快手2022年第二季度的虧損小于預期

快手（01024）在2022年8月23日發(fā)布了第二季度的財務(wù)業(yè)績。

在第二季度，快手的收入從 2021 年第二季度的 191.39 億元增長到了 216.95 億元，同比增長 了13%。根據(jù)S&P Capital IQ數(shù)據(jù)，快手本季度的收入比賣方分析師普遍預期的高出了5% 。

快手第二季度收入增長的主要驅(qū)動力是其直播業(yè)務(wù)貢獻的收入同比增長了19%，從 2021 年第二季度的 71.93 億元增長到了 2022 年第二季度的 85.65 億元。

在猛獸財經(jīng)之前的關(guān)于快手的文章中，我們曾表示“中國對直播行業(yè)的監(jiān)管審查進一步加強將會限制快手在這一領(lǐng)域的增長。” 盡管面臨監(jiān)管壓力，快手的直播業(yè)務(wù)還是在 2022 年第二季度超出了市場預期。管理層在 2022 年第二季度財報電話會議上表示，由于“整體內(nèi)容質(zhì)量和直播業(yè)務(wù)運營能力的提高，直播業(yè)務(wù)已經(jīng)實現(xiàn)了每月付費用戶同比22% 的增長” ?！?br>
此外，快手調(diào)整后的凈虧損也在本季度有所收窄，從 2021 年第二季度的 -50.16 億元下降到了 2022 年第二季度的 -13.12 億元（值得注意的是，賣方分析師預計快手第二季度的虧損幅度會大得多，預計快手2022年第二季度的凈虧損為-29億元）。除了對成本進行了管理和優(yōu)化，快手還在其財報電話會議上透露，收入分成成本和相關(guān)稅費占收入的百分比在 2022 年第二季度環(huán)比下降了 250 個基點，是快手能在第二季度錄得低于預期的虧損的原因。

財報后的股價表現(xiàn)與超出預期的財務(wù)業(yè)績表現(xiàn)不一致

在財報發(fā)布后，快手的股價下跌了8%，從截至 2022 年 8 月 23 日的 75.10 港元下跌到了2022 年 8 月 24 日的 69.00 港元，盡管快手在第二季度的收入超出預期，但它的股價卻在過去六個月下跌了約25%。

投資者對快手的主要擔憂

猛獸財經(jīng)認為，投資者對快手主要有兩個擔憂，而且這可能是快手股價下跌的原因。

第一個擔憂是快手在線營銷業(yè)務(wù)的短期疲軟前景。

猛獸財經(jīng)在之前的文章中就表示“中國在線廣告市場的疲軟將拖累快手的在線營銷業(yè)務(wù)?！? 現(xiàn)在我們的擔憂已經(jīng)在一定程度上得到了證實，因為在2022 年第二季度，快手的在線營銷業(yè)務(wù)收入已經(jīng)環(huán)比下降了3% 至 110.06 億元?？焓诌€在其 2022 年第二季度財報中提到，由于宏觀經(jīng)濟的疲軟，廣告主在預算方面也變得更加保守了。

第二個擔憂與快手未來的投資和成本管理有關(guān)。

成本管理雖然在快手的2022年第二季度業(yè)績超過市場預期方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

但快手仍在第二季度財報電話會議上討論了“海外增長”，并強調(diào)“我們將進一步增加我們的投資預算和產(chǎn)品”。這可能意味著快手在 2022 年第三季度及以后的成本和投資可能會進一步增加，因此 2022 年第二季度的“成本管理”可能不會持續(xù)。

結(jié)論

雖然快手第二季度超出預期的業(yè)績令人鼓舞，但投資者顯然不相信該公司在 2022 年第二季度的良好業(yè)績能夠持續(xù)下去，在其財報發(fā)布后股價立即下跌了 8% 就證明了這一點。

猛獸財經(jīng)認為投資者對快手未來業(yè)績的擔憂是有充分理由的。快手在線營銷業(yè)務(wù)的收入在 2022 年第二季度出現(xiàn)了下降，而且接下來幾個季度的投資可能還會增加。所以，我們目前對快手股票持“觀望”態(tài)度。

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