1.資料名稱：2022-1990年定價(jià)效率指標(biāo)、股票定價(jià)效率、市場定價(jià)效率、價(jià)格延遲指標(biāo)、價(jià)格滯后指標(biāo)

2.計(jì)算方式：

Hou & Moskowitz（2005）提出利用資產(chǎn)價(jià)格對市場信息的調(diào)整速度的相對效率來衡量定價(jià)效率，并構(gòu)建了價(jià)格滯后指標(biāo)，得到了學(xué)者們的廣泛運(yùn)用（Saffi and Sigurdsson，2011；Boehmer and Wu，2013）。如果市場不能將信息及時(shí)而充分地反映到股票的價(jià)格中，那么這些信息將會(huì)在后續(xù)的時(shí)間中陸續(xù)被吸收，從而形成價(jià)格反應(yīng)的滯后。這種價(jià)格反應(yīng)的滯后可以通過含有滯后的市場收益率的回歸模型得到，滯后變量的解釋力越強(qiáng)，則價(jià)格對信息反應(yīng)的時(shí)間也越長。Hou & Moskowitz（2005）提出，用單只股票的收益率對同期以及滯后四期的市場收益進(jìn)行回歸：

其中，ri,t表示時(shí)間t時(shí)股票i的收益率；rm,t表示時(shí)間t時(shí)的市場收益率；rm,t-n表示滯后n期的市場收益率；εi,t為隨機(jī)誤差項(xiàng)。( {' N; i) {$ W ?7 s

首先，對模型（6）進(jìn)行估計(jì)，得到原始模型的回歸決定系數(shù)R2；然后，令滯后的市場收益率的系數(shù)為零，對回歸方程進(jìn)行估計(jì)，得到限制模型的回歸決定系數(shù)R'2?；谏鲜鲇?jì)算，可以得到第一個(gè)價(jià)格滯后反應(yīng)指標(biāo)：

與F檢驗(yàn)相似，這種衡量方法捕捉了單個(gè)資產(chǎn)收益率中由滯后的市場收益率所解釋的比例。D1取值越小，表明資產(chǎn)收益率對過去的市場信息的依賴程度越低，資產(chǎn)用來吸收市場信息所需的時(shí)間越短，從而定價(jià)效率越高。

除了回歸方程決定系數(shù)，我們還可以用回歸方程中解釋變量的參數(shù)大小來衡量單個(gè)資產(chǎn)收益率對滯后的市場收益率的依賴程度，得到第二個(gè)滯后反應(yīng)指標(biāo)：

D2捕捉了方程（6）中滯后市場收益率的回歸系數(shù)在所有回歸系數(shù)中的比重，其取值越小，表明定價(jià)效率越高。

3.資料范圍：資料包括原始數(shù)據(jù)、計(jì)算代碼、計(jì)算結(jié)果，行業(yè)參照證監(jiān)會(huì)2012年行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算結(jié)果剔除版本剔除了金融行業(yè)的樣本和被ST、*ST或PT的上市公司

4.參考文獻(xiàn)：

[1]李志生,陳晨,林秉旋.賣空機(jī)制提高了中國股票市場的定價(jià)效率嗎?——基于自然實(shí)驗(yàn)的證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)研究,2015,50(04):165-177.（D1、D2）

[2]于瑞安,宋怡茹.股票市場定價(jià)效率的非對稱效應(yīng)研究[J].統(tǒng)計(jì)與決策,2021,37(17):168-172.（D1、D2）

[3]郭白瀅,李瑾.機(jī)構(gòu)投資者信息共享與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)——基于社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的分析[J].經(jīng)濟(jì)管理,2019,41(07):171-189.（D1、D2）

SB$[1HFKM%WTRI5(WF6AM0B.png (85.45 KB, 下載次數(shù): 0)

QGI@ASXOT@%1HB5%{]_RAUN.png (98.96 KB, 下載次數(shù): 0)

@LN]A[2MCB2$A6]62DXGM{0.png (69.54 KB, 下載次數(shù): 0)

復(fù)制這個(gè)鏈接下載

https://www.caomeikeyan.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2779

(出處: 草莓科研服務(wù)網(wǎng)——中國專業(yè)社科交流平臺(tái))