精選層打新思路需要調(diào)整，上市就賣可能不如集郵“三好生”。精選層打新到現(xiàn)在快一年了，從初期的低迷到目前的逐漸火爆，經(jīng)歷了一個(gè)大起大伏的艱難歷程。在這個(gè)過程中，打新者的思路也逐漸調(diào)整。包括我自己，也是一開始的時(shí)候上市就賣。原因是沿襲了過去打新的思路，只當(dāng)搬運(yùn)工，上市就倒垃圾，保持資金流動(dòng)性。

過去這個(gè)思路是對(duì)的，因?yàn)橹靼?、科?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的新股，一般都是上市即是巔峰，開板后就上百倍估值了。這樣的新股留著何用，趕緊倆丫子加一個(gè)丫子，撒丫子就跑。但現(xiàn)在精選層不是這樣了，精選層的新股發(fā)行只有十幾倍估值，上市漲幅也不多，漲50%算多的了。

但精選層里面有些質(zhì)優(yōu)公司，有業(yè)績(jī)成長(zhǎng)預(yù)期，并且募集資金后很快就能做大，還能轉(zhuǎn)板提升估值，這樣就會(huì)迎來戴維斯雙擊。 精選層優(yōu)質(zhì)股長(zhǎng)期抱著，有多層保護(hù)墊，可能翻倍甚至翻幾倍。市場(chǎng)變了，思路也得變，與時(shí)俱進(jìn)。有些打新者早就這樣做了，也收到厚報(bào)。

還有一種思路，就是干脆做股權(quán)投資，目前的精選層新股可能類似上世紀(jì)九十年代的股票認(rèn)購(gòu)權(quán)證。精選層中簽的新股與戰(zhàn)投同一價(jià)格，甚至與精選層新股前幾年的增發(fā)價(jià)格一樣。當(dāng)然這種思路的前提，也是抱著有業(yè)績(jī)成長(zhǎng)預(yù)期的公司，不確定增長(zhǎng)的除外，無法轉(zhuǎn)板的除外。

我們以星辰科技為例來梳理一下上面的思路。現(xiàn)在精選層的目光都集中在正在發(fā)行的星辰科技上，星辰科技中簽率只有0.69%，創(chuàng)出近期精選層申購(gòu)新低，吸引接近200億資金申購(gòu)。原來第一批申購(gòu)后中彈的，也重新參與進(jìn)來了。

星辰科技今年業(yè)績(jī)會(huì)如何？是否還能保持高增長(zhǎng)？這個(gè)從訂單能看出端倪。 之前，根據(jù)星辰科技審查問詢函回復(fù)：2020 年末公司在手未執(zhí)行訂單為 4,859.47 萬元，截至 2021 年 4 月 28 日，2021 年新簽署訂單金額為 6,726.63 萬元，即 2021 年以來可執(zhí)行訂單金額為 11,586.10 萬 元。

公司老總在本月18日的路演中表示，截至2021年4月底，在手未交貨訂單金額為6997萬元。在手訂單金額處于合理水平，能夠保障接下來業(yè)務(wù)的發(fā)展，其中風(fēng)電訂單金額較去年同期有所下降。由此可見，公司訂單還很充足，可以保證今年公司增速。

我們可以大致測(cè)算一下星辰科技2021年業(yè)績(jī)。公司老板在路演中透露，2021年一季度，公司實(shí)現(xiàn)收入2462.14萬元。截至2021年4月底，在手未交貨訂單金額為6997萬元。兩者加起來為9459.14萬元。也就是說，2021年公司保底收入為近1億元。而上面說過，2021 年以來可執(zhí)行訂單金額為 11,586.10 萬 元。也就是說，公司真實(shí)的保底收入至少1.1億元。而2018年-2020年，星辰科技營(yíng)業(yè)收入分別是8179萬元、9507萬元、13709萬元。

我們?cè)倏匆幌鹿緲I(yè)績(jī)季節(jié)分布。老總在路演中表示，公司2018-2020年度公司各個(gè)季度銷售收入平均占比分別為15.66%、28.49%、27.14%和28.72%，整體規(guī)律性不強(qiáng)，其中第一季度受春節(jié)等節(jié)假日的影響，公司產(chǎn)品采購(gòu)、發(fā)貨量略低，收入占比略低，整體不存在明顯的季節(jié)性特征。

一季度一般占15%多， 2021年一季度公司實(shí)現(xiàn)收入2462.14萬元，那么倒推全年的話，2021年業(yè)績(jī)可能為2462.14萬元/15.66%=15722.5萬元。 也就是說，2021年公司業(yè)績(jī)可能為1.57億。公司2020年收入為13709萬元，今年增長(zhǎng)2013萬元。 當(dāng)然這只是測(cè)算，2021 年以來可執(zhí)行訂單金額為 11,586.10 萬 元，這是確定的。2021年公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俅笾聻?5%，換句話說，星辰科技2021年業(yè)績(jī)會(huì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，很可能不會(huì)高增長(zhǎng)。不過這種測(cè)算充滿不確定性，公司業(yè)績(jī)也可能有更高的增速。

星辰科技發(fā)行市盈率19.78倍，對(duì)標(biāo)觀典防務(wù)和富士達(dá)估值，這倆都60多倍，那么星辰科技開盤股價(jià)極有可能翻倍。精選層新股第一天上市，好像還沒有直接翻倍的，大部分都是后面慢慢走出來，很少一步到位的。星辰科技會(huì)創(chuàng)造歷史嗎？結(jié)合現(xiàn)在精選層的火爆走勢(shì)，以及極低的中簽率和投資者的惜售心理，我認(rèn)為很有可能，歷史就是用來打破的。如果堅(jiān)定信心，鎖倉(cāng)等待星辰科技將來科創(chuàng)板上市，大概率會(huì)有更大驚喜，當(dāng)然這需要恒心和信心。

當(dāng)然，精選層集郵必須有選擇，不能蘿卜白菜什么都往筐里裝。選擇精選層公司的標(biāo)準(zhǔn)是什么？可用九個(gè)字來概括：好行業(yè)、好公司、好價(jià)格。好行業(yè)即戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，好公司即要求公司有核心技術(shù)，另外發(fā)行價(jià)格也不能太高。這九個(gè)字就是我以后投資精選層的投資理念。

最后，有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)不得不提：精選層估計(jì)有多大比例會(huì)轉(zhuǎn)板？現(xiàn)在大家熱情高漲，但如果比例太少，精選層沒希望轉(zhuǎn)板的其它股票會(huì)不會(huì)大跌？我就擔(dān)心這個(gè)，將來沒幾個(gè)轉(zhuǎn)板的，精選層必定迎來血雨腥風(fēng)，精選層的基礎(chǔ)將動(dòng)搖，質(zhì)疑這個(gè)板的意義。因此，精選層集郵需要仔細(xì)甄別，不能過于寬泛，需要提高標(biāo)準(zhǔn)。

那么精選層選股的具體標(biāo)準(zhǔn)是什么？全國(guó)新三板權(quán)威專家、力量資本總經(jīng)理朱為繹撰文認(rèn)為，首先是行業(yè)前景較好，比如說新能源、新材料、生物醫(yī)藥、高端制造、半導(dǎo)體、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等戰(zhàn)略新興行業(yè)（不能分拆上市的企業(yè)除外），公司毛利率大概是30%以上，凈利率10%以上。畢竟精選層轉(zhuǎn)板目前只放開了創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板等兩個(gè)板塊。

其次是公司治理水平較高，沒有關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、大股東資金占用、大額資金拆借轉(zhuǎn)貸等違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。大股東資金占用可以從其他應(yīng)收款等往來賬戶中查閱，大額資金拆借轉(zhuǎn)貸可以從現(xiàn)金流量表的融資活動(dòng)項(xiàng)下獲取。

第三、過去一年公司的凈利潤(rùn)在4000萬元以上且復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%，經(jīng)過精選層公開發(fā)行并掛牌一年能達(dá)到轉(zhuǎn)板利潤(rùn)要求。

第四、公司估值合理，公司發(fā)行前市盈率不高于20倍；公開發(fā)行后市盈率與A股可比上市公司之間有較大的差異。

第五、公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量金額與凈利潤(rùn)水平差不多。公司可以在不對(duì)外股權(quán)融資和借款的情況下，可以維持公司的基本運(yùn)營(yíng)。

第六、看公司的現(xiàn)金分紅水平，尤其是掛牌以來的分紅合計(jì)與利潤(rùn)合計(jì)比以及分紅合計(jì)與融資總金額比?，F(xiàn)金分紅是一個(gè)照妖鏡，可以看出公司賬上的貨幣資金是否真假？可以看出公司每年的利潤(rùn)是否真假？可以看出公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是否真假？可以看出公司對(duì)投資者回報(bào)是否重視？