利益的事。

關(guān)于基金經(jīng)理的人品問題，網(wǎng)叔在基金經(jīng)理七宗罪這一系列視頻中有過詳細(xì)闡述，感興趣的小伙伴可以去看一下。

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了解了方法，下面我們進(jìn)入正題。

先來看業(yè)績(jī)。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截止到目前。

今年以來，張坤收益率為-1.74%，謝治宇收益率為6.00%；

最近一年，張坤收益率為26.77%，謝治宇收益率為31.53%；

最近三年，張坤收益率為120.96%，謝治宇收益率為130.02%；

最近五年，張坤收益率為173.83%，謝治宇收益率為170.75%；

總體來看，兩人業(yè)績(jī)表現(xiàn)在不同時(shí)間段互有勝負(fù)，相差不大。

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從張坤和謝治宇的生涯業(yè)績(jī)來看：

張坤擔(dān)任基金經(jīng)理8年10個(gè)月，目前在管規(guī)模1331億，生涯平均年化為19.78%。

謝治宇擔(dān)任基金經(jīng)理8年零6個(gè)月，目前在管規(guī)模734億，生涯平均年化為27.74%。

兩人都從業(yè)時(shí)間都超過了八年，都經(jīng)歷了15年、18年兩輪牛熊市的檢驗(yàn)。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截止到目前，A股市場(chǎng)一共2641名基金經(jīng)理，從業(yè)八年以上，生涯年化19%以上的只有13人，占比僅為0.49%。

而這13人中，張坤和謝治宇又是管理規(guī)模最高的兩位。

毫無疑問，張坤和朱少醒全都符合業(yè)績(jī)牛逼、業(yè)績(jī)持續(xù)牛逼，管理大規(guī)模資金業(yè)績(jī)還持續(xù)牛逼，這三大標(biāo)準(zhǔn)。

接下來我們來看人品。

人品問題幾乎是80%的大V在談?wù)摶鸾?jīng)理時(shí)都會(huì)忽略的一項(xiàng)指標(biāo)。

網(wǎng)叔在深度分析了近50位基金經(jīng)理后：

發(fā)現(xiàn)了基金經(jīng)理在關(guān)鍵決策時(shí)暴露出的一系列人品問題。

高位發(fā)基金、炒垃圾股、始亂終棄....詳情見七宗罪系列文章。

不夸張的說，對(duì)于一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理而言，人品指標(biāo)的重要性甚至不亞于業(yè)績(jī)指標(biāo)。

因此，把錢交到一個(gè)人品好、靠得主的基金經(jīng)理手中對(duì)于我們基民來說至關(guān)重要。

關(guān)于基金經(jīng)理的人品問題，高毅資產(chǎn)私募大佬邱國(guó)鷺曾在其著作《投資中最簡(jiǎn)單的事》說過一句非常經(jīng)典的話：

成為一名優(yōu)秀基金經(jīng)理有兩個(gè)重要條件：

第一，把客戶的錢當(dāng)自己的錢來珍惜；

第二，把二級(jí)市場(chǎng)的股票當(dāng)做一級(jí)市場(chǎng)的實(shí)業(yè)來分析。

說白了就是想要成為應(yīng)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，你首先得對(duì)廣大基民負(fù)責(zé)，別瞎搞。

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從張坤和謝治宇管理基金的歷年報(bào)告來看。

張坤絕對(duì)可以稱得上基金界的道德模范！

高位發(fā)新基、頻繁跳槽、始亂終棄、押注式投資、抄垃圾股這些敗人品的事他一件都沒做過。

不僅如此，在前一段時(shí)間股市高位，為了阻止基民高位入場(chǎng)被套，保護(hù)廣大基民利益，張坤還屢次發(fā)布限購(gòu)令。

這種責(zé)任和擔(dān)當(dāng)，在愈發(fā)浮躁的金融市場(chǎng)，實(shí)在是難能可貴。

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再來看謝治宇，在頻繁跳槽、始亂終棄、押注式投資、炒垃圾股這些事上，謝治宇也一件事都沒做過。

但是，在高位發(fā)新基的這個(gè)問題上，謝治宇終究沒有把握住。

2018年1月16日，牛市頂峰，謝治宇掌管的興全合宜公開發(fā)行。

短短一天，興全合宜爆賣327億，成為有史以來發(fā)行規(guī)模最大的主動(dòng)權(quán)益類基金。

此后股市一路暴跌，興全合宜自然未能幸免于難，短短三個(gè)月，基金凈值從1元跌倒0.87元，虧損金額高達(dá)45億！

不過好在謝治宇憑及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位，并且逐漸將這只基金扭虧為盈。

截止到目前，興全合宜收益率為102.67%，同期滬深300指數(shù)漲幅僅為17.21%。

后來謝治宇在一次采訪中曾經(jīng)表示：

“當(dāng)我得知最終規(guī)?？赡苓h(yuǎn)遠(yuǎn)超過我們預(yù)估的100億以后，心理確實(shí)有惶恐的感覺。發(fā)行后我就去跟領(lǐng)導(dǎo)說，接下來兩年我就好好做投資，不接受任何采訪。由此是董總（董承非）去渠道替我做了一個(gè)宣講。”

知錯(cuò)就改，敢于承擔(dān)責(zé)任，謝治宇也算是盡到了一名基金經(jīng)理該有的責(zé)任和義務(wù)。

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在投資理念上，謝治宇和張坤同為“價(jià)值成長(zhǎng)”，不過兩個(gè)人的投資風(fēng)格卻截然不同。

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相比之下張坤的投資風(fēng)格更像巴菲特。尋找偉大公司，集中持股，然后長(zhǎng)期陪伴偉大企業(yè)成長(zhǎng)。

謝治宇就不一樣了，他身上帶有很強(qiáng)的興全烙印——均衡穩(wěn)健，以好公司好價(jià)格為前提，投資范圍涉及各行各業(yè)。

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接下來，我們拿他們各自的代表作，張坤的易方達(dá)中小盤、謝治宇的興全合潤(rùn)來對(duì)比分析一下：

兩只基金規(guī)模都在200億以上，任職年化收益都在25%以上，同類排名也都是頂尖水平。

從行業(yè)配置和持股集中度來看。

張坤管理的易方達(dá)中小盤有超過70%的投資都集中在醫(yī)藥生物和食品飲料這兩大行業(yè)。

前十重倉(cāng)股集中度基本上維持在70%左右，遠(yuǎn)高于同類平均水平。

對(duì)此張坤表示：“我不太愿意撒胡椒面，愿意比較集中地持有一些行業(yè)企業(yè)，一定要優(yōu)中選優(yōu)，關(guān)于集中度，我還是相信巴菲特所說的“把你的雞蛋都裝在一個(gè)籃子里，然后看好你的籃子?！?/p>

和張坤不同，謝治宇則更喜歡把雞蛋放在多個(gè)籃子里，穩(wěn)當(dāng)先行。

可以看出，謝治宇的興全合潤(rùn)投資范圍涉及各行各業(yè)，而且很少有單個(gè)行業(yè)配置比例超過20%的情況。

從前十重倉(cāng)股持股集中度來看，也是遠(yuǎn)低于同類平均水平：

謝治宇認(rèn)為：“如果配置的行業(yè)集中、個(gè)股集中，就很容易構(gòu)建成一個(gè)進(jìn)攻性很強(qiáng)的組合，當(dāng)市場(chǎng)與判斷一致時(shí)組合表現(xiàn)會(huì)非常好。但是一旦判斷出現(xiàn)偏差，調(diào)整的成本就會(huì)放大?！?br>

在謝治宇看來：與其追求過高的攻擊性，不如追求長(zhǎng)期的穩(wěn)健收益。

綜合對(duì)比兩只基金的回撤表現(xiàn)，我們不難發(fā)現(xiàn)，多數(shù)時(shí)間，興全合潤(rùn)的回撤控制要好于易方達(dá)中小盤。

從易方達(dá)中小盤和興全合潤(rùn)第一季度的前十重倉(cāng)股來看。

張坤更加偏好醫(yī)藥消費(fèi)龍頭股，這些公司成長(zhǎng)性更好，但估值普遍偏高。

而謝治宇的持股編輯銀行、醫(yī)藥、消費(fèi)、機(jī)械各個(gè)行業(yè)，成長(zhǎng)性相對(duì)較低，整體估值也相對(duì)較低。

最后來看換手率：

從2013-2020年，張坤的換手率始終維持在100%左右，尤其是最近兩年，換手率更是降到了100%以下?？梢哉f是深度踐行了“與時(shí)間為友，長(zhǎng)期持有偉大企業(yè)”的投資策略。

而謝治宇，從2017年投資理念完善后，也開始也逐漸降低的換手率，最近幾年穩(wěn)定在150%以下。

關(guān)于企業(yè)持有時(shí)間，謝治宇和張坤有不同的看法。

在謝治宇看來：“如果真的是重倉(cāng)持有的公司估算角度，可能會(huì)考慮三、五年的時(shí)間，這是必然的，但如果要從經(jīng)濟(jì)體的角度考慮十年、五年，那絕對(duì)是很難，我做不了?！?/p>

在張坤看來：“真正優(yōu)秀的企業(yè)是罕見的。我愿意跟生意模式很好、競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)的企業(yè)非常長(zhǎng)期地一起走下去，我愿意陪他們走很多年，可能五年、十年或者二十年?！?/p>

總體而言，雖然投資風(fēng)格不同，但張坤，謝治宇都是非常優(yōu)秀的基金經(jīng)理，

能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)優(yōu)、人品過關(guān)。

那么他們的基金到底該怎么選擇呢？很簡(jiǎn)單，看兩點(diǎn)：

1.?看基金經(jīng)理的風(fēng)格理念是否與你的投資理念相匹配。

如果你看好醫(yī)藥、消費(fèi)等高成長(zhǎng)性行業(yè)，且能承受較大回撤，可以考慮張坤的基金。

如果你風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，偏好均衡穩(wěn)健，可以考慮謝治宇的基金。

2.?看買入時(shí)機(jī)是否恰當(dāng)。

買基金盡量在大盤估值適中、或者偏低的時(shí)候買入。

網(wǎng)叔：資深投資人，長(zhǎng)期創(chuàng)業(yè)者。獨(dú)立，理性，深度思考。熱愛錢更在乎良善。閑來聊兩句常識(shí)，罵幾個(gè)混蛋，喝兩杯小酒。