作者：冬音

出品：洞察IPO

日前，浙江星星冷鏈集成股份有限公司(簡稱“星星冷鏈”)上交所主板IPO申請正式被受理，浙商證券和中信證券為主承銷商。

星星冷鏈?zhǔn)切袠I(yè)領(lǐng)先的冷鏈設(shè)備制造商，為客戶提供商用、商廚、家用及醫(yī)用等制冷設(shè)備和產(chǎn)品，也是冷庫工程建設(shè)服務(wù)及配套設(shè)備提供商。公司實際控制人為葉仙斌和戚麗君，二人系夫妻關(guān)系。葉仙斌和戚麗君直接和間接合計控制星星冷鏈50.34%的股份表決權(quán)，為公司的實際控制人。

本次募集資金13.92億元，其中臺州新生成基地建設(shè)項目6.89億元，補充流動資金3億元。而在2019年與2020年，公司進(jìn)行分紅共6億元，大部分進(jìn)入了實控人的腰包。

即便本次募投項目得以順利實施，無法改變公司面臨的經(jīng)營風(fēng)險。招股書顯示，2019年度、2020年度和2021年度，公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為2.90億元、1.03億元和1.45億元，業(yè)績波動較大。若未來出現(xiàn)原材料價格上漲、國際貿(mào)易摩擦加劇等因素，公司仍有可能出現(xiàn)業(yè)績大幅下滑的風(fēng)險。

值得一提的是，媒體報道，實控人曾涉嫌行賄被檢察院決定逮捕，而葉氏家族曾經(jīng)的另一家公司已經(jīng)成為“ST”。

增收不增利

招股書顯示，2019年、2020年和2021年，公司的營業(yè)收入為49.91億元、53.13億元和57.51億元，凈利潤分別為3.41億元、1.72億元與1.74億元。相比于營業(yè)收入的增長，凈利潤波動較大。尤其是2020年，在營業(yè)收入保持增長的情況下，凈利潤則出現(xiàn)斷崖式下降。

經(jīng)營業(yè)績表

與此同時，公司的員工人數(shù)變動也非常大。2019年底，公司有員工6358人；到了2020年底，員工人數(shù)增加到了8036人；而到了2021年底，員工又減少到了6945人，短短一年時間員工人數(shù)變動1000多人。

公司員工人數(shù)變動圖

公司表示，2020年末人員數(shù)量顯著高于2019年末和2021年末，主要系2020年下半年，海外疫情爆發(fā)并持續(xù)蔓延，境外客戶為應(yīng)對疫情增加冰箱、冷柜采購量，公司通過人員擴招增加產(chǎn)量的方式以滿足海外訂單的需求。

海外業(yè)務(wù)或是公司經(jīng)營的不穩(wěn)定因素之一。2019年度、2020年度和2021年度，公司境外收入分別為22.23億元、26.89億元和26.86億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為45.68%、51.78%和47.49%。公司境外銷售占比相對較高，若國際形勢出現(xiàn)重大緊張局面，將可能對公司出口業(yè)務(wù)造成不利影響。

招股書顯示，公司產(chǎn)品主要出口美國、加拿大、日本、印度等國家及地區(qū)。2018年9月美國對2000億美元中國輸美商品征收10%的關(guān)稅，征稅產(chǎn)品清單中冷柜、冰箱均在加征關(guān)稅產(chǎn)品之列。2019年5月美國對2,000億美元中國輸美商品加征的關(guān)稅從10%上調(diào)至25%。印度在2021年2月出臺相關(guān)政策，商用冷柜的關(guān)稅從7.5%提高至15%。且公司外銷結(jié)算貨幣以美元為主，匯率波動對公司境外銷售業(yè)務(wù)的盈利能力產(chǎn)生直接影響。

實控人背劣跡

綜合媒體報道，星星冷鏈的實際控制人、也是現(xiàn)任董事長葉仙斌背負(fù)劣跡。

據(jù)《中山商報》報道，“據(jù)檢方指控，2011年2月，時任佛山市禪城區(qū)祖廟街道黨工委書記的被告人鄭年勝，利用其職務(wù)上的便利，向廣東星星投資有限公司董事長葉仙斌許諾，可幫助其將季華路旁的‘順德公’地塊連片開發(fā)，并且提高該地塊的容積率。為此，2011年3月至5月，鄭年勝先后三次向葉仙斌索要共計900萬元好處費，葉仙斌按照鄭年勝的要求先后將錢匯入佛山圣帝之翡翠珠寶有限公司、曹園花及陳小云的賬戶?！?/p>

另根據(jù)中國檢查網(wǎng)信息顯示，在2015葉仙斌被江門市人民檢察院依法決定逮捕。不過未查到具體案由，是否與行賄有關(guān)尚無證據(jù)。

與此同時，另一家曾被葉氏家族控制的上市公司星星科技（300256.SZ），現(xiàn)在已更名為“*ST星星”。2021年，“不翼而飛”的25億元凈利潤讓星星科技“披星戴帽”成為*ST星星，原本2020年年報還盈利0.52億元的星星科技，一夜間巨虧24.93億元，而這一切只因為“公司在編制2021年半年度財務(wù)報表時，發(fā)現(xiàn)2020年度財務(wù)報表存在會計差錯”。

公開資料顯示，*ST星星2018年虧損16.99億元，2019年虧損12.81億元，2020年虧損27.50億元，2021年虧損13.85億元，今年上半年繼續(xù)虧損1.06億元，短短四年時間，虧損超過70億元。

目前星星科技已易主，2019年，萍鄉(xiāng)經(jīng)開區(qū)管委會控制的萍鄉(xiāng)范鈦客網(wǎng)絡(luò)科技有限公司從星星集團(tuán)手中接過了星星科技的控制權(quán)，成為公司的控股股東。不過葉氏家族仍有持股。截至今年二季度末，星星集團(tuán)和葉仙玉分別為*ST星星的第四和第五大股東，分別持股1.45%和1.27%。

招股書披露，葉仙玉系葉仙斌近親屬;葉仙玉持有星星集團(tuán)85%的股權(quán)，葉仙玉的直系親屬葉靜、葉柔均分別持有星星集團(tuán)7.50%的股權(quán)。星星集團(tuán)則持有星星冷鏈22.68%的股權(quán)。

星星冷鏈股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

能分紅6億還要募資近14億

招股書顯示，星星冷鏈本次共募集資金13.92億元，募投項目總投資13.92億元，全部由募投資金完成。其中投資金額最大的是“浙江星星冷鏈集成股份有限公司臺州新生產(chǎn)基地建設(shè)項目”，投資金額達(dá)6.89億元。

公司稱該項目是對公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，所涉及的智能無人柜、商廚制冷設(shè)備、高端商用展示柜、低溫冷柜以及相關(guān)冷庫機組等產(chǎn)品，是公司未來重點發(fā)展方向及利潤來源。數(shù)據(jù)顯示，在6.89億元中，建筑工程投資為3.07億元。

臺州新生產(chǎn)基地建設(shè)項目投資測算圖

此外，補充流動資金項目為3億元。

募投項目圖

值得一提的是，招股書顯示，2019年，2020年，星星冷鏈分別進(jìn)行了兩次分紅，分紅金額分別為4億元和2億元，總計6億元。其中大部分進(jìn)入了實控人的腰包。