一季度，云巨頭們的表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健，依舊穩(wěn)坐前排，而作為中小云代表的金山云也在5月23日發(fā)布了2023年一季度財報，盈利能力持續(xù)改善成為通篇最亮眼的一筆。

隨著AI大模型打開了新的“潘多拉魔盒”，云市場也在發(fā)生著巨變。

但AI能否成為云廠商打開盈利大門的“萬能鑰匙”？或許從金山云的財報里我們可以得到答案。

盈利能力持續(xù)改善，金山云是中小云的“驕傲”

據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，金山云2023年一季度實現(xiàn)總收入人民幣18.64億元，較2022年同期的人民幣21.738億元減少14.2%。

分業(yè)務(wù)類型來看，作為核心業(yè)務(wù)的公有云服務(wù)一季度實現(xiàn)總收入11.53億元人民幣，較2022年同期的13.80億元減少16.4%。而行業(yè)云服務(wù)則實現(xiàn)總收入7.1億元人民幣，較2022年同期也出現(xiàn)下滑，同比減少10.4%。此外，其他部分收入為人民幣80萬元。

營業(yè)總收入以及各版塊總收入的減少主要是由于CDN服務(wù)規(guī)模的縮減，以及公司在選擇行業(yè)云項目變得更為嚴格所導(dǎo)致。金山云之所以會縮減規(guī)模，并在項目選擇上更為謹慎，這源于近年來市場的持續(xù)下行，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的潛力被消耗，其對公有云的需求也在走低。一方面，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的公有云存量需求的高速增長難以持續(xù)。

細分來看，電商、音視頻、網(wǎng)絡(luò)游戲、在線教育對公有云的需求在減少。對應(yīng)來看IaaS+PaaS的市場增速，早在2022上半年便已經(jīng)出現(xiàn)明顯下滑，與2021上半年48.7%的增速下滑了18%。由此可見，需求減少，對應(yīng)市場增速也在明顯放緩。

另一方面，新業(yè)務(wù)驅(qū)動的規(guī)?；隽啃枨笠脖容^有限。比如5G、IoT、AR/VR等板塊，均未產(chǎn)生大量的公有云資源消耗需求，其中元宇宙板塊甚至還處于探索階段，更加無法拉動需求增長。畢竟拉動需求增長的前提是公有云本身有很強的集成和整合能力，能整合更多的云服務(wù)、運算規(guī)則以及存儲資源。

但這無法一蹴而就，需要長期耕耘，陪同產(chǎn)業(yè)一起成長。所以金山云整體營收出現(xiàn)下滑也確實情有可原。

值得慶幸的是，金山云一季度毛利率持續(xù)改善，創(chuàng)下季度毛利新高，達到1.94億元，較2022年同期增長142.8%；對應(yīng)毛利率為10.4%，而2022年同期僅為3.7%。

其中，公有云服務(wù)的毛利為人民幣0.248億元，較去年同期大幅改善。對應(yīng)毛利率為2.1%，而去年同期為負3.4%。另外，行業(yè)云服務(wù)相較去年同期的1.27億元也出現(xiàn)明顯上漲，實現(xiàn)毛利1.69億元人民幣，對應(yīng)毛利率也由去年同期的16.1%上升至23.8%。

一季度毛利及毛利率大幅提升主要由于公司對收入組合進行了戰(zhàn)略調(diào)整，以及實施了有效的成本控制措施。我們將成本控制細化來看，IDC成本下降應(yīng)該是主要原因。因為金山云的收入成本主要由IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）成本、折舊與攤銷費用、工作人員費用等構(gòu)成。其中IDC成本占比最大，通常占比在70%以上。

其中，營業(yè)成本較2022年同季的20.939億元人民幣下降20.2%，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心成本同比減少21.4%至8.724億元人民幣，折舊及攤銷成本同比減少8.7%，解決方案開發(fā)及服務(wù)成本同比減少11.0%。

毛利持續(xù)改善從側(cè)面來看，說明公司產(chǎn)品在市場的競爭力持續(xù)提高，也意味著消費者愿意付出比同類產(chǎn)品更高的價格來購買。還可以推測是企業(yè)生產(chǎn)的直接成本在逐步走低，規(guī)模效應(yīng)漸顯是一方面，降本增效也是。

同時盈利的持續(xù)改善也將加強和鞏固投資者的信心，從而吸引更多的資金來支持企業(yè)的長期發(fā)展。加之云計算是重資產(chǎn)行業(yè)，需要投入大量資金等資源。毛利持續(xù)改善、長期資金逐漸充足形成良性循環(huán)，這也更有利于金山云接下來的發(fā)展。

當(dāng)下的改善是一個維度，再上一個臺階才是關(guān)鍵。在目前的云服務(wù)市場中，金山云如何才能突出“重圍”，“大山”當(dāng)前，這是個引人深思的問題。

突出“重圍”從混合云著手，金山云勝算“幾何”？

擋在金山云面前的“大山”正是所有云廠商共同難題——如何賺錢。云計算作為重資產(chǎn)行業(yè)，需要在全球各地建設(shè)龐大的數(shù)據(jù)中心，高投入無法避免，亦成為了“拖累”利潤的關(guān)鍵因素，但這又是企業(yè)想要長期發(fā)展的必須之選。

再加上中小云廠商，整體規(guī)模、資金實力、研發(fā)儲備都與云巨頭之間存在一定的差距。此時，金山云想要突出“重圍”還能做些什么？

答案或許藏在市場里。近年來企業(yè)云化程度持續(xù)加深，全行業(yè)數(shù)智化進程也在加快。各行各業(yè)對云服務(wù)的依賴程度越來越高，但也有部分行業(yè)因為自身的特殊需求，輾轉(zhuǎn)在公有云和私有云之間。這里以AI、生物制藥、芯片、新能源等為例，這些領(lǐng)域由于技術(shù)和安全問題無法使用公有云，混合云應(yīng)運而生。

混合云作為一種將單個或多個私有云和單個或多個公有云結(jié)合為一體的云環(huán)境。用戶可以同時回避公有云和私有云的劣勢，將機密性的數(shù)據(jù)保存于更安全的私有云中，同時還可以使用低成本高性能的公有云來獲取數(shù)據(jù)。

此外，混合云還可以降低存儲成本。這里由于云存儲的成本比等量本地存儲成本要低。其次業(yè)務(wù)擴容時，可以先通過“即買即用”的公有云快速擴容業(yè)務(wù)，無需購置、部署本地ICT設(shè)施；業(yè)務(wù)量恢復(fù)后，可以釋放公有云資源，從而降低成本。

同時，混合云還可以提高可用性和訪問能力。公有云通常部署在全國甚至全球多個數(shù)據(jù)中心，用戶可從幾乎任何位置訪問云服務(wù)。相比之下混合云提高了業(yè)務(wù)的可用性和訪問能力。

最值得注意的是，混合云還有助于業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。用戶可以先使用公有云完成新業(yè)務(wù)的開發(fā)、測試，降低失敗的成本，使用戶可以更專注于業(yè)務(wù)本身，而不必過分擔(dān)心超越ICT資源的使用極限。同時，用戶可以方便地獲取、試用公有云上的一系列新服務(wù)、新工具來為自己使用，而不必先在本地部署同樣的工具和服務(wù)，這樣有利于用戶自身業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

不僅如此，優(yōu)勢明顯的混合云還有政策在加持。十四五規(guī)劃中明確了以混合云為重點的云服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線，和“以混合云為重點培育行業(yè)解決方案、系統(tǒng)集成、運維管理等云服務(wù)行業(yè)”的發(fā)展方向。混合云逐步成為產(chǎn)業(yè)內(nèi)眾多服務(wù)商和客戶關(guān)注的焦點。

據(jù)中國電子報消息，預(yù)計到2023年，中國混合云市場規(guī)模將突破千億元，達1123.8億元，同比增長達55.6%。未來，隨著混合云相關(guān)技術(shù)的不斷成熟，為企業(yè)提供一致性服務(wù)、創(chuàng)新服務(wù)能力的不斷增強，云計算的混合部署模式將受到越多越多行業(yè)的推崇，應(yīng)用場景也將不斷拓展。

單憑公有云和私有云已經(jīng)無法滿足逐漸復(fù)雜的用戶需求，混合云不僅優(yōu)勢明顯也受政策支持，而且市場規(guī)模持續(xù)增長，最重要的是，相比成熟的公有云和私有云，混合云還屬于一個比較新的賽道，云廠商之間還未拉開太大的差距。因此，金山云可以將混合云作為接下來的發(fā)力點。

從官網(wǎng)信息來看，金山云的“嗅覺”是靈敏的，截至目前已經(jīng)推出了相關(guān)產(chǎn)品，官網(wǎng)展示的產(chǎn)品與服務(wù)中已經(jīng)設(shè)有混合云存儲，并細分為金山云分布式對象存儲、金山云分布式文件存儲、金山云分布式塊存儲。

同時，IDC發(fā)布的《中國軟件定義存儲(SDS)市場季度跟蹤報告，2022Q4》顯示，金山云對象存儲2022全年市場排名躍升至第四位。

找到新的發(fā)力點是一方面，如何利用好這個“新發(fā)現(xiàn)”又是另一方面了。無論是公有云還是混合云，都是高投入和高壁壘的板塊，然而金山云2023年一季度研發(fā)開支為人民幣2.154億元，較上一季度的2.555億元人民幣及2022年同期的246.6億元人民幣均有所下滑。

更何況在這個云服務(wù)市場增速下滑的時期，頭部云廠商持續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)投入力度，從原先熱衷于追求規(guī)模、營收，轉(zhuǎn)而開始追求利潤、高質(zhì)量發(fā)展的，也更加重視與各個行業(yè)線需求的深層適配，不斷豐富與生態(tài)伙伴的合作維度。

頭部廠商的態(tài)度必須學(xué)習(xí)，但求變求新更為重要?！坝才鲇病辈皇寝k法，那么就緊跟趨勢、緊貼需求，通過尋找新的增長點來實現(xiàn)提質(zhì)降本增效。

基于此，金山云與英特爾展開過深入合作，雙方的合作不僅為產(chǎn)品的落地打下了堅實基礎(chǔ)，整個儲存系統(tǒng)的可用性和穩(wěn)定性等方面都顯著提高，也最大化的釋放出了混合云存儲創(chuàng)新的紅利。“合作共贏”這一思路應(yīng)當(dāng)延續(xù)，在這個高投入、重技術(shù)的云服務(wù)行業(yè)，精準掌握市場需求，堅持加強技術(shù)研發(fā)是永恒的主題。

不只是混合云，在云計算的版圖中，AI公有云或?qū)⒃?024年達到增速的最高點，高達180%左右。從2024年之后，增速也會維持在在100%以上，讓人無法忽視。這對各大云廠商而言，又是一大機遇，業(yè)界將在AI原生、AI基礎(chǔ)設(shè)施、AI工程化和商業(yè)化層面探索和比拼。

結(jié)語

金山云毛利持續(xù)改善是“量”的積累，但進一步提高市場份額才是“質(zhì)”的突破。在市場需求中找突破口，跟著學(xué)不行，那就“彎道超車”。

隨著企業(yè)云化程度的加速，以及AI公有云市場正在快速增長，誰能幫助企業(yè)更快地進行轉(zhuǎn)型升級并搶占新的版圖，誰就有望在云服務(wù)板塊得到進一步增長。金山云未來的路依舊“任重道遠”。

作者：璟松

來源：港股研究社