2023年8月3日，申萬一級醫(yī)藥生物指數(shù)大漲1.69%，位列31個(gè)行業(yè)指數(shù)第3位。今年以來，醫(yī)藥指數(shù)除年初行情外，基本一直處于震蕩調(diào)整。華商醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)股票基金經(jīng)理張曉表示，目前醫(yī)藥板塊估值處于歷史相對低位，性價(jià)比優(yōu)勢可能比較明顯。

張曉

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士

華商醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)股票基金經(jīng)理

回顧今年的醫(yī)藥板塊走勢，年初行情偏預(yù)期驅(qū)動，市場對醫(yī)藥的復(fù)蘇預(yù)期、創(chuàng)新產(chǎn)品預(yù)期及政策預(yù)期都比較樂觀，驅(qū)動創(chuàng)新藥、眼科及院內(nèi)復(fù)蘇等細(xì)分領(lǐng)域行情。后續(xù)隨著大家對地緣政治、宏觀周期、創(chuàng)新審批政策等的擔(dān)憂逐步疊加，醫(yī)藥內(nèi)部和上述擔(dān)憂關(guān)聯(lián)度較低的中藥板塊相對優(yōu)勢明顯。張曉在2023年二季報(bào)中表示，醫(yī)藥當(dāng)前悲觀預(yù)期可能已經(jīng)充分反應(yīng)，估值處于歷史相對低位，性價(jià)比優(yōu)勢可能比較明顯。國內(nèi)醫(yī)藥從審批端、支付端及產(chǎn)品周期來看，或仍處于創(chuàng)新紅利期，持續(xù)看好創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈。

精細(xì)的方向選擇與張曉的投資理念也基本吻合，她自擔(dān)任基金經(jīng)理以來便一直秉承著自上而下挑賽道，自下而上選價(jià)值的投資理念。據(jù)基金2023年二季報(bào)，華商醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)股票上半年配置方向主要以創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈為主，逐步降低了對消費(fèi)醫(yī)療的配置比例。

另外，基金定期報(bào)告顯示，華商醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)股票基本維持較高倉位運(yùn)作，倉位利用率高，張曉管理基金以來，季度報(bào)告顯示權(quán)益資產(chǎn)平均配置比例保持在約85.05%。在基金份額保持穩(wěn)定的前提下，倉位變化一般代表著基金對市場后期發(fā)展的態(tài)度。在這方面張曉的反應(yīng)速度也較為敏銳，以今年二季度報(bào)告為例，當(dāng)時(shí)醫(yī)藥板塊子行業(yè)輪動明顯，創(chuàng)新端、復(fù)蘇端以及中藥板塊行情陸續(xù)演繹，為順應(yīng)行情變化，張曉減少了股票類權(quán)益比例，將倉位下降，產(chǎn)品的凈值與業(yè)績比較基準(zhǔn)的比較情況也在一定程度上證明了本次調(diào)倉的成效性。

除此以外，張曉也專注于通過深入調(diào)研并細(xì)致分析上市公司財(cái)務(wù)狀況來判斷公司未來可能的發(fā)展走勢，并以此來調(diào)整產(chǎn)品的安全邊際，力爭嚴(yán)密監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，張曉還會關(guān)注行業(yè)競爭壁壘，力求做到在獲取收益的同時(shí)基于風(fēng)險(xiǎn)控制再追求更高的回報(bào)，希望實(shí)現(xiàn)攻守兼?zhèn)?，提升持有人投資體驗(yàn)。

大健康 大未來

華商醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)股票

基金代碼：008107

市場有風(fēng)險(xiǎn) 基金投資需謹(jǐn)慎

數(shù)據(jù)說明：①張曉歷任基金：華商醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)股票2022.05.19至今，華商雙擎領(lǐng)航混合2021.10.26至今。②文中關(guān)注方向來自基金2023年2季報(bào)載明的配置情況，不代表本材料發(fā)布日的行業(yè)配置情況,也不作為未來投資的保證。更多信息詳見基金定期報(bào)告及法律文件。③文中申萬醫(yī)藥指數(shù)（801150）數(shù)據(jù)來自萬得信息。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本基金管理人承諾以誠實(shí)信用、恪盡職守、謹(jǐn)慎勤勉的態(tài)度管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者購買本基金時(shí)，請認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件。敬請投資者選擇符合風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)的產(chǎn)品。