如果你有留意中老年人買(mǎi)東西，尤其是電子類產(chǎn)品，你會(huì)發(fā)現(xiàn)他們往往習(xí)慣去實(shí)體門(mén)店選購(gòu)，甚至要現(xiàn)場(chǎng)試用進(jìn)行完基本操作沒(méi)問(wèn)題后才交錢(qián)帶走。

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而年輕人們的習(xí)慣是網(wǎng)購(gòu)，寄到家什么時(shí)候有空什么時(shí)候安裝使用。

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聰明的人也許會(huì)想到了購(gòu)物習(xí)慣形成的原因：過(guò)去發(fā)生了什么？

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原來(lái)，很長(zhǎng)一段時(shí)間，中國(guó)電子類產(chǎn)品的良品率不高。

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因?yàn)槠髽I(yè)的品控以及組裝工人的素質(zhì)等問(wèn)題，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)電視機(jī)、電冰箱等經(jīng)常出現(xiàn)開(kāi)機(jī)故障。這就讓那個(gè)時(shí)代的人養(yǎng)成了開(kāi)機(jī)看一看的習(xí)慣，如今隨著良品率的快速提高，這個(gè)習(xí)慣已經(jīng)毫無(wú)必要。

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除了現(xiàn)在各組裝廠的工人綜合素質(zhì)大幅提高外，很多行業(yè)還使用了“機(jī)器視覺(jué)”來(lái)進(jìn)行產(chǎn)品缺陷的檢測(cè)。比如通過(guò)計(jì)算機(jī)控制的工業(yè)攝像頭來(lái)進(jìn)行晶片不良，膠水不良，焊線不良，焊球不良，以及雜物等缺陷檢測(cè)? ? ? ? ?

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放錯(cuò)圖了。

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01

矩子科技的機(jī)器視覺(jué)

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結(jié)合公司三季報(bào)情況，星空君預(yù)測(cè)從事中高端機(jī)器視覺(jué)的矩子科技2022年?duì)I收大約6.95億。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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從成長(zhǎng)性來(lái)看，公司的表現(xiàn)中規(guī)中矩。

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什么是機(jī)器視覺(jué)？

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簡(jiǎn)單舉個(gè)栗子，為了避免買(mǎi)到壞點(diǎn)屏，大家在買(mǎi)顯示器后，會(huì)全白、全黑等模式查看是否存在壞點(diǎn)。

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其實(shí)廠家早就做了這項(xiàng)測(cè)試了，早期測(cè)試是由檢測(cè)員肉眼來(lái)識(shí)別，如今的測(cè)試都是工業(yè)攝像頭來(lái)識(shí)別，通過(guò)特定的算法來(lái)判斷是否符合出廠標(biāo)準(zhǔn)。

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尤其是手機(jī)等電子產(chǎn)品的生產(chǎn)線，因?yàn)楹更c(diǎn)比較多，肉眼來(lái)判斷良品幾乎是不可能的，機(jī)器視覺(jué)成為行業(yè)標(biāo)配。

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矩子科技最新的募集資金說(shuō)明書(shū)顯示，公司在機(jī)器視覺(jué)檢測(cè)領(lǐng)域參與全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，累計(jì)已服務(wù)約 800 家海內(nèi)外知名客戶，已成為蘋(píng)果、華為、小米、 OPPO、 VIVO、比亞迪、京東方、三星、?？低暤戎髽I(yè)或其代工廠商的重要機(jī)器視覺(jué)設(shè)備供應(yīng)商。同時(shí)，公司機(jī)器視覺(jué)設(shè)備產(chǎn)品也已進(jìn)入長(zhǎng)電科技、通富微電、華天科技等知名封測(cè)廠商和三安光電等知名 LED 和集成電路廠商的供應(yīng)鏈。

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從公司的最終大客戶構(gòu)成看，機(jī)器視覺(jué)主要包括三中類型：

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一是電路板缺陷檢測(cè)，印刷后檢測(cè)，貼片后檢測(cè)，插件后檢測(cè)，回流爐后檢測(cè)，波峰焊后檢測(cè)等。；

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二是半導(dǎo)體工藝檢測(cè)，晶圓表面缺陷，雜物，裂紋，切割崩裂等檢測(cè)；封裝工藝（ DB,WB）晶片不良，膠水不良，焊線不良，焊球不良，以及雜物等缺陷檢測(cè)；

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三是LED芯片檢測(cè)，焊接、溢膠少膠、金線外漏、雜物以及尺寸誤差等的檢測(cè)。

02

人口老齡化推動(dòng)機(jī)器視覺(jué)

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矩子科技是國(guó)內(nèi)機(jī)器視覺(jué)的領(lǐng)先企業(yè)之一，但讓星空君大跌眼鏡的是，公司服務(wù)了超過(guò)800+客戶，年?duì)I收卻只有6個(gè)多億。

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結(jié)合公司營(yíng)收增幅情況，是否可以認(rèn)為這個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)空間本身就不大？

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初看起來(lái)，一般的生產(chǎn)線需要的機(jī)器視覺(jué)設(shè)備不會(huì)太多，在設(shè)備工作周期之內(nèi)也不會(huì)頻繁更換，尤其是現(xiàn)在手機(jī)、電腦等電子消費(fèi)品進(jìn)入萎縮期，機(jī)器視覺(jué)的市場(chǎng)空間似乎有限。

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然而需要意識(shí)到另外一個(gè)嚴(yán)峻的問(wèn)題：中國(guó)的老齡化進(jìn)程正在加快。

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隨著6、70年代黃金增長(zhǎng)期出生的人口逐漸退出勞動(dòng)力主力，勞動(dòng)人口即將（已經(jīng)）迎來(lái)斷崖式下滑。

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現(xiàn)階段使用機(jī)器是覺(jué)的廠商以高端電子產(chǎn)品生產(chǎn)線為主，將來(lái)會(huì)不斷的向中小微企業(yè)“下沉”。

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之前使用人力去處理的設(shè)備檢查等操作，會(huì)因?yàn)檎胁坏焦と硕坏貌毁?gòu)買(mǎi)相應(yīng)的設(shè)備，終將大規(guī)模被機(jī)器視覺(jué)替代。

03

減持和募資

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打開(kāi)公司最新的動(dòng)態(tài)，會(huì)發(fā)現(xiàn)公司前總經(jīng)理和現(xiàn)銷售總監(jiān)正在大規(guī)模減持股份。

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與此同時(shí)，公司還發(fā)布了個(gè)向特定對(duì)象發(fā)行A股股票募集說(shuō)明書(shū)（注冊(cè)稿）。

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一邊是核心高管集中減持，一邊是增發(fā)。

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兩件事結(jié)合起來(lái)讓人看不懂，似乎存在著一些貓膩。

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其實(shí)根本原因是二者持股比例太高了，作為自然人股東，倆人上市的時(shí)候持股比例均為6.12%，隨著公司經(jīng)營(yíng)漸漸穩(wěn)健，減持套現(xiàn)也是情理之中。

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公司實(shí)控人是楊勇，本次增發(fā)的對(duì)象只有一個(gè)人，“恰好”也是楊勇。

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根據(jù)募資說(shuō)明書(shū)，公司控股股東及實(shí)際控制人楊勇直接持有發(fā)行人 24.13%的股權(quán)，通過(guò)矩子投資控制發(fā)行人 7.05%股權(quán)，楊勇合計(jì)控制發(fā)行31.18%股權(quán)，其不存在質(zhì)押公司股份情形。鑒于本次發(fā)行對(duì)象楊勇的認(rèn)購(gòu)資金來(lái)源涉及股權(quán)質(zhì)押融資，假設(shè)按上限發(fā)行股份且股權(quán)質(zhì)押融資金額為 3.85 億元，以 2022 年 12 月 2 日公司收盤(pán)價(jià)21.70 元為質(zhì)押參考價(jià)，以 35%為質(zhì)押率進(jìn)行測(cè)算，則楊勇需質(zhì)押股份數(shù)量為5,069.12 萬(wàn)股,占本次發(fā)行后楊勇控制發(fā)行人股份數(shù)量的比例為 44.54%。

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星空君把招股書(shū)翻來(lái)覆去看了五遍，發(fā)現(xiàn)這個(gè)募資非常有學(xué)問(wèn)。

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募資的錢(qián)由楊勇出，楊勇的錢(qián)是用現(xiàn)在的股權(quán)質(zhì)押出來(lái)的，通過(guò)空手套白狼的操作，在楊勇實(shí)質(zhì)上沒(méi)額外掏出一分錢(qián)的情況下，實(shí)現(xiàn)了持股比例的增加。

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好像沒(méi)什么問(wèn)題，但又好像哪里不對(duì)。

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公司賬面現(xiàn)金接近5個(gè)億，這說(shuō)明并不缺錢(qián)。即便是缺錢(qián)，也可以通過(guò)大股東借錢(qián)（依然可以質(zhì)押）的形式周轉(zhuǎn)。但公司卻選擇了大張旗鼓的增發(fā)，背后的實(shí)質(zhì)，其實(shí)不是募資，而是變更股權(quán)架構(gòu)。

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楊勇本來(lái)就是董事長(zhǎng)和最大股東了，為什么要繼續(xù)提升股權(quán)比例呢？

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募資說(shuō)明書(shū)里提到了一句話：有助于鞏固楊勇先生作為實(shí)際控制人的地位，提升和維護(hù)公司控制權(quán)的穩(wěn)定，保障公司的長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，維護(hù)公司中小股東的利益。

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星空君掏出計(jì)算器，按了幾下發(fā)現(xiàn)，公司的3-10大股東均為自然人，合計(jì)持股比例達(dá)到了28.84%，如果他們合伙，就有可能“威脅”到楊勇的絕對(duì)控制權(quán)。

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這也從側(cè)面說(shuō)明，實(shí)控人對(duì)公司的掌控力可能存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。