約牛財經(jīng)天龍博弈擒龍、馭龍版炒股軟件 什么是PPI及其與CPI之間的關(guān)系 二者怎么區(qū)分

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　　2019年10月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2019年9月份PPI（工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)）數(shù)據(jù)，從環(huán)比看，PPI由上月微降轉(zhuǎn)為微漲，上漲0.1%。其中，生產(chǎn)資料價格由降轉(zhuǎn)平；生活資料價格上漲0.5%。從調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類看，價格上漲的有18個，比上月增加4個；下降的11個，減少6個；持平的11個，增加2個。主要行業(yè)中，漲幅擴大的有農(nóng)副食品加工業(yè)，上漲1.8%；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，上漲1.1%。由漲轉(zhuǎn)降的有黑色金屬礦采選業(yè)、石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)。石油和天然氣開采業(yè)價格由平轉(zhuǎn)降。黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降。此外，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價格由降轉(zhuǎn)漲。

　　從同比看，PPI下降1.2%。其中，生產(chǎn)資料價格下降2.0%；生活資料價格上漲1.1%。主要行業(yè)中，降幅擴大的有石油和天然氣開采業(yè)，下降13.4%；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，下降9.6%。漲幅回落的有黑色金屬礦采選業(yè)，上漲15.7%，回落6.0個百分點。漲幅擴大的有農(nóng)副食品加工業(yè)，上漲4.0%，擴大1.2個百分點。據(jù)測算，在9月份1.2%的同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為-0.7個百分點，新漲價影響約為-0.5個百分點。

　　什么是PPI

　　工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)（Producer Price Index for Industrial Products，簡稱PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，是反映某一時期生產(chǎn)領(lǐng)域價格變動情況的重要經(jīng)濟指標(biāo)，也是制定有關(guān)經(jīng)濟政策和國民經(jīng)濟核算的重要依據(jù)。PPI衡量了企業(yè)在生產(chǎn)過程中原材料、半成品和最終產(chǎn)品三個生產(chǎn)階段的物價資訊，PPI上漲將加大企業(yè)采購成本，生產(chǎn)階段產(chǎn)生的成本上漲在不能有效轉(zhuǎn)嫁給消費者的情況下，企業(yè)利潤會減少甚至虧損，因此PPI也是許多股市投資者重點關(guān)注的指標(biāo)之一。

　　PPI的統(tǒng)計與發(fā)布方法

　　數(shù)據(jù)發(fā)布。國家統(tǒng)計局每月發(fā)布的工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)包括工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)和工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)，其中工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)反映工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品第一次出售時的出廠價格的變化趨勢和變動幅度；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)反映工業(yè)企業(yè)作為中間投入產(chǎn)品的購進價格的變化趨勢和變動幅度。

　　調(diào)查范圍。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格統(tǒng)計調(diào)查涵蓋1638個基本分類的20000多種工業(yè)產(chǎn)品的價格；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格統(tǒng)計調(diào)查涵蓋900多個基本分類的10000多種工業(yè)產(chǎn)品的價格。

　　調(diào)查方法。工業(yè)生產(chǎn)者價格調(diào)查采取重點調(diào)查與典型調(diào)查相結(jié)合的調(diào)查方法。年主營業(yè)務(wù)收入2000萬元以上的企業(yè)采用重點調(diào)查方法，年主營業(yè)務(wù)收入2000萬元以下的企業(yè)采用典型調(diào)查方法。工業(yè)生產(chǎn)者價格調(diào)查涉及全國5萬余家工業(yè)企業(yè)。

　　PPI和CPI之間的傳導(dǎo)關(guān)系

　　居民消費價格指數(shù)（Consumer Price Index，簡稱CPI）是在特定時段內(nèi)度量一組代表性消費商品及服務(wù)項目的價格水平隨時間而變動的相對數(shù)，用來反映居民購買的生活消費品和服務(wù)價格水平的變動情況，常被用于觀測通貨膨脹水平，是重要的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，也是國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要參考。

　　PPI衡量的是企業(yè)購買的一籃子物品和勞務(wù)的總費用，所有的生產(chǎn)資料和生活資料都要經(jīng)過企業(yè)加工生產(chǎn)形成產(chǎn)品，然后出廠流入到產(chǎn)業(yè)鏈下游的消費市場。理論上，根據(jù)價格傳導(dǎo)規(guī)律，企業(yè)生產(chǎn)加工所產(chǎn)生的成本通過產(chǎn)業(yè)鏈向下游擴散，最終將傳導(dǎo)至消費者，因此通常認為PPI的變動對CPI具有一定的先導(dǎo)性。

　　由于PPI主要偏向于生產(chǎn)資料價格，而CPI主要偏向于食品價格，同時還包括服務(wù)價格，兩者在調(diào)查范圍上并非嚴(yán)格的對應(yīng)關(guān)系，因此CPI與PPI有時也會出現(xiàn)背離的情況。例如本次國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，PPI同比下降1.2%，說明工業(yè)生產(chǎn)資料價格相較去年下降，市場需求疲軟，但同期CPI卻同比上漲3%。CPI與PPI背離的部分原因可以歸于食品價格的上漲。本期CPI食品價格同比上漲11.2%，影響CPI上漲約2.21個百分點，尤其是豬肉價格上漲69.3%，影響CPI上漲約1.65個百分點。

　　同時，PPI對于CPI的傳導(dǎo)也受到多方面的影響。市場的供求情況。在賣方市場情況下，企業(yè)具有較強的定價權(quán)，PPI的上漲能夠大部分甚至超額傳導(dǎo)至CPI；在買方市場情況下，企業(yè)定價權(quán)較弱，PPI的上漲只能部分傳導(dǎo)到CPI。商品價格的市場化程度。在商品價格由市場決定的情況下，PPI與CPI之間的價格傳導(dǎo)較為順暢，但對于某些特殊的商品，其價格受政府實施的定價或指導(dǎo)價限制，成本在上下游之間的傳導(dǎo)會受到阻礙。

信息來源：中國證券業(yè)協(xié)會

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