來源：壹財(cái)信

作者：蘇向前

今年明顯是屬于QDII基金的大年，在英偉達(dá)引領(lǐng)納斯達(dá)克幾度狂飆后，美股科技股上演年度盛宴，這也讓大洋彼岸重倉這些公司的內(nèi)地QDII基金直接受益，比如華夏全球科技先鋒在截至9月第一個(gè)交易日盤后的凈值增長率為47.03%，同類基金中排名第一。

資料顯示，該基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理是李湘杰，作為首發(fā)基金經(jīng)理他管理該產(chǎn)品居功至偉；但問題在于，他不僅管理QDII基金，同時(shí)還管理著A股基金，但是不同產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)卻有著天壤之別：同為QDII的華夏全球股票同期業(yè)績?cè)鲩L為7.11%尚可，但是A股基金華夏港股通精選年內(nèi)下跌約為13%，特別是華夏優(yōu)勢(shì)精選股票同期下跌約26%，在同類基金中排在倒數(shù)后二十位。

華夏優(yōu)勢(shì)精選調(diào)倉人工智能或錯(cuò)過最佳時(shí)機(jī)

華夏優(yōu)勢(shì)精選股票基金成立于2018年8月7日，從逐年的業(yè)績表現(xiàn)來看，可以說沒有一年在同類基金中排名前列，特別是去年以來持續(xù)低迷表現(xiàn)，今年目前的回撤基本和去年持平，因此導(dǎo)致年化收益1.70%，同樣在同類基金中排名倒數(shù)后二十位。

分析最近的四份基金季報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)基金重倉思路的最大變化是從新能源轉(zhuǎn)向了人工智能，但是可能選擇的大幅變化時(shí)間點(diǎn)滯后了些，因此導(dǎo)致追高受挫反而趕上了前一階段的AI大調(diào)。

逐季分析基金季報(bào)重倉，去年三季度時(shí)的頭兩大重倉股分別是儲(chǔ)能中的德業(yè)股份和錦浪科技，四季度時(shí)變成了德業(yè)股份和芯片領(lǐng)域的石英股份；今年一季度時(shí)卻變成了歐晶科技和鼎際得，3月31日時(shí)基本上新能源的色彩消失。到了基金二季報(bào)時(shí)，前兩大重倉股變成了人工智能中的龍頭中際旭創(chuàng)和工業(yè)富聯(lián)，十大重倉股呈現(xiàn)出鮮明的AI特色。

如果單純看6月30日的十大重倉股，年內(nèi)唯一下跌的是重倉股中保留到最后的新能源代表陽光電源，剩余的公司中有七家實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)漲幅翻番。但是，組合回報(bào)不佳的表現(xiàn)或許說明問題出在幾個(gè)方面：一種可能是切換到人工智能太晚，沒有趕上產(chǎn)業(yè)鏈最好的時(shí)候；另一種則是在近幾個(gè)月的大幅調(diào)整中死抗，因此才導(dǎo)致基金凈值大幅縮水。

按照基金經(jīng)理管理科技先鋒表現(xiàn)優(yōu)異來分析，這樣的問題或許本不該發(fā)生。在最新的基金半年報(bào)中，基金經(jīng)理表示：“本基金在2季度相對(duì)業(yè)績排名改善很大。主要原因是本基金在3、4月對(duì)持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了較大調(diào)整，賣出了鋰電/光伏/風(fēng)電/儲(chǔ)能為代表的新能源板塊，買入了跟AI相關(guān)性較強(qiáng)的通訊（光模塊，服務(wù)器），計(jì)算機(jī)（軟件），傳媒（游戲）。本基金仍配置了儲(chǔ)能和充電樁等?！?/p>

報(bào)告強(qiáng)調(diào)接下來看好人工智能：“我們看好未來AI的發(fā)展。AI目前在技術(shù)奇點(diǎn)的位置，后續(xù)AI將會(huì)賦能各個(gè)行業(yè)，提升生產(chǎn)效率并產(chǎn)生新的收入。目前AI投資確定性最強(qiáng)的是算力，其次是能看到效果的應(yīng)用。AI的落地速度，海外快于國內(nèi)。所以本基金主要配置了偏向出口海外的光模塊和服務(wù)器，在AI上已經(jīng)有AI產(chǎn)品或者利用AI進(jìn)行降本/增收的游戲和軟件?！?/p>

但是人工智能的內(nèi)卷程度絲毫不亞于前幾年的人工智能，基金的這份堅(jiān)持又能有多久呢？

李湘杰在管產(chǎn)品差異大或合管產(chǎn)品僅掛名

通過分析這四只基金資料可見，目前有三只基金是李湘杰與人合管，唯一他獨(dú)管的基金就是華夏全球科技先鋒。從另三只基金與他搭檔的基金經(jīng)理看，華夏全球股票是他與鄭鵬合作，港股通精選是他與黃芳合作管理，華夏優(yōu)勢(shì)精選是他與張千洋共同管理。

公開資料顯示，鄭鵬擔(dān)任基金經(jīng)理四年半，主要是負(fù)責(zé)債券投資，曾在多家外資機(jī)構(gòu)任職。由此判斷他和李湘杰的搭檔是一股一債的組合，李所選的重倉股幾乎全部為美股中的科技股，包括微軟、蘋果、伯克希爾等，因此今年表現(xiàn)好也在情理中，比較有特色的是今年以來重倉股中還有伯克希爾，它的思路不出意料與優(yōu)勢(shì)精選完全不同。

女將黃芳的任職時(shí)間是五年半左右，簡歷上看她是香港中文大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)專業(yè)碩士，2008年7月至2011年10月，曾任中國國際金融有限公司研究部研究員等。2011年11月加入華夏基金管理有限公司，曾任國際投資部研究員、基金經(jīng)理助理等。此外，她目前還管理著華夏大中華混合QDII，從重倉股所屬的行業(yè)和具體標(biāo)的來判斷，她的能力圈基本就覆蓋港股上。

三人中任職時(shí)間最短的是張千洋，資料顯示目前有兩年半的時(shí)間，優(yōu)勢(shì)精選股票是他唯一在管的基金。對(duì)比三只合作基金和一只獨(dú)管基金，兩只QDII的風(fēng)格和思路基本一致，但是兩只A股基金與它們完全不同，這樣看來李湘杰很有可能在有些合管基金中只是掛名而已。

最后看李湘杰的個(gè)人簡歷，多年前他曾在華潤元大管理過非QDII基金，但是兩只產(chǎn)品的規(guī)模均極為迷你，同時(shí)任職回報(bào)也是缺乏亮點(diǎn)，目前最佳任職基金回報(bào)也就是華夏全球股票的31.10%，在管四只基金規(guī)模僅約為26億元，因此他也急需做出成績證明自己。