文 | 王雨桐

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造車新勢力三大頭部企業(yè)，于3月10日正式在港交所齊聚。

3月10日，蔚來（9866.HK）正式在香港交易所完成上市，開始掛牌交易。該股開盤價報160港元/股，最高漲至每股169.5港元，總市值突破2700億港元。但截至當(dāng)日收盤，蔚來每股報158.9港元，總市值為2652億港元，同比微跌0.69%。在上市第二天，蔚來繼續(xù)保持下跌態(tài)勢。

2 月 28 日，蔚來宣布已通過香港交易所聆訊，獲得在港交所主板二次上市的原則上批準(zhǔn)，并已發(fā)布相關(guān)上市文件。聯(lián)席保薦人為摩根士丹利、瑞信和中金公司。此次上市采用介紹上市的方式，不涉及新股發(fā)行及資金募集。

蔚來的日子不好過

關(guān)于本次上市，蔚來表示，公司目前擁有近600億元充足的現(xiàn)金儲備，短期內(nèi)沒有迫切的融資需求。二次上市主要是為了給投資者提供更多的交易地點和更靈活的交易時間。同時，兩地上市將有助于引入更多的投資者，且對公司的長遠發(fā)展有利。

有媒體分析，蔚來謀求多地上市的布局，還是印證了蔚來對擴大資金來源的渴望。

近一段時間，未來的日子并不好過。

3月1日，造車新勢力相繼公布2月份銷量。從交付數(shù)據(jù)來看，蔚來銷量占比呈現(xiàn)下滑趨勢，蔚來當(dāng)月交付6131輛，同比增長9.9%，環(huán)比下降36.47%。相比之下，理想、哪吒、小鵬、零跑分別交付8414輛、7117輛、6225輛、3432輛，其中零跑同比增長446.97%，理想、哪吒、小鵬同比增長均超過180%。

值得注意的是，蔚來已經(jīng)開始被部分第二梯隊的企業(yè)超越。

事實上，自2021年下半年以來，蔚來的交付量就呈現(xiàn)不穩(wěn)定態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，去年7月，蔚來銷量首次被小鵬和理想反超；去年8月，蔚來共交付了5880輛，相較7月的7931輛的交付量減少2051輛，環(huán)比下降1/4；去年10月，蔚來因為產(chǎn)線改造只交付了3667輛，同比降幅為27.5%；11月銷量成績回升至10878輛，但12月又有所滑落，降至10489輛。進入2022年，蔚來1月交付新車9652輛，再次跌破萬輛關(guān)口。

盈利尚早

另一方面來看，蔚來真的不差錢嗎？時間回到3年前，2019年，蔚來因為拿不到融資瀕臨破產(chǎn)，合肥市曾出手70億“雪中送炭”，并要求蔚來在2024年實現(xiàn)營收1200億元，同時于2025年前在科創(chuàng)板完成上市。以蔚來的營收現(xiàn)狀來看，這相當(dāng)于兩年之內(nèi)還要再造4個蔚來。

可以說，在銷量產(chǎn)量下滑、對賭協(xié)議的擠壓下，蔚來登陸港股僅僅只是盤活資金的新起點。

從蔚來的總體情況來看，據(jù)招股書顯示，2018年至2020年，蔚來營收分別為49.51億元、78.25億元、162.58億元；凈虧損分別為96.39億元、112.96億元、53.04億元。

此外，蔚來2021年前9個月營收為262.36億元，凈虧損為18.74億元。也就是說，2018年至2021年三季度末，蔚來累計虧損已達281億元。

尤其是在疫情以來，對于汽車芯片供應(yīng)鏈造成了較大程度的影響。據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，蔚來汽車2021年前三季度的銷售成本已增至211.14億元，較上年同期大幅增長137.6%，若以該公司前三季度交付的66395輛車來計算，蔚來每交付一輛新車的平均銷售成本高達約31.8萬元。

此外，自蔚來成立以來，“高端”一直是其所堅持的產(chǎn)品定位，而為了將這一定位做深，蔚來始終強調(diào)“用戶至上”的服務(wù)體驗。但隨著新能源補貼政策的滑坡，中高端新能源汽車市場逐漸飽和，未來開始面臨著更大的壓力，如何拓展市場份額成為關(guān)鍵。

2021年12月18日，蔚來正式發(fā)布了其第五款量產(chǎn)車型、第二款轎車車型——蔚來ET5。據(jù)悉，ET5補貼前起售價32.8萬元，BaaS方案補貼前起售價25.8萬元。

但歸根結(jié)底，如何利用蔚來有限的產(chǎn)能，創(chuàng)造更大的價值，成為蔚來的當(dāng)務(wù)之急。

蔚來破圈

面對日趨激烈的競爭環(huán)境，蔚來選擇開辟第二戰(zhàn)場，開始“擴圈”。

據(jù)了解，蔚來已在深圳成立手機項目團隊，目前在大量招聘BSP工程師、通信測試工程師、成像芯片設(shè)計工程師等手機行業(yè)人才。這是吉利之后，車企再次進入手機領(lǐng)域。盡管蔚來并未正面回應(yīng)上述信息，但截至目前，蔚來沒有否認(rèn)該消息。

關(guān)于制造手機，比較理想的情況是，蔚來手機做出來以后和蔚來汽車形成一體化，蔚來手機作為車聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵成為了蔚來車主的“必備用品”。那樣的話，賣出多少臺蔚來汽車，就有多少潛在的蔚來手機用戶。

但對于沒有蔚來汽車的用戶而言，蔚來手機的重要性和獨特性并不明顯。

除了瞄準(zhǔn)手機市場外，蔚來也希望能夠涉足動力電池領(lǐng)域。2月24日，動力電池廠商欣旺達用公告的形式向外界傳遞了多家車企對其增資的消息。認(rèn)購名單中也包括蔚來、小鵬、理想等造車新勢力，三家公司分別出資2.5億元、4億元和4億元。這樣的布局，也能夠幫助蔚來在下一步的市場競爭和發(fā)展中，進一步擺脫對于外接能源和產(chǎn)業(yè)鏈的依賴。

蔚來很忙，造車、手機、產(chǎn)業(yè)鏈拓展……但這也對于蔚來的資金鏈提出了更高的要求，必須要實現(xiàn)充分的自我造血和資金輸入，以跑贏這場時間競賽。

長遠來看，登陸港交所也是為其自身發(fā)展獲得了更多的競爭籌碼。