《金證研》北方資本中心 南風(fēng)/作者 惜海/風(fēng)控

2005年，鉅泉光電科技（上海）股份有限公司（以下簡稱“鉅泉光電”）由黃志堅(jiān)創(chuàng)立，彼時(shí)黃志堅(jiān)為間接持股的第一大股東并實(shí)施控制。后來，黃志堅(jiān)與另外四人共同控制鉅泉光電。而2013年后，鉅泉光電從此進(jìn)入了無實(shí)際控制人的狀態(tài)。

此番上市背后，截至2021年末，鉅泉光電的有息負(fù)債僅110余萬元，同時(shí)，鉅泉光電“賬上”趴著逾億元貨幣資金，反募資補(bǔ)血，合理性存疑。此外，2019-2021年，鉅泉光電離職研發(fā)人員數(shù)量占其離職人員總?cè)藬?shù)的比例超七成，掀起“離職潮”。不僅如此，鉅泉光電的核心技術(shù)人員從其老東家離職未滿一年，即參與鉅泉光電一項(xiàng)專利的研發(fā)。雪上加霜的是，李秋敏為鉅泉光電技術(shù)研發(fā)部版圖設(shè)計(jì)主任工程師，且參與了鉅泉光電一項(xiàng)核心技術(shù)專利的研發(fā)，而李秋敏或在外投資“同業(yè)”公司，鉅泉光電內(nèi)部控制是否有效實(shí)施？

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一、無長短期借款“手握”上億元貨幣資金，募資“補(bǔ)血”合理性存疑

欲知平直，則必準(zhǔn)繩。欲知方圓，則必規(guī)矩。近年來，上市企業(yè)大量募集資金前后業(yè)績變化較大現(xiàn)象突出，投資者建議監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注上市企業(yè)此類行為。

在此方面，鉅泉光電此番上市擬募資超億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

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1.1 此番上市擬募資5.11億元，其中1億元用于“補(bǔ)血”

據(jù)鉅泉光電于2022年7月19日簽署的招股書（以下簡稱“招股書”），鉅泉光電擬募資5.11億元，分別用于建設(shè)“雙芯模組化智能電表之計(jì)量芯研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“雙芯模組化智能電表之管理芯研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“智能電網(wǎng)雙模通信SoC芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”及“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

其中，鉅泉光電擬使用募集資金1億元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

然而，2019-2021年各期末，鉅泉光電均無長期借款與短期借款。

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1.2 2019-2021年均無長、短期借款，2021年有息負(fù)債合計(jì)不足150萬元

據(jù)招股書，鉅泉光電在對(duì)比合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，選取了五家可比公司，分別為上海貝嶺股份有限公司（以下簡稱“上海貝嶺”）、青島東軟載波科技股份有限公司（以下簡稱“東軟載波”）、深圳市力合微電子股份有限公司（以下簡稱“力合微”）、上海復(fù)旦微電子集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“復(fù)旦微”）及創(chuàng)耀（蘇州）通信科技股份有限公司（以下簡稱“創(chuàng)耀科技”）。

2019-2021年各期末，鉅泉光電的資產(chǎn)負(fù)債率分別為25.71%、23.47%、27.29%。同期，鉅泉光電可比公司資產(chǎn)負(fù)債率的均值分別為24.15%、22.26%、29.14%。

此外，截至2021年末，鉅泉光電有息負(fù)債合計(jì)為110.55萬元。

據(jù)招股書，2019-2021年各期末，鉅泉光電一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為0元、0元、0元、110.55萬元。同期，鉅泉光電無短期借款及長期借款。

即2019-2021年各期末，鉅泉光電一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、短期借款及長期借款的合計(jì)金額（以下簡稱“有息負(fù)債”），分別為0元、0元、110.55萬元。

可以看出，2021年，鉅泉光電的資產(chǎn)負(fù)債率已低于同行均值。且2019-2020年各期末，鉅泉光電均無有息負(fù)債，2021年年底，鉅泉光電有息負(fù)債不足150萬元。

而且截至2021年末，鉅泉光電賬上“趴著”逾億元貨幣資金。

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1.3 2021年末，貨幣資金與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額均上億元

據(jù)招股書，2019-2021年各期末，鉅泉光電的貨幣資金分別為6,870.92萬元、7,930.91萬元、11,057.99萬元。

2019-2021年，鉅泉光電經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1,899.69萬元、2,488.62萬元、19,274.48萬元；同期，鉅泉光電的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為6,870.92萬元、7,780.91萬元、10,857.99萬元。

2019-2021年各期末，鉅泉光電理財(cái)產(chǎn)品的金額分別為2,500萬元、1,500萬元、5,300萬元。

不止如此，2019-2021年，鉅泉光電現(xiàn)金分紅的金額超七千萬元。

據(jù)招股書，2019-2021年，鉅泉光電現(xiàn)金分紅的金額分別為0元、3,456萬元、4,320萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，鉅泉光電累計(jì)現(xiàn)金分紅的金額為7,776萬元。

由上述情形可見，2021年，鉅泉光電的資產(chǎn)負(fù)債率已低于同行均值。2019-2020年各期末，鉅泉光電均無有息負(fù)債，且2021年年末，鉅泉光電有息負(fù)債合計(jì)僅110余萬元。同時(shí)，截至2021年末，鉅泉光電賬上“趴著”上億元貨幣資金，且近三年累計(jì)分紅超七千萬元。至此，鉅泉光電或并不“差錢”，其擬募資“補(bǔ)血”合理性存疑。

另一方面，鉅泉光電的員工持股平臺(tái)合伙人中，存在離職人員數(shù)量占比超六成的異象。

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二、40余名研發(fā)人員“出走”，員工持股平臺(tái)六成合伙人扎堆離職

人心齊，泰山移。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的目的，往往是為了完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，吸引和留住人才，從而推動(dòng)企業(yè)整體業(yè)績的提升及持續(xù)發(fā)展。

然而，鉅泉光電的員工持股平臺(tái)的合伙人中，現(xiàn)離職員工占比超六成的異象。

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2.1 用于股權(quán)激勵(lì)的員工持股平臺(tái)離職39人，離職人數(shù)占比超六成

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年7月19日，上海沃雨投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“沃雨投資”）、上海海純投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“海純投資”）、上海福睦投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“福睦投資”）均為鉅泉光電的員工持股平臺(tái)。

此外，鉅泉科技（香港）有限公司（以下簡稱“鉅泉香港”）為鉅泉光電的第一大股東，其持有鉅泉光電22.24%的股份。

2013年2月1日，鉅泉香港將其持有鉅泉光電的45萬股股份、87.82萬股股份、84.46萬股股份，分別以162萬元、316.15萬元、304.06萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給鉅泉光電的員工持股平臺(tái)沃雨投資、海純投資、福睦投資。鉅泉光電的上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓系出于激勵(lì)目的，且股權(quán)受讓方或其受益人在受讓時(shí)點(diǎn)均為鉅泉光電的員工。

此外，鉅泉光電于2013年2月所做的股權(quán)激勵(lì)，未對(duì)激勵(lì)對(duì)象設(shè)定服務(wù)期限，也未約定激勵(lì)對(duì)象離開鉅泉光電時(shí)所持股份的處置方式。截至招股書簽署日2022年7月19日，鉅泉光電員工持股平臺(tái)沃雨投資、海純投資及福睦投資股份的合伙人，分別有3人、31人、29人。

截至招股書簽署日2022年7月19日，沃雨投資的出資人劉榮已離職。

同時(shí)，海純投資的合伙人中，朱昊、佘龍、陽曉華、張志勇、金志俊、胡晉、郎君、張斌陽、朱傳森、王煒、遠(yuǎn)豪杰、袁穎、趙冬芹、吳立豐、陳峰、章安山、傅有煒、李寶將、王永壽、苗躍、雍勇、何琦、徐晨曦、胡忠煜，共計(jì)24人已離職。

同時(shí)，福睦投資的出資人中，郭建秋、李彩玲、荀本鵬、劉飛、陳志凱、張業(yè)勇、婁錦蘭、馬濤、董海波、王燕、陳成、栗成智、潘波、韓世英，共計(jì)14人已離職。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至招股書簽署日2022年7月19日，持有鉅泉光電員工持股平臺(tái)沃雨投資、海純投資及福睦投資股份的員工合計(jì)為63人，其中，離職員工合計(jì)為39人，占鉅泉光電員工持股平臺(tái)總?cè)藬?shù)的比例為61.9%。

值得注意的是，另一家擬上市企業(yè)因股權(quán)激勵(lì)持股平臺(tái)存在已離職員工，被監(jiān)管部門問詢。

據(jù)北京生泰爾科技股份有限公司（以下簡稱“生泰爾”）于2022年2月21日簽署的《關(guān)于生泰爾首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的第二輪審核問詢函的回復(fù)》，生泰爾被問詢其股權(quán)激勵(lì)持股平臺(tái)中存在已離職員工的原因，及相關(guān)員工離職后股份處理方式是否符合《合伙協(xié)議》條款。

同時(shí)，生泰爾亦被要求結(jié)合股權(quán)激勵(lì)相關(guān)離職股份處理?xiàng)l款，說明其股權(quán)激勵(lì)是否設(shè)定等待期、是否存在限制性條件，相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否合理等。

值得注意的是，良好的股權(quán)激勵(lì)安排對(duì)企業(yè)員工產(chǎn)生激勵(lì)作用。

據(jù)公開信息，股權(quán)激勵(lì)是一種優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制效應(yīng)的制度安排，其將股東利益、企業(yè)利益和經(jīng)營者個(gè)人利益結(jié)合在一起，減少了激勵(lì)對(duì)象的短期行為，是企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的重要機(jī)制。

而鉅泉光電員工持股平臺(tái)的合伙人中，已離職員工數(shù)量占比超六成，令人唏噓。

不僅如此，2019-2021年，鉅泉光電的研發(fā)人員離職人數(shù)超40人。

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2.2 2019-2021年期間，離職的研發(fā)人員占離職員工總數(shù)的比例超七成

據(jù)招股書，鉅泉光電的行業(yè)為集成電路設(shè)計(jì)，而集成電路設(shè)計(jì)作為技術(shù)密集型行業(yè)，對(duì)核心技術(shù)、人才和創(chuàng)新能力存在依賴，對(duì)研發(fā)人員的理論水平、技術(shù)的深度和廣度以及經(jīng)驗(yàn)均有要求。

截至2021年12月31日，鉅泉光電的員工總數(shù)為189人。其中，研發(fā)人員的數(shù)量為136人，占鉅泉光電員工總數(shù)的比例為71.96%。

據(jù)鉅泉光電于2022年3月9日簽署的《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件審核問詢函的回復(fù)報(bào)告》（以下簡稱“首輪回復(fù)函”），2019-2021年期間，鉅泉光電離職的員工人數(shù)為58人。其中，研發(fā)人員為46人。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，鉅泉光電的離職人員中，研發(fā)人員的占比為79.31%。

此外，離職的研發(fā)人員中，包括多項(xiàng)核心技術(shù)專利發(fā)明人。

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2.3 張志勇累計(jì)參與九項(xiàng)核心技術(shù)專利的研發(fā)，現(xiàn)今已離職

據(jù)招股書，截至2021年12月31日，鉅泉光電共獲得61項(xiàng)發(fā)明專利，其中包括12項(xiàng)實(shí)用新型專利的數(shù)量。截至招股書簽署日2022年7月19日，張志勇為鉅泉光電員工持股平臺(tái)海純投資的合伙人之一，且張志勇已離職。

需要注意的是，張志勇參與鉅泉光電十余項(xiàng)授權(quán)專利的研發(fā)。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，專利號(hào)為2010105546589的發(fā)明專利“電能計(jì)量和分析系統(tǒng)、方法和模數(shù)轉(zhuǎn)換電路”，申請(qǐng)日為2010年11月19日，授權(quán)日為2014年4月23日。專利號(hào)為2012100353540的發(fā)明專利“快速校正電能表相位誤差的方法及其裝置”，申請(qǐng)日為2012年2月16日，授權(quán)日為2014年7月30日。

專利號(hào)為2012100731027的發(fā)明專利“校正電能表電能誤差的方法及其裝置”，申請(qǐng)日為2012年3月19日，授權(quán)日為2014年7月30日。專利號(hào)為2012101629740的發(fā)明專利“一種減小電能脈沖跳動(dòng)的方法”，申請(qǐng)日為2012年5月22日，授權(quán)日為2014年8月20日。專利號(hào)為2012102924202的發(fā)明專利“級(jí)聯(lián)積分梳狀濾波器及其實(shí)現(xiàn)方法”，申請(qǐng)日為2012年8月16日，授權(quán)日為2015年4月22日。

專利號(hào)為2014103266524的發(fā)明專利“一種單頻信號(hào)的幅度獲得方法”，申請(qǐng)日為2014年7月10日，授權(quán)日為2018年7月6日。專利號(hào)為2016209821412的實(shí)用新型專利“帶錳銅斷線檢測功能的電能計(jì)量芯片及電能計(jì)量電路”，申請(qǐng)日為2016年8月30日，授權(quán)日為2017年3月22日。

專利號(hào)為2017110821395的發(fā)明專利“一種電能表控制系統(tǒng)及時(shí)鐘校正方法”，申請(qǐng)日為2017年11月02日，授權(quán)日為2020年10月23日。專利號(hào)為2018213847467的實(shí)用新型專利“一種分壓電路參數(shù)檢測電路及電能計(jì)量芯片”，申請(qǐng)日為2018年8月27日，授權(quán)日為2019年5月14日。

專利號(hào)為2018214193959的實(shí)用新型專利“電能計(jì)量裝置及電能計(jì)量處理模塊、電壓檢測電路的參數(shù)檢測電路”，申請(qǐng)日為2018年8月31日，授權(quán)日為2019年6月11日。專利號(hào)為2018215938437的實(shí)用新型專利“一種電壓測量電路參數(shù)的檢測電路和電能計(jì)量芯片”，申請(qǐng)日為2018年9月28日，授權(quán)日為2019年7月12日。

專利號(hào)為2018216043072的實(shí)用新型專利“采樣電路的雙基準(zhǔn)互檢參數(shù)檢測電路及電能計(jì)量芯片”，申請(qǐng)日為2018年9月29日，授權(quán)日為2019年6月11日。專利號(hào)為2018216259128的實(shí)用新型專利“一種電壓差分采樣電路參數(shù)的檢測電路”，申請(qǐng)日為2018年9月30日，授權(quán)日為2019年6月11日。

專利號(hào)為2018111852836的發(fā)明專利“互檢電路及方法、電流檢測系統(tǒng)、電能計(jì)量系統(tǒng)及芯片”，申請(qǐng)日為2018年10月11日，授權(quán)日為2020年11月6日。專利號(hào)為2018219364164的實(shí)用新型專利“一種檢測電路和基于此電路的電能計(jì)量芯片及設(shè)備”，申請(qǐng)日為2018年11月22日，授權(quán)日為2019年9月13日。

截至查詢?nèi)?022年8月3日，上述專利的案件狀態(tài)均為專利權(quán)維持，發(fā)明人均包括張志勇，申請(qǐng)人均為鉅泉光電。

需要指出的是，上述張志勇參與研發(fā)鉅泉光電的授權(quán)專利中，其中有九項(xiàng)為鉅泉光電核心技術(shù)對(duì)應(yīng)的專利。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年7月19日，專利號(hào)為2010105546589的發(fā)明專利“電能計(jì)量和分析系統(tǒng)、方法和模數(shù)轉(zhuǎn)換電路”、專利號(hào)為2012100353540的發(fā)明專利“快速校正電能表相位誤差的方法及其裝置”、專利號(hào)為2012100731027的發(fā)明專利“校正電能表電能誤差的方法及其裝置”，均為鉅泉光電的核心技術(shù)專利。

同時(shí)，專利號(hào)為2012101629740的發(fā)明專利“一種減小電能脈沖跳動(dòng)的方法”、專利號(hào)為2012102924202的發(fā)明專利“級(jí)聯(lián)積分梳狀濾波器及其實(shí)現(xiàn)方法”、專利號(hào)為2014103266524的發(fā)明專利“一種單頻信號(hào)的幅度獲得方法”，均為鉅泉光電的核心技術(shù)專利。

此外，專利號(hào)為2016209821412的實(shí)用新型專利“帶錳銅斷線檢測功能的電能計(jì)量芯片及電能計(jì)量電路”、專利號(hào)為2018111852836的發(fā)明專利“互檢電路及方法、電流檢測系統(tǒng)、電能計(jì)量系統(tǒng)及芯片”、專利號(hào)為2018213847467的發(fā)明專利“一種分壓電路參數(shù)檢測電路及電能計(jì)量芯片”，亦為鉅泉光電的核心技術(shù)專利。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至招股書簽署日2022年7月19日，張志勇參與研發(fā)鉅泉光電的授權(quán)專利數(shù)量為15項(xiàng)，占鉅泉光電授權(quán)專利總數(shù)的比例為24.59%。其中，張志勇參與的九項(xiàng)授權(quán)專利，均為鉅泉光電的核心技術(shù)專利。

值得一提的是，張志勇參與鉅泉光電專利發(fā)明的數(shù)量，多于兩位核心技術(shù)人員參與發(fā)明的專利。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年7月19日，潘宇、王勇均為鉅泉光電的核心技術(shù)人員之一。其中，潘宇于2011年1月加入鉅泉光電，參與了鉅泉光電3項(xiàng)發(fā)明專利的研發(fā)。王勇于2011年6月加入鉅泉光電，參與了鉅泉光電2項(xiàng)發(fā)明專利的研發(fā)。

由此可見，張志勇參與研發(fā)鉅泉光電發(fā)明專利的數(shù)量為十余項(xiàng)，較鉅泉光電的核心技術(shù)人員潘宇、王勇均多出數(shù)項(xiàng)。

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2.4 王勇從老東家離職未滿一年，即參與鉅泉光電一項(xiàng)專利研發(fā)

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年7月19日，王勇為鉅泉光電的核心技術(shù)人員之一，并擔(dān)任鉅泉光電的數(shù)字研發(fā)部總監(jiān)。2008年5月至2011年6月，王勇?lián)伟_華科技（上海）有限公司（以下簡稱“艾薩華”）的高級(jí)設(shè)計(jì)工程師。2011年6月至招股書簽署日2022年7月19日，王勇歷任鉅泉光電的數(shù)字設(shè)計(jì)部經(jīng)理、數(shù)字設(shè)計(jì)部資深經(jīng)理，現(xiàn)任數(shù)字研發(fā)部總監(jiān)。

即表明，王勇在“老東家”艾薩華任職期間，擔(dān)任艾薩華的高級(jí)設(shè)計(jì)工程師，且于2011年6月離職。

此外，王勇參與鉅泉光電一項(xiàng)發(fā)明專利的發(fā)明，且該專利的申請(qǐng)時(shí)間距離王勇離職艾薩華的時(shí)間不滿一年。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，專利號(hào)為2012101093377的發(fā)明專利“乘法器”，申請(qǐng)日為2012年4月13日，授權(quán)日為2015年12月16日。截至查詢?nèi)?022年8月3日，案件狀態(tài)為專利權(quán)維持，發(fā)明人為王勇，申請(qǐng)人為鉅泉光電。

且值得一提的是，艾薩華經(jīng)銷的產(chǎn)品涉及電子器件及元器件。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，艾薩華成立于2001年1月17日，經(jīng)營范圍為研究、設(shè)計(jì)和開發(fā)通訊、網(wǎng)絡(luò)、存儲(chǔ)及電腦系統(tǒng)用的集成電路、電子器部件和系統(tǒng)及相關(guān)軟件、其他半導(dǎo)體產(chǎn)品等。

據(jù)艾薩華官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?022年8月3日，艾薩華是一家經(jīng)銷電子器件及元器件的科技企業(yè)，經(jīng)營適用于民用、工業(yè)、軍工等電子產(chǎn)品領(lǐng)域的產(chǎn)品，如ADI、ST品牌的元器件。Texas Instruments（以下簡稱“德州儀器”）為艾薩華的主要供應(yīng)商之一。

此外，鉅泉光電亦從事集成電路的設(shè)計(jì)。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，鉅泉光電成立于2005年5月19日，經(jīng)營范圍包括光電技術(shù)產(chǎn)品的開發(fā)、設(shè)計(jì)及生產(chǎn)，銷售自產(chǎn)產(chǎn)品，集成電路的研發(fā)、設(shè)計(jì)，提供相關(guān)的技術(shù)咨詢與技術(shù)服務(wù)。

據(jù)招股書，鉅泉光電的主營業(yè)務(wù)為智能電網(wǎng)終端設(shè)備芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售。

在單、三相計(jì)量芯片市場，鉅泉光電在發(fā)展過程中逐步替代了ADI、TDK、Atmel等品牌的芯片廠商。在單相SoC芯片市場方面，2019-2021年，鉅泉光電不斷占據(jù)德州儀器的市場空間。在智能電表MCU市場方面，2019-2021年，鉅泉光電憑借高算力32位MCU產(chǎn)品切入市場，搶占了原先由ST品牌占據(jù)的市場空間。

另外，在以出口為主的OFDM載波芯片市場，鉅泉光電符合G3-PLC國際標(biāo)準(zhǔn)的芯片自2020年推出后，對(duì)ST品牌的廠商構(gòu)成了直接競爭。在載波通信功率放大器芯片方面，鉅泉光電2018年底推出的PA芯片直接對(duì)德州儀器等國際廠商造成沖擊。

可以看出，艾薩華經(jīng)銷電子器件及元器件，供應(yīng)商作為ADI、ST、德州儀器等。而與鉅泉光電存在業(yè)務(wù)競爭企業(yè)也包括德州儀器、ST。鉅泉光電與艾薩華或系上下游關(guān)系。

上述情形或表明，截至招股書簽署日2022年7月19日，鉅泉光電的員工持股平臺(tái)的合伙人中，超六成員工合伙人已離職。不僅如此，鉅泉光電離職人員中超七成為研發(fā)人員，其中包括參與鉅泉光電九項(xiàng)核心技術(shù)專利研發(fā)的張志勇。另外，鉅泉光電現(xiàn)任數(shù)字研發(fā)部總監(jiān)王勇，曾在艾薩華任高級(jí)設(shè)計(jì)工程師，其從老東家離職未滿一年，即參與鉅泉光電的專利發(fā)明工作，該項(xiàng)專利是否與在原單位分配的任務(wù)有關(guān)？不得而知。

問題尚未結(jié)束，鉅泉光電的一項(xiàng)核心技術(shù)專利發(fā)明人，或在外投資“同業(yè)”公司。

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三、核心技術(shù)專利發(fā)明人或投資“同業(yè)”公司，內(nèi)部控制或遭拷問

創(chuàng)新能力是企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，也是提高企業(yè)市場競爭力的核心因素之一。

然而，鉅泉光電一項(xiàng)核心技術(shù)專利的發(fā)明人之一，或投資了鉅泉光電的同業(yè)企業(yè)且在其兼職。

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3.1 作為智能電表芯片研發(fā)企業(yè)，產(chǎn)品廣泛用于智能家居、路燈控制等

據(jù)招股書，MCU為微控制單元，又稱單片微型計(jì)算機(jī)或者單片機(jī)，是把中央處理器的頻率與規(guī)格做適當(dāng)縮減，并將內(nèi)存、計(jì)數(shù)器等周邊接口整合在單一芯片上，形成芯片級(jí)的計(jì)算機(jī)，為不同的應(yīng)用場合做不同組合控制。

且鉅泉光電是智能電表芯片研發(fā)設(shè)計(jì)企業(yè)，其主營業(yè)務(wù)是智能電網(wǎng)終端設(shè)備芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，可以為客戶提供芯片產(chǎn)品及配套服務(wù)。此外，鉅泉光電的主要產(chǎn)品包括電能計(jì)量芯片、智能電表MCU芯片和載波通信芯片等，系一家集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)。

其中，電能計(jì)量芯片在智能電表中實(shí)現(xiàn)以微電子電路為基礎(chǔ)的電能數(shù)據(jù)計(jì)量，可以自動(dòng)測量電網(wǎng)電壓、電流、有功功率等，是智能電網(wǎng)用電信息計(jì)量系統(tǒng)的核心元器件。智能電表MCU芯片在智能電表中扮演著各種系統(tǒng)控制核心的角色。

同時(shí)，智能電表MCU芯片能夠協(xié)調(diào)各系統(tǒng)和顯示器、鍵盤、傳感器等周邊器件的操作。電力線載波通信芯片主要應(yīng)用于具有電力線載波通信功能的電能表、采集器、集中器等智能電網(wǎng)用電信息采集系統(tǒng)終端設(shè)備，用于自動(dòng)抄讀、傳輸電能量數(shù)據(jù)，是用電信息采集系統(tǒng)的核心元器件。

此外，智能電網(wǎng)終端設(shè)備芯片設(shè)計(jì)行業(yè)存在技術(shù)壁壘。

在此方面，智能電網(wǎng)終端設(shè)備芯片的設(shè)計(jì)人員，不僅要掌握一般集成電路設(shè)計(jì)領(lǐng)域的知識(shí)，還需要學(xué)習(xí)掌握集成電路周邊零部件規(guī)格性能，及下游應(yīng)用領(lǐng)域的相關(guān)知識(shí)。智能電網(wǎng)終端設(shè)備芯片需要集成多個(gè)復(fù)雜的功能模塊IP，特別是模擬電路，往往要與實(shí)際環(huán)境相結(jié)合，只有依靠多年的經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品積累，才能調(diào)試出有效的解決方案。

即是說，鉅泉光電是一家從事智能電網(wǎng)終端設(shè)備芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售的企業(yè)。同時(shí)，鉅泉光電對(duì)芯片測試人員具有一定的經(jīng)驗(yàn)要求。

另一方面，2019-2021年，鉅泉光電的智能電網(wǎng)終端設(shè)備芯片，為鉅泉光電合計(jì)貢獻(xiàn)超兩億元收入。

據(jù)招股書，2019-2021年，鉅泉光電的營業(yè)收入分別為3億元、3.79億元、4.99億元。同期，鉅泉光電計(jì)量芯片的營業(yè)收入分別為1.53億元、1.93億元、2.59億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為50.87%、51.03%、51.78%。

2019-2021年，鉅泉光電MCU芯片的營業(yè)收入分別為0.95億元、1.31億元、1.4億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為31.79%、34.52%、28%；載波及相關(guān)芯片的營業(yè)收入分別為5,099.36萬元、5,422.47萬元、9,009.31萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為16.99%、14.31%、18.04%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，鉅泉光電計(jì)量芯片、MCU芯片、載波及相關(guān)芯片的累計(jì)銷售收入分別為2.99億元、3.78億元、4.88億元，占其當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為99.65%、99.85%、97.83%。

據(jù)鉅泉光電官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?022年8月3日，鉅泉光電的通訊產(chǎn)品IC可廣泛應(yīng)用于遠(yuǎn)程抄表、智能家居、路燈控制、光伏監(jiān)控及其它智能電網(wǎng)應(yīng)用。同時(shí)，鉅泉光電招聘資深測試工程師的工作職責(zé)，包括負(fù)責(zé)芯片bring-up測試、FPGA平臺(tái)調(diào)試、模擬電路功能及性能測試、芯片量產(chǎn)CP、FT協(xié)助TE review相關(guān)設(shè)計(jì)以及調(diào)試用例。

此外，鉅泉光電招聘資深測試工程師的任職資格，包括熟悉模擬電路設(shè)計(jì)及相關(guān)測試（如PLL、ADC、DAC、OSC、DCDC、LDO、OSC等）、熟悉芯片級(jí)功能測試、熟練掌握各種測試儀器使用，具有CP、FT相關(guān)經(jīng)驗(yàn)為佳。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，申請(qǐng)?zhí)枮?01911437233的發(fā)明專利“一種抑制過沖的基準(zhǔn)產(chǎn)生電路”，申請(qǐng)日為2019年12月31日。截至查詢?nèi)?022年8月3日，案件狀態(tài)為等待實(shí)質(zhì)提審，發(fā)明人為宋宇，申請(qǐng)人為鉅泉光電。且專利“一種抑制過沖的基準(zhǔn)產(chǎn)生電路”涉及集成電路設(shè)計(jì)領(lǐng)域，特別是涉及一種抑制過沖的基準(zhǔn)產(chǎn)生電路。

可見，鉅泉光電的主營業(yè)務(wù)為智能電網(wǎng)終端設(shè)備芯片的研發(fā)及設(shè)計(jì)，且其通訊產(chǎn)品IC主要應(yīng)用于智能家居、路燈控制等。同時(shí)，鉅泉光電招聘的資深測試工程師，要求熟悉芯片測試，且鉅泉光電的專利申請(qǐng)中，其中一項(xiàng)涉及電路設(shè)計(jì)領(lǐng)域中的抑制過沖的基準(zhǔn)產(chǎn)生電路。

值得一提的是，鉅泉光電的技術(shù)研發(fā)部版圖設(shè)計(jì)主任工程師，為鉅泉光電貢獻(xiàn)兩項(xiàng)發(fā)明專利，且其中一項(xiàng)為鉅泉光電的核心技術(shù)專利。

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3.2 李秋敏參與鉅泉光電兩項(xiàng)發(fā)明專利的研發(fā)，其中一項(xiàng)為核心技術(shù)專利

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年7月19日，李秋敏持有鉅泉光電員工持股平臺(tái)海純投資3.51%的股份，并擔(dān)任鉅泉光電的技術(shù)研發(fā)部版圖設(shè)計(jì)主任工程師。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，專利號(hào)為201110411365X的發(fā)明專利“具備靜電防護(hù)功能的芯片”、專利號(hào)為2011104153905的發(fā)明專利“金屬氧化物半導(dǎo)體器件”，申請(qǐng)日分別為2011年12月12日、2011年12月13日，授權(quán)日分別為2016年1月20日、2014年11月5日。截至查詢?nèi)?022年8月3日，案件狀態(tài)均為專利權(quán)維持，發(fā)明人之一均為李秋敏，申請(qǐng)人均為鉅泉光電。

其中，據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年7月19日，專利號(hào)為201110411365X的發(fā)明專利“具備靜電防護(hù)功能的芯片”為鉅泉光電的一項(xiàng)核心技術(shù)專利。

即表明，李秋敏作為鉅泉光電技術(shù)研發(fā)部的版圖設(shè)計(jì)主任工程師，也參與鉅泉光電核心技術(shù)對(duì)應(yīng)專利的研發(fā)。

然而，李秋敏在外投資一家與鉅泉光電業(yè)務(wù)重疊的企業(yè)，且擔(dān)任該企業(yè)的董事。

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3.3 李秋敏或在外投資昂賽微并任董事，雙方均為集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)且應(yīng)用領(lǐng)域或存重疊

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，上海屹矽電子科技合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“上海屹矽”）成立于2017年1月17日，經(jīng)營范圍為電子科技領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開發(fā)、轉(zhuǎn)讓及咨詢等。

2017年3月22日，上海屹矽發(fā)生出資投資人變更，變更前后“李秋敏”均為上海屹矽的股東之一。同日，上海屹矽發(fā)生出資比例變更，“李秋敏”對(duì)上海屹矽的持股比例由90%變更為66.67%。2020年5月13日，上海屹矽發(fā)生出資比例變更，“李秋敏”對(duì)上海屹矽的持股比例由66.67%變更為81.82%。截至查詢?nèi)?022年8月3日，上海屹矽無其他關(guān)于“李秋敏”的投資人及投資比例備案變更。

可見，2017年1月17日至查詢?nèi)?022年8月3日，“李秋敏”均為上海屹矽的控股股東，或系實(shí)際控制人。

另一方面，“李秋敏”控制的上海屹矽，其投資的一家企業(yè)與鉅泉光電業(yè)務(wù)或重疊。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，昂賽微電子（上海）有限公司（以下簡稱“昂賽微”）成立于2015年2月5日，注冊(cè)資本為569.91萬元，經(jīng)營范圍包括電子科技、計(jì)算機(jī)科技領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開發(fā)等。

截至查詢?nèi)?022年8月3日，上海屹矽為昂賽微的股東之一，上海屹矽對(duì)昂賽微的認(rèn)繳出資額為58.51萬元。自2017年2月16日起，上海屹矽為昂賽微的股東之一。

2015年7月15日-2017年2月15日，“李秋敏”為昂賽微的股東之一。且自2020年7月13日至查詢?nèi)?022年8月3日，“李秋敏”均擔(dān)任昂賽微的董事。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至查詢?nèi)?022年8月3日，上海屹矽對(duì)昂賽微的持股比例為10.27%，而李秋敏作為上海屹矽的實(shí)際控制人，通過上海屹矽對(duì)昂賽微間接持股的比例為8.4%。

據(jù)公開信息，據(jù)公開信息，上海屹矽的實(shí)控人“李秋敏”、昂賽微董事“李秋敏”，還持有海純投資的股權(quán)。

即上海屹矽的實(shí)控人“李秋敏”、昂賽微董事“李秋敏”，或與鉅泉光電技術(shù)研發(fā)部版圖設(shè)計(jì)主任工程師李秋敏為同一人。

據(jù)昂賽微官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?022年8月3日，昂賽微是一家磁傳感器、高性能模擬和混合信號(hào)的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，提供客戶以下系統(tǒng)解決方案：磁傳感器、智能終端和智能可穿戴設(shè)備、智能家居和物聯(lián)網(wǎng)、智能監(jiān)控安防系統(tǒng)。

且昂賽微電子使用高性能的深亞微米CMOS、雙極、BCD等工藝技術(shù)結(jié)合自有的專利，開發(fā)專有的集成電路產(chǎn)品，以磁傳感器、智能終端和智能可穿戴設(shè)備、智能家居和物聯(lián)網(wǎng)、智能監(jiān)控安防系統(tǒng)、工業(yè)控制和汽車電子等為目標(biāo)市場。

此外，昂賽微電子的集成電路產(chǎn)品專注于解決系統(tǒng)設(shè)備設(shè)計(jì)中的挑戰(zhàn)，產(chǎn)品包括磁傳感器、開關(guān)充電器、LED驅(qū)動(dòng)、DC-DC、LED智能照明、速度和運(yùn)動(dòng)傳感器、工業(yè)控制和汽車電子等。

并且，昂賽微招聘模擬IC設(shè)計(jì)工程師工作職責(zé)，包括負(fù)責(zé)模擬集成電路芯片的定義，開發(fā)和驗(yàn)證；配合市場部完成項(xiàng)目初始定義，主導(dǎo)項(xiàng)目技術(shù)可行性研究和立項(xiàng)；根據(jù)產(chǎn)品定義和技術(shù)規(guī)范設(shè)計(jì)具體的電路架構(gòu)，帶領(lǐng)項(xiàng)目組成員完成模擬電路設(shè)計(jì)、仿真、驗(yàn)證等工作；規(guī)劃版圖布局，指導(dǎo)和協(xié)助layout工程師完成版圖設(shè)計(jì)，確保版圖達(dá)到電路設(shè)計(jì)的要求等。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，專利號(hào)為2021207569907的實(shí)用新型專利“熔絲修調(diào)電路”，申請(qǐng)日為2021年4月14日，授權(quán)日為2022年4月8日。截至查詢?nèi)?022年8月3日，案件狀態(tài)為專利權(quán)維持，發(fā)明人為相琛、張良、彭青松，申請(qǐng)人為昂賽微。該專利屬于電子電路領(lǐng)域，涉及一種修調(diào)電路。

可以看出，鉅泉光電的技術(shù)研發(fā)部主任工程師李秋敏，或間接持有昂賽微8.4%的股份，并擔(dān)任董事。而且，賽昂微作為一家集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，與同為集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)的鉅泉光電，主要產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域均包括智能家居、智能照明。不僅如此，鉅泉光電與昂賽微的招聘信息中，應(yīng)聘人員具備芯片測試素質(zhì)，且兩家企業(yè)均現(xiàn)涉及電子電路領(lǐng)域的專利。

也就是說，鉅泉光電的版圖設(shè)計(jì)主任工程師李秋敏，也是鉅泉光電一項(xiàng)核心技術(shù)專利的發(fā)明人，其或在昂賽微間接持股并擔(dān)任董事，而昂賽微與鉅泉光電業(yè)務(wù)或存重疊。對(duì)此，版圖設(shè)計(jì)主任工程師李秋敏能否獨(dú)立履職？而鉅泉光電是否面臨潛在的技術(shù)泄露風(fēng)險(xiǎn)？其內(nèi)控是否存在缺失？或該“打上問號(hào)”。

千里之堤，潰于蟻穴。圍繞鉅泉光電的疑問，未來在資本市場的考驗(yàn)下，又是否浮出真相？