一、我國的貨幣市場及其工具

我國的貨幣市場及其工具

（一）同業(yè)拆借市場

同業(yè)拆借期限最短為1天，最長為1年。

從期限結(jié)構(gòu)看，市場交易更趨集中于隔夜品種。

（二）回購協(xié)議市場

1.質(zhì)押式回購

質(zhì)押式回購是交易雙方進行的以債券為權(quán)利質(zhì)押的一種短期資金融通業(yè)務，指資金融入方（正回購方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）融入資金的同時，雙方約定在未來某一日期由正回購方按約定回購利率計算的資金額向逆回購方返還資金，逆回購解除出質(zhì)債券上質(zhì)權(quán)的融資行為。期限為1天到365天。

2.買斷式回購

買斷式回購指債券持有人（正回購方）將債券賣給債券購買方（逆回購方）的同時，交易雙方約定在未來某一日期，正回購方再以約定價格從逆回購方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為。期限為1天到365天。

3.從期限結(jié)構(gòu)看，市場交易更趨集中于隔夜品種。

（三）短期融資券市場

1.短期融資券

（1）短期融資券是指中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)，依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序，在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，最長期限不超過365天

（2）特點包括：

①發(fā)行主體是我國“非金融”企業(yè)法人。②短期融資券具有債券性質(zhì)，是發(fā)行企業(yè)的一項負債，必須還本付息。③限定在銀行間債券市場發(fā)行和交易。④該種證券期限較短，本質(zhì)上是一種融資性商業(yè)票據(jù)。

2.超短期融資券

超短期融資券是指具有法人資格、信用評級較高的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，期限在270天以內(nèi)的短期融資券。屬于貨幣市場工具范疇

（四）同業(yè)存單市場

同業(yè)存單是指由銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)法人在全國銀行間市場上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場工具。

大額存單是由銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)面向非金融機構(gòu)投資人發(fā)行的記賬式大額存款憑證。

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二、我國的股票市場

（一）股票的分類

1.我國股票市場上可交易的股票包括A股、B股。

A股，即人民幣普通股，是由中國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機構(gòu)、組織或個人以人民幣認購和交易的普通股股票。

B股，即境內(nèi)上市外資股，是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在中國境內(nèi)證券交易所上市交易的外資股。

2.我國上市公司股份按投資主體分為：國有股、法人股、社會公眾股和外資股。

（二）股票市場

目前，我國的股票市場主體由上海證券交易所和深圳證券交易所組成，包括：主板市場、中小企業(yè)板市場、創(chuàng)業(yè)板市場。代辦股份轉(zhuǎn)讓市場（三板）也是有組織的股份轉(zhuǎn)讓市場。

（1）主板市場是我國股票市場的最重要組成部分，以滬、深兩市為代表。

（2）目前中小企業(yè)板市場與主板市場除上市公司規(guī)模外，其他方面差別不大。

（3）創(chuàng)業(yè)板市場服務于高新技術(shù)或新興經(jīng)濟企業(yè)。

（4）科創(chuàng)板是指設立于上交所的創(chuàng)業(yè)板。設立科創(chuàng)板并試點注冊制是提升服務科技創(chuàng)新企業(yè)能力 ，增強市場包容性、強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。

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三、利率的期限結(jié)構(gòu)

目前，主要有三種理論解釋利率的期限結(jié)構(gòu)：預期理論、分割市場理論和流動性溢價理論。

（一）預期理論

該理論認為，長期債券的利率等于長期利率到期之前人們所預期的短期利率的平均值，到期期限不同的債券之所以具有不同的利率，在于在未來不同的時間段內(nèi)，短期利率的預期值是不同的。

預期理論可以解釋為：

（1）隨著時間的推移，不同到期期限的債券利率有同向運動的趨勢。

（2）如果短期利率較低，收益率曲線傾向于向上傾斜；如果短期利率較高，收益率曲線傾向于向下傾斜。

預期理論還表明，長期利率的波動小于短期利率的波動。

（二）分割市場理論

將不同到期期限的債券市場看作完全獨立和相互分割的。到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求，其他到期期限的債券的預期回報率對此毫無影響。

（三）流動性溢價理論

該理論認為，長期債券的利率應當?shù)扔趦身椫停谝豁検情L期債券到期之前預期短期利率的平均值；第二項是隨債券供求狀況變動而變動的流動性溢價。

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四、利率與金融資產(chǎn)定價（1）

（一）債券定價

債券的發(fā)行價格通常根據(jù)票面金額決定，也可采取折價或溢價的方式。

債券在二級市場上的流通轉(zhuǎn)讓價格由債券的票面金額、票面利率和實際持有期限三個因素決定。

（1）到期一次還本付息債券定價（現(xiàn)值公式的應用）

P0＝F／（1＋r）n

其中，P0為交易價格，F(xiàn)為到期日本利和，r為市場利率，n為償還期限。

（2）分期付息到期還本債券定價

P0＝ΣCt／（1＋r）t＋F／（1＋r）n，t＝1，2，……n

式中，F(xiàn)為債券面額，即n年到期所歸還的本金；Ct為第t年到期債券收益；r為市場利率或債券預期收益率；n為償還期限。

結(jié)論：

市場利率＞債券收益率（息票利率），折價發(fā)行

市場利率＜債券收益率（息票利率），溢價發(fā)行

市場利率＝債券收益率（息票利率），平價發(fā)行

（3）全價與凈價。投資者實際收付的價格為全價。

凈價＝全價－應計利息

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五、利率與金融資產(chǎn)定價（2）

（二）股票定價

1.股票價格計算公式

股票價格＝預期股息收入／市場利率

2.投資決策的依據(jù)：

當該股市價＜P0時，投資者應該買進或繼續(xù)持有該股票；

當該股市價＞P0時，投資者應該賣出該股票；

當該股市價＝P0時，投資者應該繼續(xù)持有或拋出該股票。

3.由市盈率計算股票價格

股票發(fā)行價格＝預計每股稅后盈利×市場所在地平均市盈率

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六、商業(yè)銀行制度（1）

（一）商業(yè)銀行的組織制度

1.單一銀行制度

單一銀行制度又稱為單元銀行制或獨家銀行制，就是銀行業(yè)務完全由各自獨立的商業(yè)銀行經(jīng)營，不設或者不允許設分支機構(gòu)。

優(yōu)缺點：（1）防止銀行的集中和壟斷，但限制了競爭。（2）降低營業(yè)成本，但限制了業(yè)務創(chuàng)新和發(fā)展。（3）強化地方服務，但限制了規(guī)模效益。（4）獨立性、自主性強，但抵御風險的能力差。

2.分支銀行制度——各國普遍采用的組織形式

又稱總分行制，是指法律上允許在總行之下，在國內(nèi)外設立分支機構(gòu)，形成以總機構(gòu)為中心龐大的銀行網(wǎng)絡系統(tǒng)。

優(yōu)點：（1）規(guī)模效益高；（2）競爭力強；（3）易于監(jiān)管。

缺點：（1）加速銀行的壟斷和集中；（2）管理難度大。

3.持股公司制度

又稱集團銀行制度，即由某一集團成立持股公司，由該公司控制或收購兩家以上的若干銀行的組織制度。是規(guī)避法律限制開設分支行的一種策略。

4.連鎖銀行制度

又稱聯(lián)合銀行制度，指兩家或更多的銀行由某一個人或某一集團通過購買多數(shù)股票的形式，形成聯(lián)合經(jīng)營的組織制度。也是回避對開設分支行的限制而形成的。

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七、商業(yè)銀行制度（2）

（二）商業(yè)銀行的業(yè)務經(jīng)營制度

1.分業(yè)經(jīng)營銀行制度

優(yōu)點：

（1）保護存款人利益，有利于商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營與經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。

（2）有利于商業(yè)銀行以穩(wěn)健經(jīng)營為原則，把安全性放在第一位。

（3）有利于金融監(jiān)管達到預期效果。

缺點：

（1）不利于加強金融業(yè)的競爭。

（2）不利于通過各類金融業(yè)務的互補性分散經(jīng)營風險。

（3）不利于銀行通過持有彼此的股票而結(jié)成利益共同體。

2.綜合性銀行制度

又稱全能銀行制度或混業(yè)經(jīng)營銀行制度，是指商業(yè)銀行能夠向客戶提供存款、貸款、證券投資、結(jié)算，甚至信托、租賃、保險等全面金融業(yè)務的銀行制度。

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八、我國的金融機構(gòu)體系及其制度安排（1）

（一）證券機構(gòu)

1.證券公司

（1）主要職能是：推銷政府債券、企業(yè)債券和股票，代理買賣和自營買賣已上市流通的各類有價證券，參與企業(yè)收購、兼并，充當企業(yè)財務顧問等。

（2）業(yè)務：承銷、經(jīng)紀、自營。

（3）分類：

①綜合類證券公司（承銷、經(jīng)紀、自營）

②經(jīng)紀類證券公司（經(jīng)紀業(yè)務，充當中介）。

2.證券交易所

是依法設立的、不以營利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供場所、設施，實行自律性管理的會員制事業(yè)法人。

兩家：上海證券交易所，深圳證券交易所。

職能：提供證券交易場所和設施，制定證券交易所業(yè)務規(guī)則，接受上市申請、安排證券上市，組織、監(jiān)督證券交易，對會員和上市公司監(jiān)督，設立證券登記結(jié)算公司等。

3.證券登記結(jié)算公司

負責每個交易日結(jié)束后證券和資金的清算、交收、過戶。

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九、我國的金融機構(gòu)體系及其制度安排（2）

（二）其他金融機構(gòu)

1.信托公司

本質(zhì)是“受人之托，代人理財”，代人理財時是以受托人的名義進行。

2.財務公司

為企業(yè)集團成員提供財務管理服務的非銀行金融機構(gòu)。

3.金融租賃公司

專門承辦融資租賃業(yè)務的非銀行金融機構(gòu)。適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)。

4.小額貸款公司

不吸收公眾存款，經(jīng)營小額貸款業(yè)務的金融機構(gòu)。

小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業(yè)金融機構(gòu)的融入資金（不得超過其資本凈額的50%）。

小額貸款公司不能對外投資、不能設立分支機構(gòu)、不能跨業(yè)經(jīng)營。堅持“小額、分散”原則，鼓勵向農(nóng)戶和微型企業(yè)貸款

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十、理財產(chǎn)品的類型（1）

（一）根據(jù)募集方式的不同，理財產(chǎn)品分為公募理財產(chǎn)品和私募理財產(chǎn)品。

公募理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行面向不特定社會公眾公開發(fā)行的理財產(chǎn)品。

私募理財產(chǎn)品指商業(yè)銀行面向合格投資者非公開發(fā)行的理財產(chǎn)品。

合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承受能力，投資于單只理財產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人、法人或者依法成立的其他組織：

①具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元人民幣，或者家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元人民幣，或者近3年本人年均收入不低于40萬元人民幣；

②最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣的法人或者依法成立的其他組織；

③其他情形。

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十一、理財產(chǎn)品的類型（2）

（二）根據(jù)投資性質(zhì)的不同，理財產(chǎn)品分為固定收益類理財產(chǎn)品、權(quán)益類理財產(chǎn)品、商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品和混合類理財產(chǎn)品。

①固定收益類理財產(chǎn)品投資于存款、債券等債權(quán)類資產(chǎn)的比例不低于80%。

②權(quán)益類理財產(chǎn)品投資于權(quán)益類資產(chǎn)的比例不低于80%。

③商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%。

④混合類理財產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)且任一資產(chǎn)的投資比例未達到前三類理財產(chǎn)品標準。

（三）根據(jù)運作方式的不同，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品可分為封閉式理財產(chǎn)品和開放式理財產(chǎn)品。

封閉式理財產(chǎn)品：是指有確定到期日，且自產(chǎn)品成立日至終止日期間內(nèi)，投資者不得進行認購或者贖回的理財產(chǎn)品。

開放式理財產(chǎn)品：是指自產(chǎn)品成立日至終止日期間內(nèi)，理財產(chǎn)品份額總額不固定，投資者可以按照協(xié)議約定，在開放日和相應場所進行認購或者贖回的理財產(chǎn)品。

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十二、我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理（1）

（一）資產(chǎn)負債管理的指標體系

風險水平指標包括流動性風險指標、信用風險指標、市場風險指標和操作風險指標。

（1）流動性風險指標包括：流動性比例、核心負債比率、流動性缺口率；

（2）信用風險指標包括：不良資產(chǎn)率、單一集團客戶授信集中度、全部關(guān)聯(lián)度等；

（3）市場風險指標包括：累計外匯敞口頭寸比例、利率風險敏感度；

（4）操作風險指標為：操作風險損失率。

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十三、我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理（2）

（二）資產(chǎn)負債管理的方法和工具

基礎管理方法：缺口分析、久期分析、外匯敞口與敏感性分析。

前瞻性動態(tài)管理方法：情景模擬、流動性壓力測試。

1.缺口分析：

缺口分析是商業(yè)銀行衡量資產(chǎn)與負債之間重定價期限和現(xiàn)金流量到期期限匹配情況的一種方法，主要用于利率敏感性缺口和流動性期限缺口分析。

（1）利率敏感性缺口：衡量一定時期內(nèi)到期或需重新定價的資產(chǎn)與負債之間的差額。如果某一時期內(nèi)到期或需重新定價的資產(chǎn)大于負債，則為正缺口，反之則為負缺口。

①在利率上升的環(huán)境中，保持正缺口對商業(yè)銀行是有利的，因為資產(chǎn)收益的增長要快于資金成本的增加，利差自然就會增大；

②在利率下降的環(huán)境中，正缺口會減少利差，對商業(yè)銀行是不利的。負缺口的情況正好與此相反。

（2）流動性期限缺口：用于定期計算和監(jiān)測同期限內(nèi)到期的資產(chǎn)與負債差額。

2.久期分析：是商業(yè)銀行衡量利率變動對全行經(jīng)濟價值影響的一種方法。

3.外匯敞口分析和敏感性分析：商業(yè)銀行衡量匯率變動對全行財務狀況影響的一種方法。

4.情景模擬是商業(yè)銀行結(jié)合設定的各種可能情景的發(fā)生概率，研究多種因素同時作用可能產(chǎn)生的影響。

5.流動性壓力測試是一種以定量分析為主的流動性風險分析方法，商業(yè)銀行通過流動性壓力測試測算全行在遇到小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失，從而對銀行流動性管理體系的脆弱性做出評估和判斷，進而采取必要措施。

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十四、我國首次公開發(fā)行股票的詢價制（1）

1.公開發(fā)行股票數(shù)量在2000萬股（含）以下且無老股轉(zhuǎn)讓計劃的，應當通過直接定價的方式確定發(fā)行價格。

2.首次公開發(fā)行股票采用詢價方式的，網(wǎng)下投資者報價后，發(fā)行人和主承銷商應當剔除擬申購總量中報價最高的部分，剔除部分不得低于所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的10%。

3.公開發(fā)行股票在4億股（含）以下的，有效報價投資者的數(shù)量不少于10家；公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上，有效報價投資者的數(shù)量不少于20家。

4.首次公開發(fā)行股票后總股本4億股（含）以下的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的60%；發(fā)行后總股本超過4億股的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的70%。其中，應當安排安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向通過公開募集方式設立的證券投資基金。

5.首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。戰(zhàn)略投資者不參與網(wǎng)下詢價，且應當承諾獲得本次配售的股票持有期限不少于12個月，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計算。

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十五、我國首次公開發(fā)行股票的詢價制（2）

6.建立雙向回撥機制。網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過50倍、低于100倍（含）的，應當從網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥，回撥比例為本次公開發(fā)行股票數(shù)量的20%；網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過100倍的，回撥比例為本次公開發(fā)行股票數(shù)量的40%。網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過150倍的，回撥后網(wǎng)下發(fā)行比例不超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的10%。

7.首次公開發(fā)行股票在4億股以上的，發(fā)行人及承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。

8.首次公開發(fā)行股票，持有一定數(shù)量非限售股份或存托憑證的投資者才能參與網(wǎng)上申購。

9.網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者申購新股、可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券獲得配售后，應當按時足額繳付認購資金。網(wǎng)上投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時，6個月內(nèi)不得參與新股、可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券申購。

10.網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者繳款認購的新股或可轉(zhuǎn)換公司債券數(shù)量合計不足本次公開發(fā)行數(shù)量的70%時，可以中止發(fā)行。

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十六、證券經(jīng)紀業(yè)務流程

（一）開立證券賬戶

按照開戶人的不同，可以分為個人賬戶（A字賬戶）和法人賬戶（B字賬戶）。2016年10月14日，中國債券登記結(jié)算有限責任公司發(fā)布修訂后的《證券賬戶業(yè)務指南》規(guī)定，一個投資者只能申請開立一個一碼通賬戶；一個投資者在同一市場最多可以申請開立3個A股賬戶、封閉式基金賬戶，只能申請開立1個信用賬戶、B股賬戶。

（二）開立資金賬戶

【信用經(jīng)紀業(yè)務知識總結(jié)】

投資銀行通過保證金賬戶來從事信用經(jīng)紀業(yè)務。

信用經(jīng)紀業(yè)務是投資銀行的融資功能與經(jīng)紀業(yè)務相結(jié)合而產(chǎn)生的。

投資銀行在信用經(jīng)紀業(yè)務中扮演著債權(quán)人和抵押權(quán)人的角色。

信用經(jīng)紀業(yè)務主要有兩種類型：融資（買空）和融券（賣空）。

（1）融資（買空）：指客戶委托買入證券時，投資銀行以自有或外部融入的資金為客戶墊付部分資金以完成交易，以后由客戶歸還并支付相應的利息。

（2）融券（賣空）：指客戶賣出證券時，投資銀行以自有、客戶抵押或借入的證券，為客戶代墊部分或全部證券以完成交易，以后由客戶歸還。

（三）進行交易委托

（四）委托成交

1.成交原則——“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則

2.競價原理

①集合競價

在我國開盤價是集合競價的結(jié)果，競價時間9：15－9：25其余交易時間進行連續(xù)競價。

②連續(xù)競價

連續(xù)競價的成交價格決定原則：最高買進申報與最低賣出申報相同。

（五）股權(quán)登記、證券存管、清算交割交收

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十七、信托公司的業(yè)務運營（1）

信托公司管理運用或處分信托財產(chǎn)時，可以依照信托文件的約定，采取投資、出售、存放同業(yè)、買入返售、租賃、貸款等方式進行，但不得以對外借款的目的將信托財產(chǎn)用于質(zhì)押。

1.信托業(yè)務

（1）證券投資信托業(yè)務

投資范圍：A股股票、封閉式證券投資基金；開放式證券投資基金（含ETF和LOF）；企業(yè)債、國債、可轉(zhuǎn)換公司債券；1天和7天國債逆回購；銀行存款；股指期貨。

【注意事項】

信托公司固有業(yè)務不得參與股指期貨交易；

集合信托業(yè)務可以套期保值和套利為目的參與股指期貨交易；

信托公司單一信托業(yè)務可以套期保值、套利和投機為目的開展股指期貨交易。

（2）銀信理財合作業(yè)務

限制條款與要求：

②信托公司投資于銀行所持的信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)等資產(chǎn)的，應當采取買斷方式，且銀行不得以任何形式回購等。

③要求融資類業(yè)務余額占銀信理財合作業(yè)務余額的比例不得高于30%；

④要求商業(yè)銀行和信托公司開展投資類銀信理財合作業(yè)務，其資金原則上不得投資于非上市公司股權(quán)。

⑤信托公司開展銀信理財合作業(yè)務，還應遵守《集合資金信托計劃管理辦法》等規(guī)定，堅持自主管理原則，不得開展通道類業(yè)務。

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十八、信托公司的業(yè)務運營（2）

2.固有業(yè)務

第一，信托公司在固有業(yè)務項下可以開展貸款、租賃、投資等活動，其中投資業(yè)務限定為對金融類公司股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資。

第二，業(yè)務限制

（1）不得開展除同業(yè)拆入業(yè)務以外的其他負債業(yè)務，且同業(yè)拆入余額不得超過其凈資產(chǎn)的20%，固有財產(chǎn)原則上不得進行實業(yè)投資。

（2）不得以固有財產(chǎn)向關(guān)聯(lián)方融出資金或轉(zhuǎn)移財產(chǎn)、為關(guān)聯(lián)方提供擔保或以股東持有的本公司股權(quán)作為質(zhì)押進行融資。

固有資產(chǎn)的金融產(chǎn)品投資包括股票、債券、信托產(chǎn)品、證券投資基金及其他金融產(chǎn)品。

固有融資類業(yè)務主要包括貸款、同業(yè)拆借、擔保業(yè)務以及租賃業(yè)務。

3.特別許可業(yè)務

私人股權(quán)投資信托業(yè)務；信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務；企業(yè)年金信托業(yè)務。

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十九、金融租賃公司的資金籌集與盈利模式、風險與監(jiān)管（1）

（一）金融租賃公司特殊的資金籌集方式

可以發(fā)行金融債券融資，可以吸收非銀行股東3個月以上（含）的定期存款，還可進入銀行間同業(yè)拆借市場。

金融租賃公司通過銀行間同業(yè)拆借可以獲得較低價格的資金，但同業(yè)拆入資金余額不得高于公司的資本凈額。

（二）金融租賃公司的盈利模式（重要考點）

（1）債權(quán)收益

債權(quán)收益＝租金收益－資金成本

金融租賃是以物為載體的融資服務，獲取利差和租息收益是金融租賃公司最主要的盈利模式。

（2）余值收益

余值收益是指金融租賃公司通過設備回收再出售或者再次租賃獲得的價差收入。

（3）服務收益

金融租賃是一種綜合服務模式，服務收益也是金融租賃公司獲取收益的重要途徑。服務收益是指出租人為承租人提供租賃服務時收取的手續(xù)費、財務咨詢費、貿(mào)易傭金等服務費。

①租賃手續(xù)費：其大小取決于租賃業(yè)務的金額、風險大小、期限長短、交易結(jié)構(gòu)和出租人的風險偏好等；

②財務咨詢費：金融租賃公司在一些大型項目或設備融資中，為客戶提供全面的融資解決方案所收取的財務咨詢費；

③貿(mào)易傭金：金融租賃公司作為設備的購買方和投資方，促進了設備的流通，使生產(chǎn)廠家和供應商擴大了市場規(guī)模，金融租賃公司可收取貿(mào)易環(huán)節(jié)中的各類傭金，如銷售傭金、規(guī)模采購折扣等。

（4）運營收益

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二十、金融租賃公司的資金籌集與盈利模式、風險與監(jiān)管（2）

（三）金融租賃公司面臨的風險及管理

信用風險、操作風險和市場風險是金融租賃公司面臨的最主要風險類型。

（四）金融租賃公司的監(jiān)管要求

（1）資本充足率。金融租賃公司資本凈額與風險加權(quán)資產(chǎn)的比例不得低于銀監(jiān)會的最低監(jiān)管要求。

（2）單一客戶融資集中度不得超過資本凈額的30%。

（3）單一集團客戶融資集中度不得超過資本凈額的50%。

（4）單一客戶關(guān)聯(lián)度不得超過資本凈額的30%。

（5）全部關(guān)聯(lián)度不得超過資本凈額的50%。

（6）單一股東關(guān)聯(lián)度不得超過該股東在金融租賃公司的出資額，且應同時滿足本辦法對單一客戶關(guān)聯(lián)度的規(guī)定。

（7）同業(yè)拆借比例不得超過資本凈額的100%。

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二十一、金融期貨的套期保值（1）

1.套期保值效果的影響因素

（1）需要避險的資產(chǎn)與期貨標的資產(chǎn)不完全一致。

（2）套期保值者不能確切地知道未來擬出售或購買資產(chǎn)的時間，因此不容易找到時間完全匹配的期貨。

（3）需要避險的期限與避險工具的期限不一致。

2.基差風險與套期保值工具的選擇

基差=現(xiàn)貨價格－期貨價格

在期貨到期日時，期貨價格將收斂到現(xiàn)貨價格，因此基差會趨于0；但在到期日之前，基差可正可負。

為了降低基差風險，要選擇合適的期貨合約：

（1）選擇合適的標的資產(chǎn)。相關(guān)性越好，基差風險就越小。

（2）選擇合約的交割月份。盡量選擇與套期保值到期日相一致的交割月份，從而使基差風險最小。若不能確切地知道套期保值的到期日，也應選擇交割月份靠后的期貨合約。

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二十二、金融期貨的套期保值（2）

3.最優(yōu)套期保值比率的確定

（1）股指期貨最佳套期保值數(shù)量（重要考點）

例如，某公司打算運用6個月期的S&P500股價指數(shù)期貨為其價值500萬美元的股票組合套期保值，該組合的β值為1.8，當時的期貨價格為400。由于一份該期貨合約的價值為400×500=20萬美元，因此該公司應賣出的期貨合約的數(shù)量為：

1.8×（500/20）=45（份）。

（2）利率期貨與久期套期保值（重要考點）

第一，利率期貨的套期保值方向

投資者擔心利率上升帶來的損失時，要賣出利率期貨，這樣當利率上升時，利率期貨價格下跌，利率期貨空頭可以獲益，用以彌補利率上升帶來的損失。

相反，當投資者擔心利率下降帶來的損失時，要買入利率期貨。

第二，利率期貨的套期保值比率

例如，2003年11月20日，某基金管理者持有2000萬美元的美國政府債券，他擔心市場利率在未來6個月內(nèi)將劇烈波動，因此他希望賣空2004年6月到期的長期國債期貨合約，該合約目前市價為94.1875美元，該合約規(guī)模為10萬美元面值的長期國債（合約面值的1%為1個點），因此每份合約價值94187.50美元。假設需保值的債券平均久期為8年，長期國債期貨合約的平均久期為10.3年。則為進行套期保值，他應賣空的期貨合約數(shù)為：

N=（20000000/94187.50）×（8/10.30）≈165（份）。

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二十三、金融風險的類型

（一）信用風險

狹義：交易對手無力履行合約而造成經(jīng)濟損失的風險，即違約風險。狹義的信用風險的最大承受者是商業(yè)銀行。

（二）市場風險

市場風險包括匯率風險、利率風險和投資風險三種類型

（1）匯率風險分為交易風險、折算風險和經(jīng)濟風險等三種類型

交易風險：

①在以外幣結(jié)算的對外貿(mào)易中，如果外幣對本幣升值，進口商會多支付本幣；如果外幣對本幣貶值，出口商會少收入本幣。

②在外幣借貸中，如果外幣對本幣升值，外幣債務人會多支付本幣；如果外幣對本幣貶值，外幣債權(quán)人會少收入本幣。

③在外幣投資中，如果外幣對本幣貶值，投資者會少收入本幣。

④在外匯買賣中，如果外幣對本幣升值，空頭方會在補進外匯時多支付本幣；如果外幣對本幣貶值，多頭方會在拋出外匯時少收入本幣。

（2）利率風險是指有關(guān)主體在貨幣資金借貸中，因利率在借貸有效期中發(fā)生意外變動，而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。

（3）投資風險是指有關(guān)主體在股票市場、金融衍生產(chǎn)品市場進行投資中，因股票價格、金融衍生產(chǎn)品價格發(fā)生意外變動，而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。

（三）流動性風險

流動性風險是指商業(yè)銀行無法以合理成本及時獲得充足資金，用于償付到期債務、履行其他支付義務和滿足正常業(yè)務開展的其他資金需求的風險。主要表現(xiàn)為流動性短缺。

（四）操作風險

狹義：金融機構(gòu)運營中因內(nèi)控缺失或疏忽、系統(tǒng)錯誤等造成的風險。

（五）法律風險和合規(guī)風險

（六）國家風險

（1）主權(quán)風險：他國居民為政府或貨幣當局。

（2）轉(zhuǎn)移風險：他國居民為民間主體。

（七）聲譽風險

（八）系統(tǒng)性風險

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二十四、貨幣供給過程

（一）基礎貨幣

基礎貨幣：又稱為高能貨幣、強力貨幣或儲備貨幣，是非銀行公眾持有的通貨與銀行的存款準備金之和。（現(xiàn)金＋存款準備金，準備金包括法定準備金和超額準備金）

高能貨幣的一個典型特征就是能隨時轉(zhuǎn)化為存款準備金，不具備這一特征就不是高能貨幣。

基礎貨幣的最基本特征：

①是央行的貨幣性負債，不是央行資產(chǎn)或非貨幣負債，是通過自身的資產(chǎn)業(yè)務供給出來的。

②央行可以影響它，達到調(diào)節(jié)和控制供給量的目的。

③它是支撐商業(yè)銀行負債的基礎，創(chuàng)造信用。

④準備金制度下，基礎貨幣能產(chǎn)生數(shù)倍于它自身的量。

（二）基礎貨幣構(gòu)成

基礎貨幣量、銀行存款與其準備金的比率，存款與通貨的比率都會引起貨幣存量的同方向變化。

高能貨幣量取決于央行的行為?；A貨幣B包括流通中現(xiàn)金C和準備金R，而后者又包括活期存款準備金Rr、定期存款準備金Rt和超額準備金Re。

B＝C＋Rr＋Rt＋Re

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二十五、貨幣均衡的含義及實現(xiàn)機制

（一）IS曲線：產(chǎn)品市場均衡（經(jīng)濟均衡），S＝I

經(jīng)濟活動位于IS曲線右邊，超額的產(chǎn)品供給。

經(jīng)濟活動位于IS曲線左邊，超額的產(chǎn)品需求。

（二）LM曲線

LM曲線：貨幣市場均衡，L＝M

位于LM左邊區(qū)域，表示超額的貨幣供應。

位于LM右邊區(qū)域，表示超額的貨幣需求。

（三）BP曲線

BP曲線指國際收支平衡時利率和收入組合的軌跡。

蒙代爾-弗萊明模型的基本結(jié)論是：

貨幣政策在固定匯率下對刺激經(jīng)濟毫無效果，在浮動匯率下則效果顯著；

財政政策在固定匯率下對刺激經(jīng)濟效果顯著，在浮動匯率下則效果甚微或毫無效果。

（四）貨幣均衡的實現(xiàn)機制

1.健全的利率機制：最主要的實現(xiàn)機制

2.發(fā)達的金融市場

3.有效的央行調(diào)控機制

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二十六、中央銀行的業(yè)務

1.中央銀行的負債業(yè)務

（1）貨幣發(fā)行。

（2）代理國庫。

（3）集中存款準備金。

2.中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務

（1）貸款。中央銀行的貸款對象——商業(yè)銀行、政府。

（2）再貼現(xiàn)。

（3）證券買賣。采用直接買賣、回購協(xié)議等方式買賣政府中長期債券、國庫券等有價證券。

（4）管理國際儲備。

（5）其他資產(chǎn)業(yè)務。

3.中央銀行的中間業(yè)務

資產(chǎn)清算業(yè)務是中央銀行的主要中間業(yè)務，這類業(yè)務可以劃分為：

（1）集中辦理票據(jù)交換。

（2）結(jié)清交換差額。

（3）辦理異地資金轉(zhuǎn)移。

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二十七、銀行業(yè)監(jiān)管的主要內(nèi)容（1）

（一）資本充足性

（1）最低資本要求：核心一級資本充足率≥5％，一級資本充足率≥6％，資本充足率≥8％。

（2）儲備資本要求：風險加權(quán)資產(chǎn)的2.5％，由核心一級資本來滿足。

（3）逆周期資本要求：風險加權(quán)資產(chǎn)的0～2.5％，由核心一級資本來滿足。

（4）系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求：風險加權(quán)資產(chǎn)的1％，由核心一級資本來滿足。

（5）商業(yè)銀行并表和未并表的杠桿率均不得低于4％。

（二）資產(chǎn)安全性

國際上通常將貸款分為五類：即正常貸款、關(guān)注貸款、次級貸款、可疑貸款、損失貸款。一般后三類貸款為不良貸款。

我國衡量資產(chǎn)安全性的指標為信用風險的相關(guān)指標，包括：

（1）不良資產(chǎn)率，即不良資產(chǎn)與資產(chǎn)總額之比，不得高于4％。

（2）不良貸款率，即不良貸款與貸款總額之比，不得高于5％。

（3）單一集團客戶授信集中度，即對最大一家集團客戶授信總額與資本凈額之比，不得高于15％。

（4）單一客戶貸款集中度，即最大一家客戶貸款總額與資本凈額之比，不得高于10％。

（5）全部關(guān)聯(lián)度，即全部關(guān)聯(lián)授信與資本凈額之比，不應高于50％。

（6）貸款撥備率，貸款損失準備與各項貸款余額之比，基本標準為1.5%—2.5%。

（7）撥備覆蓋率，貸款損失準備與不良貸款余額之比，基本標準為120%—150%。

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二十八、銀行業(yè)監(jiān)管的主要內(nèi)容（2）

（三）流動適度性

我國衡量銀行機構(gòu)流動性的指標：

（1）流動性比例，即流動性資產(chǎn)余額與流動性負債余額之比，衡量商業(yè)銀行流動性的總體水平，不應低于25％。

（2）核心負債比例，即核心負債與負債總額之比，不應低于60％。

（3）流動性缺口率，即流動性缺口與90天內(nèi)到期表內(nèi)外流動性資產(chǎn)之比，不應低于－10％。

（四）收益合理性

我國關(guān)于收益合理性的監(jiān)管指標：

（1）成本收入比，即營業(yè)費用加折舊與營業(yè)收入之比，不應高于45％。

（2）資產(chǎn)利潤率，即稅后凈利潤與平均資產(chǎn)余額之比，不應低于0.6％。

（3）資本利潤率，即凈利潤與平均凈資產(chǎn)之比，不應低于11％。

（五）處置倒閉銀行措施

（1）收購或兼并。

（2）依法清算。

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二十九、匯率的決定與變動（1）

（一）匯率變動的影響因素

1.物價的相對變動

如果一國的物價水平相對上漲，即該國相對通脹，則該國貨幣對于其他國家的貨幣貶值。

2.國際收支差額的變化

（1）市場匯率的變動是直接取決于外匯的市場供求狀況。

（2）如果一國與其他國家相比，物價水平相對上漲，則會限制出口，刺激進口；國民收入相對增長，則會擴大進口；利率水平相對下降，則會刺激資本流出，阻礙資本流入，這些都是導致該國國際收支出現(xiàn)逆差，從而造成外匯供不應求，外匯匯率上升的原因。反之亦然。

3.市場預期的變化

市場預期變化是導致市場匯率短期變動的主要因素。如果人們預期未來本幣貶值，就會在外匯市場上拋售本幣，導致本幣現(xiàn)在的實際貶值；反之亦然。

4.政府干預匯率

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三十、匯率的決定與變動（2）

（二）匯率變動的經(jīng)濟影響

1.直接影響

（1）匯率變動影響國際收支

①匯率變動影響經(jīng)常項目收支：一國貨幣貶值會導致出口增加，進口下降，增加經(jīng)常項目收入；

②匯率變動影響資本與金融項目收支：一國貨幣貶值會使得資本流入減少，資本流出增加（包括借貸資本和直接投資、證券投資的資本）。反之亦反。

（2）匯率變動影響外匯儲備

匯率變動發(fā)生在：

①本幣與外幣之間：匯率變動不會影響以外幣計值的外匯儲備價值。

②不同儲備貨幣之間：如美元與歐元，歐元相對升值，美元會縮水。

2.間接影響

（1）匯率變動影響經(jīng)濟增長

本幣貶值，本國的商品與資本都會流出；本幣升值，外國的商品和資本都會流入。

（2）匯率變動影響產(chǎn)業(yè)競爭力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

本幣貶值推動出口部門和進口替代部門的產(chǎn)業(yè)競爭力提升。

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三十一、離岸金融市場

（一）離岸金融市場

離岸金融市場是非居民之間從事離岸貨幣借貸的市場。起源于英國倫敦，最初的離岸貨幣是歐洲美元。

1.倫敦型中心（又稱一體型中心）

（1）交易的貨幣幣種是不包括市場所在國貨幣的其他貨幣

（2）經(jīng)營范圍寬泛

（3）經(jīng)營離岸金融業(yè)務沒有嚴格的申請程序

（4）典型代表：香港、倫敦

2.紐約型中心（又稱分離型中心）

（1）歐洲貨幣業(yè)務包括市場所在國貨幣的非居民之間的交易

（2）管理上對境外貨幣和境內(nèi)貨幣嚴格分賬

（3）典型代表：美國紐約的國際銀行業(yè)便利、日本東京的海外特別賬戶

3.避稅港型中心（又稱走賬型中心、簿記型中心）

（1）資金流動幾乎不受任何限制，且免征有關(guān)稅收

（2）資金來源于非居民，也運用于非居民

（3）市場上幾乎沒有實際性交易

（4）典型代表：巴哈馬、開曼等島國

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（二）歐洲貨幣市場的含義及特點

歐洲貨幣市場是專門從事境外貨幣存放借貸的市場。

歐洲貨幣市場的特點：

（1）歐洲貨幣市場的交易客體是歐洲貨幣；

（2）歐洲貨幣市場的交易主體主要是市場所在地的非居民；

（3）歐洲貨幣市場的交易中介是歐洲銀行（歐洲銀行專指那些經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務的銀行）。

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（三）歐洲債券市場

（1）外國債券是指非居民在異國債券市場上以市場所在地貨幣為面值發(fā)行的國際債券。例如，中國政府在日本東京發(fā)行的日元債券。

（2）歐洲債券是指借款人在本國以外市場發(fā)行的以第三國貨幣為面值的國際債券。例如，墨西哥政府在東京發(fā)行的美元債券就屬于歐洲債券。以特別提款權(quán)為面值的國際債券都是歐洲債券。

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