近日，倍加潔集團股份有限公司（以下簡稱“倍加潔”，證券代碼603059）發(fā)布了2022年半年度公告：2022年1-6月份，倍加潔營業(yè)收入4.73億元，同比下降15.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1863.76萬元，同比下降58.42%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1919.19萬元，同比下降52.72%；銷售費用5749.24萬元，同比增長71.94%。

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其中，倍加潔海外銷售收入為2.9億元，占公司營業(yè)收入的比重為61.25%，同比遞減27.42%；國內(nèi)銷售為1.83億元，占公司營業(yè)收入的比重為38.75%，同比增長16.5%。

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分產(chǎn)品來看：

牙刷2022年上半年銷售1.76億支，同比增長19.64%；營收1.97億元，占總營業(yè)收入的41.72%，同比增長12.63%；

濕巾2022年上半年銷售22.96億片，同比減少48.51%；營收1.62億元，占總營業(yè)收入的34.3%，同比減少47.7%。

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倍加潔解釋營業(yè)收入下降的主要原因是濕巾產(chǎn)品去年同期銷售大幅增加影響；銷售費用增加主要是系電商銷售渠道運營費用增加。

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在清揚君看來，倍加潔營收下滑的另一個原因是其主要產(chǎn)品價格下滑。

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倍加潔的《關于 2022 年半年度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)的公告》顯示，牙刷2022年半年度的均價為1.122元/支，同比遞減5.86%；濕巾2022年半年度的均價為0.071片，同比增長1.58%。2022年倍加潔牙刷的銷售增長增長12.63%，但均價下滑5.86%，壓縮了牙刷的營業(yè)收入；而濕巾的價格雖然均價增長1.58%，但整體下滑47.7%，導致營收大幅下滑。

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證券投資虧損83萬元

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值得關注的是，除了收入下滑導致凈利潤下降外，證券投資也導致倍加潔金融資產(chǎn)縮水83.17萬元。

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財報披露，倍加潔先后投資了正海生物、福萊特、明陽智能三支股票和工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)股票 A等7支基金，期初賬面價值為1382.26萬元，不過除了正海生物、明陽智能和“幻方量化平衡專享27號”基金外，其他股票和基金全部虧損，影響本期損益額為83.17萬元。

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行業(yè)景氣度依然存在

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根據(jù)中國口腔清潔護理用品工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2021年，我國牙刷（不含電動）銷售額為274.5億元，同比減少1.9%（同期為279.9億元），需求相對較為穩(wěn)定；2021年，我國牙刷出口51.7億支，同比增長3.0%（同期為50.2億支）。根據(jù)原國家衛(wèi)生部制定的《中國居民口腔健康指南》，一般應每3個月左右更換一把牙刷。因此，每人每年應使用4支牙刷。按照15-64歲人口數(shù)據(jù)進行保守計算，全球牙刷的理論年消費總量為193.44億支。從產(chǎn)品類型來看，電動牙刷普及率隨著經(jīng)濟水平提高快速增長，國內(nèi)電動牙刷產(chǎn)量突破7億只。

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根據(jù)英敏特數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國口腔護理市場的增長率預計為7.8%，銷售額為468億元。未來5年，高端化和高階化將繼續(xù)推動中國口腔護理市場的增長。中國口腔護理市場預計以6.5%的年均復合增長率增長，2026年將達640億元。根據(jù)《2022京東口腔行業(yè)趨勢報告》，我國電動牙刷市場規(guī)模約80億元，與牙膏、牙刷共同進入成熟品類。而其它輔助口腔護理用品仍處于加速增長階段。漱口水銷量增速領跑口腔護理類產(chǎn)品，2021年市場規(guī)模達到25億元，預計2026年市場規(guī)模將達到65億元。

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根據(jù)智研咨詢的統(tǒng)計，2009年至2018年，全球濕巾消費市場規(guī)模年均增長率將接近6%，全球濕巾消費市場呈現(xiàn)出顯著的區(qū)域性、差別化發(fā)展機遇。北美及歐洲人口合計占全球總人口約為15.6%，卻占據(jù)超過75%的全球濕巾市場份額。歐美市場是全球濕巾消費的主力市場，這一格局在短期內(nèi)不會發(fā)生根本性改變。亞太地區(qū)和新興發(fā)展中國家地區(qū)未來增速預計為10%-20%，例如中國未來增長速度約10%，印度未來增長速度約10-20%。

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倍加潔的優(yōu)勢的危機

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1、優(yōu)勢：倍加潔的自主品牌“倍加潔”已全線進入全國大部分一二線城市的國際性及本土大型超市，在國內(nèi)市場和行業(yè)內(nèi)具有較好品牌影響力。

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危機：超市在不斷萎縮。國家數(shù)據(jù)統(tǒng)計局資料顯示，2022年上半年，限額以上零售業(yè)單位中的超市、便利店、專業(yè)店零售額同比分別增長4.2%、4.7%、2.8%。

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2、優(yōu)勢：國際市場方面，倍加潔產(chǎn)品出口英國、荷蘭、法國、意大利、美國、巴西、日本、哥倫比亞、泰國等多個國家和地區(qū)，出口規(guī)模多年來位居行業(yè)前列。根據(jù)海關總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司的牙刷、濕巾等產(chǎn)品出口量一直位居前列。

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危機：外海市場銷量大幅下滑。倍加潔海外銷售收入為2.9億元，占公司營業(yè)收入的比重為61.25%，同比遞減27.42%。

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3、優(yōu)勢：產(chǎn)能領先。倍加潔具備年產(chǎn)6.72億支牙刷、180億片濕巾的生產(chǎn)能力，在口腔清潔護理用品和一次性衛(wèi)生用品行業(yè)中均占有重要地位?，F(xiàn)有口腔清潔護理用品和一次性衛(wèi)生用品兩個系列產(chǎn)品，口腔清潔護理用品已形成以牙刷為主，涵蓋牙線、牙線簽、齒間刷、假牙清潔片、漱口水、口噴等全系列產(chǎn)品，可以為廣大客戶提供一站式口腔護理用品產(chǎn)品和服務。另外，一次性衛(wèi)生用品（濕巾）已發(fā)展到嬰兒、婦女、老年、通用、醫(yī)用等系列。

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劣勢：行業(yè)競爭激烈，銷售不足，產(chǎn)能過剩，毛利率低。牙刷2022年上半年銷售1.76億支，同比增長19.64%；濕巾2022年上半年銷售22.96億片。

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4、優(yōu)勢：全渠道銷售。倍加潔自主品牌銷售一般包括經(jīng)銷、代銷和直銷模式，前兩者主要包括國際性大賣場、本土大型連鎖超市、中小型超市、便利店、食雜店等，后者主要是在天貓、京東等電商平臺上進行自主品牌直銷。

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劣勢：倍加潔的電商公司成立較晚，沒有實現(xiàn)預期效果。全資子公司上海益生電子商務有

限公司成立于2020年12月，2022年上半年虧損510.65萬元。

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5、優(yōu)勢：研發(fā)有積累。倍加潔擁有18年濕巾制造的專業(yè)經(jīng)驗，有200多名研發(fā)及技術人員，220余項具有自主知識產(chǎn)權的各類專利。

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劣勢：高端濕巾和口腔護理用品的研發(fā)不足。

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總之，倍加潔的優(yōu)劣勢比較明顯，而面對不間斷爆發(fā)的疫情，行業(yè)競爭日趨激烈、國際政治及經(jīng)濟形勢復雜多變等諸多不確定性因素，倍加潔短期利用自身優(yōu)勢實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長可能性并不大。