期權(quán)平價公式是期權(quán)市場中用于判斷期權(quán)定價是否合理的一個基本原理。該公式表示了認購期權(quán)、認沽期權(quán)、標的資產(chǎn)之間的平價關(guān)系。在套利中，可以利用期權(quán)平價公式來尋找價格偏移回歸的機會。 ?

期權(quán)平價公式：

[ C + Ke^{-rT} = P + S ] ?

套利操作：

?

1. 當 (C + Ke^{-rT} - P > S) 時：

? - 賣出認購期權(quán)； ? - 買入認沽期權(quán)； ? - 同時買入標的資產(chǎn)。 ?

2. 當 (C + Ke^{-rT} - P < S) 時：

? - 買入認購期權(quán)； ? - 賣出認沽期權(quán)； ? - 同時賣出標的資產(chǎn)。 ? 無風(fēng)險套利利潤： ? [ {無風(fēng)險套利利潤} = |C + Ke^{-rT} - P - S| ] ?

注意事項：

? - 期權(quán)平價公式的成立：期權(quán)平價公式的成立不依賴于具體的定價模型，是市場中的一個硬性約束。 ? - 套利機會的利用：當 \(C + Ke^{-rT} - P\) 與 \(S\) 之間的關(guān)系不符合平價公式時，可以通過構(gòu)建相應(yīng)的組合頭寸進行套利。 ? - 無風(fēng)險套利利潤：利潤的計算取決于 \(C + Ke^{-rT} - P - S\) 的絕對值。這是因為套利操作的目標是利用價格不合理的差異進行風(fēng)險無風(fēng)險套利。 ? 套利者可以根據(jù)市場的實際情況，通過對期權(quán)平價公式的分析，尋找價格偏移回歸的機會，實現(xiàn)無風(fēng)險套利。 ?

期權(quán)水平套利策略是一種基于期權(quán)時間價值衰減的套利方法。這種策略利用了近期期權(quán)時間價值下降得更快的特性。

? 套利原理： ? 1. 時間價值衰減：隨著時間推移，期權(quán)合約的時間價值逐漸減少。這一特性在期權(quán)市場中被稱為時間衰減或時間溢價。 ? 2. 近期期權(quán)衰減快：近月期權(quán)的時間價值衰減速度相對于遠月期權(quán)更快，因為距離到期日更近。 ?

操作步驟：

? 1. 賣出近月期權(quán)：在市場中賣出（寫出）近月到期的期權(quán)。賣出期權(quán)的交易者會獲得期權(quán)費用，即賣方收到權(quán)利金。 ? 2. 買入遠月期權(quán)：同時，在市場中買入相同行權(quán)價但到期日更遠的期權(quán)。買入期權(quán)的交易者需要支付權(quán)利金，這部分費用會抵消賣出期權(quán)所獲得的權(quán)利金。 ? 3. 等待時間推移：隨著時間推移，近月期權(quán)的時間價值下降得更快，這就是策略的利潤來源。 ? 4. 平倉：在期權(quán)到期之前，根據(jù)市場情況和獲利水平，交易者可以選擇提前平倉，即回購賣出的期權(quán)合約和賣出買入的期權(quán)合約。 ?

風(fēng)險與注意事項：

? - 價格波動：期權(quán)價格的波動會影響套利的盈利水平。 ? - 行權(quán)風(fēng)險：如果期權(quán)在到期時被行使，可能會導(dǎo)致交易者需要履行義務(wù)，需要在市場上購買或賣出相應(yīng)數(shù)量的股票。 ? - 交易成本：需要考慮交易傭金和費用對套利策略的影響。 ? - 市場流動性：較低的市場流動性可能導(dǎo)致買入和賣出期權(quán)時的價格滑點，影響套利的效果。 ? 期權(quán)水平套利是一種相對低風(fēng)險的期權(quán)策略，但仍然需要謹慎操作，考慮市場因素和風(fēng)險管理。 ?

波動率套利是一種利用期權(quán)市場中波動率的波動進行套利的策略。該策略的基本思想是在隱含波動率偏離其平均水平時進行交易，以賺取波動率回歸的利潤。

? 策略原理： ? 1. 波動率與期權(quán)價格關(guān)系：波動率上升對期權(quán)價格有推升作用，波動率下降則對期權(quán)價格有抑制作用。 ? 2. 波動率回歸趨勢：波動率通常存在回歸的趨勢。高估的波動率有回落的趨勢，低估的波動率有上升的趨勢。 ?

操作步驟：

? 1. 波動率高估：當某一期權(quán)的隱含波動率較高估時，可以賣出該期權(quán)。 ? 2. 波動率低估：同時，買入相同標的且波動率相對低估的期權(quán)，或者選擇適當?shù)钠渌跈?quán)。 ? 3. 調(diào)整至Delta中性：確保整體倉位保持Delta中性，以防價格方向變化引起的風(fēng)險。 ? 4. 波動率收斂：當波動率收斂時，通過平倉賺取波動率回歸的利潤。 ?

注意事項：

? - 選擇入場點和出場點：在買入開倉和賣出平倉時，可以根據(jù)波動率的水平選擇最佳時機。 ? - 市場趨勢：當市場預(yù)期大幅波動但方向不明時，可考慮使用買跨或買勒策略，以賺取波動性收益。 ? - 風(fēng)險管理：注意對整體倉位進行風(fēng)險管理，確保在波動率波動的情況下仍能控制風(fēng)險。 ? 波動率套利是一種相對復(fù)雜的策略，需要對期權(quán)市場和波動率的變化有深入的理解。在執(zhí)行策略時，嚴格的風(fēng)險管理和仔細選擇入場點和出場點是關(guān)鍵。 ?

期權(quán)內(nèi)在價值套利是一種利用期權(quán)價格與其內(nèi)在價值之間的差異進行無風(fēng)險套利的策略。不論是認購期權(quán)還是認沽期權(quán)，其價格下限都由期權(quán)的內(nèi)在價值構(gòu)成。當期權(quán)價格小于其內(nèi)在價值時，存在套利機會。

? 套利原理： ? 1. 認購期權(quán)：內(nèi)在價值等于標的資產(chǎn)當前價格與行權(quán)價格之間的差額。即， 內(nèi)在價值=max(0,標的資產(chǎn)價格?行權(quán)價格) ? 2. 認沽期權(quán)：內(nèi)在價值等于行權(quán)價格與標的資產(chǎn)當前價格之間的差額。即， 內(nèi)在價值=max(0,行權(quán)價格?標的資產(chǎn)價格) ?

操作步驟：

? 1. 認購期權(quán)套利： ? - 買入標的資產(chǎn)（股票等）； ? - 同時買入相應(yīng)數(shù)量的認購期權(quán)合約。 ? 2. 認沽期權(quán)套利： ? - 賣出標的資產(chǎn)（股票等）； ? - 同時買入相應(yīng)數(shù)量的認沽期權(quán)合約。 ?

注意事項：

? - 期權(quán)價格低于內(nèi)在價值：當期權(quán)價格低于其內(nèi)在價值時，執(zhí)行套利操作，以獲取無風(fēng)險利潤。 ? - 保持Delta中性： 在執(zhí)行套利操作時，需要確保整體倉位保持Delta中性，即標的資產(chǎn)價格變動對整體組合的影響較小。 ? - 交易成本考慮：考慮交易成本，包括買賣標的資產(chǎn)和期權(quán)合約的手續(xù)費等。 ? 期權(quán)內(nèi)在價值套利是相對簡單的套利策略，但需要密切監(jiān)測期權(quán)價格和標的資產(chǎn)價格之間的關(guān)系。由于期權(quán)價格不能低于其內(nèi)在價值，因此當存在定價錯誤時，可以通過套利操作來獲取無風(fēng)險收益。 ? 更多期權(quán)知識來源：期權(quán)醬 ?