《金基研》流木/作者 楊起超 時(shí)風(fēng)/編審

當(dāng)前，“人工智能”“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”“軍民融合”等熱詞正逐步成為軍工行業(yè)討論的焦點(diǎn)。在科技創(chuàng)新和數(shù)字化賦能的趨勢(shì)下，多數(shù)前沿科技正在加速應(yīng)用于軍工領(lǐng)域。面對(duì)百年未有之大變局，《十四五規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)》首次強(qiáng)調(diào)國(guó)防實(shí)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力需同步提升，提出“加速”武器裝備升級(jí)換代和智能化武器裝備發(fā)展。而這也為軍工行業(yè)的發(fā)展注入了新血液，讓軍工領(lǐng)域這片黃金海再次翻涌起來。

在發(fā)展過程中，國(guó)內(nèi)軍工產(chǎn)業(yè)形成了“小核心、大合作、軍民融合”的產(chǎn)業(yè)格局。據(jù)此，北方長(zhǎng)龍新材料技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北方長(zhǎng)龍”）以非金屬?gòu)?fù)合材料的性能研究、工藝結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和應(yīng)用技術(shù)為核心，先行布局軍工賽道。

2019-2021年，北方長(zhǎng)龍營(yíng)收凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流趨勢(shì)向好，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比逾九成，并擁有一只高水平的研發(fā)團(tuán)隊(duì)為產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新提供了保障。另一方面，北方長(zhǎng)龍已獲取從事相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)所必需的軍工資質(zhì)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)凸顯，在軍工行業(yè)這片黃金海揚(yáng)帆起航。

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一、政策推動(dòng)軍工行業(yè)發(fā)展升級(jí)，軍用復(fù)合材料成新增長(zhǎng)點(diǎn)

十四五期間，國(guó)防建設(shè)迎來新一輪升級(jí)，許多軍工單位快速將軍工規(guī)模擴(kuò)大到民用領(lǐng)域，民營(yíng)資本已經(jīng)進(jìn)入了軍工領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)格局逐步向“軍民融合”方向發(fā)展，行業(yè)將再入黃金時(shí)代。

自2015年起，國(guó)家已經(jīng)把軍民融合發(fā)展上升為國(guó)家戰(zhàn)略?！蛾P(guān)于深化國(guó)防和軍隊(duì)改革的意見》、《“十三五”科技軍民融合發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》、《關(guān)于推動(dòng)國(guó)防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展的意見》、《軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略綱要》等一系列行業(yè)政策也為軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施提供了更有力的支撐，更多的軍工科研生產(chǎn)任務(wù)向社會(huì)企業(yè)開放，為“民參軍”企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間，北方長(zhǎng)龍作為民營(yíng)軍工企業(yè)，經(jīng)營(yíng)發(fā)展也將因此受益。

而新材料一直是國(guó)家重點(diǎn)支持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，《國(guó)內(nèi)制造2025》明確指出：“以特種金屬功能材料、高性能結(jié)構(gòu)材料、功能性高分子材料、特種無機(jī)非金屬材料和先進(jìn)復(fù)合材料為發(fā)展重點(diǎn)”、“積極發(fā)展軍民共用特種新材料，加快技術(shù)雙向轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化，促進(jìn)新材料產(chǎn)業(yè)軍民融合發(fā)展”。

《新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》、《“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《“十三五”材料領(lǐng)域科技創(chuàng)新專項(xiàng)規(guī)劃》等相關(guān)行業(yè)政策均提出要推動(dòng)復(fù)合材料行業(yè)的發(fā)展。

上述行業(yè)政策為北方長(zhǎng)龍的經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供了良好的戰(zhàn)略指引和政策支持。

對(duì)于軍工行業(yè)，一直以來，國(guó)內(nèi)堅(jiān)持國(guó)防費(fèi)用支出公開透明，定期披露。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2011-2021年，國(guó)內(nèi)的國(guó)防支出分別為6,027.91億元、6,691.92億元、7,410.62億元、8,289.54億元、9,087.84億元、9,765.84億元、10,432.7億元、11,280.46億元、12,122.10億元、12,918.77億元、13,787.23億元。

從上圖可以看出，近十年國(guó)內(nèi)國(guó)防支出一直保持適度穩(wěn)定增長(zhǎng)，2021年已接近1.40萬億元。2022年，中央國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)目標(biāo)7.10%，即14,505.50億元，預(yù)計(jì)全球占比將進(jìn)一步提高。

同時(shí)，軍民融合上升為國(guó)家戰(zhàn)略，發(fā)展程度不斷提高。其中主要表現(xiàn)為國(guó)防工業(yè)核心技術(shù)向民用領(lǐng)域轉(zhuǎn)化，目前國(guó)內(nèi)大型軍工集團(tuán)旗下都有相當(dāng)規(guī)模的民品業(yè)務(wù)，發(fā)展十分迅速。

而民參軍企業(yè)則將民用技術(shù)引入到軍工領(lǐng)域，通過競(jìng)爭(zhēng)激發(fā)軍工企業(yè)活力、促進(jìn)軍工技術(shù)發(fā)111展，同時(shí)降低采購(gòu)成本。

隨著國(guó)內(nèi)國(guó)軍工領(lǐng)域的發(fā)展呈現(xiàn)出全新的特點(diǎn)，軍工企業(yè)的發(fā)展迎來新的機(jī)遇。

反觀復(fù)合材料行業(yè)，復(fù)合材料與金屬材料、無機(jī)非金屬材料、有機(jī)高分子材料并稱為世界四大材料。

由于玻璃纖維復(fù)合材料相較于傳統(tǒng)鋼鐵材料具有質(zhì)量輕、強(qiáng)度高、絕緣性好、保溫、隔熱等優(yōu)點(diǎn)，成為鋼鐵等傳統(tǒng)材料的替代品，且逐漸被用于制造軍工產(chǎn)品。

根據(jù)國(guó)內(nèi)玻璃纖維工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《國(guó)內(nèi)玻璃纖維及制品行業(yè)2021年度發(fā)展報(bào)告》和智研咨詢整理，2021年僅玻璃纖維及制品行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入已達(dá)到1,244億元，同比增長(zhǎng)21.40%，利潤(rùn)總額則達(dá)到231.40億元，同比增長(zhǎng)95.50%，2021年國(guó)內(nèi)玻璃纖維增強(qiáng)復(fù)合材料制品總產(chǎn)量規(guī)模約584.00萬噸，同比增長(zhǎng)14.50%，創(chuàng)歷史新高。

報(bào)告同時(shí)指出，近年來隨著疫情反復(fù)、能源政策收緊和“雙碳”發(fā)展目標(biāo)實(shí)施，各類能源、原材料、人工及運(yùn)輸?shù)瘸杀境掷m(xù)上漲。

玻璃纖維及制品企業(yè)積極應(yīng)對(duì)，探索實(shí)踐智能制造和綠色低碳發(fā)展新工藝新技術(shù)，行業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率、產(chǎn)品質(zhì)量當(dāng)次水平等持續(xù)提升，單位產(chǎn)品綜合能耗及污染物排放持續(xù)降低，行業(yè)積極開展供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展，行業(yè)整體銷售利潤(rùn)得到顯著提升。

據(jù)招股書，北方長(zhǎng)龍所在細(xì)分行業(yè)為軍用車輛復(fù)合材料行業(yè)，主要專注于非金屬?gòu)?fù)合材料在軍用車輛裝備領(lǐng)域的應(yīng)用，軍用車輛人機(jī)環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾系其目前階段最主要產(chǎn)品。

長(zhǎng)期以來，軍用新材料作為新一代武器裝備的物質(zhì)基礎(chǔ)，在當(dāng)今世界軍事領(lǐng)域占據(jù)重要地位。

其中以碳纖維為代表的先進(jìn)復(fù)合材料具有高的比強(qiáng)度、高的比模量、耐燒蝕、抗侵蝕、透波、吸波、隱身、抗高速撞擊等一系列優(yōu)點(diǎn)，在國(guó)防工業(yè)發(fā)展中發(fā)揮了舉足輕重的作用。

伴隨著國(guó)內(nèi)車輛裝備水平的整體提高，復(fù)合材料在軍用車輛裝備領(lǐng)域的需求越來越高，新一代軍事裝備進(jìn)入大規(guī)模列裝期。

除此之外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)軍最新列裝的軍用車輛中非金屬?gòu)?fù)合材料的應(yīng)用仍局限在內(nèi)飾、機(jī)柜、箱體等非承力輔助配件領(lǐng)域，占整車總成本的比例一般不超過2%，與航空航天等領(lǐng)域還有較大差距。

隨著未來復(fù)合材料制造成本的不斷降低和各項(xiàng)性能的不斷提高，其在軍用車輛領(lǐng)域的應(yīng)用有望擴(kuò)大。

根據(jù)全球知名的第三方軍事調(diào)研機(jī)構(gòu)Global Fire Power發(fā)布的全球主要國(guó)家陸軍軍力數(shù)據(jù)，2021年國(guó)內(nèi)裝甲戰(zhàn)車（含坦克）數(shù)量為38,205輛，根據(jù)北方長(zhǎng)龍產(chǎn)品平均單價(jià)推算，僅人機(jī)環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾即對(duì)應(yīng)超過40億元的市場(chǎng)空間。

未來隨著復(fù)合材料在軍用車輛領(lǐng)域應(yīng)用的深入和廣泛，軍用車輛復(fù)合材料裝備應(yīng)用范圍有望獲得持續(xù)增長(zhǎng)，軍車復(fù)合材料成本占比有望不斷提升，進(jìn)一步帶動(dòng)市場(chǎng)的擴(kuò)容。

二、軍工行業(yè)壁壘高筑，下游需求旺盛拉動(dòng)產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)

基于軍工行業(yè)特有的安全性、使用可靠性、環(huán)境適應(yīng)性及保密要求，一般來說，新產(chǎn)品的開發(fā)需要配套廠商從研發(fā)階段就開始介入，深度參與新產(chǎn)品從研發(fā)到批產(chǎn)的多個(gè)階段，才能獲得配套供應(yīng)資格。新進(jìn)企業(yè)想要進(jìn)入這一市場(chǎng)往往需要大量的時(shí)間、人力和資金投入，故而存在較高的市場(chǎng)開拓壁壘。

同時(shí)，軍方客戶對(duì)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、安裝和調(diào)試全階段的要求均非常嚴(yán)格，特別是材料的性能、工藝結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和應(yīng)用技術(shù)對(duì)產(chǎn)品的影響較大，因此需要企業(yè)擁有成熟的技術(shù)、配備經(jīng)驗(yàn)豐富的從業(yè)人員。

此外，為滿足軍工客戶不斷提升的需求，產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)需要專業(yè)的研發(fā)人員持續(xù)對(duì)材料、工藝進(jìn)行創(chuàng)新性改進(jìn)，并經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間的積累獲得生產(chǎn)所需的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。多元化、高水平的技術(shù)人員是保證企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新性、產(chǎn)品可靠性、服務(wù)持續(xù)性的必要條件。

整體上看，本行業(yè)對(duì)企業(yè)的技術(shù)水平有著較高的要求，構(gòu)成一定的技術(shù)壁壘。

值得一提的是，根據(jù)《武器裝備科研生產(chǎn)單位保密資格認(rèn)定辦法》、《武器裝備質(zhì)量管理?xiàng)l例》等相關(guān)法規(guī)，從事軍品的加工生產(chǎn)需要事先取得相關(guān)認(rèn)證和資質(zhì)。

目前來看，北方長(zhǎng)龍持有《國(guó)軍標(biāo)質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書》、《武器裝備科研生產(chǎn)單位保密資格證書》、《裝備承制單位資格證書》。

依靠產(chǎn)品生產(chǎn)所必須的軍工資質(zhì)，相應(yīng)的產(chǎn)品研發(fā)及驗(yàn)證周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)持續(xù)加速了行業(yè)內(nèi)公司的分化，使已進(jìn)入供應(yīng)體系的北方長(zhǎng)龍具備較強(qiáng)的行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，后來者很難追趕。

而且行業(yè)外的其他企業(yè)要進(jìn)入本行業(yè)需要滿足相關(guān)法規(guī)對(duì)其產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)積累、保密制度、公司治理等方面的要求，因此行業(yè)具有很高的資質(zhì)壁壘。

另外，北方長(zhǎng)龍的上游企業(yè)主要為通用材料供應(yīng)商和外協(xié)生產(chǎn)供應(yīng)商，其對(duì)外采購(gòu)的產(chǎn)品主要為各類樹脂、纖維材料、泡棉泡沫等原材料，金屬加工件、橡膠塑料件等結(jié)構(gòu)件，模具，以及復(fù)合材料成型、研配、噴漆等加工服務(wù)。

基于軍方對(duì)產(chǎn)品采購(gòu)存在大批量和持續(xù)性的特點(diǎn)，北方長(zhǎng)龍與供應(yīng)商之間維持著長(zhǎng)期穩(wěn)定的采購(gòu)關(guān)系。所需的物料處于充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，供給充足。

另一方面，軍工行業(yè)的下游主要為總裝企業(yè)，總裝企業(yè)的下游主要為軍方。由于軍工行業(yè)資質(zhì)及技術(shù)壁壘較高，且基于裝備的穩(wěn)定性、可靠性及后勤保障通用性等因素考慮，人機(jī)環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾一旦隨整車定型，即有較強(qiáng)的路徑依賴特性，更換供應(yīng)商的可能性較小。

近年來，國(guó)內(nèi)軍用裝備的列裝需求持續(xù)拉動(dòng)上游配套裝備行業(yè)的發(fā)展。目前國(guó)內(nèi)軍用車輛裝備已達(dá)到國(guó)際第三代水平，但軍車新式裝備占比仍然較低，新式裝備仍然具有廣闊的市場(chǎng)空間。

可見，北方長(zhǎng)龍下游客戶對(duì)于軍用裝備需求的增加將直接提升本行業(yè)產(chǎn)品的銷量。

三、緊抓下游用戶需求定制產(chǎn)品，營(yíng)收凈利高速發(fā)展

近年來，源于行業(yè)的先入優(yōu)勢(shì)和下游需求的刺激下，北方長(zhǎng)龍緊抓用戶需求定制產(chǎn)品，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)提升，主要業(yè)績(jī)指標(biāo)均保持高速增長(zhǎng)。

2019-2021年，北方長(zhǎng)龍的營(yíng)業(yè)收入分別為1.57億元、2.60億元、2.87億元。

同期，北方長(zhǎng)龍的凈利潤(rùn)分別為5,217.75萬元、9,316.14萬元、10,860.15萬元，扣非凈利潤(rùn)分別為5,750.07萬元、9,240.63萬元、10,521.07億元。

2022 年 1-6 月，北方長(zhǎng)龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 14,322.80萬元，同比增長(zhǎng) 7.81%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 5,439.70 萬元，同比增長(zhǎng) 1.02%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn) 5,407.72萬元，同比增長(zhǎng) 3.11%。

可見，北方長(zhǎng)龍營(yíng)收、凈利潤(rùn)均有上升，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。

從毛利率水平來看，北方長(zhǎng)龍2019-2021年毛利率分別為61.09%、60.47%、62.43%，總體高于其同行業(yè)可比公司平均值，且呈上升態(tài)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，北方長(zhǎng)龍的同行業(yè)可比公司秦皇島天秦裝備制造股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天秦裝備”）毛利率分別為38.60%、42.38%、40.76%，天津捷強(qiáng)動(dòng)力裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“捷強(qiáng)裝備”）毛利率分別為56.92%、59.81%、50.16%，北京北摩高科摩擦材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北摩高科”）毛利率分別為75.7%、74.4%、78.93%，四川天微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天微電子”）毛利率分別為65.73%、70.83%、7.00%。

2019年-2021年，北方長(zhǎng)龍上述同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為59.24%、61.85%、60.72%。

與此同時(shí)，隨著北方長(zhǎng)龍主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，銷售商品收到的現(xiàn)金持續(xù)上升，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)上升。

2019-2021年，北方長(zhǎng)龍經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1,913.77 萬元、3,556.13萬元、5,466.46 萬元。

簡(jiǎn)言之，北方長(zhǎng)龍銷售收入和盈利水平快速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流持續(xù)上升，現(xiàn)金流方面也越來越充沛。

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四、搭建專業(yè)人才梯隊(duì)，打造多項(xiàng)自有核心技術(shù)成就非凡

作為軍用車輛非金屬?gòu)?fù)合材料內(nèi)飾件及其他相關(guān)配套產(chǎn)品領(lǐng)域的民營(yíng)軍工企業(yè)，北方長(zhǎng)龍抓住了國(guó)家大力提倡軍民融合協(xié)同發(fā)展的契機(jī)，堅(jiān)持科研為龍頭的經(jīng)營(yíng)策略，不斷滿足增加的市場(chǎng)需求，提升自身的技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

經(jīng)過十余年的持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，北方長(zhǎng)龍?jiān)谲娪密囕v非金屬?gòu)?fù)合材料產(chǎn)品方面擁有了多項(xiàng)核心技術(shù)，在人機(jī)環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾領(lǐng)域建立了較高的行業(yè)地位。

其中已取得包括軍用車輛人機(jī)環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾輕量化技術(shù)、模塊化集成車輛駕駛艙技術(shù)、阻燃性及防破片襯層與人機(jī)環(huán)系統(tǒng)復(fù)合技術(shù)、復(fù)合材料機(jī)柜集成式一體化技術(shù)等一系列軍工復(fù)材制造、成型領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)與成果。

在軍車人機(jī)環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾產(chǎn)品的工藝設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、工裝模具設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、安裝等方面，北方長(zhǎng)龍積累了豐富的實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)，充分了解各型裝備對(duì)于人機(jī)環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾產(chǎn)品的要求和特點(diǎn)，能夠充分響應(yīng)客戶多樣化、定制化的研發(fā)需求，保障在未來裝備升級(jí)或新型號(hào)研制中實(shí)現(xiàn)人機(jī)環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾產(chǎn)品的更新迭代。

目前，北方長(zhǎng)龍?jiān)诋a(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、材料配方選型、工藝路徑設(shè)計(jì)等方面形成了豐富的技術(shù)創(chuàng)新成果，掌握了一系列核心技術(shù)。

截至2022年8月8日，北方長(zhǎng)龍共擁有專利62項(xiàng)，其中發(fā)明專利3項(xiàng)，實(shí)用新型專利56項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利3項(xiàng)，此外北方長(zhǎng)龍還有在申請(qǐng)中的發(fā)明專利15項(xiàng)、實(shí)用新型專利6項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利7項(xiàng)，北方長(zhǎng)龍豐富的專利授權(quán)和儲(chǔ)備數(shù)量，體現(xiàn)了北方長(zhǎng)龍較強(qiáng)的研發(fā)能力。

2019-2021年，北方長(zhǎng)龍核心技術(shù)產(chǎn)品收入分別為15,655.93萬元、25,980.85萬元、28,745.27萬元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為99.96%、99.98%、100.00%.

可見，報(bào)告期內(nèi)，北方長(zhǎng)龍核心技術(shù)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例均超過99%，核心技術(shù)產(chǎn)品收入逐年增長(zhǎng)。

另一方面，北方長(zhǎng)龍與國(guó)內(nèi)科研單位在軍用復(fù)合材料產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工藝等方面進(jìn)行深入交流，承擔(dān)了一系列高水平、高技術(shù)含量的項(xiàng)目，并吸收、消化和利用新技術(shù)、新工藝，進(jìn)一步提高自身技術(shù)和創(chuàng)新能力。

2021年7月，北方長(zhǎng)龍獲工業(yè)和信息化部審核通過，被評(píng)選為第三批專精特新“小巨人”企業(yè)，充分體現(xiàn)了行業(yè)主管部門對(duì)北方長(zhǎng)龍創(chuàng)新性及技術(shù)實(shí)力的認(rèn)可。

2022年5月，2022年陜西省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目名單正式公布，北方長(zhǎng)龍復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)基地獲選，位列續(xù)建項(xiàng)目——?jiǎng)?chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展工程名單。

此外，北方長(zhǎng)龍憑借自身的技術(shù)研發(fā)實(shí)力積累，已獲得“西安未來之星龍門榜TOP20”、“西安市工業(yè)企業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)”、“陜西省瞪羚企業(yè)”、“西安市技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”等多項(xiàng)省級(jí)、市級(jí)榮譽(yù)稱號(hào)。

緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、軍工客戶裝備的更新速度，北方長(zhǎng)龍近年來保持不斷增長(zhǎng)的研發(fā)投入和較高的研發(fā)投入水平。

據(jù)招股書，2019-2021年，北方長(zhǎng)龍研發(fā)投入分別為1,183.00萬元、1,855.35萬元和2,369.59萬元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.55%、7.14%和8.24%。

基于自身在軍工非金屬?gòu)?fù)合材料領(lǐng)域積累的豐富生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)實(shí)力，北方長(zhǎng)龍與某軍代室共同承擔(dān)了陸軍裝備部下達(dá)的《軍用車輛多功能內(nèi)襯規(guī)范》國(guó)家軍用標(biāo)準(zhǔn)的起草任務(wù)，在標(biāo)準(zhǔn)制定過程中發(fā)揮了重要作用，推動(dòng)了國(guó)內(nèi)軍用車輛多功能人機(jī)環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程。

并且北方長(zhǎng)龍作為唯一一家參與軍車內(nèi)襯領(lǐng)域國(guó)家軍用標(biāo)準(zhǔn)起草任務(wù)的企業(yè)，更容易獲得客戶的在該領(lǐng)域的認(rèn)可。

在具備良好創(chuàng)新能力的同時(shí)，北方長(zhǎng)龍打造了一支高水平的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，核心骨干擁有多年行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，專業(yè)涵蓋機(jī)械制造、模具設(shè)計(jì)、制造工藝、材料學(xué)、工業(yè)設(shè)計(jì)等領(lǐng)域，北方長(zhǎng)龍的研發(fā)團(tuán)隊(duì)是維持北方長(zhǎng)龍產(chǎn)品創(chuàng)新能力與技術(shù)優(yōu)勢(shì)的有力保障。

截至2021年12月31日，北方長(zhǎng)龍共有研發(fā)技術(shù)人員46人，占同期員工總?cè)藬?shù)的比例為16.85%。其中，北方長(zhǎng)龍研發(fā)人員中本科及以上人員為 42 人，占比超過 90%，高學(xué)歷人才比例較高，高學(xué)歷的人員結(jié)構(gòu)為北方長(zhǎng)龍技術(shù)研發(fā)能力提供了堅(jiān)實(shí)的人才保障。

由此可看，北方長(zhǎng)龍建立了完善的自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新體系，為項(xiàng)目的實(shí)施提供技術(shù)保障。同時(shí)，北方長(zhǎng)龍注重優(yōu)秀管理人員及技術(shù)人員的儲(chǔ)備與培養(yǎng)，建立了有效的激勵(lì)體系，研發(fā)、銷售、生產(chǎn)、管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，為項(xiàng)目的實(shí)施提供人才保障。

因此，北方長(zhǎng)龍具有成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的屬性，能夠較好地契合創(chuàng)業(yè)板定位。

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五、多次參與科研項(xiàng)目，積累優(yōu)質(zhì)客戶合作關(guān)系穩(wěn)定

憑借多年持續(xù)的研發(fā)投入以及技術(shù)、產(chǎn)品、管理優(yōu)勢(shì)，北方長(zhǎng)龍?jiān)谲娪密囕v人機(jī)環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾領(lǐng)域已擁有較為突出的競(jìng)爭(zhēng)力，與多家在行業(yè)內(nèi)具有一定主導(dǎo)地位的軍工企業(yè)保持了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

經(jīng)過大量的項(xiàng)目合作，在人機(jī)環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾設(shè)計(jì)方面獲得了客戶的信任，目前已實(shí)現(xiàn)了對(duì)國(guó)內(nèi)軍用車輛領(lǐng)域主要科研總體單位、總裝企業(yè)的覆蓋。

細(xì)分來看，2011年北方長(zhǎng)龍和國(guó)內(nèi)兵器之間的交易金額僅約40萬元，2021年雙方之間的交易金額已提升至約1.5億元，2018年北方長(zhǎng)龍向國(guó)內(nèi)兵器下屬4家單位銷售產(chǎn)品，2019年增至9家，2020年提升至11家，2021年進(jìn)一步提升至13家。

2018年北方長(zhǎng)龍和國(guó)內(nèi)電科之間的交易金額僅為約400萬元，2021年雙方之間的交易金額提升至約0.41億元。

可見，北方長(zhǎng)龍已成為其重要的軍用車輛配套裝備供應(yīng)商。

積累的優(yōu)質(zhì)客戶資源，不僅有助于北方長(zhǎng)龍現(xiàn)有業(yè)務(wù)的發(fā)展，還為開拓新客戶奠定了良好的基礎(chǔ)。

目前，北方長(zhǎng)龍現(xiàn)有客戶多為國(guó)內(nèi)十大軍工集團(tuán)下屬總裝企業(yè)，其對(duì)上游供應(yīng)商有嚴(yán)格的資格認(rèn)證，上游供應(yīng)商一旦成為其合格供應(yīng)商之后，軍工客戶考慮產(chǎn)品的穩(wěn)定性和可靠性，輕易不會(huì)選擇新的供應(yīng)商，雙方形成的戰(zhàn)略合作關(guān)系延續(xù)性穩(wěn)定。

除此之外，北方長(zhǎng)龍深度參與軍方科研項(xiàng)目數(shù)量顯著增長(zhǎng)，儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富。

據(jù)招股書，報(bào)告期各期，北方長(zhǎng)龍參與軍方科研項(xiàng)目數(shù)量分別為56項(xiàng)、75項(xiàng)、97項(xiàng)，合計(jì)共參與軍方科研項(xiàng)目119個(gè)，報(bào)告期內(nèi)北方長(zhǎng)龍參與軍方科研項(xiàng)目的數(shù)量顯著增長(zhǎng)，豐富的軍方科研項(xiàng)目?jī)?chǔ)備將為北方長(zhǎng)龍持續(xù)獲取訂單提供保障。

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六、募資逾6億元投產(chǎn)軍民融合項(xiàng)目，擴(kuò)大產(chǎn)能剖析產(chǎn)品深度

此番上市，北方長(zhǎng)龍子擬募資金6.82億元投入兩個(gè)項(xiàng)目，分別為“軍民融合復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”。

其中“軍民融合復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目”擬使用募集資金5.02億元，該項(xiàng)目的實(shí)施將自購(gòu)?fù)恋亟ㄔO(shè)67,764.42平方米的集研發(fā)、生產(chǎn)及辦公于一體的生產(chǎn)基地，購(gòu)置先進(jìn)的生產(chǎn)和研發(fā)設(shè)備，以及引入高素質(zhì)的生產(chǎn)、研發(fā)人才。

本項(xiàng)目實(shí)施后，將有效緩解北方長(zhǎng)龍生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用地不足及不穩(wěn)定的問題，有利于北方長(zhǎng)龍完善生產(chǎn)流程和工藝，不斷滿足客戶對(duì)產(chǎn)品多樣化、產(chǎn)品性能提出的更高要求，進(jìn)而不斷增加北方長(zhǎng)龍產(chǎn)品深度，滿足不斷擴(kuò)增的市場(chǎng)需求，為未來北方長(zhǎng)龍可持續(xù)發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

而建設(shè)新的生產(chǎn)基地將進(jìn)一步提高北方長(zhǎng)龍科研試制能力，能夠有效保障多種新產(chǎn)品的科研試制需求和交付進(jìn)度，在鞏固現(xiàn)有客戶的基礎(chǔ)上開拓新的客戶群體，獲取更多優(yōu)質(zhì)訂單，占據(jù)更多市場(chǎng)份額，全面提升北方長(zhǎng)龍的綜合競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

且近年來，“軍民資源”共享程度快速提升。北方長(zhǎng)龍?jiān)谖靼曹娒袢诤蠌?fù)合材料產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施，將對(duì)北方長(zhǎng)龍的軍工產(chǎn)品業(yè)務(wù)拓展產(chǎn)生重要的推動(dòng)作用，有助于落實(shí)國(guó)家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，積極發(fā)展航天基地乃至陜西省軍民共用先進(jìn)復(fù)合材料，進(jìn)一步推進(jìn)陜西復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)的軍民融合式發(fā)展。

而“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”擬使用募集資金1.8億元，該部分資金將全部用于北方長(zhǎng)龍的主營(yíng)業(yè)務(wù)，主要包括產(chǎn)品市場(chǎng)開拓、原材料采購(gòu)、安排科研活動(dòng)和組織生產(chǎn)等，不會(huì)通過直接或間接的安排用于新股配售、申購(gòu)，或用于股票及其衍生品種、可轉(zhuǎn)換北方長(zhǎng)龍債券等的證券交易。

據(jù)悉，2018-2021年，北方長(zhǎng)龍營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，隨著北方長(zhǎng)龍業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對(duì)北方長(zhǎng)龍營(yíng)運(yùn)資金提出了更高的要求，補(bǔ)充流動(dòng)資金將有利于提升北方長(zhǎng)龍資本實(shí)力，抓住行業(yè)發(fā)展的良好機(jī)遇，鞏固北方長(zhǎng)龍?jiān)诤诵臉I(yè)務(wù)及細(xì)分領(lǐng)域在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

未來，北方長(zhǎng)龍將以軍民融合政策為指引，以促進(jìn)國(guó)防發(fā)展為首位，發(fā)揮自身在復(fù)合材料方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，通過持續(xù)不斷的技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，打造符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的生產(chǎn)管理體系，力爭(zhēng)做“軍工行業(yè)高端裝備的引領(lǐng)者”。