內(nèi)部“宮斗”不斷，外部面臨豬周期見頂重壓，雙匯發(fā)展已然走到了十字路口。

上周末，雙匯發(fā)展董事長萬隆與長子萬洪建“宮斗戲”再次引發(fā)了市場熱議。

據(jù)媒體報道，由于意見不合、董事長萬隆不愿讓位等原因，雙匯發(fā)展內(nèi)部上演“父子反目”戲碼，最終萬洪建遭到罷免，集團(tuán)的控制權(quán)繼續(xù)緊握在了萬隆手中。

隨著事件的不斷發(fā)酵，周一開盤后，雙匯發(fā)展的股價迅速走低，最終收盤下跌4.42%；截至周四，雙匯發(fā)展在本周內(nèi)股價已經(jīng)下跌了5.56%，最新股價報收28.22元，市值已經(jīng)跌破了千億。

作為國內(nèi)最大的肉制品企業(yè)，雙匯發(fā)展給人的印象一直都是“穩(wěn)字當(dāng)頭”，為何如今會突然陷入動蕩之中？如果81歲的萬隆繼續(xù)“掌舵”，雙匯發(fā)展又會駛向何方？

父子反目

雙匯發(fā)展“宮斗”這件事，最早還要從一個多月前的一份公告說起。

6月17日，雙匯發(fā)展的母公司萬洲國際突然發(fā)布公告稱，53歲的萬洪建被免去萬洲國際董事職務(wù)，理由是萬洪建于近期對萬洲國際的財務(wù)做出不當(dāng)攻擊行為，而這份罷免公告的落款人，正是其父親、公司董事長萬隆。

一時之間，市場對于“雙匯發(fā)展內(nèi)斗、父子反目”議論不斷，不過隨著媒體的深入挖掘和報道，事情的真相也逐漸浮出水面。

為何萬洪建會被突然免職？從媒體報道來看，是父子之間意見不合造成的。

據(jù)《新京報》報道，6月3日上午10點左右，在已被罷免萬洲國際副主席的情況下，萬洪建走進(jìn)了萬隆辦公室與父親商討兩件事，一是自己計劃離開香港，在內(nèi)地和美國待一段時間；二是對CEO任職問題提出自己的意見。

關(guān)于第一件事，萬隆并沒有說太多；但在第二件事上，父子二人意見產(chǎn)生分歧。萬隆稱自己沒有和任何人說過要提CEO，“誰告訴你的？”萬洪建回復(fù)：“你要這樣講，那咱兩個就沒啥話可說了?！彪S即準(zhǔn)備走出辦公間。

或許因為心中過于憤怒，準(zhǔn)備離開的萬洪建失去了理智，以拳頭砸向靠墻的房門，用頭撞擊玻璃墻柜，這才有了后面公告中的“對公司財務(wù)做出不當(dāng)攻擊行為”。

不過，實際上父子不和只是導(dǎo)火索，若深入研究，這次的“宮斗”其實在8年前就已經(jīng)埋下了伏筆。

2013年5月，雙匯國際宣布和史密斯菲爾德達(dá)成最終并購協(xié)議，雙匯國際收購史密斯菲爾德已發(fā)行的全部股份，價值約為71億美元。

作為這樁收購案的決策人，萬隆自然是非?？春茫贿^因為收購了史密斯菲爾德后并沒有太多的“水花”，而且其國內(nèi)業(yè)務(wù)也是常年虧損，因此萬洪建認(rèn)為這是一次失敗的收購，應(yīng)該要放棄這塊業(yè)務(wù)。

父親看好，兒子卻看衰，兩人意見不一，爭論時有發(fā)生。隨著時間的積累，兩人的不和最終到了無法調(diào)節(jié)的地步，最終導(dǎo)致了“宮斗”的爆發(fā)。

豬周期見頂，外部壓力重重

最近一年時間里，雙匯發(fā)展在二級市場的表現(xiàn)并不理想。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自從去年9月創(chuàng)出了63.33元的高點之后，雙匯發(fā)展的股價就開始持續(xù)回落，截至2021年7月22日，雙匯發(fā)展的股價僅為28.22元，最新市值為978億，較巔峰時期市值已經(jīng)蒸發(fā)超過1200億。

為何雙匯發(fā)展的股價會大幅下挫？除了最近爆發(fā)的內(nèi)部管理問題之外，豬周期見頂帶來的外部壓力，可能是重要原因之一。

據(jù)2020年的年報數(shù)據(jù)顯示，雙匯發(fā)展的主營業(yè)務(wù)分為生豬屠宰和肉制品兩大類，其中屠宰業(yè)務(wù)占營收的比例較大，達(dá)到了65.35%，但利潤較低，占比僅為27.14%，而肉制品業(yè)務(wù)雖然僅占營收的38.04%，但利潤占比卻達(dá)到了63.72%。

不過，雖然肉制品業(yè)務(wù)所占的營收少、利潤高，但對業(yè)績的影響并不大，因為它是受到消費市場的影響，規(guī)模、利潤不會有太大的變化；對業(yè)績產(chǎn)生較大影響的其實是屠宰業(yè)務(wù)，而屠宰業(yè)務(wù)的營收、盈利又會隨豬價的波動而變化。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，雙匯發(fā)展的營收規(guī)模在2016-2018年出現(xiàn)收縮，正是因為豬價大幅下跌，導(dǎo)致屠宰業(yè)務(wù)營收大降；而到了2019—2020年，雙匯發(fā)展的營收大增，兩年營收增速分別為23.43%和22.51%。

如今，這一輪“最強豬周期”已經(jīng)進(jìn)入下半場，豬價大幅跳水，價格較今年一月的高點已經(jīng)腰斬，雙匯發(fā)展的業(yè)績自然會受到不小的影響。

據(jù)2021年一季報數(shù)據(jù)顯示，今年一季度雙匯發(fā)展的業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)了下降的勢頭，營收增速僅為4.13%，凈利潤則下滑了1.61%。

競爭加劇，雙匯發(fā)展將何去何從？

雖然股價大幅回落，但目前雙匯發(fā)展仍然是國內(nèi)最大的肉制品企業(yè)。

不過，其實雙匯發(fā)展“國內(nèi)最大肉制品企業(yè)”的寶座其實坐得并不穩(wěn)，因為它正面臨著越來越多的挑戰(zhàn)。

從兩大主營業(yè)務(wù)來進(jìn)行分析，在屠宰業(yè)務(wù)上，由于目前越來越多的豬企都推行“一站式”經(jīng)營戰(zhàn)略——不但自繁自養(yǎng)，還自建屠宰場，自己進(jìn)行屠宰，雙匯發(fā)展的屠宰業(yè)務(wù)受到了不小的打擊。

據(jù)媒體報道，去年全國定點生豬屠宰量為1.5億頭，同比下降21%，同期雙匯屠宰生豬709.2萬頭，同比下降46%，市場份額為4.7%，同比下降2.2%。

再看肉制品業(yè)務(wù)，雖然雙匯的肉制品在整個市場中仍處于領(lǐng)先地位，特別是相較于金鑼、雨潤等同類型企業(yè)，但目前許多的零食企業(yè)，如三只松鼠、良品鋪子等都開始進(jìn)軍和布局肉制品市場，而雙匯發(fā)展的產(chǎn)品也遭到了挑戰(zhàn)。

作為國內(nèi)最大的肉制品企業(yè)之一，如今的雙匯發(fā)展面臨的問題并不少。股價的大幅下跌已經(jīng)為萬隆和雙匯發(fā)展敲響了警鐘。