“開始了嗎？”

“已經結束了。”

作為港股的壓艙石，騰訊控股又一次迎來了巨額減持。

4月7日，騰訊第一大股東Prosus發(fā)布公告稱，計劃通過子公司出售至多1.92億股騰訊控股股票，相當于騰訊已發(fā)行股本的2%，折人民幣約1015億元。

今年年后，全球的資本市場已經經歷了太多的意外。

從2月份央行回購，美債價格暴跌開始，原以為Q2才會出現(xiàn)的抱團瓦解提前上演。

緊接著就是全美國韭菜聯(lián)合起來，逼空華爾街，資本的鐵鋸在二者手中來回拉扯。

然后就是韓版岳云鵬Bill Hwang的高杠桿基金爆倉，直接引發(fā)了中概股的雪崩以及后續(xù)接連不斷地踩踏。

經歷了這一切，眼下的資本市場神經已經高度緊繃，脆弱得經不起一點風吹。

作為港股股王，騰訊歷來是大小機構的重要資產組成。

而港股之于A股的引領效應，也使得騰訊在某種程度上扮演了中概股ETF的角色，其股價走勢對全市場都會帶來直接的影響。

而上一次騰訊經歷類似規(guī)模的大股東減持時，股價就受到了嚴重打擊，2018年中，累計最大跌幅一度達到47%左右。

基于此認識，Prosus減持的消息在深水中引起了極大恐慌，敏感的投資者們甚至認為，又一輪危機即將開啟。

同時，風險偏好型的投機者也如同嗅到血腥的鯊魚般興奮起來，興致勃勃地等待著砸出一個所謂的“黃金坑”。

一開始，事情的走向確實如同人們預期的那樣。

在消息得到證實后，4月7日晚間，騰訊ADR盤中一度跌近10%，收盤下跌7.54%，悲觀情緒明顯。

港股早盤，令人意想不到的是開市前騰訊控股就瘋狂成交了1174億港元，開盤價僅下跌了2.46%遠高于原預期。

開盤后，其股價又在不斷上收，顯示出驚人的抗跌性和流動性。

最終，騰訊港股以1486.82億港元的日內成交額創(chuàng)下了歷史最高。

而股價則收在了1.51%的跌幅，資金瘋狂涌動后的最終表象，不過是湖水微瀾。

經過一天的交接過渡，騰訊大股東減持一事已經平穩(wěn)落地。

恐慌者可以安心睡去，幻想抄底的投機者們也可以去看看別的消息。

01

這一事件發(fā)生的迅猛且短促，但其背后的意義值得細細咂摸。

三個信號。

1、機構手里還是有錢的。

2、騰訊的長期價值被大范圍公認。

3、港股乃至整個中國資本市場的投資環(huán)境，“穩(wěn)”字當頭。

第一個其實是廢話來的。

但現(xiàn)在大家都很浮躁，情緒很不穩(wěn)定，所以我們有必要重新強調這一基本事實：

市場上是有錢的。

股價這個東西，說到底它就是兩個事情在撐：流動性和情緒。

很多時候這兩個也在互為因果。

目前來看流動性在收是沒錯，但收到什么程度？對優(yōu)質標的來說，有沒有一個充裕流動性？大戶們是真沒錢還是在觀望中？

這次騰訊減持的強勁托力，是可以給大家一些啟迪的。

第三個事我們可以簡單回顧一下最近幾天的異動。

4月7號，3月24號、3月25號，都是在深成指最低點的時候，進來一張救場的大單。

沒有那個救場，那很容易就是疊加效應，開始不可控的踩踏。但企穩(wěn)后，它也在大趨勢中賺不到什么錢。

這種明顯的利他行為來自哪里？

再來說騰訊這次，就算騰訊的業(yè)績很穩(wěn)，但上千億的放量出來，你緩一手，就讓它砸一個小坑出來又能怎么樣呢？

機構手里握著子彈的，它為什么就要在第一時間給打出去呢？憑什么要買你這個面子呢？

話就說到這里。

接下來還是回歸我們的主線，企業(yè)分析。

02

企業(yè)股票可分為四種。

無人問津的，潛力巨大泡沫也巨大的，健康強大但很貴的，衰退的。

騰訊是第三種。

這種成熟期的企業(yè)，適用于一切規(guī)矩的財務工具，市盈率就是一個很好的指標。

2018年遭減持時，騰訊的市盈率接近45倍，如今騰訊的市盈率只有31倍，這也是此次減持中騰訊抗壓能力的根本來源。

在騰訊的Q4財報和2020年年報中，我們看到這家企業(yè)Non-IFRS下（剔除了非常規(guī)的一次性非經營性支出等）的凈利潤達到1227.42億元，平均每天凈賺3.35億元，并且在這樣的體量下還做到了30%的增長速度，穩(wěn)健得一塌糊涂。

在時代背景上，三年前的騰訊所面臨的情況是：

1、在那之前，吃雞和王者榮耀雙豐收，企業(yè)迎來一波急速上漲期，帶出泡沫；

2、史無前例的嚴厲監(jiān)管帶來了游戲寒冬，版號收縮政策對騰訊的最強現(xiàn)金牛造成了直接打擊；

3、抖音急速崛起，不少聲音將該現(xiàn)象解讀為騰訊的基本盤受到了動搖；

4、宏觀貨幣環(huán)境面臨著結構性去杠桿，A股中證500跌到1倍PB。

而眼下，騰訊在組織架構、To B業(yè)務、財務投資等各方面都有了長足的調整和進步。

微信生態(tài)中所儲備的小程序、視頻號、搜一搜等業(yè)態(tài)，也在加速商業(yè)化的開發(fā)。即使考慮微信用戶體驗，社交廣告收入未來增量空間也非常可觀。

利空方面則體現(xiàn)為

1、反壟斷；

2、以米哈游（《原神》）為代表的獨立游戲廠商的崛起；

3、云基建、產業(yè)互聯(lián)網的發(fā)展不及預期；

4、內容領域的競爭壓力；

在過往二十年來，騰訊已經多次切換了增長引擎。

從流量高地，到游戲帝國，再到以投資廣交朋友，環(huán)環(huán)相扣的勝利奠定了其如今的江湖地位。

如今，金融科技及企業(yè)服務的收入（385億）已經接近游戲（391億）了，第二增長曲線也已被驗證走通。

無近憂便思遠慮。

眼下，騰訊需要急迫找尋的是第三增長，即回答下一個時代命題。

下一個時代里，人們的生活方式會是什么？

也許，沒準真的是Metaverse（元宇宙概念）。