【藍科技觀察】資本市場對云米的表現(xiàn)并不滿意。

截止2月7日收盤，云米1.450美元/股。相較于發(fā)行價9美元/股，以及2021年最高的18.99美元/股，盡管股價仍然很低，但總算走出了2022年最低0.7美元/股的窘境。

在產(chǎn)品力表現(xiàn)方面，以云米冰箱為例，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年全年，云米冰箱線上銷額市占比為0.59%，同比下降0.21%，行業(yè)銷額占比排在第17位。

這樣的表現(xiàn)與“家庭物聯(lián)網(wǎng)第一股”有些名不副實。向外界講述了好幾年智能家居故事的云米，股價卻屢創(chuàng)新低。

作為一個新生品牌，云米落地就自帶智能家居的基因與光環(huán)?；蛟S有些生不逢時，過去三年疫情對整體經(jīng)濟帶來的影響顯而易見。對品牌影響力、消費認知仍在起步階段的云米而言，過去的三年相當煎熬。

2022年報未出臺，但去年11月23日，云米發(fā)布的2022年第三季度財報顯示，三季度營收6.858億元，同比下滑35%；凈虧損7960萬元，同比擴大2.7倍。

2023年云米還能繼續(xù)講好智能家居、“家庭物聯(lián)網(wǎng)第一股”的故事嗎?

缺少小米加持，云米可以講故事但財報不給力

對于2022年第三季度營收下降，云米官方的解釋是，某些類別的產(chǎn)品組合持續(xù)調(diào)整和消費者支出整體疲軟所致。但這背后深層次的原因，都認為指向了云米與小米的切割。

2018年9月，云米在納斯達克上市，成為繼華米之后第二家赴美上市的小米生態(tài)鏈企業(yè)。彼時的云米風光無限，市值達7.09億美元，被視作“家庭物聯(lián)網(wǎng)第一股”。從靠代工起家到圓夢資本市場，云米僅用了四年多一點的時間。毋庸置疑，在與小米合作的“蜜月期”，頭頂小米光環(huán)的云米跑出了令人艷羨的“行業(yè)加速度”。

邁入資本市場之后，云米也面臨著市值增長的巨大壓力。疊加發(fā)展自身品牌的需要，云米需要卸下代工標簽，與小米做出切割，降低在品牌與渠道商對小米的雙重依賴。

數(shù)據(jù)顯示，從2016年到2020年，來自小米銷售收入占比從95.9%銳降至49.6%，云米撕去小米標簽的決心日益明顯。

對于云米擺脫小米后的“獨立行走”，創(chuàng)始人陳小平是充滿了美好想象的——“云米希望打造的每一款產(chǎn)品都是單品海量，尤其是爆款產(chǎn)品?！?/p>

理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。盡管云米布局的產(chǎn)品線眾多，但擺脫小米生態(tài)鏈外衣后的云米至今未能走出一個市場公認的真“爆款”

以云米最引以為傲的拳頭產(chǎn)品凈水器為例，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年1月至10月，云米凈水器在線上市場的市占率僅有1.53%，位列13。而這已經(jīng)是云米最拿得出手的一份成績了，還是靠之前給小米做代工做出名氣的一款產(chǎn)品。

如果目光再向下，其他單品在市場里充當?shù)亩喟胧桥闩苷叩慕巧叩貦C器人2022年前10月份的線上占率僅有0.16%，排名第17；線下市場占有率跌出20名開外，電飯煲、洗碗機等其他品類更是在銷售領(lǐng)頭榜上難覓蹤跡。

與小米的割裂也讓云米在近兩年歷經(jīng)了業(yè)績大滑坡。自2020年二季度開始，云米營收不斷下滑，且幅度日益擴大。

數(shù)據(jù)顯示，2016年來自小米的營收占比高達95.9%，2017年占比達84.7%。隨著云米去小米化的跡象明顯，雙方之間都有如意算盤，此后小米營收占比大幅下滑。2021年，小米營收占比降至43.3%，2022年Q3再次減少三個百分點，達到40%。

不再背靠大樹的云米，陷入了營收、凈利走低的雙重困局。

營銷畫皮，技術(shù)卻難立身

云米自出道時就將自己定位為一家天生擁有“科技創(chuàng)新”基因的科技公司，也在鋪天蓋地的營銷中也不斷強化標榜自己的科技標簽。但從現(xiàn)實來看，情況卻并非如此，為科技而生的云米未能因科技而立身。

不過，云米產(chǎn)品的“智能化”水平卻飽受詬病。不少消費者在購買體驗云米的產(chǎn)品之后，給出了諸如“智能功能雞肋”、“人工智能像人工智障”、“出錯率高”、“質(zhì)量差”之類的評價。尤其是2021年云米冰箱大屏強制播放廣告且用戶無法關(guān)閉的事件，一度讓云米身處輿論暴風眼。

一家以技術(shù)標榜的企業(yè)，產(chǎn)品卻頻頻技術(shù)“失靈”，這背后深層次的原因是什么？或許可以從云米的研發(fā)投入和營銷投入找出一點端倪。

眾所周知，研發(fā)費用率是衡量一家企業(yè)科技力和創(chuàng)新力的重要指標之一。研發(fā)費率越高，則代表研發(fā)在整個企業(yè)發(fā)展中占有更高的權(quán)重。在科創(chuàng)板企業(yè)股里，絕大多數(shù)的科技型企業(yè)研發(fā)費率均徘徊在20%附近，那么具有科技創(chuàng)新基因的云米，近年來的研發(fā)費率是多少呢？

通過復(fù)盤歷年來的財報，從2016年至2021年，云米的研發(fā)費用率分別為9.58%、6.99%、4.84%、4.41%、4.57%和5.88%，總體呈下降趨勢，而同期的營銷費率卻總體呈現(xiàn)上升趨勢，分別為6.71%、10.88%、14.80%、11.38%、10.25%和14.16%。

從研發(fā)和營銷的投入結(jié)構(gòu)來看，云米似乎是更像是一家靠營銷驅(qū)動而非靠研發(fā)驅(qū)動的企業(yè)。

研發(fā)營銷比例的失衡也嚴重影響了云米的產(chǎn)品力和用戶口碑，而為了挽口碑，云米又不得不投入更多的營銷費用……

營銷畫皮，研發(fā)不利，用戶口碑難訴，成本高企，云米正在遭受研發(fā)不利營銷過度的反噬。

家庭物聯(lián)網(wǎng)仍有空間 云米能把握住最后的機會嗎?

曾經(jīng)，率先提出全屋智能的云米是這個行業(yè)里的獨角獸，但眼下的時局早已變化。當中國家電行業(yè)進入存量市場，家電企業(yè)利潤不斷收窄的客觀現(xiàn)實下，各大品牌們急需尋找新的增長曲線。

伴隨5G、IoT以及人工智能技術(shù)的日益成熟，全屋智能場景化應(yīng)用成了一個標準答案。據(jù)中怡康數(shù)據(jù)預(yù)測，智能家電在未來4-5年將累計帶來1.5萬億元的市場需求。

全屋智能這條賽道，正在變得擁擠。其中不乏很多家電巨頭和互聯(lián)網(wǎng)巨頭，包括曾經(jīng)的合作對象小米現(xiàn)在也成為了云米的競爭對手之一。這些巨頭能夠憑借自身強大的品牌、渠道、資金、技術(shù)優(yōu)勢迅速拓展產(chǎn)品矩陣。而云米作為一家代工出身的企業(yè)，顯然不具備與他們同場競技的實力和底氣。

以眼下云米所處的境況和產(chǎn)品線布局來看，收縮或是必要之舉?？v觀云米發(fā)展的這8年里，單以產(chǎn)品論，堪稱行業(yè)勞模，更新之頻，數(shù)量之多，幾乎已經(jīng)實現(xiàn)了智能家居生態(tài)的全面覆蓋——涵蓋智能廚房、智能客廳、智能臥室和智能衛(wèi)浴等多個場景，所涉及的產(chǎn)品門類包括凈水器、空調(diào)、冰箱、油煙機、掃地機器人、智能音箱、智能門鎖等，多達60余種。

過多的產(chǎn)品布局不僅使得云米容易失焦，在堆高總投入成本的同時又攤薄了每個單品的投入，難以集中精力打造一個驚艷市場秒殺同行的爆品，也難塑自身的核心競爭力。

“多且平”的產(chǎn)品對于提升營收和利潤無濟于事。由此來看，收縮產(chǎn)品線，走“小而美”路線，或許是云米破局的關(guān)鍵。

再者，云米是時候去優(yōu)化調(diào)整研發(fā)與營銷的結(jié)構(gòu)了，是時候讓自己真正歸位于一家“科技創(chuàng)新公司”了，也是時候縮減非必要的營銷開支了。如若再不抓緊時間鍛造自身在智能家居領(lǐng)域的技術(shù)壁壘，很可能是過去辛苦積攢下的先發(fā)性優(yōu)勢蕩然無存。增加研發(fā)投入或許不能像營銷投入一樣迅速傳導(dǎo)至股價，但它一定會在未來釋放應(yīng)有的價值。

對云米而言，“去小米化”是必然之為。在轉(zhuǎn)型之中經(jīng)歷陣痛也是不可避免的。只要懂得正視自己的不足加以彌補，將挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)為機遇，在未來的智能家居市場，云米或仍有機會。