新亞制程(002388)要點解析20230217
概要：
一、近3日跌約1.75%，股價短期漲幅較大，走勢較強，近一月漲約14.91%，跑贏其行業(yè)指數(shù)。
二、當(dāng)前估值：相對歷史平均值大幅低估，相對當(dāng)前行業(yè)值大幅高估。重要股東交易：減持價與當(dāng)前價基本持平，大宗接盤方盈虧平衡，定增方小虧被套。
三、財務(wù)狀況：盈利能力與質(zhì)量較差，資本結(jié)構(gòu)與償債能力較差，營運能力一般，成長性一般，現(xiàn)金流狀況一般。
四、主營業(yè)務(wù)：公司當(dāng)前以制程產(chǎn)品-電子元器件為主營業(yè)務(wù)發(fā)展，電子設(shè)備業(yè)務(wù)影響也較大。
五、近三年收到監(jiān)管發(fā)出的監(jiān)管處罰約1起，問詢函約4份，被監(jiān)管的頻率雖不高，但也應(yīng)引起警惕。
分析詳情如下：
一、近期行情如何？
1. 截止至2023-02-16漲跌幅回顧分析
近3日跌約1.75%，股價短期漲幅較大，走勢較強，近一月漲約14.91%，跑贏其行業(yè)指數(shù)。
2. 當(dāng)前60均線趨勢不明朗，股價(7.86)在布林帶中軌和上軌(2倍標(biāo)準(zhǔn)差)之間，相對位置并不高。
二、當(dāng)前價格如何？
1. 當(dāng)前估值狀況：
當(dāng)前PE(TTM)為其近10年P(guān)E中位數(shù)的76.99%，為其他電子Ⅱ(行業(yè))當(dāng)前PE估值的312.94%，處于平均PE上、下1倍標(biāo)準(zhǔn)差（即約68.3%的發(fā)生概率）之間，估值偏中性。
2. 重要股東交易狀況：近一年重要股東交易【減】持均價約為：7.82,共減持約0.1667億股(約占當(dāng)前流通股本的0.0328%)，減持金額累計約1.304億元。
3. 大宗交易狀況：近半年(含半年以上連續(xù)交易的)大宗交易均價：8.0,累計交易約0.1843億股(約占當(dāng)前流通股本的0.0363%)，累計大宗交易成交額約1.474億元。
4. 定向增發(fā)：
2022-11-17左右定增項目的定增價為5.88元/股，當(dāng)前(最新價7.86元)定增方收益約33.67%。
三、財務(wù)狀況如何？
新亞制程(002388)2021年年報簡要財務(wù)分析(10分制)：
審計意見：“標(biāo)準(zhǔn)無保留意見”。
1. 盈利能力與收益質(zhì)量(得分1)：
銷售毛利率為10.65%，銷售凈利率為2.14%，凈利率較低且不能有效的將毛率轉(zhuǎn)化成凈利，盈利能力不強，近三年銷售凈利率較為平穩(wěn)，波動較小，盈利能力保持穩(wěn)定。
凈資產(chǎn)收益率(ROE)為4.59%，回報率相對較低，近三年的ROE相對較為平穩(wěn)，波動較小。
扣非后凈利雖為正，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流卻呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，凈利不能轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金流，凈利質(zhì)量差。
2. 資本結(jié)構(gòu)與償債能力(得分3)：
資產(chǎn)負(fù)債率為35.78%，公司負(fù)債水平偏中性，其中，流動資產(chǎn)占比為92.63%，偏向于重資產(chǎn)運作；流動負(fù)債占比為98.02%，短期債務(wù)占比偏高，需留意短期償債能力。
流動比率為2.64，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額/流動負(fù)債為-0.17，或存在較大的短期償債壓力；長期債務(wù)與營運資金比率為0.0123，長期債務(wù)安全性高。
3. 營運能力(得分6)：
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.99，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為13.82，初略看，公司營運能力似乎是比較強的，著重看一下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.13，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3.5，細(xì)分項營運指標(biāo)均較差，公司運營能力或比較差。
4. 成長能力(得分6)：
營業(yè)收入增長率為13.75%，營業(yè)利潤增長率為0.87%，營收增速與去年基本持平，營利增速也同步持平，成長動力不足，雖然在擴張，但近三年營收增速持續(xù)收窄，成長增速逐步放緩，
5. 現(xiàn)金流(得分1)：
經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出，現(xiàn)金購銷比率為96.0%，難以覆蓋銷售成本等現(xiàn)金支出，存在較大的現(xiàn)金流壓力，或需留意現(xiàn)金流危機。
6. 財務(wù)風(fēng)險：
公司商譽約0.0566億元，占比（總資產(chǎn)）約0.25%，比較低，商譽減值影響小。
應(yīng)收賬款約7.1973億元，占比（總資產(chǎn)）約32.1%，偏高，或存在一定的壞賬風(fēng)險。
存貨價值約1.9576億元，占比（總資產(chǎn)）約8.73%，不高，存貨跌價影響有限。
Z值財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型：Z值4.9666，財務(wù)狀況：良好。
四、業(yè)務(wù)狀況如何？
主營業(yè)務(wù)：公司當(dāng)前以制程產(chǎn)品-電子元器件為主營業(yè)務(wù)發(fā)展，電子設(shè)備業(yè)務(wù)影響也較大。
公司作為“電子制程解決方案”的倡導(dǎo)者，專業(yè)從事電子制程方案研發(fā)推廣和電子制程產(chǎn)品系統(tǒng)供應(yīng)服務(wù)。公司的主營業(yè)務(wù)主要圍繞電子信息行業(yè)開展，根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)不同可分為“電子制程方案服務(wù)”、“電子制程產(chǎn)品服務(wù)”及“產(chǎn)業(yè)配套服務(wù)”?！半娮又瞥獭笔侵鸽娮赢a(chǎn)品的生產(chǎn)制造工藝流程。任何電子產(chǎn)品均需經(jīng)過技術(shù)研發(fā)、物料采購、生產(chǎn)制造三大主要環(huán)節(jié)，而將元器件、零件、組件等通過特定工藝生產(chǎn)成為最終所需產(chǎn)品的整個制造過程就是電子制程流程。公司的“電子制程方案服務(wù)”包括電子制程工藝方案的設(shè)計與咨詢、制程管理服務(wù)等，“電子制程產(chǎn)品服務(wù)”包括提供制程方案所涉及的電子設(shè)備、化工輔料、電子工具、儀器儀表、靜電凈化等產(chǎn)品服務(wù)、“產(chǎn)業(yè)配套服務(wù)”包括產(chǎn)業(yè)內(nèi)的融資租賃服務(wù)、供應(yīng)鏈服務(wù)、應(yīng)收賬款服務(wù)等。多年來，新亞與眾多國際著名企業(yè)建立起戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，形成了高保障、低成本的產(chǎn)品供應(yīng)鏈，已成功為近萬家國際知名企業(yè)導(dǎo)入電子制程方案的應(yīng)用技術(shù)支持及配套服務(wù)。
五、潛在風(fēng)險有哪些？
監(jiān)管相關(guān)：近三年收到監(jiān)管發(fā)出的監(jiān)管處罰約1起，問詢函約4份(清單如下)，被監(jiān)管的頻率雖不高，但也應(yīng)引起警惕。
*【索賠】實控人違規(guī)占用資金，投資者維權(quán)索賠征集中，參與條件：2019-02-01到2022-12-26之間買入股票，且在2022-12-26收盤時仍持有的股東(P論S信或看我J介參與)。
* 新亞制程：關(guān)于公司及原控股股東收到廣東證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書的公告( 2022-12-27)
* 新亞制程：2022-12-12 關(guān)注函(關(guān)注函 2022-12-12)
* 新亞制程：2022-12-27 關(guān)注函(關(guān)注函 2022-12-27)
* 新亞制程：2023-01-20 關(guān)注函(關(guān)注函 2023-01-20)
* 新亞制程：2023-02-16 關(guān)注函(關(guān)注函 2023-02-16)
六、重要投資時點有哪些？
* 【新亞制程2022年報預(yù)約披露日期】: 首次預(yù)約 (2023-04-28)
* 新亞制程(002388.SZ)限售股解禁-->解禁日期:2023-06-19, 解禁數(shù)量：197.93萬股
* 新亞制程(002388.SZ)限售股解禁-->解禁日期:2023-06-19, 解禁數(shù)量：200.93萬股
免責(zé)聲明:本報告旨大助您快速了解該股票，輔助投資決策，力求但不保證數(shù)據(jù)準(zhǔn)確有效，僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險自負(fù)。
