編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

虎撲這個(gè)詞，對(duì)于體育愛好者來說意味太多。

在信息流通不對(duì)稱的過去，滿足了球迷們對(duì)賽事的熱情。伴隨著一代人成長(zhǎng)，承載了他們的青春。

如今的虎撲已經(jīng)變成和B站一樣的年輕人興趣社區(qū)，版圖也延伸到體育之外，電競(jìng)、娛樂等新的增長(zhǎng)點(diǎn)試圖來滿足Z世代的胃口。

歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)16年的成長(zhǎng)，可以說虎撲早已具備上市的資本。但事實(shí)卻是事與愿違的，虎撲又一次終止IPO計(jì)劃。

作為“直男社區(qū)”平臺(tái)，虎撲怎么就沒辦法講出讓資本滿意的故事呢？

隨著中金終止了虎撲的上市輔導(dǎo)工作。顯然，虎撲已經(jīng)放棄了第二次沖擊上市的路，最終還是沒能交出讓資本滿意的答卷。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)這樣的輕資產(chǎn)公司上市不可避免的會(huì)存在審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐郧俺霈F(xiàn)過出現(xiàn)過虛增業(yè)績(jī)的情況。

而且更深層次的原因在于，虎撲用戶黏性不高，成長(zhǎng)空間有限，盈利模式相對(duì)單一，上市后利潤(rùn)的可持續(xù)性也是一大問題。

互聯(lián)網(wǎng)元老的艱難上市路

2004年，清華畢業(yè)的程杭成立了虎撲。

虎撲剛開始是做籃球論壇起家，發(fā)展至今已涵蓋門戶、賽事、電商、線下活動(dòng)、游戲聯(lián)運(yùn)、基金等多元業(yè)務(wù)。

虎撲發(fā)展至今，已經(jīng)從虎撲體育網(wǎng)成長(zhǎng)到擁有多款手機(jī)應(yīng)用，包括虎撲跑步、虎撲看球、虎撲體育、虎撲新聲和識(shí)貨等。

去年虎撲用戶數(shù)已經(jīng)超7000萬，每天訪問量有1.6億，而其中超過九成用戶為男性，所以大家給虎撲帶上了“直男”社區(qū)的帽子。

虎撲最早可謂是扮演了搬運(yùn)工的角色，最初靠著搬運(yùn)美國(guó)的一手NBA賽事信息，在空白的國(guó)內(nèi)球迷市場(chǎng)勢(shì)如破竹，而虎撲的核心是內(nèi)容和用戶，所以廣告自然而然成為了虎撲最重要的盈利模式之一。

不斷成長(zhǎng)的虎撲肯定不會(huì)被單一的體育社區(qū)模式所滿足，所以開始了多元化嘗試之路。

事實(shí)上，這并非虎撲第一次沖擊上市，虎撲的IPO之路可謂是一波三折。

早在五年前，虎撲就試圖IPO了。但是一年后，虎撲申請(qǐng)終止上市。

2019年，虎撲再次沖擊A股上市，但是虎撲兩年后再次終止IPO申請(qǐng)。

虎撲成立以來完成了六輪融資，第一次是在2007年，五源資本、匯石資本投了數(shù)百萬美元。

而A股上市公司*ST貴人在2015年斥資2.4億元成為虎撲D輪融資的獨(dú)家投資方，為第二大股東。

但是三年后，虎撲新一輪融資稀釋了*ST貴人持股比例，不過其還是為虎撲的第二大股東。

當(dāng)時(shí)虎撲估值為19.77億元。

盡管虎撲很少透露自己的收入，但在2015年至2017年期間，公司營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)不升反降，下滑幅度達(dá)38.89%。

一年后，字節(jié)跳動(dòng)變成了虎撲的金主爸爸。

2019年，字節(jié)跳動(dòng)花了12.6億元拿下30%股份，同時(shí)讓虎撲估值一躍升至42億元，這也是虎撲至今最后一次融資。

而虎撲上市之所以會(huì)一波三折，主要還是因?yàn)橛牟环€(wěn)定和不確定，除了太過依賴廣告，變現(xiàn)能力有限也是個(gè)大問題。

很明顯，虎撲的上市愿望非常強(qiáng)烈，但都以失敗告終。

虎撲作為PC時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)物，在千禧年前后社區(qū)文化興起的風(fēng)口隨著天涯社團(tuán)、晉江文學(xué)網(wǎng)等知名社區(qū)成立也跟著崛起，大部分論壇的目標(biāo)用戶都很明確，比如地域論壇、興趣論壇、校園論壇。

當(dāng)時(shí)的論壇流量充足，但營(yíng)收模式單一，除了廣告沒有其他收入來源，這也就意味著如果到了流量匱乏的時(shí)代，論壇很快會(huì)陷入困境。

大部分PC時(shí)代互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品在經(jīng)歷互聯(lián)網(wǎng)的迭代后都需要做出改變和革新，論壇這種古老的社區(qū)文化更是急需革新，注入新鮮血液，就比如豆瓣和知乎做出的改變和與時(shí)俱進(jìn)。

摘不掉的直男標(biāo)簽

另一方面，虎撲的用戶群體畫像是男性，只有不到十分之一是女性。而男性的消費(fèi)能力普遍低于女性群體。

畢竟購(gòu)物節(jié)滿天飛的現(xiàn)在，‘父親節(jié)’卻沒有任何電商開展活動(dòng)，與‘母親節(jié)’‘婦女節(jié)’的熱鬧促銷相比，能看得出商家對(duì)男性購(gòu)買力的不看好。

廣告主在選擇平臺(tái)時(shí)，同樣是社區(qū)的情況下可能更偏向于女性用戶更多，消費(fèi)能力更充足的小紅書而非用戶購(gòu)買力較弱的虎撲。

去年，虎撲進(jìn)行了一系列的logo更換，虎撲說不準(zhǔn)會(huì)涉獵更廣泛的用戶群，最終成為一個(gè)泛男性化的內(nèi)容社區(qū)平臺(tái)。

興趣是社區(qū)形態(tài)的基石，但是這種黏性與商業(yè)化的相關(guān)性很低，也就是說可能知名度很高的社區(qū)，卻很難變現(xiàn)，而基于興趣的流量如果導(dǎo)流也容易遇到用戶逆反情緒。

虎撲的業(yè)績(jī)讓資本沒有安全感，而且資本更喜歡想象空間大的公司，但虎撲的想象空間很模糊。

虎撲也在試圖走出這一困境。

盈利模式太單一

2007年，虎撲開始了自己的內(nèi)容變現(xiàn)之路。

2009年，虎撲推出了獨(dú)立電商平臺(tái)卡路里商城，但是最終沒能扛過在淘寶的沖擊，兩年后就迎來了關(guān)閉的命運(yùn)。

不過心懷電商夢(mèng)的虎撲還是沒有放下電商這個(gè)業(yè)務(wù)。

2012年，虎撲在線下賽事IP方面做出了努力，開始簽約麥迪、艾佛森等NBA球星在城市舉辦籃球表演賽，但都沒有成氣候。

與此同時(shí)，虎撲推出以導(dǎo)購(gòu)為核心的產(chǎn)品“識(shí)貨”，并于2015年孵化“毒APP”，也就是現(xiàn)在的得物APP，打造潮流電商平臺(tái)。

復(fù)刻了蘑菇街的模式，做大了之后開始進(jìn)軍耳機(jī)、筆記本電腦等數(shù)碼領(lǐng)域，去年則瞄準(zhǔn)潛力很大的美妝市場(chǎng)，以達(dá)成2023年GMV破500億的目標(biāo)。

根據(jù)天眼查，目前虎撲持有得物15%股權(quán)，為第三大股東。

盡管比不上破萬億GMV的天貓、京東，但虎撲的識(shí)貨和得物仍被寄予了虎撲的電商夢(mèng)。

賺不到錢的虎撲，等到了2019年旗下購(gòu)物平臺(tái)得物，其貢獻(xiàn)了40%營(yíng)收，又在字節(jié)跳動(dòng)入股之后，終于才開始煥發(fā)第二春。

廣告、運(yùn)動(dòng)電商，創(chuàng)新變現(xiàn)業(yè)務(wù)是虎撲的三大營(yíng)收來源，而目前廣告仍然貢獻(xiàn)了虎撲營(yíng)收的大頭，占比高達(dá)48%，運(yùn)動(dòng)電商和創(chuàng)新變現(xiàn)業(yè)務(wù)的收入占比分別只有38%和14%。

后來，虎撲又打造了獨(dú)家籃球賽事IP“路人王”，路人王的影響力的確做出了成績(jī)。

而在游戲方面，范特西籃球經(jīng)理，NBA英雄、球王之路等網(wǎng)頁(yè)游戲都沒有做出什么成績(jī)。

至于電競(jìng)領(lǐng)域，虎撲先后成為英雄聯(lián)盟、王者榮耀的合作伙伴，并簽約了 iFTY、4AM 和 17 三支絕地求生戰(zhàn)隊(duì)，即便如此還是比不過財(cái)大氣粗的斗魚、虎牙。

騰訊體育和PP體育是虎撲的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

后面兩者都是以體育+社區(qū)的模式為基礎(chǔ)。

不管是騰訊體育還是PP體育，都掌握了頂級(jí)賽事的獨(dú)家版權(quán)，所以與虎撲的賽事競(jìng)爭(zhēng)很激烈。

對(duì)于虎撲來說，基本面是體育，而賽事版權(quán)則是命根子。但由于體育賽事天生就有不確定性，這也導(dǎo)致了虎撲業(yè)績(jī)的不確定性。

隨著阿里、騰訊等巨頭紛紛進(jìn)入體育賽道，缺錢的虎撲在爭(zhēng)奪賽事版權(quán)上顯得弱小無力，從而拉低了自己的行業(yè)地位。

而作為一個(gè)以男性用戶為核心的論壇，缺乏盈利空間的虎撲被資本市場(chǎng)看衰也很正常。

虎撲所瞄準(zhǔn)鞋圈是一個(gè)好的方向，從“毒”到“得物”都做的風(fēng)生水起。

但是耐克事件給鞋圈潑了冷水，成交量、售價(jià)雙雙下跌，鞋圈進(jìn)入熊市對(duì)于得物而言，顯然是個(gè)很不妙的信號(hào)。

至于虎撲旗下的電商平臺(tái)“識(shí)貨”，在京東、淘寶、拼多多三大巨頭壟斷市場(chǎng)的情況下，無疑難有存身之地。

紅利褪去的虎撲

虎撲的崛起，可以說離不開時(shí)代紅利。

姚明在NBA的崛起，帶來了NBA風(fēng)，但如今早已不存在國(guó)內(nèi)球員在NBA帶來的流量紅利，再加上“莫雷事件”的負(fù)面影響，憑借NBA崛起的虎撲，自然要伴隨著NBA在國(guó)內(nèi)的黯淡而衰退。

更深層的原因在于，整個(gè)傳統(tǒng)體育行業(yè)正在走下坡路。

足球的熱度已經(jīng)在世界范圍內(nèi)下降，比如在歐洲杯淘汰賽如火如荼的現(xiàn)在，社交平臺(tái)上有關(guān)話題討論的熱度也不如當(dāng)年。

以足球和籃球?yàn)榇淼膫鹘y(tǒng)體育，之所以能風(fēng)靡全球，在于參與門檻低，而且過去的娛樂方式較少，人均電子設(shè)備也沒有現(xiàn)在多，現(xiàn)在的年輕人可以打游戲，而過去只能去籃球場(chǎng)或者足球場(chǎng)上發(fā)泄汗水。

但對(duì)于現(xiàn)在的年輕人來說，電子競(jìng)技顯然是更有共同語言的話題。

畢竟相對(duì)于傳統(tǒng)體育，電子競(jìng)技的形式更符合快節(jié)奏的現(xiàn)代社會(huì)生活，只需要電子設(shè)備可以隨時(shí)隨地的參與其中，畢竟沒有完整打完一場(chǎng)球賽的時(shí)間，但是抽出來十幾分鐘打個(gè)游戲還是可以的。

在傳統(tǒng)體育不敵當(dāng)下更豐富多彩、門檻更低、更碎片化的娛樂時(shí)，以傳統(tǒng)體育為核心的虎撲也隨之衰落就很很正常了。

虎撲在未來要考慮的，可能并不是擴(kuò)張自己的體育版圖，而是要先想好怎么活下去。