作者：七佰

“果鏈”成員身份看似光鮮，有時也狼狽不堪。

1月4日，一則砍單傳聞讓“果鏈”企業(yè)股價崩盤，“果鏈一哥”立訊精密跌停，舜宇光學(xué)科技盤中一度跌超13%，東山精密收跌9.36%。

作為全球消費電子巨頭，蘋果市值一度突破3萬億美元，相當(dāng)于全球第五大經(jīng)濟體的GDP。與這樣一家超級公司合作，可以說是春風(fēng)得意。不過事實上，與蘋果合作的“果鏈”企業(yè)，風(fēng)光背后卻是如履薄冰。近年來，蘋果幾乎每年都會發(fā)出“死亡通告”，或是踢出供應(yīng)鏈，或是砍單。

2021年，蘋果剔除了國內(nèi)34家供應(yīng)商，精密光電薄膜元器件制造商歐菲光位列其中，業(yè)績也一落千丈。2022年11月，歌爾股份因為被砍單股價暴跌,這一次，輪到了立訊精密。

果鏈:與蘋果間的脆弱關(guān)系

成為“果鏈”一員是無數(shù)代工企業(yè)夢寐以求的事情，這意味著大量的訂單與突飛猛進的業(yè)績。對于“果鏈”企業(yè)來說，蘋果既是重要的業(yè)務(wù)來源和穿越消費電子周期的“蜜糖”，也是身不由自的“毒藥”。

立訊精密、歌爾股份、歐菲光、藍(lán)思科技、仁寶等進入蘋果供應(yīng)鏈，發(fā)展蒸蒸日上。

歌爾股份2018年拿到蘋果AirPods的大單，2019-2021年營收翻了兩倍有余，2019年一季度股價最低報6.01元/股（前復(fù)權(quán)價，下同），2021年12月13日達(dá)到歷史高點58.23元/股，市值一度接近2000億元。2022年11月，市場傳言歌爾股份耳機訂單被砍，歌爾股份連續(xù)兩天跌停，市值蒸發(fā)150億元。

2022年10月28日，歌爾股份發(fā)布公告，下調(diào)了2022年度業(yè)績預(yù)期，稱由于遭境外大客戶砍單，盈利由此前的40.61億-47.02億元，下調(diào)為17.1億-21.37億元，實現(xiàn)凈利潤預(yù)計減少23.5億元。

立訊精密是“果鏈”中又一家明星企業(yè)，早期依附富士康逐漸做大，2010年上市后，靠兩次并購進入到蘋果供應(yīng)鏈。2016年，立訊精密收購蘇州美特加入AirPods代工后，幾年時間營收規(guī)模從百億級飆升至千億級。2020年，立訊精密又進一步介入IPhone手機代工，市值更是一度突破4000億元，成為資本市場的“果鏈一哥”。不過，即便有這樣體量，立訊精密也沒能抵擋砍單消息的影響。

與大多數(shù)“果鏈”供應(yīng)商一樣，立訊精密對蘋果的依賴十分嚴(yán)重，數(shù)據(jù)顯示，2021年，立訊精密的營收為1539億元，其中蘋果貢獻了74.1%。

2023年1月5日，立訊精密發(fā)布公告稱，經(jīng)核實，目前該公司與現(xiàn)有客戶合作均正常開展，業(yè)務(wù)正有序依照工作計劃正常推進，報道中提及的相關(guān)業(yè)務(wù)不存在特殊變化和影響。截至1月5日，立訊精密收報29.40元/股，漲3.63%。

立訊精密2022年10月28日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2022年凈利潤為95.45億-98.99億元，同比增長35%-40%。

此外，2021年3月，歐菲光被蘋果“踢出”供應(yīng)鏈，2022年前三季度，歐菲光營業(yè)收入驟降至108.24億元，同比降37.06%；凈虧損32.81億元，同比降8024.38%。

“果鏈”的“備胎計劃”

對于果鏈企業(yè)而言，與蘋果合作的不確定性帶來的焦慮，始終難以消除。

尤其近年來全球消費電子疲軟帶來的需求下滑，蘋果市值跌破2萬億美元大關(guān)，更令依附于蘋果生態(tài)的“果鏈”企業(yè)們感到危機重重。

面對未來市場的不確定性，“果鏈”企業(yè)們紛紛尋找第二增長曲線，以期擺脫對蘋果的依賴性。

立訊精密的做法是進軍汽車板塊向車鏈靠攏，以平衡果鏈的依賴度。

事實上，早在2012年，立訊精密就已正式開啟了汽車領(lǐng)域的連接線、連接器業(yè)務(wù)。

2018年，立訊精密體外的香港關(guān)聯(lián)公司BCS收購了汽車零配件國際四大Tier 1巨頭之一的采埃孚在中國的公司。同年5月，BCS收購了天合公司持有的天合零部件的全部股東權(quán)益，使其成為立訊精密汽車組件業(yè)務(wù)的重點企業(yè)。立訊精密此前曾預(yù)計，2022年汽車業(yè)務(wù)整體增長50%以上。

2022年2月，立訊精密與奇瑞汽車簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬與奇瑞新能源汽車股份有限公司（下稱“奇瑞新能源”）共同組建合資公司（立訊精密認(rèn)繳注冊資本 30%，奇瑞汽車認(rèn)繳70%，合計16.67 億元），專業(yè)從事新能源汽車的ODM整車研發(fā)及制造，深度發(fā)展Tier 1業(yè)務(wù)。同時，立訊精密控股股東立訊有限公司與奇瑞控股第一大股東青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，協(xié)議約定立訊有限以100.54億元購買青島五道口持有的奇瑞控股19.88%股權(quán)、奇瑞汽車7.87%股權(quán)和奇瑞新能源6.24%股權(quán)。

對蘋果議價能力更弱的藍(lán)思科技，則是在新能源汽車玻璃業(yè)務(wù)和可穿戴產(chǎn)品等方面發(fā)力。財報顯示，新能源汽車業(yè)務(wù)2022年前三季度為藍(lán)思科技帶來了接近25億元的營收，同比增長超過60%。

飽受砍單影響的歌爾股份，也是早早布局VR/AR業(yè)務(wù)。2020年，歌爾股份拿下VR龍頭Meta Quests 2的獨供大單，目前歌爾股份已與全球主流VR頭顯品牌達(dá)成長期深度合作，占據(jù)全球中高端VR頭顯80%的市場份額。

不過，盡管“果鏈”企業(yè)都在尋找第二增長極，但在業(yè)務(wù)貢獻上，依然無法與蘋果業(yè)務(wù)相比。

“備胎”想要轉(zhuǎn)正，還需要在研發(fā)上加大投入，繼續(xù)深耕。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）