【最強(qiáng)基金經(jīng)理測(cè)評(píng)】興全謝治宇：勵(lì)志做美國(guó)總統(tǒng)的基金經(jīng)理
今天，更新一下興全硬核大佬謝治宇的測(cè)評(píng)。
為什么說(shuō)他硬核呢?
謝治宇從小就心懷鴻鵠之志，當(dāng)其他小伙伴都在看漫畫、玩游戲的時(shí)候。謝治宇的夢(mèng)想?yún)s是美國(guó)總統(tǒng)，站在世界權(quán)利的巔峰，就像下面這一位：
額不對(duì)，是這一位：
唐太宗曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：取法于上,僅得為中；取法于中,故為其下。
后來(lái)，謝治宇雖然沒(méi)能成為美國(guó)總統(tǒng)，卻成為了基金經(jīng)理，掌管百億資金，站在了財(cái)富之巔。
這還不是最硬核的。
最硬核的是謝治宇那變態(tài)的實(shí)力：
我們都知道，最近兩年是結(jié)構(gòu)性牛市，醫(yī)藥、科技、消費(fèi)板塊迅速崛起。
而放眼整個(gè)公募界，業(yè)績(jī)逆天的基金經(jīng)理，基本上都在押注式投資這幾個(gè)行業(yè)。
但謝治宇不屑于這群人為伍，他始終堅(jiān)持均衡分散的投資策略，投資標(biāo)的涉及各行各業(yè)，從不押注某一行業(yè)。
小孩子才做選擇（押注），謝治宇是全都要。
均衡分散的好處，是風(fēng)險(xiǎn)能夠得到對(duì)沖，波動(dòng)和回撤會(huì)小一點(diǎn)。
壞處就是收益率也被分散了，比較難實(shí)現(xiàn)超額收益。
所以，即要均衡，又要超額收益，對(duì)于基金經(jīng)理的能力要求就特別高。
興全旗下的謝治宇，無(wú)疑就是這樣一位高手高手高高手。
從業(yè)8年有余！生涯年化27.45%！這樣的生涯業(yè)績(jī)，已經(jīng)碾壓張坤了！
借助一位小伙伴的話：我原本以為張坤已經(jīng)天下無(wú)敵了，沒(méi)想到謝治宇比他還猛！
謝治宇為什么這么牛逼？他有什么投資理念？
今天這篇文章，我們就來(lái)深度分析一下這位大佬。
?
本文分為四個(gè)部分：
一、謝治宇的人生履歷
二、謝治宇的歷史戰(zhàn)績(jī)
三、謝治宇的投資思想
四、謝治宇的爭(zhēng)議分析
?
?
第一章、謝治宇的人生履歷
“天賦異稟，年輕有為”可以用來(lái)形容很多基金經(jīng)理。
但如果只能選一個(gè)，那一定是謝治宇。
謝治宇出生于1981年，畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)金融工程學(xué)專業(yè)，碩士學(xué)歷。
2007年，謝治宇加入興全基金。
對(duì)于興全基金，相信很多小伙伴都不陌生。作為公募界的名門正派，興全底蘊(yùn)深厚，投資理念正派，以均衡穩(wěn)健聞名于世。
在這里，謝治宇得以快速成長(zhǎng)，短短4年就晉升為專戶投資經(jīng)理。
2013年1月，謝治宇轉(zhuǎn)戰(zhàn)公墓基金，開始掌管興全和潤(rùn)。
得益于扎實(shí)的投研能力和兩年專戶投資經(jīng)驗(yàn)，謝治宇的投資之路走得一帆風(fēng)順。
第二年，也就是2014年，謝治宇接管過(guò)興全輕資產(chǎn)，同時(shí)管理兩只基金，開啟一拖二之路。
多管理了一只基金，謝治宇非但業(yè)績(jī)沒(méi)有下滑，反而越戰(zhàn)越勇，業(yè)績(jī)一路攀升。
2015-2018，他管理的興全合潤(rùn)和興全輕資產(chǎn)雙雙連續(xù)4年斬獲金牛，傲視群雄。
金牛獎(jiǎng)被稱為基金界的奧斯卡，普通基金經(jīng)理拿一次都很難，謝治宇一人4年就拿了8次，足以見其業(yè)績(jī)之優(yōu)、能力之強(qiáng)。
除了金牛獎(jiǎng)，其他各大重量級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng)，謝治宇也是拿到手軟。
截止到目前，謝治宇累計(jì)獲得8次金牛獎(jiǎng)，8次明星基金獎(jiǎng)，3次金基金獎(jiǎng)。
今年3月份，謝治宇管理的興全合潤(rùn)，更是一舉斬獲2021年晨星獎(jiǎng)（積極配置型基金），成為全市場(chǎng)唯一一只獲此獎(jiǎng)項(xiàng)的基金。
隨著此次晨星獎(jiǎng)的嘉許，謝治宇也成為行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的獎(jiǎng)項(xiàng)大滿貫基金經(jīng)理。
謝治宇的表現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)們都看在眼里，2017年，謝治宇晉升為投資總監(jiān)，成為當(dāng)時(shí)公募市場(chǎng)最年輕的80后投資總監(jiān)。
業(yè)績(jī)牛，能力強(qiáng)，謝治宇的管理規(guī)模也在不斷膨脹。
2018年1月16日，其掌舵的興全合宜基金塑造了一日吸金300億的神話。
這個(gè)記錄前無(wú)古人，直到2019年市場(chǎng)進(jìn)一步復(fù)蘇，才被劉格菘打破。
也許在我們大多數(shù)人看來(lái)，像謝治宇這樣的霸道總裁應(yīng)該是很忙很高冷的。
但是，在眾多光環(huán)背后，謝治宇卻有鮮為人知的一面。
為人低調(diào)謙遜，個(gè)性儒雅隨和。
作為一名80后大暖男。謝治宇喜歡閱讀并且涉獵頗廣，而對(duì)于“二次元”、“三次元”，謝治宇也頗有研究。其他諸如VR、IP、量子通信、引力波等，也都在他的關(guān)注之列。
對(duì)此，謝治宇表示：“投資這個(gè)事，各個(gè)方面確實(shí)都會(huì)有一點(diǎn)啟發(fā)。很多時(shí)候你的（投資）風(fēng)格，你對(duì)很多事情的看法，都會(huì)來(lái)自平常生活的積累。增長(zhǎng)見識(shí)、擴(kuò)大知識(shí)面是很重要的事情?！?/p>
玩著玩著就把知識(shí)面擴(kuò)展了，不聲不響就成了最年輕的投資總監(jiān)了，這不是天賦是什么？就連謝治宇自己也曾表示：吹個(gè)牛，我承認(rèn)，我在投資這方面是有天賦的。
汝聽聽，人言否？
?
?
第二章、謝治宇歷史戰(zhàn)績(jī)
wind數(shù)據(jù)顯示，謝治宇擔(dān)任基金經(jīng)理8年零6個(gè)月，生涯復(fù)合年化回報(bào)高達(dá)27.45%：
強(qiáng)如股神巴菲特，在其生涯最巔峰的22年，年均復(fù)合回報(bào)也不過(guò)30.4%。
放眼整個(gè)A股市場(chǎng)，2638名公募基金經(jīng)理，從業(yè)8年以上且復(fù)合年化超過(guò)20%的僅有8人，而謝治宇是唯一一位復(fù)合年化在25%以上的基金經(jīng)理。
毫無(wú)疑問(wèn)，謝治宇的生涯業(yè)績(jī)是公募界最頂尖的那一檔。
謝治宇目前在管的有以下3只基金（其中興全合宜分為了AC，內(nèi)容相同，但收費(fèi)模式不同）：
比較有代表性的是興全合宜和興全合潤(rùn)，管理時(shí)間都在3年以上。
兩只基金最大的不同點(diǎn)在于，興全合潤(rùn)只能投資A股市場(chǎng)。而興全合宜不僅能投資A股市場(chǎng)，還能投資港股市場(chǎng)，相對(duì)而言，投資標(biāo)的更多，資金容量更大。
根據(jù)2021年第一季報(bào)顯示，興全合宜港股市場(chǎng)的投資比例為22.91%：
接下來(lái)，我們重點(diǎn)分析一下興全合潤(rùn)最近3年的歷史業(yè)績(jī)：
3年，實(shí)現(xiàn)了153.36%的收益率，平均年化高達(dá)36.33%。
和其他4位明星基金經(jīng)理的代表作相比：
收益率不如葛蘭的中歐醫(yī)療健康，但高于張坤的易方達(dá)中小盤、朱少醒的富國(guó)天惠和董承非的興全趨勢(shì)。
和指數(shù)相比，大幅跑贏滬深300指數(shù)，三年累計(jì)超額收益高達(dá)106%。
?
再看一下謝治宇的回撤控制：
生涯最大回撤為-30.94%，表現(xiàn)要好于其他幾位明星基金經(jīng)理。
今年以來(lái)最大回撤為-13.38%，回撤控制僅次于以穩(wěn)健著稱的董承非，值得一提的是，董承非也是興全的。
總體而言，謝治宇的基金，短期來(lái)看很少有一騎絕塵的驚艷，但長(zhǎng)期來(lái)看，收益高，回撤小，攻防兼?zhèn)洹?/strong>
?
?
?
第三章、謝治宇的投資思想
謝治宇的投資理念，總體上看屬于“價(jià)值成長(zhǎng)”投資理念。
用他的話來(lái)講：“我現(xiàn)在的投資方法可以叫好公司的性價(jià)比，好公司排在前面，性價(jià)比排在后面，但一定要加上性價(jià)比，如果完全拋開，風(fēng)險(xiǎn)可能就會(huì)變得比較大。”
結(jié)合興全公司均衡穩(wěn)健的投資風(fēng)格和A股獨(dú)特的市場(chǎng)行情，謝治宇形成了自己獨(dú)特的投資風(fēng)格。
接下來(lái)，我們來(lái)詳細(xì)分析一下：
1.?均衡穩(wěn)健，行業(yè)分散。
如果說(shuō)巴菲特推崇的是“把雞蛋放在同一個(gè)籃子里，并且把籃子看好的話”，謝治宇則更喜歡把雞蛋放在多個(gè)籃子里，穩(wěn)當(dāng)先行。
從興全合潤(rùn)的行業(yè)配置報(bào)告來(lái)看，謝治宇的投資均衡的分散在多個(gè)行業(yè)，很少有單一行業(yè)配置比例超過(guò)20%的情況。
從前十重倉(cāng)股持股集中度來(lái)看，也是遠(yuǎn)低于同類平均水平：
謝治宇認(rèn)為：“如果配置的行業(yè)集中、個(gè)股集中，就很容易構(gòu)建成一個(gè)進(jìn)攻性很強(qiáng)的組合，當(dāng)市場(chǎng)與判斷一致時(shí)組合表現(xiàn)會(huì)非常好。但是一旦判斷出現(xiàn)偏差，調(diào)整的成本就會(huì)放大?！?br>
在謝治宇看來(lái)：與其追求過(guò)高的攻擊性，不如追求長(zhǎng)期的穩(wěn)健收益。
?
2.?好公司+高性價(jià)比。
在2017年之前，謝治宇只看中性價(jià)比。后來(lái)他發(fā)現(xiàn)這一方法存在明顯弊端，于是逐漸加入好公司這一標(biāo)準(zhǔn)，并把將好公司放在了性價(jià)比前面。
這一思想其實(shí)是由巴菲特的合伙人——芒格提出來(lái)的，在芒格看來(lái)：“股價(jià)公道的偉大企業(yè)（性價(jià)比合理的好公司）比股價(jià)超低的普通企業(yè)（性價(jià)高的普通公司）好?！?/p>
雖然現(xiàn)在謝治宇更加看重好公司，但他從來(lái)不會(huì)忽略估值，謝治宇表示：在我的投資框架里，估值永遠(yuǎn)會(huì)是束縛我的一個(gè)點(diǎn)。
也正因?yàn)榇?，面?duì)最近幾年漲勢(shì)如虹單估值偏高的白酒股，謝治宇一直遲遲沒(méi)有下手。
不過(guò)回頭來(lái)看，雖然謝治宇沒(méi)有享受到白酒股爆發(fā)的紅利，但也避免了今年以來(lái)白酒板塊的回撤。
?
3.不做趨勢(shì)，少擇時(shí)。
作為一名堅(jiān)定的價(jià)值投資者，謝治宇堅(jiān)持不做趨勢(shì)投資，也很少擇時(shí)。
在他看來(lái)：
“短期市場(chǎng)，不論是波動(dòng)還是偏好，影響因素是非常多的。我自認(rèn)為把握不住，即使短期把握住了，也沒(méi)什么太大意義?！?/p>
這也是謝治宇一直堅(jiān)持自下而上選股的重要原因。長(zhǎng)期來(lái)看，只有投資真正能夠成長(zhǎng)的優(yōu)秀企業(yè)，才能賺到長(zhǎng)期復(fù)利。
因?yàn)椴粨駮r(shí)，所以謝治宇基本維持高倉(cāng)位運(yùn)作：
最近幾年股票倉(cāng)位占比基本上穩(wěn)定在90%左右。
我們都知道如果一只基金的股票倉(cāng)位過(guò)高，收益相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)更高，但是風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)也會(huì)更大。
而興全合潤(rùn)分級(jí)在保持年化28%+高收益的同時(shí)，還能將回撤控制在30%以內(nèi)，屬實(shí)罕見。
通過(guò)精選優(yōu)質(zhì)股、高倉(cāng)位運(yùn)作來(lái)博取高收益，同時(shí)用均衡的資產(chǎn)配置來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。
謝治宇用超強(qiáng)的個(gè)人能力將高收益與低回撤完美結(jié)合，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)與收益極致的平衡。
?
在選股方面，謝治宇堅(jiān)持自下而上，精選個(gè)股。他會(huì)將企業(yè)的成長(zhǎng)性放在第一位，然后結(jié)合估值尋找最具性價(jià)比的個(gè)股。通過(guò)長(zhǎng)期持有，分享企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的紅利。
具體到個(gè)股選擇層面。主要看三點(diǎn)：
1.看ROE,本質(zhì)上是看一家企業(yè)的盈利能力，是企業(yè)綜合素質(zhì)的表現(xiàn)。
想要進(jìn)入謝治宇的法眼，首先要能賺錢。
2.不能只看數(shù)字，謝治宇會(huì)去看一些未來(lái)前景可能比較大的行業(yè)，不僅要去看行業(yè)空間，去看產(chǎn)業(yè)鏈的分布，還要看管理層水平等等。如果是要重倉(cāng)的公司，只要短期的盈利表現(xiàn)不要太夸張，容忍度可以適當(dāng)提高一些；
3.?看波動(dòng)，對(duì)于波動(dòng)不大的公司，謝治宇的容忍度會(huì)更高一點(diǎn)。
?
?
第四章，謝治宇的爭(zhēng)議解讀
作為一名近乎完美的基金經(jīng)理，謝治宇在投資界少有爭(zhēng)議。
但人無(wú)完人，強(qiáng)如謝治宇，也經(jīng)不住高位發(fā)過(guò)新基的誘惑。
2018年1月16日，牛市頂峰，滬深300指數(shù)直奔5600點(diǎn)，謝治宇掌管的興全合宜公開募集。
就在前不久，謝治宇剛剛斬獲6座金牛獎(jiǎng)，正值人氣巔峰。再加上瘋牛行情的推波助瀾，短短一天，興全合宜爆賣327億，成為有史以來(lái)發(fā)行規(guī)模最大的主動(dòng)權(quán)益類基金。
一時(shí)間，興全和謝治宇風(fēng)頭無(wú)二。
基金公司和基金經(jīng)理是風(fēng)光了，但是，廣大投資者可就沒(méi)那么好受了。
有點(diǎn)常識(shí)的人都知道，熊市建倉(cāng)，牛市收獲，低買高賣才是投資的真諦。選擇在牛市頂點(diǎn)發(fā)基金，無(wú)疑是對(duì)投資者及不負(fù)責(zé)的。
而且牛市發(fā)基金就算了，基金規(guī)模還那么大。
此后股市一路暴跌，短短三個(gè)月，興全合宜基金凈值從1元跌倒0.87元，共計(jì)虧損45億。
一時(shí)間，謝治宇成為了眾矢之的，各種各樣的爭(zhēng)議和謾罵鋪天蓋地席卷而來(lái)。
面對(duì)如此大的輿論和業(yè)績(jī)壓力，換做一般的基金經(jīng)理，可能早就跑路了。
但謝治宇沒(méi)有，頂著巨大的壓力，謝治宇兢兢業(yè)業(yè)，他先是在2018年將興全合宜的倉(cāng)位砍到了50%左右，成功規(guī)避了之后的熊市。
又在2019 年倉(cāng)位提升到了70%以上，及時(shí)捕獲了市場(chǎng)的上漲。所以，雖然發(fā)行時(shí)機(jī)不好，規(guī)模也很大，但是業(yè)績(jī)并沒(méi)有太差。
這也是他投資生涯中為數(shù)不多的一次擇時(shí)。
在謝治宇的精心掌管下，截止到目前，興全合宜收益率為102.67%，同期滬深300指數(shù)漲幅僅為17.21%。
扭虧為盈，業(yè)績(jī)翻番，且掌管到現(xiàn)在，從未離去。
這不僅僅是個(gè)人能力超強(qiáng)的的表現(xiàn)，更是責(zé)任和擔(dān)當(dāng)?shù)捏w現(xiàn)。
謝治宇，從業(yè)8年有余，經(jīng)受一輪牛熊考驗(yàn)，不論是業(yè)績(jī)還是人品，目前看都是過(guò)關(guān)的。
業(yè)績(jī)方面，穩(wěn)健持久，生涯復(fù)合年化收益高達(dá)27.45%,絕對(duì)是頂尖水平；
人品方面，有責(zé)任有擔(dān)當(dāng)，關(guān)鍵時(shí)刻不離不棄，也是頂尖水平；
這種德才兼?zhèn)涞幕鸾?jīng)理，在如今這個(gè)功利的金融市場(chǎng)，顯得格外珍貴。
在市場(chǎng)估值合適的時(shí)候，把錢交到這樣的基金經(jīng)理手里，我是相對(duì)是放心的。
不過(guò)，在這里，也需要提醒大家一下，再牛逼的基金經(jīng)理，也有馬失前蹄的時(shí)候。包括謝治宇，也會(huì)遇到風(fēng)波和挫折。
作為投資人，在選擇主動(dòng)基金的時(shí)候，盡量選3-5只左右組成一個(gè)組合，降低人為風(fēng)險(xiǎn)。
