經眾多水友要求，同時也是幫助自己繼續(xù)固化體系，乃至于記錄錯誤，我將開啟一系列專欄，以比較慢的速度整理出一些我自己體系的核心，他會從定義、思考路徑等等慢慢展開。

此內容僅包括我自己現階段的膚淺認知，且大多以認知為主，在哲學上僅僅停留于世界觀的水平，而并沒有到達方法論，同時內部大部分認知是為了契合我本人的性格，幫助我持有與買到我能夠持有的股權，并不試圖找出市場客觀的最優(yōu)解，因此此類記錄僅能幫助你觸類旁通，不能幫助你直接建立自己的體系，因為我們性格不同，認知不同，環(huán)境不同，切忌胡亂改變紀律。

本篇為價值觀念篇，一切討論僅圍繞我自己的價值觀念側展開，并不一定正確，也不涉及技術面。

開篇第一問：價值是什么？

價值對我來說非常簡單，就是一切能幫助企業(yè)賺錢的東西，這個東西可以是有形資產，可以是無形資產，甚至可以是負債，可以是人。

舉個例子，公司持有的現金、廠房作為有形資產，具備變現的能力；公司具備例如王傳福、劉強東等等高瞻遠矚的管理層，幫助公司提高任何資源的利用效率，增強未來變現能力；公司可以把一些壞賬資產計提后進行轉讓處置，此時部分計提到頭的負債有可能產生比負債更大的現金流，因此對部分amc企業(yè)，負債也具備變現的能力，負債也具有價值；甚至是比較強的控股集團，比如我們相信一些st股的國資控股集團會保殼，因此即使是負資產，很多st跌到1元保殼價就具備強有力的價值。

因此我叫做一切能幫企業(yè)賺錢的東西是價值。是東西，而不一定是資產。

如果你確定了價值的定義，那么你就脫離了最愚蠢的價值體系，很多人會簡單認為買st股，買垃圾股，就不符合價值投資，作為曾經在st股中多次翻倍的投資選手（st銀億、st奇信等均參與），我為什么敢買st股，甚至持有部分st股超過1年，因為我的價值觀中就對此類企業(yè)的價值方法有定義，因此具備非一刀切，有分析的能力。

所以我們認為沒有真正價值投資選手不能買的東西，只有你無法理解價值，或者價值高度不確定，或者現價遠高于你所判斷的價值所產生的無法購買。

第二問：為什么要判斷價值？

這個問題等同于為什么要看股價。為什么這兩個問題可以等效？因為價格本來就是相對于價值而言，我讓你付100塊錢給我，不告訴你我賣給你什么，你就無法理解你的100塊是貴了還是便宜了。所以100塊價格本身沒有任何意義，即使曾經有人花10000元同意與我交易，你也無法判斷你的100塊是貴了還是便宜，因為下一個人不一定出10000的價格，同時你沒買到的東西可能已經不再是10000元時的狀態(tài)。

所以價格存在的意義就是幫助你判斷價值被高估了還是低估了。

如果你無法判斷一件事物的價值，那么價格就是低效的賭博游戲。為什么虛擬幣的價格可以無限上沖下跌，因為虛擬幣最大的特性就是讓你無法量化認知他的客觀價值，只建立一個主觀價值，因此天然具備“沒有客觀價值意義”這個屬性，失去了價值，那價格就可以隨意波動。

因此價值的本質就是幫助你理解價格，幫助你脫離K線的永恒迷惑和博弈，脫離左口袋右口袋互摸的游戲，進入伴隨著市值擴大，紅利擴大而每股eps提高的路徑，但是沒有辦法確定的幫助你獲得每股股價提高的道路。

是的，判斷價值的極限就是幫助你在大部分情況下籠統的獲得低估資產，但是無法幫助你判斷出這是股價的低點。

第三問：價值投資就一定是買低估的資產？

是的。價值投資一定是買低估的資產。但是這個低估不是指低pe、低pb。

舉個例子給你思考一下：就我個人而言，我敢持有40多倍pe的jgj、jxsz，但是我不敢買個位數pe的中遠?？?，1倍pe的九安醫(yī)療，為什么？

因為價值他是個有時間維度的概念，比如我一家創(chuàng)新藥企業(yè)，像bjsz、sdsw，我現在可能處于凈投入狀態(tài)而產生持續(xù)的虧損，難道我即期虧損，我就沒有價值了嗎？因此如果遠期價值是下降或者高度不確定的，但是現階段價值增量很大，我就必須對現階段的估值進行折扣以體現我對遠期價值的悲觀理解；如果現階段價值很差，但是遠階段的價值增量很大很確定，那么我就會對現階段的估值人為抬高到我認為把遠端增速都折合進去的地方，比如幾千倍pe的碳化硅企業(yè)天岳先進。。

所以此時你理解了為什么股市炒預期，炒預期它不是純粹的投機概念，而恰恰是對價值遠端的估計。因為市場的所有主體都在進行價值挖掘，因此價值作為有時間維度的概念，已經明牌的大部分會被挖掘定價掉，而新產生的未來價值估計，就成為了源源不斷重新定價的因子，也就是我們的預期。包括現在疫情后階段炒作的新冠藥，其實就是把長期共存的藥物消耗量都在進行價值估計，從而抬高現階段的價值折現估計，只是部分游資為了獲利會超出真正的估值，但是整個大板塊依舊是圍繞未來價值的估值抬升行為，當然是價值投資的一部分。

因此，價值投資一定是買低估的資產，就算現在pe很高，如果你高度確定未來的價值增量遠大于現在的高pe，你依然可以買。但是如果現在pe只有1-2倍，未來價值會毀滅性衰退，你依然不能買。記住價值本身是個時間概念，而pe、pb只是把時間軸上取去年的業(yè)績點拿現在的市值點創(chuàng)造了一個錯配點的估值而時間本身是條線。

你要做的就是判斷你能高度確定的價值，足夠低估就買。

以上為第一篇的價值觀念內容，就我個人而言解答了我理解的價值是一切能幫助創(chuàng)造現金流的東西，他甚至可以是負債；我認為判斷價值就等同于判斷價格；我認為價值投資一定是買低估的資產。簡單的三句話，需要非常深刻的理解。

記住，你對最簡單東西的理解會深度影響你后階段的價值體系，乃至于判斷。